Тема 2. Международные финансовые отношения

2.1.Платежный баланс, внешний долг и золотовалютные запасы

1. Понятие, характеристика и структура платежного баланса. Факторы, влияющие на платежный баланс

Международные рынки товаров и услуг, а также финансовые рынки, тесно переплетаясь, оказывают непосредственное воздействие на величину национального дохода данной страны, состояние занятости, уровень инфляции и другие макроэкономические показатели. При разработке экономической политики правительство каждой страны не может не учитывать механизм взаимосвязи макроэкономических показателей в открытой экономике. При этом, прежде всего, должны быть определены и измерены основные макроэкономические переменные, характеризующие участие страны в международном обмене товарами, услугами и капиталом, а затем построена макроэкономическая модель, описывающая взаимосвязи этих переменных. С помощью этой модели необходимо исследовать (проанализировать), каким образом экономическая политика, проводимая в данной стране и в других странах, влияет на международные потоки товаров, услуг и капиталов.

Основой для такого макроэкономического анализа служит платежный баланс страны.

Платежный баланс - это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезидентами), которые произошли в течение определенного периода времени.

Платежный баланс, представляя собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве, является в настоящее время одним из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования в условиях открытой экономики.

Данные платежного баланса показывают, как в течение отчетного периода развивалась внешняя торговля, что предоставляет возможность дать оценку уровню производства, занятости и потребления в стране.

Платежный баланс непосредственно применяется для определения таких важнейших макроэкономических показателей страны, как валовый внутренний продукт (ВВП) и национальный доход (НД).

В составе платежного баланса открытой экономической системы можно выделить следующие его разделы.

1. Торговый баланс.

2. Баланс услуг и некоммерческих операций.

3. Баланс трансфертов.

4. Баланс движения капиталов и кредитов.

5. Баланс движения золотовалютных резервов.

Торговый баланс. Исторически внешняя торговля выступает исходной формой международных экономических отношений, связывающей все национальные хозяйства в единое мировое хозяйство. Благодаря внешней торговле складывается международное разделение труда, которое углубляется и совершенствуется вместе с развитием внешней торговли и других международных экономических операций. Более подробно в о торговом балансе будет сказано ниже.

Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала (см. параграф 2.1.3)

Баланс движения золотовалютных резервов. Баланс движения золотовалютных резервов показывает операции, связанные с изменением «официальных», золотовалютных резервов, которыми располагает страна, изменение обязательств страны перед иностранными банками.

В золотовалютные резервы страны входят золото, резервные валюты, а также международные расчетные средства, в частности, специальные права заимствования.

Разность между заграничными доходами и расходами составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, когда доходы страны по всем внешним операциям превышают расходы. В противном случае, при превышении расходов над доходами, страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом.

Сальдо платежного баланса регулируется с помощью официальных золотовалютных резервов продажей или покупкой золота, иностранной валюты, международных валютных средств.

В статье «Изменение официальных валютных резервов», таким образом, отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым покупкам иностранной валюты центральным банком.

Страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может стать причиной так называемого кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса национальной валюты. В табл.2.2.1 представлена классификация статей платежного баланса согласно МВФ.

На состояние платежного баланса страны влияют огромное количество факторов, основными из которых являются следующие.

Неравномерность экономического развития стран, международная конкуренция. Эволюция основных статей платежного баланса конкретной страны отражает изменения соотношения сил центров соперничества в мировой экономике.

Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности, так как от состояния национальной экономики зависят результаты ее внешнеэкономических операций. Например, рост объемов производства вызывает увеличение импорта энергоносителей, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. При вялом развитии национальной экономики обычно увеличивается вывоз капитала из страны. При ускоренном развитии, когда растут прибыли, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала сокращается.

Таблица 2.2.1.

Классификация статей платежного баланса

Текущие операции	Товары Услуги, в том числе доходы от инвестиций Трансферты: частные односторонние переводы официальные односторонние переводы
	Итого		Баланс (счет) текущих операций
Движение капиталов	Долгосрочный капитал: прямые инвестиции; портфельные инвестиции; Краткосрочный капитал
	Итого		Баланс (счет) движения капиталов
Движение золотовалютных резервов	Золотовалютные резервы: золото; резервы иностранной валюты; специальные права заимствования. Обязательства страны перед иностранными банками
	Итого		Баланс (счет) движения золотовалютных резервов
Итоговый баланс

Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для национальной экономики являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.

Косвенное воздействие таких расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия ресурсов из экспортных отраслей народного хозяйства.

Вывоз и ввоз капитала. Вывоз и ввоз капитала оказывают двойственное влияние на платежный баланс страны. В частности, вывоз капитала увеличивает его пассив, отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей. Кроме того, в отличие от внутренних капиталовложений, экспорт капитала снижает возможный мультипликационный эффект в национальной экономике, так как тратится в основном на покупку иностранных сырья, рабочей силы, оборудования.

Приток иностранных капиталов оказывает на платежный баланс страны-импортера также двоякое влияние. Иностранные капиталы оказывают положительное влияние на платежный баланс страны-импортера лишь при условии их самоокупаемости: если использование капиталов приносит доходы, часть которых направляется на погашение внешней задолженности. В противном случае воздействие прямых инвестиций на платежный баланс страны-импортера капитала может быть отрицательным.

Инфляция. Инфляция оказывает на платежный баланс страны отрицательное (негативное) влияние. Повышение внутренних цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров, способствует бегству капиталов за границу.

Чрезвычайные обстоятельства. Чрезвычайные обстоятельства — неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т. д. — негативно влияют на платежный баланс страны.

Торговые ограничения. Платежные балансы реагируют на дискриминацию стран, на барьеры, в частности таможенные, препятствующие развитию взаимовыгодных экономических отношений.

Вернуться к содержанию

2. Экономическое значение актива и пассива платежного баланса

Платежный баланс (ПБ) построен на основе следующего принципа бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в эквивалентном обмене экономическими ценностями.

При этом исторически (начиная с меркантилистов) сложилось, что внешнеэкономические операции, увеличивающие приток в страну золота и иностранной валюты, рассматривались как активные кредитные операции.

Таким образом, к кредиту в платежном балансе относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей, за которым должен последовать компенсирующий приток валюты в страну, поэтому кредит записывается со знаком «плюс». К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретенные ценности, - они записываются со знаком «минус».

В этом отношении платежный баланс страны представляет собой своеобразный аналог баланса банка, а не промышленного предприятия.

Предположим, что белорусское предприятие экспортирует товар на сумму 100000 долл., который должен быть оплачен в течение трех месяцев. В платежном балансе сначала записывается экспорт товаров на данную сумму как кредит, так как он ведет к получению платежа от иностранцев. Затем платеж сам по себе отражается как дебет краткосрочного капитала, так как представляет собой краткосрочный отток капитала из Белоруссии. То есть, согласившись подождать оплаты три месяца, белорусский экспортер предоставляет кредит иностранному импортеру и приобретает право требования к нему. Это означает рост белорусских активов за рубежом и дебет. В целом эта сделка в платежном балансе Республики Беларусь отразится следующим образом:

Внешнеэкономические операции	Кредит (+)	Дебет(-)
Товарный экспорт, долл.	100 000	-
Краткосрочный отток капитала, долл.	-	100 000

Если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), то в платежный баланс вводится особая статья, которая называется «трансферты».

Предположим, что Белоруссия получила от других стран товары стоимостью 10 млн долл. в качестве гуманитарной помощи. В платежном балансе Белоруссии необходимо сделать при этом следующие проводки:

Внешнеэкономические операции	Кредит (+)	Дебет(-)
Гуманитарная помощь (импорт), млндолл.	-	10
Трансферты, млн долл.	10	-

Кредитовая проводка активов (материальных или финансовых) показывает операцию, приводящую к их вывозу (и тем самым к уменьшению), в то время как контрпроводка по дебету означает операцию, приводящую к их ввозу (и тем самым росту).

Что касается пассивов (обязательств), то закономерность здесь прямо противоположная. Например, если Белоруссия займет 10 млрд долл. у России, то Беларусь приобретет при этом не только актив, но и пассив (обязательства перед Россией). Счет актива в этом случае будет дебетовым, а счет пассива - кредитовым. Запись в платежном балансе Белоруссии, регистрирующая эту операцию, будет иметь следующий вид:

Внешнеэкономические операции	Кредит (+)	Дебет (-)
Актив, млрд долл.	-	10
Пассив, млрд долл.	10	-

Общие правила отражения международных экономических операций в платежном балансе по кредиту или дебету представлены в табл. 2.1.2

Таблица 2.1.2.

Записи в платежном балансе

Операция	Кредит(+)	Дебет (-)
Товары и услуги	Экспорт товаров и услуг	Импорт товаров и услуг
Доходы от инвестиций и оплата труда	Поступления от нерезидентов^1	Выплаты нерезидентам
Трансферты	Получение средств	Передача средств
Операции с финансовыми активами	Получение долгосрочных и краткосрочных кредитов	Предоставление долгосрочных и краткосрочных кредитов

Исходя из принципа «двойной записи», общая сумма «кредита» должна быть равна общей сумме «дебета» для всего платежного баланса, однако очевидно, что по его отдельным разделам может возникать дисбаланс между «кредитом» и «дебетом». При этом, если «кредит» по разделу баланса больше «дебета», имеет место положительное сальдо, если же «дебет» больше «кредита», говорят об отрицательном его сальдо, или дефиците.

Далеко не всегда на практике соблюдается также условие равновесия платежного баланса в целом (без соответствующего вмешательства государства). Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называется «чистыми ошибками и пропусками». Даже если этот показатель составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга.

Вернуться к содержанию