- •Лекции по финансовому менеджменту
- •Понятие «финансовый менеджмент». Объекты и субъекты финансового менеджмента.
- •Области деятельности Финансового менеджера. Функции и механизм финансового менеджмента.
- •Цели финансового менеджмента. Эффективность как главный объект. Показатели эффективности деятельности финансовых менеджеров (в т.Ч. Пни и пак).
- •Взаимосвязь между финансовой структурой компании и прибылью (Пример)
- •Основные направления повышения эффективности деятельности компании на основе формулы Дюпона
- •Эффект финансового рычага (эфр). Рациональная политика заимствования
- •Концепции и методический инструментарий финансового менеджмента.
- •Системы финансового планирования.
- •Системы и методы внутреннего финансового контроля.
- •Этапы анализа финансового состояния предприятия.
- •Методы и приемы анализа:
- •1.1. Предварительное ознакомление с балансом
- •1.2. Определение характера изменения существующих статей баланса
- •3. Сравнительный аналитический баланс (саб)
- •Анализ состава и динамики источников средств.
- •Анализ ликвидности баланса
- •Анализ ликвидности баланса
- •Анализ платежеспособности предприятия. Коэффициенты, характеризующие платёжеспособность предприятия
- •Коэффициенты, характеризующие динамику платёжеспособности предприятия
- •8.1.Оценка удовлетворительности структуры баланса (оусб) и платежеспособности предприятия
- •Оценка удовлетворительности структуры баланса
- •Анализ финансовой устойчивости предприятия.
- •Баланс предприятия в агрегированном виде
- •Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •Интегральная (бальная) оценка финансовой устойчивости предприятия.
- •Управление активами.
- •Управление внеоборотными активами:
- •Управление активами. Управление нематериальными активами.
- •Деловая репутация компании
- •Анализ структуры, состояния и эффективности использования основных средств предприятия. Примерная методика анализа вна (на примере основных средств):
- •Управление активами. Управление оборотными активами (оа).
- •Риски управления оборотными активами
- •Производственный, финансовый и операционный циклы. Общие понятия и пути сокращения.
- •Анализ оборотных активов
- •Анализ источников формирования оборотных средств.
- •Расчет величины собственных и заёмных источников оборотных средств
- •Структура источников оборотных средств
- •Управление наиболее ликвидными активами предприятия. Определение экономического эффекта от увеличения скорости оборота денежной наличности.
- •Методы оптимизации и регулирования объёмов денежной наличности.
- •Анализ состояния дебиторской задолженности.
- •2. Рефинансирование дебиторской задолженности
- •3. Прекращение обязательств
- •Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.
- •Структура дебиторской задолженности (по данным предыдущей таблицы)
- •Оценка кредитоспособности заемщика на основе методики Сбербанка.
- •Управление запасами готовой продукции.
- •Анализ структуры, динамики и структурной динамики затрат предприятия
- •Методы построения уравнения затрат в системе «Директ–костинг»
- •1.Метод высшей и низшей точки объёма производства за период.
- •Анализ безубыточности деятельности. Денежная точка равновесия, вклад на покрытие, запас финансовой прочности, операционный рычаг.
- •Ассортиментный анализ для группы продуктов
- •2. По объекту инвестирования (длительности участия в процессе оборота капитала)- основной и оборотный, постоянный и переменный капитал.
- •Постоянный капитал и переменный капитал
- •3. По организационно-правовой форме – индивидуальный капитал, паевой, акционерный, монополистический и финансовый капитал
- •9. По реальности существования – действительный и фиктивный
- •Эффект финансового рычага (эфр). Рациональная политика заимствования
- •Временная оптимизация
- •1. Экономическая сущность, виды и процедуры банкротства
- •3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.
- •4. Реализация судебных актов.
- •Основные функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве
- •2. Принципы антикризисного финансового управления предприятием
- •Принципы антикризисного финансового управления предприятием
- •3. Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства
- •4. Диагностика банкротства
- •4.1. Система экспресс-диагностики банкротства
- •4.2. Система фундаментальной диагностики банкротства
- •5. Механизмы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства
- •5.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации
- •5.2. Формы санации предприятия как внешний механизм финансовой стабилизации
-
Управление активами. Управление оборотными активами (оа).
Общие понятия. Классификация, принципы формирования активов, модели и цели управления.
Активы – экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности для достижения поставленных целей.
Активы предприятия – это все виды ресурсов, которые предприятие потенциально может использовать для реализации уставных целей деятельности.
По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активы подразделяются на внеоборотные (1 раздел баланса) и оборотные (2 раздел баланса).
Оборотные активы – это совокупность имущественных ценностей однократно участвующих в процессе производства, полностью переносящих свою стоимость на себестоимость изготавливаемой продукции.
Классификация оборотных активов.
Критерии классификации:
-
По характеру финансовых источников формирования:
-
валовые оборотные активы – это активы, сформированные за счёт собственных и заёмных источников (стр.290 баланса);
-
чистые оборотные активы - это активы, сформированные за счёт собственных и долгосрочных заёмных источников ( стр.290- ст. 690);
-
собственные оборотные активы - это активы, сформированные за счёт собственных источников (стр.290 –стр.690 –стр.590 часть, инвестированная в оборотные активы).
по характеру участия в операционном цикле:
-
оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция на складе);
-
оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл (готовая продукция отгруженная, дебиторская задолженность).
По периоду функционирования:
-
постоянная часть оборотных активов (системная часть) – неснижаемый минимум ОА);
-
переменная часть оборотных активов (внесистемная часть) – периодически возникающая потребность.
По степени ликвидности вложений:
-
наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (250+260));
-
быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, товары отгруженные);
-
медленно реализуемые активы (запасы за вычетом товаров отгруженных, прочие оборотные активы);
-
трудно реализуемые активы (сомнительная дебиторская задолженность; готовая продукция, не пользующаяся спросом; сверхнормативные запасы незавершённого производства);
По видам оборотных активов (см. II раздел баланса) или:
-
Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;
-
Запасы готовой продукции;
-
Дебиторская задолженность;
-
Денежные активы;
-
Прочие виды оборотных активов.
Модеи управления ОА
Модели управления ОА – это идеология финансового управления с позиции приемлемого соотношения у ровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам – это политика формирования источников ОА. Выбор модели сводится к установлению величины долгосрочных пассивов (ДП) и расчёте на этой основе величины чистого оборотного капитала (ЧОК) как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ВА):
Долгосрочные пассивы=Собственный капитал (СК)+Долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)
Исходя из величины чистого оборотного капитала различают 4 модели:
Активы
|
|
Потребность в оборотном капитале |
|
|
||
1.Консервативная модель ДП=ВА+СЧОА+ВСЧОА |
|
|
|
|||
2.Умеренная модель ДП=ВА+СЧОА+0,5*ВСЧОА |
Внесистемная часть ОА |
|
СЧОА+0,5*ВСЧОА |
|||
3.Агрессивная модель ДП=ВА+СЧОА |
Системная часть ОА |
СЧОА |
||||
4.Идеальная модель ДП=ВА; ЧОК=0 |
Внеоборотные активы |
|
|
|||
|
|
Динамика активов предприятия |
Чтобы определить вид модели, которую применяет предприятие нужно посчитать ЧОК
1.Консервативная модель ДП=ВА+СЧОА+ВСЧОА ЧОК=ДП-ВА=СЧОА+ВСЧОА
2.Умеренная модель ДП=ВА+СЧОА+0,5*ВСЧОА ЧОК=ДП-ВА=СЧОА+0,5*ВСЧОА
3.Агрессивная модель ДП=ВА+СЧОА ЧОК=ДП-ВА=СЧОА
4.Идеальная модель ДП=ВА; ЧОК=ДП-ВА=0
Пример. Определить вариант стратегии финансирования оборотных активов предприятия исходя из следующих условий.
-
Собственный капитал - 30 у.е.
-
Долгосрочные кредиты и займы - 40 у.е.
-
Внеоборотные активы - 60 у.е.
-
Оборотные активы (см. табл.)
Месяц |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Величина |
15 |
14 |
15 |
13 |
11 |
11 |
8 |
10 |
13 |
16 |
14 |
14 |
Решение:
-
Долгосрочные пассивы ДП=СК+ДКЗ=30+40=70 у.е.
-
Минимум потребности в оборотных активах (системная часть) –июль –8 у.е.
-
Максимум потребности в оборотных активах – октябрь- 16 у.е.
-
Минимум общей суммы активов – 60+8=68 у.е
-
Максимум общей суммы активов –60+16=76 у.е.
-
Чистый оборотный капитал –ЧОК=ДП-ВА = 70-60=10 у.е.
-
Системная часть ОА =8 у.е, внесистемная = 2 у.е. следовательно предприятие использует агрессивную модель формирования оборотных активов
Методы расчёта финансово-эксплуатационной потребности в оборотном капитале:
Чистый оборотный капитал определяется также как разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью. Расчет стоимости текущих активов на планируемый период осуществляется следующими методами:
-
Метод прямого счёта – рассчитывается потребность по каждому элементу оборотных активов:
-
производственным запасам;
-
незавершённого производства;
-
дебиторской задолженности,
как правило, путём умножения однодневного расхода на норму запаса в днях.
-
Расчётно-аналитический метод –базовая величина оборотных активов умножается на прогнозируемый индекс их изменения в планируемом периоде.
-
Экономико-математические методы.
Стратегия управления оборотными активами базируется на:
-
Обеспечении постоянной платёжеспособности и финансовой устойчивости.
-
Определении оптимального объёма и структуры ОА.
-
Определении оптимальной структуры источников финансирования ОА.
Политика управления оборотными активами (этапы):
-
Анализ ОА в предшествующем периоде (анализ состава, структуры, динамики, оборачиваемости, рентабельности).
-
Определение принципиальных подходов формирования ОА (выбор модели формирования ОА – идеальная, консервативная, умеренная, агрессивная).
-
Оптимизация объёма ОА.
-
Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей ОА.
-
Обеспечение необходимой ликвидности ОА.
-
Обеспечение повышения рентабельности.
-
Обеспечение минимизации потерь ОА.
-
Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов ОА.
-
Оптимизация структуры источников финансирования ОА.
Политика управления ОА получает своё отражение в системе финансовых нормативов (норматив собственных источников оборотных средств, коэффициенты ликвидности и платёжеспособности, нормативы оборачиваемости ОА и продолжительности операционного цикла, нормативы расходования различных групп Оа, нормы запаса).