Д  мпз  нзп  гп  ДбЗ  д1,

где Д — денежные средства, первоначально авансированные в оборотные активы;

МПЗ — материально-производственные запасы;

НЗП — незавершенное производство;

ГП — готовая продукция на складе и в отгрузке;

д¹ — денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая при­быль:

Д¹ = Д + Д

где Д — изменение величины оборотных активов (средств);

при Д < 0 — предприятие убыточно;

при Д > 0 — оборотные активы (средства) увеличиваются на сумму прибыли.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Состав оборотных активов — совокупность образующих их элементов (рис.2).

Политика управления оборотными активамизаключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, а также в определении и рационализации структуры источников их финансирования.

Цель управления оборотным капиталом – поддержание оборотных активов на минимальном, но достаточном уровне.

Показатели эффективности использования оборотного капитала:

Рентабельность оборотных активов

Робк = Прп /ОбК ´100%

Прп - прибыль от реализации продукции

Длительность одного оборота в днях

Коб – коэффициент оборачиваемости или скорость оборота (количество оборотов), раз.

Д – длительность периода, дни

В – выручка (объем реализации), руб.

ОбК – оборотный капитал, руб.

Скорость оборотахарактеризует прямойкоэффициент оборачиваемости(количество оборотов) за определенный период времени

Коб = В / ОбК

В – выручка (объем реализованной продукции), руб.

Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент загрузки Кз (закрепления) оборотных средств показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции, и рассчитывается следующим образом:

Кз = ОбК / П = 1 / Коб

где Кз – коэффициент загрузки;

Коб – коэффициент оборачиваемости или скорость оборота (количество оборотов);

П – объем реализованной или товарной продукции, руб.;

ОбК – оборотный капитал, руб.

Сравнение коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия.

19. Финансовые расчеты в условиях инфляции. Формула Фишера

Инфляция (Inflation) – понятие, которое характеризуется повыше­нием общего уровня цен в экономике или, что одно и то же, обесценением (сниже­нием покупательной способности) денег. В случае падения цен имеет место дефляция.

Дефляция – характерный признак кризиса или депрессии. Если дефляция в мировой экономической истории носит эпизодический характер (примером может служить «великая депрессия» 30-х годов ХХ в.), то инфляция – постоянна. Инфляция в той или иной степени проявляется во всех странах.

По темпам прироста цен выделяют следующие виды инфляции: ползучая (темп инфляции до 10  % в год), галопирую­щая (ежегодный темп инфляции колеблется в интервале 10—50  %), гиперинфля­ция (1000 % критерии разнообразны), суперинфляция (более 10000 %).

Инфляция сопровождается падением реальных доходов насе­ления, дезорганизацией как внутренней, так и внешней торговли. Позитивный потенциал умеренной инфляции состоит в том, что, обесценивая деньги, она стимулирует инвестиционный процесс.

Оценка инфляции ведется по определенному перечню товаров. В этот перечень обычно включают потребительские товары. Индекс инфляции определяется как индекс цен.

Сущест­вует два основных вида индексов цен.

Первый – индивидуальный, или частный (ip) – для характеристики роста цены на отдельный товар:

ip = p1/ p0

где р0 и р1 — цена анализируемого товара (товарной группы) соответственно в базисном и от­четном периодах.

Второй – общий, или агрегатный (Iр) – для характеристики динамики средней цены по совокупности товаров.

где – индекс Ласпейреса;– индекс Пааше;р — цена товара, q — количество товаров в натуральных единицах, n — это число разновидностей товаров в анализируе­мой совокупности, k — номер данной разновидности товара, т. е. k = 1, 2, ..., n.

Разделив числитель и знаменатель индекса на сумму продан­ных товаров в натуральных измерителях, получим отношение средних цен отчетного и ба­зисного периодов.

Очевидно, что значение индекса цен зависит от двух факторов: изменения цен на отдельные товары и структуры товарооборота (корзины товаров, по которой ведется расчет индекса).

Индекс инфляции Ip (индекс цен) показывает, во сколько раз (в среднем) выросли цены. Темп инфляции Ti = (Ip-1)100% показывает на сколько процентов в среднем выросли цены.

Инфляция оказывает существенное влияние на экономику. В условиях инфляции существенно искажается оценка основных средств. Для рекламы размеров предприятия – это нежелательно; при акционировании – это подарок будущим акционерам. Списание затрат сырья и материалов по низким ценам приобретения, а также небольшие амортизационные отчисления приводят к образованию инфляционной сверхприбыли и к уплате повышенного налога, что в свою очередь, снижает экономический потенциал предприятия. Накопленная сумма амортизации становится символической.

Инфляция затрудняет как пространственные, так и временные сопоставления.

Поэтому важным является решение проблемы: как в условиях инфляции сделать реальным учет и его результаты?

Самыми простым являются два подхода:

а) игнорировать инфляцию в учете;

б) пересчитывать все статьи в стабильную валюту;

В условиях инфляции, целесообразно придерживаться некоторых простых правил:

• Нецелесообразно держать излишние денежные средства «в чулке», на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам.

• Свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды.

По возможности необходимо жить в долг. (Безусловно, это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими вашу будущую кредитоспособность.)по нескольким направлениям

Рассмотрим, как определяется поправка при расчете критериев, основанных на дисконтировании.

Если в обычном случае первоначальная сумма Р при заданной ставке процентов превращается за определенный период в сумму F, то в условиях инфляции она должна превратиться в сумму Fi, что требует уже иной процентной ставки. Назовем ее ставкой процентов, учитывающей инфляцию – ri.

Тогда наращенная в условиях инфляции сумма Fi находится по известной формуле:

Fi = P×(1 + ri)

Очевидно, что ин­фляционный рост суммы F при годовом уровне инфляции ri —то же самое, что наращение суммы F по сложной годовой ставке процентов, равной темпу инфляции Тi. Поэтому для наращенной в условиях инфляции суммы можно записать еще одно соотношение:

Fi = F×(1+Ti) = P×(1 + r)×(1+Ti)

На основании формул 7.1.7 и 7.1.8 можно составить уравнение:

(1 + ri) = (1 + r)×(1+Ti),

из которого следует, что

ri = r + Ti + r×Ti

Мы получили, таким образом, известную формулу И. Фишера в которой сумма (Ti + r×Ti) является величиной, которую необходимо прибавить к реальной ставке доходности для компенсации инфля­ционных потерь. Эта величина называется инфляционной премией.

20. Несостоятельность (банкротство) организации: содержание, диагностика.

Банкротство — это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджет субъекта РФ, местный) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, установленных законом

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Со­став и размер обязательств и обязанностей по обязательным платежам определяются на момент подачи заявления в арбитражный суд о при­знании должника банкротом.

В состав денежных обязательств включаются:

• задолженность за переданные товары, выполненные работы, ока­занные услуги;

• суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.

Не учитываются обязательства:

• перед гражданами за причинение вреда жизни и здоровью;

• по выплате авторского вознаграждения;

• перед учредителями (участниками) должника, вытекающие из та­кового участия;

• неустойки (штрафы, пени) за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства.

Арбитражным судом принимается заявление о признании должни­ка банкротом, если требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику-гражданину — не менее 100 МРОТ и указанные требования не удовлетворены дол­жником в течение трех месяцев.

Все причины банкротства можно классифицировать следующим образом.

1. Внешние (объективные) факторы, определяющие условия хозяйствова­ния:

1.1. Общеэкономические:

1.2. Рыночные:

1.3. Прочие:

• .

2. Внутренние (субъективные) факторы, относящиеся непосредственно к деятельности предприятия и зависящие от самого предприятия:

2.1. Операционные:

• неэффективный маркетинг;

• неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоян­ных издержек); и т.д.

2.2. Инвестиционные:

• неэффективный фондовый портфель;

• большая длительность строительно-монтажных работ; и т.д.

2.3. Финансовые:

• неэффективная финансовая стратегия;

• неэффективная структура активов;

• дефицит собственного капитала;

• высокая доля краткосрочных источников привлечения заемно­го капитала;

• рост дебиторской задолженности; и.т.д.

Виды банкротства:

Реальное.

- несчастное не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств.

- техническое банкротство, которое характери­зует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности.

- неосторожное, вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций и других описанных выше внутренних причин.

Ложное.

фиктивное банкротство представляет собой ситуацию, когда у должника при подаче заявления в арбитражный суд имеется возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме.

преднамеренное банкротство – умышленное доведение предприятия до состояния неплатежеспособности.

Для диагностики вероятности банкротства исполь­зуется несколько подходов, основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

• скоринговых моделей; (Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.)

• многомерного рейтингового анализа;

• мультипликативного дискриминантного анализа и др.

Самой простой моделью прогнозирования вероят­ности банкротства является двухфакторная модель. В американской практике для оп­ределения итогового показателя вероятности банкротства (Z) исполь­зуют показатель текущей ликвидности (Ктл) и показатель удельного веса за­емных средств в активах (Кз). Они перемножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэф­фициенты (, , ). В результате получается следующая формула:

Z =  + Ктл + Кз.

где  = –0,3877,  = –1,0736,  = +0,0579.

Если в результате расчета значение Z < 0, то вероятность банкрот­ства невелика. Если же Z > 0, то существует высокая вероятность бан­кротства анализируемого предприятия.

Очевидно, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положе­ния предприятия. Поэтому в международной практике для определения признаков банкротства предприятий чаще всего используется формула Z-счета Е. Аль­тмана, который в 1968 г. предложил следующую модель:

Если после произведенных расчетов окажется, что Z-счет меньше 1,8, то вероятность банкротства этого очень высокая; при величине

Если значение Z <1,81, то это признак высокой вероятности банкротства; если 1,81 < Z < 2,7 – вероятность банкротства высокая; если 2,8 < Z 2,9 – вероятность банкротства мала; если Z > 3 ,0 – вероятность банкротства очень низкая.

Для компаний, не котирующих свои акции на бирже, Альтман модифицировал свою модель (1983 г.):

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.