56.Основные принципы построения схемы финансирования в бизнес-планировании

1.Наличие положительного эффекта от реализации инвестиционного проекта.

Бездефицитность бюджета означает, что предприятие сохраняет платежеспособность в любой момент реализации проекта. Допускается возможность трех видов финансирования: привлечение акционерного капитала; привлечение заемного капитала; лизинг.

2. Бездефицитность бюджета проекта. Поиск проблемных периодов и разработка схемы финансирования.

Показатели эффективности инвестиций:

1.средняя норма рентабельности (ARR,%) представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализации и величиной начальных инвестиций.

2.срок окупаемости с учетом дисконтирования (DPB) – при суммировании денежного потока производится его дисконтирование.

3. чистый дисконтированный доход (NPV,%), чем больше, тем эффективнее проект.

4.срок окупаемости (PBP) – время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. Для того чтобы проект мог быть принят необходимо, чтобы срок окупаемости был меньше длительности проекта.

5.индекс прибыльности (доходности) (PI),если >0 – проект эффективен.

6.внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет то значение дисконта, при котором величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям. Проект считается приемлемым, если значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности.

Связь между показателями: если NPV>0,то ARR>ставки дисконтирования, а PI>1. Если NPV<0,то ARR<ставки дисконтирования, а PI<1. Если NPV=0,то ARR=ставке дисконтирования, а PI=1.

3. Анализ чувствительности – поиск опасных, доминирующих факторов, определение факторов риска и поиск компенсационных мероприятий. Под анализом чувствительности понимают определение изменений показателей эффективности к изменениям различных параметров проекта.

4. Обеспечение высокой вероятности успешной реализации проекта. Цель статистического анализа состоит в определении вероятности успешной реализации проекта и степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта. Решается с помощью метода Монте-Карло. Метод Монте-Карло – численный метод, основанный на воспроизведении большого числа реализаций случайного процесса.

57. Основы денежно-кредитной политики государства

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА - комплекс мер, предпринимаемых государством с целью регулирования количества денег в экономике. Для осуществления денежно-кредитной политики государством используется совокупность денежно-кредитных инструментов (параметры денежной массы, нормы резервов, уровень процента, сроки кредита, ставки рефинансирования и т. д.) и институтов денежно-кредитного регулирования (Центральный банк, казначейство, Министерство финансов и т. д.).

Основными направлениями денежно-кредитной политики является регулирование денежной массы с целью стимулирования экономического роста, сглаживание колебаний экономической конъюнктуры на макроуровне, корректировка цен, занятости, обеспечение бесперебойного функционирования платежно-расчетной системы.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении уровня производства, приближенного к полной занятости, и стабильности цен.

Основными инструментами денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми ЦБ, являются:

- установление обязательной нормы резервирования;

- регулирование официальной учетной ставки;

- операции на открытом рынке;

- административные меры.

Политика обязательных резервов

В настоящее время минимальные резервы - это часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах Центрального банка.

Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым Центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране.

Рефинансирование коммерческих банков

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от Центрального банка. Следовательно, изменение учетной ставки (рефинансирование) оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в Центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, т.к. происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Операции на открытом рынке

Этот метод заключается в том, что Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг ЦБ приводит к обратным последствиям. Операции на открытом рынке - наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а следовательно, и на всю экономику. Механизм операций на открытом рынке не сложен, что делает его привлекательным для использования.