8. Индекс Альтмана
Таблица 8. Индекс Альтмана за месяц
|
Год |
Показатели (отношение) |
Январь |
Апрель |
Июль |
Октябрь |
|
2000 |
СОК/А |
0,44 |
0,08 |
0,3 |
0,66 |
|
|
Нераспред.приб./А |
|
-0,18 |
0,14 |
0,54 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
|
0,2 |
1,15 |
2,41 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
|
-0,29 |
0,57 |
1,67 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
|
0,7 |
0,48 |
1,17 |
|
|
Индекс |
0,44 |
0,51 |
2,64 |
6,44 |
|
2001 |
СОК/А |
0,4 |
0,35 |
0,52 |
0,63 |
|
|
Нераспред.приб./А |
0,61 |
0,82 |
0,79 |
0,86 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
2,86 |
3,44 |
3,99 |
3,94 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
2,04 |
2,72 |
2,6 |
2,76 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
0,76 |
0,94 |
0,91 |
1,17 |
|
|
Индекс |
6,67 |
8,27 |
8,8 |
9,37 |
|
2002 |
СОК/А |
0,27 |
0,38 |
0,4 |
0,22 |
|
|
Нераспред.приб./А |
0,85 |
0,86 |
0,97 |
0,96 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
3,38 |
3,32 |
3,1 |
2,76 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
2,46 |
2,04 |
2,27 |
2,14 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
0,9 |
0,87 |
0,96 |
0,7 |
|
|
Индекс |
7,85 |
7,48 |
7,69 |
6,79 |
|
2003 |
СОК/А |
0,13 |
0,34 |
0,21 |
0,24 |
|
|
Нераспред.приб./А |
1,01 |
1,02 |
1 |
1,05 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
2,6 |
2,68 |
2,85 |
2,9 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
2,15 |
2,41 |
2,28 |
2,43 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
0,66 |
0,66 |
0,69 |
0,85 |
|
|
Индекс |
6,55 |
7,11 |
7,03 |
7,46 |
|
2004 |
СОК/А |
0,33 |
0,26 |
0,21 |
0,31 |
|
|
Нераспред.приб./А |
1,01 |
1,1 |
1,19 |
1,14 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
3,03 |
3,03 |
3,07 |
3,22 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
2,39 |
2,39 |
2,67 |
2,3 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
0,9 |
1,35 |
2,05 |
1,72 |
|
|
Индекс |
7,67 |
8,13 |
9,19 |
8,68 |
|
2005 |
СОК/А |
0,21 |
0,3 |
0,29 |
0,25 |
|
|
Нераспред.приб./А |
1,15 |
1,14 |
1,25 |
1,24 |
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
3,19 |
3,2 |
3,14 |
3,11 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
2,04 |
1,79 |
1,77 |
1,86 |
|
|
Капитализация/Обязательства |
1,61 |
1,38 |
2,27 |
2,14 |
|
|
Индекс |
8,19 |
7,81 |
8,72 |
8,6 |
|
2006 |
СОК/А |
0,37 |
|
|
|
|
|
Нераспред.приб./А |
1,18 |
|
|
|
|
|
Совок.выручка от продаж/А |
2,86 |
|
|
|
|
|
Прибыль до уплаты % и налога/А |
1,94 |
|
|
|
|
|
Капитализация/Обязательства |
1,55 |
|
|
|
|
|
Индекс |
7,91 |
|
|
|
Рисунок 13. Собственные оборотные средства
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5, где
X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X2 = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 1,81 <= Z < 2,77 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,77 < Z < 2,99 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z >= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.
Таким образом, при использовании индекса Альтмана получилось, что в январе и апреле 2000 года у предприятия была вероятность банкротства 80-100%. Так как предприятие только начинало свою деятельность. В третьем квартале 2000 года данный показатель вырос и составил 2,64. В результате вероятность банкротства предприятия снизилась. Начиная с четвертого квартала 2000 года индекс Альтмана повышался и в январе 2006 года он составил 7,91. Значит на протяжении долго периода времени ситуация на предприятии была стабильной, риск неплатежеспособности крайне мал.
По графику можно сказать то, что в первые годы деятельности величина собственного оборотного капитала была небольшой, так как предприятие выходило на рынок. В последующие годы величина СОК возрастала. Кроме этого, в первом и четвертом квартале 2002 года, также во втором квартале 2003 года величина СОК снижалась, это было вызвано тем, что часть собственных средств финансировалась в оборотный капитал на демонтаж оборудования, ремонт, модернизацию, покупку нового станка. В результате наличие СОК свидетельствует о достаточности качества имущества предприятия и его платежеспособности.