5.8.2 Анализ чувствительности
В процессе реализации проекта под воздействием различных факторов возможно отклонение реальных показателей проекта от их планируемых значений. Анализ чувствительности позволяет определить чувствительность проекта к изменению каждой его переменной по отдельности.
Проведем анализ чувствительности проекта (рисунок 5.2) на величину чистого приведенного дохода NPV по следующим переменным: цена сбыта, объем сбыта, объем инвестиций, прямые и общие издержки, зарплата персонала. Расчет проводился в диапазоне изменений от –15% до 25% с шагом расчета 5%.
Рисунок 5.2 – Анализ чувствительности проекта
Как показано на рисунке 5.2, наиболее чувствительным проект оказался к изменению цены и объема сбыта и прямых издержек. Рассмотрим вероятность отклонений данных параметров от плановых.
Снижение цены сбыта на 13% маловероятно, так как цены нашего производства на стальную заготовку и диоксид титана не превышают среднерыночных, а по отношению к некоторым конкурентам даже ниже. Снижение цены сбыта – весьма рискованное мероприятие, которое может повлечь за собой снижение уровня поступлений от продаж.
Снижение объемов сбыта даже на 11% маловероятно, так как потребности рынка в нашей продукции больше производственных мощностей завода, а конкурентные преимущества производимыми нами диоксида титана и стальной заготовки позволяют быть востребованными на рынке. Кроме того, высококвалифицированные и опытные менеджеры по продажам ведут активную работу по продвижению продукции. Следует отметить, что на рисунке 5.2 прямая объема сбыта не показывает тенденцию изменения NPV при своем росте, так как постоянное увеличение объемов сбыта при фиксированном объеме производства невозможно.
Вероятность увеличения прямых издержек на 22% очень мала. Как правило, повышение прямых издержек происходит малыми темпами и в течение достаточно длительного времени.
Проект ведет себя устойчиво и при изменении объема инвестиций. Предполагаемая вероятность снижения чистого приведенного дохода – 50%.
На значение чистой приведенной стоимости оказывают ничтожно малое влияние такие факторы, как общие издержки, зарплата персонала.
В таблице 5.16 отмечены изменения значений NPV при соответствующем изменении ключевых факторов риска.
Таблица 5.16 – Чувствительность NPV к ключевым факторам риска, руб.
В соответствии с показателями таблицы 5.16 значения NPV практически всегда являются положительными, что позволяет говорить об эффективности проекта. Только при снижении цены и объема сбыта на 15% значения NPV будут отрицательны. Но даже при незначительных изменениях параметров предприятие может работать прибыльно. В целом, проект малочувствителен к изменению ключевых факторов риска.
5.8.3 Анализ безубыточности
При анализе безубыточности определяется тот объем производства и продаж продукции (таблица 5.17), при котором достигается экономическая безубыточность проекта.
Таблица 5.17 – Точка безубыточности, т/год
В таблице 5.17 отображаются значения точки безубыточности в период производства продукции. Данные значения имеют динамический характер, что связано с увеличением запаса финансовой прочности в результате производства достаточно больших объемов продукции и соответствующих значительных сумм поступлений от продаж. При этом в таблице 5.17 по 2014, 2016 и 2022 гг. указаны значения точки безубыточности, отличные от общей тенденции их равномерного снижения. Это связано с тем, что запуск производства и начало продаж стальной заготовки указано с августа-сентября 2014 г., и, соответственно, объем производства в таблице указан не за весь 2014 год, а всего лишь за пару его месяцев. Аналогично объясняется расчетное значение точки безубыточности по диоксиду титана в 2016 году (производство и продажа с октября-ноября 2016 г.). Производство продукции согласно исходным данным проекта заканчивается в октябре 2022 г., следовательно, точка безубыточности рассчитана также не за весь год.
В дальнейшем в качестве начала и конца производства продукции указаны 2015 (начало производства стальной заготовке), 2017 (начало производства диоксида титана) и 2021 гг. (дата завершения производства), чтобы сравнивать годовые значения показателей точки безубыточности.
Графическое изображение точки безубыточности по продукту «Стальная заготовка» представлено на рисунках 5.3 и 5.4 на начало (2015 г.) и конец (2021 г.) периода производства проекта.
На рисунке 5.3 отмечено, что на начало периода производства продукта в 2015 году точка безубыточности составляла 42 080 т/год. По сравнению с плановым объемом продаж 380 000 т/год, точка безубыточности значительно меньше, что говорит о наличии запаса финансовой прочности по продукту стальная заготовка.
Рисунок 5.3 – Точка безубыточности стальной заготовки, т/год
(начало производства, 2015 г.)
Согласно рисунку 5.4 точка безубыточности по продукту стальная заготовка на конец периода производства (2021 г.) составляет 27 480 т/год. По сравнению с началом периода данное значение меньше, так как программа учитывает увеличение запаса финансовой прочности вследствие выпуска большого объема продукции и получения достаточно больших объемов денежных поступлений от реализации этой продукции.
Рисунок 5.4 – Точка безубыточности стальной заготовки, т/год
(конец производства, 2021 г.)
Значение точки безубыточности на конец периода производства еще ниже значения планового объема продаж, что свидетельствует о снижении уровня коммерческого риска производства продукции.
На рисунках 5.5 и 5.6 изображена точка безубыточности по продукту «Диоксид титана» на начало (2017 г.) и конец (2021 г.) периода производства проекта.
Сравнивая значения точки безубыточности по продукту диоксид титана на начало и конец периода (6426 т/год и 4735 т/год соответственно), можно определить аналогичную тенденцию увеличения запаса финансовой прочности к концу периода производства продукции, и в то же время эти значения выше значения планового объема продаж, равного 70 000 т/год.
Увеличение запаса финансовой прочности наблюдается также вследствие выпуска большого объема продукции и получения достаточно больших объемов денежных поступлений от реализации этой продукции.
Рисунок 5.5 – Точка безубыточности диоксида титана, т/год
(начало производства, 2017 г.)
Рисунок 5.6 – Точка безубыточности диоксида титана, т/год
(конец производства, 2021 г.)
В рамках проведения анализа безубыточности можно определить и конкретные значения запаса финансовой прочности, который показывает уровень коммерческого риска, или тот уровень снижения объема продаж, при котором чистая прибыль обращается в ноль, то есть предприятие работает без прибыли.
В таблице 5.18 указаны годовые значения запаса финансовой прочности.
Таблица 5.18 – Запас финансовой прочности, %
Запас финансовой прочности, как показано в таблице 5.18 увеличивается год от года. По продукту стальная заготовка запас растет от 89% до 93%, по продукту диоксид титана – от 90% до 93%.
Рост запаса финансовой прочности можно представлен графически на рисунках 5.7 и 5.8.
Рисунок 5.7 – Запас финансовой прочности стальной заготовки
Рисунок 5.8 – Запас финансовой прочности диоксида титана
Достаточно высокие значения запаса финансовой прочности и его рост свидетельствуют о малом риске производства продукции и развитии предприятия в целом.