- •Оглавление
- •1. Оценка объектов недвижимости 6
- •2. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений 52
- •3. Оценка бизнеса (предприятия) 104
- •3.5. Доходный подход 127
- •4. Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании 142
- •ВВедение
- •1.Оценка объектов недвижимости
- •1.1.Понятие и виды недвижимости
- •1.2.Методы оценки недвижимости
- •1.3.Затратный подход
- •1.4.Сравнительный подход
- •1.5.Доходный подход
- •1.5.1.Метод прямой капитализации
- •Определение чистого дохода от использования объекта
- •Определение расходов по эксплуатации оцениваемого объекта
- •Пример расчета чистого дохода (в усл. Ед.) на основе составления отчета о доходах и расходах по сдаваемому в аренду офисному зданию
- •1.5.2.Расчет коэффициента капитализации
- •Метод связанных инвестиций – заемного и собственного капитала
- •Метод связанных инвестиций – земли и здания
- •Кумулятивный (или суммарный) метод
- •Техника остатка
- •1.5.3.Основные функции денег
- •1.5.4.Метод дисконтирования денежного потока (мддп)
- •Пример определения стоимости объекта недвижимости методом дисконтирования будущих доходов
- •1.6.Ипотека и ипотечный кредит
- •2.Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений
- •2.1.Показатели экономической оценки эффективности мероприятия
- •Расчет капвложений
- •Эксплуатационные затраты
- •Расчет выручки
- •Расчет налоговых платежей
- •НЮгидское месторождение алоги и отчисления
- •Учет инфляционных процессов при оценке эффективности проектов
- •Оценка экономической эффективности
- •Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов
- •2.2.Технико-экономическое обоснование вариантов разработки нефтяных месторождений Краткие сведения о проекте
- •Объемы и сроки бурения скважин на месторождении
- •Оценка капитальных затрат
- •План капитальных вложений по годам
- •И Сунаельское месторождение нвестиционная деятельность
- •План капитальных вложений по годам
- •Численность и заработная плата сотрудников
- •Состав и структура производственных расходов
- •Фонд оплаты труда
- •Расходы по технологической подготовке нефти
- •Оценка текущих затрат
- •Выручка от реализации продукции
- •З Сунаельское месторождение атраты, включаемые в себестоимость
- •Реализация продукции
- •Выручка от реализации
- •Предполагаемый объем добычи (по Сунаельскому месторождению)
- •Предполагаемый объем добычи (по Югидскому месторождению)
- •Оценка экономической эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений
- •Предполагаемый вариант финансированного проекта по Сунаельскому месторождению
- •Предполагаемый вариант финансирования проекта Югидского месторождения
- •Интегральные показатели эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений, млн. Руб.
- •Показатели экономической оценки разработки Сунаельского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского и Сунаельского месторождений
- •График погашения кредита
- •Анализ рисков
- •Справка по кредитованию (проект освоения Сунаельского месторождения), в долларах сша
- •Справка по кредитованию (проект освоения Югидского месторождения), в долларах сша
- •Подготовительно-строительная стадия
- •3.Оценка бизнеса (предприятия)
- •3.1.Основные понятия оценки бизнеса
- •3.1.1.Особенности бизнеса как объекта оценки
- •3.1.2.Особенности предприятия (фирмы) как объекта оценки
- •Классификация видов стоимости
- •3.1.3.Цели оценки бизнеса
- •3.2.Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
- •Система методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •3.3.Затратный подход к оценке стоимости предприятия
- •3.3.1.Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов
- •3.3.2.Метод оценки по восстановительной стоимости активов
- •3.3.3.Метод оценки по стоимости производительных активов
- •3.3.4.Метод оценки по фактическому комплексу активов с учетом стоимости замещения
- •3.3.5.Метод оценки стоимости замещения с учетом гудвилла
- •3.4.Рыночный подход в определении стоимости бизнеса
- •3.4.1.Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия (метод сделки)
- •3.4.2.Метод оценки по аналоговой рыночной стоимости
- •3.5.Доходный подход
- •3.5.1.Метод оценки на базе дивидендного дохода (метод капитализации)
- •3.5.2.Метод дисконтирования денежных потоков
- •3.6.Прочие методы оценки стоимости предприятия
- •3.6.1.Метод оценки на основе регрессионного моделирования
- •3.6.2.Экспертный метод оценки
- •3.7.Задачи
- •4.Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании
- •4.1.Особенности оценки стоимости нефтяной компании
- •4.2.Определение рыночной капитализации компании на основе регрессионного моделирования
- •4.2.1.Сущность, этапы и методы определения результатов регрессионного моделирования
- •4.2.2. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от производственных показателей (учебный пример)
- •Критические значения t-критерия
- •Критические значения f-критерия
- •Важнейшие производственные показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Исходные значения для составления регрессионной модели после исключения отдельных компаний
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •4.2.3.Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от экономических показателей
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Экономические показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка взаимосвязи между показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка тесноты взаимосвязи между показателями с использованием коэффициента корреляции
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Библиографический список
- •Экономика недвижимости на предприятиях нефтяной и газовой промышленности
Выручка от реализации продукции
Основной вид доходов компании – получение денежных средств от покупателей в виде оплаты за нефть. В роли покупателей нефти выступают нефтеперерабатывающие компании на внутреннем и внешнем рынке. Выручка от реализации продукции является важнейшим показателем планирования и оценки ее качества. Наряду с издержками производства она предопределяет его финансовые итоги и состояние. Оплата покупателем продукции – завершающий этап производственной деятельности предприятия, неотъемлемое условие для нормальной жизнедеятельности предприятия. Движение нефти к потребителю начинается внутри предприятия, нефть поступает от скважин по трубопроводам в сборные емкости. Здесь происходит ее отстой и спуск воды и грязи. Часто нефть требует большой подготовки на специальных установках для ее последующей реализации. В определенные часы несколько раз в сутки снимают показания счетчиков или замеряют уровень взливов нефти в резервуарах, а для определения качества отбирают пробы. При анализе выявляют содержание в нефти воды, соли, песка, глины и других примесей, плотность, температуру. Исключив массу балласта, определяют валовую добычу нефти.
Часть продукции используется промыслами на собственные производственные нужды: промывку скважин, промывку нефти в затрубное пространство, на гидроразрыв пласта. Некоторое количество нефти теряется при деэмульсикации, транспортировке и хранении.
Таблица 2.25
З Сунаельское месторождение атраты, включаемые в себестоимость
|
|
|
|
|
|
|
|
Ед. изм. |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Эксплуатационные затраты |
руб. |
23 436 000 |
30 240 000 |
30 240 000 |
30 240 000 |
|
Затраты на подготовку нефти |
руб. |
3 688 000 |
4 752 000 |
4 752 000 |
4 752 000 |
|
Затраты на транспортировку нефти |
руб. |
421 200 |
648 000 |
648 000 |
648 000 |
|
Фонд оплаты труда |
руб. |
4 000 000 |
4 800 000 |
4 800 000 |
4 800 000 |
|
Единый социальный налог |
руб. |
1 540 000 |
1 848 000 |
1 848 000 |
1 848 000 |
|
Затраты на содержание АУП |
руб. |
800 000 |
800 000 |
800 000 |
800 000 |
|
Амортизационные отчисления |
руб. |
|
|
|
|
|
Проценты по кредиту, включаемые в себестоимость |
руб. |
6 480 000 |
4 901 250 |
666 000 |
|
|
В
Югидское месторождение |
руб. |
39 559 200 |
47 189 250 |
43 754 000 |
43 088 000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ед. изм. |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
|
Эксплуатационные затраты |
руб. |
12 096 000 |
20 160 000 |
28 224 000 |
33 868 800 |
|
Затраты на подготовку нефти |
руб. |
269 200 |
432 000 |
604 800 |
725 600 |
|
Затраты на транспортировку нефти |
руб. |
1 900 800 |
3 167 800 |
4 435 220 |
5 322 240 |
|
Фонд оплаты труда |
руб. |
4 060 000 |
4 800 000 |
4 800 000 |
4 800 000 |
|
Единый социальный налог |
руб. |
1 540 000 |
1 848 000 |
1 848 000 |
1 848 000 |
|
Затраты на содержание АУП |
руб. |
800 000 |
800 000 |
800 000 |
800 000 |
|
Амортизационные отчисления |
руб. |
- |
- |
- |
- |
|
Проценты по кредиту, включаемые в себестоимость |
руб. |
4 710 750 |
7 976 250 |
8 060 250 |
3 174 000 |
|
Всего |
руб. |
25 216 750 |
39 184 050 |
62 216 270 |
50 538 640 |
Р ис.2.1. Структура себестоимости продукции
При уточнении количества товарной нефти, добытой за определенный период, учитывают изменения ее остатков в товарных емкостях промыслов и цехах перегонки.
Количество товарной нефти, предопределяющее денежные доходы, является одним из важных факторов. В современных условиях сбор добытой нефти представляется возможным максимально герметизировать при транспортировке от скважины до потребителя. Процесс движения нефти сопровождается отделением газа от жидкости, получаемой из скважины, деэмульсацией и завершается складированием. После чего определяются потребительские качества нефти в лаборатории, при этом дается характеристика ее физических свойств.
Качество сравниваемой нефти должно соответствовать стандартам и предусматривать допускаемое содержание в ней воды и механических примесей. Транспортировка нефти потребителю осуществляется через систему нефтепроводов АК "Транснефти" или, как в случае на Сунаельском месторождении, имеется альтернатива отгрузки нефти через железнодорожно-наливную эстакаду в железнодорожные цистерны. При приемке нефтесырья на станции назначения попутно проверяют состояние цистерн, целостность пломб, при неисправности составляется акт. В актах указывают состояние пломб, наличие на них наименования станции отправления.