§ 5. Проблема ликвидности. Денежные агрегаты

Понятие Определение сущности современных денег невозможно без ликвидности выяснения понятия ликвидности, лежащей в основе современной концепции денег, Экономисты разных школ дают различные определения денег. Так, К.Макконнелл и С.Брю в своей книге “Экономикс” их характеризуют следующим образом: “Деньги - это то, что деньги делают. Все, что выполняет функции денег, и есть деньги”. Определение весьма широкое, но к такому понятию денег мы вернемся несколько позже.

Другой учебник рассматривает деньги как “общепризнанное средство платежа, которое принимается в обмен на товары и услуги, а также при уплате долгов.” Действительно, большинство активов (определенных ценностей, имеющих рыночный спрос) являются потенциальными деньгами, т.е. могут при некоторых условиях выступать в роли средства платежа. Вот эта особенность любого реального актива выступить в роли средства платежа, а тем самым и в роли своеобразных денег, в экономической теории получила название ликвидность.

В принципе, как показывает опыт, в роли платежного средства может выступить любой актив, лишь бы на него был спрос на рынке. Но все дело в том, что обмен данного актива на другой связан с определенными затратами, издержками. Эти издержки, называемые трансакционными, связаны с осуществлением обменных сделок (трансакций): поиск информации о потенциальном партнере рыночной сделки, расходы на составление контракта, таможенные сборы, почтовые расходы и т.д. Как образно выразился экономист Р.Кроуз, обмен происходит не в идеальном мире, где два человека беспрепятственно меняют на опушке леса яблоки на орехи. Ликвидность означает относительную величину затрат на обмен данного актива по сравнению с аналогичными затратами при обмене другого товара. В учебнике американского экономиста П.Хейне подчеркивается, что “ликвидность какого-либо имущества непосредственно связана с издержками его обмена на другие виды имущества. Имущество, издержки обмена которого на любое другое имущество равно нулю, является абсолютно ликвидным”.

Следовательно, учитывая сказанное, можно все активы расположить по степени убывания ликвидности. Чем меньше трансакционные издержки, тем более ликвидными, легкореализуемыми выступают активы. Так, если активы обладают свойством непосредственного, прямого обмена на любой иной актив, как например, наличные деньги, то в этом случае говорят, что деньги обладают абсолютной ликвидностью.

К высоколиквидным видам активов следует отнести депозитные чеки, облигации, некоторые виды акций, средства вкладов, другие ценные бумаги, драгоценные камни, золото, т.к. их достаточно быстро можно превратить в наличные деньги. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование. Существуют и абсолютно неликвидные активы, например, разбитая чашка.

Исходя из вышеизложенного, можно утверждать, что практически любой имеющий спрос и реальную стоимость актив может выступить в роли единичных, одномоментных денег. И чем выше ликвидность актива, тем ближе он становится к деньгам.

Знание сути ликвидности помогает определить реальный размер денежной массы в обращении, а это весьма важно с точки зрения установления объекта макроэкономического регулирования, разработки денежной политики государства.

Денежные Вопрос о величине денежной массы как ориентира для кредитно-агрегаты денежной политики государства во многом определяется тем, какая степень ликвидности включается в характеристику средства платежа (обращения). Если признается только абсолютная ликвидность, то к средствам платежа будут отнесены лишь наличные деньги; если же рассматриваются и другие высоколиквидные средства, то объем денежной массы значительно расширится.

Ликвидный подход лежит в основе деления денежной массы на связанные между собой денежные агрегаты. Денежные агрегаты - части современных денежных средств, которые применяются для обращения и объединяют разные долговые обязательства в зависимости от степени и характера их ликвидности. Известны следующие денежные агрегаты. М₀ - наличные деньги. М₁ - наличные деньги и чековые вклады. М₂ - включает все компоненты М₁ и два вида банковских вкладов - обыкновенные бесчековые сберегательные счета( по этим счетам средства могут быть изъяты в любой момент, но владелец счета не имеет права пользоваться чеком для оплаты) и срочные (вклады приносят повышенные проценты, но досрочное изъятие влечет штрафы). Следовательно, М₂ = М₁ + обыкновенные счета + срочные счета. М₃ = М₂ + срочные вклады крупных размеров + крупные депозитные сертификаты. В некоторых странах, например в США, применяется и такой предельно широкий агрегат, как - L, в который наряду со всеми компонентами М₃ входят почти все ликвидные средства, вплоть до недвижимости.

Особенность структуры денежной массы в России проявляется в том, что в ней почти полностью преобладает агрегат М₁. Это объясняется быстрым обесцениванием денег и нежеланием населения и предприятий в этих условиях сохранять ценности (особенно на длительный срок) в виде срочных вкладов и облигаций государственных займов. Немаловажной причиной является и то, что дельцы теневой экономики предпочитают иметь деньги в наличной форме, обеспечивающей анонимность их владельца. Основные отличия денежных агрегатов США от ликвидных средств в России: а) в США в М₁ преобладают безналичные чековые вклады, которые у нас отсутствуют; б) в США гораздо выше доля финансовых средств, отданных банкам на сохранение; в) в США много ликвидных средств участвует в операциях на денежном рынке, в России же такой рынок еще не сложился.