Концептуальная схема оценки эффективности

В разработке и реализации ИП участвуют ряд субъектов этого процесса, выступающих чаще всего в роли инвесторов. Экономические интересы, и в особенности источники их формирования, у разных участников инвестиционного процесса не совпадают. Поэтому возникает необходимость оценки проекта для каждой из таких групп. Важно еще раз отметить, что система показателей, алгоритм их расчета и интерпретация во всех случаях будут одни и те же. Отличие будет заключаться в той информационной базе, которая определяет соответствующие потоки реальных денежных средств и эффективность.

На основе выделения двух видов эффективности (см. рис. Виды эффективности инвестиционных проектов) и соответствующих им показателей рекомендуют оценку эффективности проводить в два этапа. На первом этапе определяют эффективность проекта в целом. Если он окажется эффективным, то приступают ко второму этапу – оценке эффективности участия в проекте. Концептуальная схема оценки эффективности, предложенная авторами методических рекомендаций по оценки эффективности инвестиционных проектов, показана на рисунке.

ПЕРВЫЙ ЭТАП

Оценка эффективности проекта в целом

Оценка общественной значимости проекта

+ -

Оценка общественной эффективности

- +

Оценка коммерческой эффективности

+ -

Проект Проект

н

Оценка коммерческой эффективности

- +

еэффективен неэффективен

Рассмотрение и оценка вариантов поддержки проекта. Оценка коммерческой эффективности с учетом поддержки.

- +

Проект

н

ВТОРОЙ ЭТАП

Оценка эффективности участия в проекте

еэффективен

Определение организационно-экономического механизма реализации проекта и состава его участников.

Выработка схемы финансирования, обеспечивающей финансовую реализуемость для каждого из участников.

- +

Проект

н

Оценка эффективности проекта для каждого участника

- +

еэффективен

Проект неэффективен Конец расчета

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных источников, т.е. без привлечения кредитов (это предположение в большинстве случаев приводит к некоторому занижению характеристик эффективности). Данный подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, заложенных (предусмотренных) в проекте. Такая характеристика проекта необходима для его презентации и важна для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

В зависимости от общественной значимости проекта расчеты на первом этапе производятся по-разному.

Если проект признан общественно значимым, то процедура оценки и соответствующие оценочные итерации выполняются в последовательности, указанной на рисунке (левая часть). Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП рекомендуется рассмотреть возможность применений различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня.

По остальным проектам (так называемым локальным) оценка эффективности проекта в целом сводится к оценке только коммерческой эффективности.

Обычно коммерческую эффективность определяют в тех случаях, когда разработчик ИП еще не владеет информацией об источниках финансирования. Если же они известны, то оценку коммерческой эффективности из состава проектных расчетов можно исключить. Это касается всех проектов.

Если проект в целом по показателям эффективности является достаточно привлекательным, то от первого этапа, являющегося предварительным, переходят ко второму – основному.

Второй этап оценки осуществляется после рассмотрения вариантов возможных схем финансирования и связанных с этим затрат, распределения прибыли и т.д. Данный процесс тоже имеет итеративный характер, что показано на рисунке выше. На этом этапе определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте инвесторов, государства.

ПОДГОТОВКА ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА