Политика

• инвестиции зависят от корпоративных стратегий;

• инвестиции осуществляются по результатам SWОТ-анализа;

• инвестиции увязаны по приоритетам с другими политиками;

• инвестиции связаны с программами и проектами.

Программы

• качества;

• выхода на новые рынки;

• реструктуризации;

• информатизации;

• финансового оздоровления;

• внешнего управления;

• экономии ресурсов;

• социально-экономического развития.

Проекты

• освоение новых товаров;

• освоение новых сегментов рынка;

• строительство зданий и сооружений;

• внедрение новых технологий;

• внедрение нового оборудования.

Рисунок. Схема элементов инвестиционной политики.

При рассмотрении направлений политики можно сказать, что данный элемент характерен взаимоувязкой с другими политиками, проектами и программами. Это вытекает из того, что сами инвестиции основываются на стратегиях, результатах SWОТ-анализа и других показателях, определяющих первопричину инвестиций. Инвестиционная политика формируется под воздействием различных факторов и имеет рамки, определяемые институциональной системой региона.

Прежде чем рассмотреть специфику инвестиционной политики, определяемой формальными правилами, обратимся к рассмотрена основного содержания институциональной теории, разработанной классиками на рубеже XIX века и их последователей.

В конце XIX века зародилось альтернативное неоклассическое течение, ставшее продолжением традиций исторической школы, - американский институционализм. Его появление связано, прежде всего, с работами Т. Веблена (1857—1929), в которых он подверг критике концепцию рациональности и соответствующий ей принцип максимизации как основополагающий в объяснении поведения экономических агентов. В отличие от неоклассического направления работы институционалистов противостоят принципам неоклассической направления. Традиционный институционализм пока не может пре дожить отлаженной самостоятельной исследовательской программы, хотя активная деятельность современных традиционных институцуионалистов свидетельствует об интенсивном ее поиске в позитивном ключе.

С распространением неоклассической теории во все большей степени стала проявляться ее ограниченность в объяснении как поведения человека, так и взаимодействия между людьми на разных уровнях Это выразилось в большей степени неудовлетворенности полученными результатами и скептицизма относительно возможной данной теории.

Появление неоинституционализма обычно связывают с именем лауреата Нобелевской премии в области экономики Р Коуза (р 1910). Ключевые идеи нового направления изложены Р Коузом в книге «Фирма, рынок и право», где обобщены в одном издании три его статьи: «Природа фирмы» (1937), «Проблема социальных издержек» (1960) и «Спор о предельных издержках» (1946).

Для того чтобы понять, в чем заключается нововведение неоклассической исследовательской программы, необходимо выяснить общие черты и различия в видении основных теоретических проблем, модели поведения человека и взаимодействия между людьми. Первая часть задачи наиболее важна, так как неоклассическая экономическая теория в своем начальном качестве является теорией индивидуального выбора. В соответствии с неоклассической теорией рациональность экономических агентов является инструментальной, полной и независимой, что равнозначно рассмотрению экономиче­ского агента как упорядоченного набора стабильных предпочтений. Следовательно, смысл экономического действия в указанной модели состоит в согласовании предпочтений с ограничениями (цены на товары и услуги). На уровне, когда происходят взаимодействия между экономическими агентами, концепция рационального (оптимального) выбора оказывается элементом теории равновесия, которое также может рассматриваться в качестве отправной точки анализа эконо­мической системы, определенной на уровне отдельного рынка (товаров, услуг или ресурсов) или совокупности рынков

Характеризуя неоклассический вариант теории выбора, Фьюруботн и Р. Рихтер обратили внимание на то, что она «обычно рассматривает оптимальные планы потребления и производства в контексте данной институциональной структуры.»

Следует определить несколько основополагающих принципов исследования неоинституционального подхода:

1. методологический индвидуализм;

2. максимизация полезности;

3. ограниченная рациональностью экономических агентов.

То, что для других направлений в экономической теории было предметом идеологических разногласий и споров, в рамках неоинституционализма стало объектом анализа.

Можно отметить черты неоинституциональной теории, которые позволяют говорить о ней как об относительно самостоятельном направлении.

1. В отличие от неоклассической теории для неоинституциональной теории институты имеют значение в части объяснения поведения экономических агентов и размещения ресурсов. В то же время неоинституциональная теория в исследовании институтов делает акцент на аспекты, связанные с эффективностью, объясняя их формирование на основе модели рационального выбора.

2. В отличие от традиционного институционального подход. в рамках неоинституционализма институты рассматриваются не сами по себе, а через их влияние на решения, которые принимают экономические агенты. С этой точки зрения неоинституционализм можно рассматривать как взаимосвязь институционализма и неоклассики, которая позволяет снять ограничения, которыми были связаны социологические исследования, поскольку в них отсутствовала рабочая модель выбора и принятия решений.

3. В неоинституциональной теории, в отличие от неоклассики институты рассматриваются не просто как технологические образования (как в случае с фирмой или домашним хозяйством), но также как упорядочивающие взаимодействие между людьми, что требует специального исследования процессов обработки информации, структуры стимулов и контроля в различных формах экономической организации.

4. Институциональные альтернативы сравниваются друг с дру­гом, а не только с идеальным положением вещей, как в неоклассике (где точка отсчета для анализа рыночных структур — совершенная конкуренция), на предмет возможностей экономии на трансакционных и трансформационных издержках. Отсюда следует, что одна из ключевых характеристик неоинституционализма — анализ дискрет­ных институциональных альтернатив.

5. В рамках неоинституционального направления (по сравнению с неоклассическим) ситуация позволяет ослабить жесткие ограничения на метод сравнительной статики, так как имеется более широкий подход к определению ситуации выбора. Если в неоклас­сических моделях сравнительная статика как метод изучения эконо­мической системы через набор равновесных состояний (при абст­ракции от процесса перехода от одного состояния к другому) предполагала определение значения таких показателей, как цена и количество, то в неоинституциональных моделях таких значимых параметров оказывается существенно больше. Использование данного метода дает возможность в простейшей форме поставить вопрос о непредвиденных последствиях институциональных нововведений.

Неоинституциональная теория ориентирована на ослабление жестких положений неоклассической теории относительно поведения и в то же время на унификацию экономического подхода, последовательно реализуя принцип методологического индивидуализма, позволяет рассматривать неоинституционализм как обобщенный неоклассический подход.

Государство регулирует свою, в том числе и инвестиционную, деятельность, законодательно. В частности, Российская Федерация рассматривает инвестиционное регулирование ступенчатым образом, т.е. на каждом уровне законодательной власти имеются законы, регулирующие в той или иной степени инвестиционную деятельность:

1. Конституция РФ;

2. кодексы РФ;

3. федеральные законы;

4. постановления Правительства РФ;

5. местные законодательные акты.

Рассмотрим каждую из этих ступеней.

Конституция (основной закон) определила общие принципы инвестиционной деятельности, которые нашли свое отражение кодексах. Практически во всех кодексах существуют статьи, которые в той или иной мере регламентируют инвестиционную деятельность, как и любую другую деятельность хозяйствующих субъектов. Так, например, Налоговый кодекс в статьях 9, 11 и главе 8 законодательно определяет участников отношений, имеющих обязанности по уплате налогов и сборов; трудовое законодательство определяет взаимоотношения между работником и работодателем; Бюджетный кодекс регламентирует движение средств в Российской Федерации. Привлечение инвестиций является важной государственной задачей, актуальность решения которой подтверждается обилием законов и подзаконных актов органов власти Федерации, субъектов Федерации и муниципальных образований⁴.

Рамки, определяющие инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов, были установлены ст.10 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», который предусматривает:

1. государственные инвестиционные программы;

2. управление государственными инвестициями;

3. предоставление финансовой помощи на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;

4. предоставление инвесторам льготных условий по приоритетным направлениям развития и т.д.

В Федеральном законе от 15 июля 1998 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» рассмотрены формы государственного регулирования инвестиционной деятельности, представляющие собой следующее.

1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

• совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

• установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

• защиты интересов инвесторов;

• предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;

• расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

• развития финансового лизинга в РФ и т.д.

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

• разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

• предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ), а также за счет средств бюджета субъектов РФ. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ) определяется Правительством РФ, за счет средств бюджетов субъектов РФ – органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ;

• размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (бюджета развития РФ) и средств бюджета субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов;

• выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

• предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ и т.д.

Были также определены конкретные меры развития инвестиционной деятельности, рассмотренные в постановлениях Правительства РФ. Например, в постановлении от 13 октября 1995 г. «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ рассмотрены продолжения работы по улучшению инвестиционного климата в России как среды, в которой протекает инвестиционный процесс, была предложена возможность предпосылок для реализации мер, направленных на увеличение инвестиций, повышение отдачи капитальных вложений за счет достижения поставленной цели с меньшими затратами, привлечение иностранных инвестиций, обеспечивающих развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений. Постановление от 30 июня 1995 г. «О Российском центре содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономики Российской Федерации» предусматривало создание центра содействия иностранным инвестициям, который имеет своими целям, организацию эффективного информационно-консультативного взаимо­действия потенциальных иностранных инвесторов с российскими организациями и создание привлекательного образа России на миро­вых рынках капитала. Положение от 22 ноября 1997 г. «Об эффек­тивности инвестиционных проектов при размещении на конкурс­ной основе централизированных ресурсов бюджета развитии Российской Федерации» было направлено на стимулирование инвестиционной активности и привлечение средств отечественных и иностранных частных инвесторов в развитие российской эконо­мики. Постановление от 22 ноября 1997 г. «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития Российской Федерации и положен об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации» предполагал предоставление государственных гарантий, стимулирование инвестиционной активности и привлечение средств инвесторов для развития российской экономики по ключевым направлениям.

Современные институциональные основы были положены коном РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», который декомпозировался в ряд постановлений Правительства и был дополнен новыми федеральными законами, конкретизирующих инвестиционную деятельность в части иностранных инвестиций и инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Правовые основы субъектов Федерации с запаздыванием, как правило, 4 - 5 лет обозначали региональную специфику привлечения инвестиций и поддержку инвестиционной деятельности.

Несложно предположить, что существуют издержки в области нормирования инвестиционного процесса, издержки связанные оформлением инвестиционных решений и управлением инвестиционного процесса в целом, которые снижают эффективность реализации инвестиционной политики в регионе. Вместе с тем неучет определенных параметров не позволяет выработать инвестиционную политику региона.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ КАК ОБЪЕКТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Инвестиционный проект: содержание, этапы разработки и реализации

В самом общем виде инвестиционный проект обычно означает план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской дея­тельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора. По своему содержа­нию такой план включает систему технико-технологических, организа­ционных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготов­ленных материалов, необходимых для формирования л последующего функционирования объекта предпринимательской деятельности.

В дальнейшем под инвестиционным проектом (ИП) будет пони­маться любое мероприятие (предложение), направленное на достиже­ние определенных целей (экономического или внеэкономического харак­тера) и требующее для своей реализации расхода или использования капиталообразующих инвестиций.

С помощью инвестиционною проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвестиро­вании в объекты предпринимательской деятельности может быть приня­то лишь на основе тщательно проработанного инвестиционного проекта.

Общественная значимость (масштаб) проекта определяется влия­нием результатов его реализации на хотя бы один из рынков (внут­ренних или внешних): финансовых, продуктов и услуг, труда и т. д., а также на экологическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на:

• глобальные, реализация которых существенно влияет на эконо­мическую, социальную или экологическую ситуацию в мире;

• народнохозяйственные, реализация которых существенно влия­ет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране; при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

• крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в от­ дельных регионах или отраслях страны при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регио­нах или отраслях;

• локальные, реализация которых не оказывает существенного влия­ния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобра­зовании до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает 3 фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную (см. рисунок).

Эксплуатационная фаза