5.6 Раздел «Финансирование»

Проект предполагает привлечение двух инвесторов:

1) Южно-Уральский государственный университет (ЮУрГУ);

2) инвестиционная компания.

Обозначим в таблице 5.13 распределение акционерного капитала между инвесторами.

Таблица 5.13 – Распределение акционерного капитала

Акционер	Дата вклада	Сумма вклада, руб.	Схема выплат	Количество акций, шт.	Номинальная стоимость акции, руб.	Дата выхода
ЮУрГУ	01.11.2011	270 000	разовая	27	10 000	31.10.2022
Инвестиционная компания	10.01.2012	8 084 000 000	сложная	808 400	10 000	31.10.2022

Южно-Уральский государственный университет вкладывает свои денежные средства с момента начала реализации проекта – с 01.11.2011. Поскольку проект рассчитан на 11 лет, то датой выхода является 31.10.2022.

Инвестиционная компания вкладывает свои инвестиции с момента подписания договора о сотрудничестве с промышленным предприятием – 10.01.2012, с этого момента начинается регистрация предприятия, земельного участка, а также строительство 1 очереди. Дата выхода инвестиционной компании из проекта – 31.10.2022. Компания инвестирует свои денежные средства в проект по мере необходимости в них завода. Сложная схема платежей инвестиционной компании представлена в таблице 5.14.

Таблица 5.14 – Сложная схема платежей инвестиционной компании

Дата	Сумма, руб.
10.01.2012	2 226 000 000
10.01.2013	3 436 000 000
10.01.2014	2 338 000 000
01.08.2014	84 000 000
Итого	8 084 000 000

Сложная схема инвестирования компании предусмотрена с целью рационального использования денежных средств как самим инвестором, который имеет ряд других источников финансирования и поступлений, так и самим строящимся промышленным предприятием, который не нуждается в одноразовом привлечении капитальных вложений. Строительство осуществляется в течение 3-х лет, поэтому следует учитывать дисконтированную стоимость инвестиций.

Выплаты дивидендов (по 10%) планируются в конце каждого года реализации проекта, начиная с 2016 года.

Проект не предполагает займа, лизингового имущества, других поступлений и выплат. Льготы по налогу на прибыль отсутствуют.

5.7 Раздел «Результаты»

Раздел «Результаты» содержит ряд итоговых таблиц. Среди них наибольшее значение имеют «Прибыли и убытки», «Кэш-фло». Они позволяют наиболее эффективно планировать, контролировать и анализировать инвестиционный проект.

Отчет о прибылях и убытках представлен в Приложении Б. Шаг расчета – год. Укажем основные выводы по результатам анализа отчета.

Изменения валового объема продаж носят динамический характер, что связано с регулярными продажами первого продукта производства, стальной заготовки, с 2014 года и второго продукта, диоксида титана, с 2016 года. Также при внесении исходных данных учитывается ежегодный рост уровня цен сбыта продукции на 10%, что отразилось на росте суммы объема продаж. Кроме того, программа учитывает ежегодный рост уровня издержек на 10-15%. На повышение суммы расходов также влияет ввод активов, по которым начислены амортизационные отчисления, налог на имущество. При изменении значений продаж и издержек, будут меняться и значения налогооблагаемой, чистой прибыли. В данном случае, в сторону увеличения.

Следует отметить, что в период с 2011 по 2013 гг. прибыль до выплаты налогов является отрицательным значением, так как в течение этого времени осуществляются работы по строительству 1-ой очереди завода по производству диоксида титана и стальной заготовки. С 2014 года с начала запуска производства первого продукта (стальной заготовки) появляются значения объемов продаж и, следовательно, чистой прибыли, даже при условии формирования большого количества издержек, прямых, постоянных, непроизводственных. Чистая прибыль представлена положительными значениями и эти показатели ежегодно растут.

Кэш-фло представлен в Приложении В. Шаг расчета – год. Кэш-фло является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности использования капитала.

В кэш-фло наблюдается ежегодный рост поступлений от продаж, которые начинаются с 2014 года (в связи с запуском производства первого продукта – стальной заготовки). Соответственно, в этом же периоде начинается учет прямых затрат (на материалы и комплектующие) Суммарные постоянные издержки учитываются немного раньше, так как появляются общие издержки и затраты на персонал уже в процессе строительства 1-ой очереди. Налоговые выплаты учитываются с 2011 года.

В период с 2011 по 2013 гг. кэш-фло по операционной деятельности принимало отрицательные значения, так как большие суммы издержек при отсутствии поступлений от продаж. Но с 2014 года появляются поступления от продаж и кэш-фло от операционной деятельности представляет положительные результаты.

Появление затрат по приобретению активов связано с процессом строительства завода, которое осуществляется с 2012 по 2016 гг. Значения показателей кэш-фло от инвестиционной деятельности принимают отрицательные значения с 2011 по 2016 гг. В эти статьи включаются затраты на работу проектной команды и строительство завода.

Источником финансирования проекта является собственный (акционерный) капитал (период ввода средств – 2011-2014 гг.), который покрывает затраты на работу проектной команды и строительство объектов 1-ой очереди. Строительство объектов 2-ой очереди осуществляется за счет реинвестирования собственных средств. Выплаты дивидендов предусмотрены условиями проекта с 2016 года. Кэш-фло от финансовой деятельности представлено положительными значениями в процессе привлечения в проект собственного капитала и отрицательными значениями при выплате дивидендов.

В результате расчетов кэш-фло, баланс наличности на начало и конец всех периодов представляет собой только положительные значения, что говорит о наличии денежных средств на счету предприятия. Отсутствие разрывов в кэш-фло говорит о рациональном распределении имеющихся средств и эффективной организации производства, исключающих необходимость привлечения дополнительных средств.