10. Показаели эффективности инвестиционного проекта

10.1 Показатели эффективности проекта

Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. При этом чистый поток наличности определяется как разность между чистым доходом от реализации продукции по проекту (за минусом чистого дохода, образующегося без учета реализации проекта) и суммой общих инвестиционных затрат (капитальные затраты и прирост чистого оборотного капитала по проекту) и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту.

Приведение будущих потоков и оттоков денежных средств к настоящему времени осуществлено методом дисконтирования. Для расчета интегральных показателей эффективности проекта принята ставка на уровень ставки по долгосрочному кредиту банка – 10%.

Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину прибыли, приведенной к началу реализации проекта. Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект. Дисконтированный срок окупаемости, в отличие от простого, учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости. Индекс рентабельности (доходности) характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства. При расчете эффективными считаются проекты, у которых индекс рентабельности более 1. Внутренняя норма доходности – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (чистый дисконтированный доход равен нулю). Для оценки эффективности инвестиций проекта необходимо значение внутренней нормы доходности сопоставлять с принятой в проекте нормой дисконта.

Подробные расчеты показателей эффективности проекта представлены в таблице 10.1 и Таблице 5.10 Приложения 1.

Таблица 10.1 показателей эффективности проекта

Показатель	Значение (из табл 5-9
Чистый дисконтированный доход	148 999,39 долл.США
Простой срок окупаемости	4,09
Динамический срок окупаемости	4,87
Внутренняя норма доходности	17,46%
Индекс доходности	1,1

10.2 Анализ чувствительности и финансовые риски реализации проекта

Организационный риск

Основными организационными рисками являются: а) затягивание сроков согласования проектной документации; б) риск появления дополнительных требований по выполнению работ и по ограничению деятельности объекта инвестирования (дополнительные финансовые расходы). Риски, связанные с руководством и координацией проекта, предполагается контролировать усилиями руководства предприятия-инициатора проекта.

Риск, связанный с синхронизацией графика подготовительных работ, графика строительных работ и графика финансирования предполагается снижать путем дополнительных переговоров со всеми участниками проекта и использования собственных средств компании инициатора проекта для оперативной компенсации возможных сбоев в графиках работ и финансирования.

Одним из самых существенных рисков по организации проекта является взаимодействие с государственными органами. Из-за отсутствия окончательно согласованных документов, могут возникнуть значительные задержки по времени или требования по корректировке проекта уже на стадии, когда многие работы уже выполнены и конструктивные изменения внести очень сложно. Данный риск предполагается компенсировать за счет наличия определенных административных ресурсов и предварительной проработки всех нормативных требований, которые могут возникнуть при строительстве.

Технический риск

Риск гарантированной поставки качественного оборудования, комплектующих и проведения строительно-монтажных работ оценивается руководством предприятия как существенный, контролировать его предполагается путем фиксации технических условий и спецификаций оборудования с максимальной ориентацией на использование продукции ведущих мировых производителей. Планируется получение максимально возможных гарантий от поставщиков.

Также технические риски могут быть вызваны следующими причинами:

• ошибочное определение мощности;

• недостатки в управлении;

• нехватка квалифицированной рабочей силы;

• отсутствие опыта работы с импортным оборудованием у местного персонала;

• срыв поставок стройматериалов, комплектующих;

• срыв сроков строительных работ подрядчиками (субподрядчиками);

• повышение цен на сырье, энергию и комплектующие;

• увеличение стоимости оборудования;

• рост расходов на зарплату.

Последние причины приведут к повышению расчетной стоимости проекта.

Для управления техническими рисками проекта будет осуществляться контроль за ведением работ по поставке, установке оборудования.

Экологический риск

Экологические риски возникают вследствие изменения законодательства в части требований к окружающей среде, несоблюдения экологического законодательства. Избежать данных рисков позволит:

• регулярный экологический аудит;

• сертификация по экологическим требованиям;

• применение экологически безопасных, ресурсосберегающих технологий.

Экономические и финансовые риски

На основе разработанной имитационной экономической модели функционирования предприятия были проведены расчеты с изменением ряда факторов с целью получения объективной оценки устойчивости проекта к изменению экономической ситуации.

Для анализа чувствительности проекта были определены следующие варьируемые факторы:

1. ставка по кредиту;

2. снижение уровня арендных ставок;

увеличение капитальных затрат (незапланированные расходы).