8.3. Роль компьютерных технологий в анализе рисков. Методы количественной оценки рисков
В соврем усл-ях риск при опред-и критериев устойчивости проекта можно рассчитывать с пом-ю разл программ, в том числе предлагаемых ЮНИДО (т.к. они охватывают максимальное кол-во рисков) и ProjectExpert, Альт Инвест.
II. Статистич метод оценки рисков. Йота-коэф-т
рассчитываем ср ожидаемую доходность
опред-ся стандартное отклонение
опред-ся коэф-т вариации
III. Измерение степени влияния изменений.
3.1 Опред-е показателей предельного ур-ня проекта
Среди колич пок-лей опред-ся: точки безубыточности, резерв прибыльности
3.2. Анализ чувствительности проектапозволяет оценить, как изменяется результирующие показатели реализации проекта при разл значениях заданных переменных, необходимых для расчета.
В ходе анализа опред-ют наиболее критические переменные. Результирующие показатели: NPV,RR,PI,PP– срок окуп-ти. Кроме этого, в кач-ве результирующих показателей исп-ся ежегодные показатели проекта: чистая прибыль, накопленная прибыль
Наиболее информативным методом, применяемым при анализе чувствительности, явл-ся расчет эластичности– сравнение ур-ня чувствительности результирующей переменной к изменению параметра.
Эластичностьварьируемой переменной Е – опред-ся как отношение относительного приращения показателя к относительному приращению варьируемого параметра.
E =
х1 – базовое значение варьируемой переменной
х2 – изменение значения вар пер
NPV1 – значение для базового варианта бизнес плана
х2 – значение для расчета проекта при значении варьируемой переменной х2
Чем выше показатель эл-ти, тем большее внимание должно быть уделено варьируемой переменной, и тем чувствительнее проект к ее изменениям.
Рек-ся построить рейтинг эл-ти, который выявит переменные для более глубокого анализа риска. Наиболее рискованные переменные также позволят выявить вектор чувствительности.
3.3. Очень важно, кроме этого, провести анализ сценариев
Этот прием дополняет анализ чувствительности, т.к. включает одновременное или параллельное изменение нескольких факторов риска. Строят 2,3 или более сценариев: 2 сценария крайние, 1 средний или неск-ко средних. Гл проблема на этом этапе – построение адекватной имитационной модели инвестиц проекта и выявление связи между переменными.
На практике ограничиваются имитационными моделями денежных потоков.
Метод сценариев «по классике» опред-ся формулами мат ожидания. В наст время наиболее часто используют критерий «оптимизма-пессимизма», предложенный Л. Гурвицем в учебнике «Основы инновационного мен-та», Москва, эк-ка, 2000.
NPVожид = λNPVmax+ (1-λ)NPVmin
Если λ = 0 (пессимистич проект), то применяем резервы
Если λ = 1 (оптимистич проект)
Самое оптимальное ср показатель λ = 0,3; 0,4
Тема 9. Анализ источников ср-в финансирования инвестиций
9.1. Классификация источников, система пок-лей стр-ры капитала
9.2. Эффект фин рычага. Эф-ть собств и заемного капитала
9.3. Методы привлечения фин ресурсов
9.4. Критерии оценки и оптимизации капитала. Взаимосвязь пок-лей в долгосрочном инвестировании
9.1. Классификация источников, система пок-лей стр-ры капитала
Классификация источников широко обсуждается в фин лит-ре. В фин анализе, в фин менеджменте источники финансирования – главный вопрос инвестиций.
Под источниками финансированиякапвложений понимают фонды и потоки ден ср-в. Необх-ть клас-и и учета источников финансирования предопред-ся разной ст-тью их привлечения.
Системная клас-я источниковкапвложений предполагает разделение по уровням на макроуровень и микроуровень.
Макроуровеньили общенациональный фонд вкл внутр и внешние источники (табл 9.1.)
Объемы гос финансирования ежегодно опред-ся в главном фин док-те РФ – бюджете. Особенность проекта бюджета страны на 2006 г имеет соц направленность: образование и здравоохранение.
На микроуровнеобщенац фонд финансирования распадается на источники: финансирования капитального строительства и финансирование капитального ремонта.
Сущ-ют различные клас-и источников финансирования капитальных вложений фирмами. В соот-и с ФЗ от 02.01.2000 №22-ФЗ различают собств ср-ва и привлеченные ср-ва (см. таблицу 9.2.). Хар-ки источников обусловлены различными факторами. Стр-ра капитала оценивается на основе ББ и приложений к нему. Система пок-лей приведена в табл 9.3.