34. Капитал как фактор производства, его структура. Фактор времени и дисконтирование. Процентная ставка. Дисконтированная стоимость.

К понятию «капитал» есть два подхода, кото­рые применяются в зависимости от конкретной экономической модели.

Первый подход, которым пользовались еще классики и нео­классики, рассматривает капитал в весьма узком смысле, строго имея в виду только физический капитал, или капитальные блага.

Более современный подход к определению капитала дает расширенную и универсальную его трактовку: капитал - это ценность, приносящая поток дохода. Под такую трактовку подхо­дит все, что в состоянии в течение срока службы или жизни при­носить не одноразовый, а регулярный доход, или поток дохода

В экономической теории следует разли­чать два понятия - собственно капитал и услуги капитала.

Капитал может рассматриваться как запас капитальных благ, когда средства производства и сооружения выступают как про­изводственные фонды.

Услуги капитала - это работа, функционирование данных производственных фондов (станков, машин, складов и т. д.).

Существует также понятие финансового, или ссудного, капи­тала

Ссудный капитал представляет собой денежный кредит (заемные средства).

Итак, мы видим, что капитал имеет многоплановую структу­ру. В соответствии с делением понятия «капитал» на капиталь­ные блага, услуги капитала и ссудный капитал рынок капитала делится на три сегмента:

1) рынок капитальных благ;

2) рынок услуг капитала;

3) рынок заемных средств (или рынок ссудного капитала)

Рынок услуг

капитала

Рынок

капитальных благ

Рынок

заемных средств

(ссудного капитала)

Кредит

Рис. 1 Структура рынка капитала.

Таким обра­зом, третий сегмент рынка капитала (рынок заемных средств) при­нимает участие в создании платежеспособного спроса на первых двух сегментах.

Капитал – это стоимость, пускаемая в оборот с целью получения прибыли.

Любое предприятие начинается с капитала. Если нет собственного капитала, то можно купить право пользования денежным капиталом. Капитал - это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые созданы людьми для того, чтобы с их помощью производить другие товары и услуги. К ним относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения и т.п.

Экономическая теория различает: 1. физический (технический) капитал - совокупность материальных средства, которые используются в различных фазах производства и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.); 2. финансовый (денежный) капитал - совокупность денежных средств и денежное выражение стоимости ценных бумаг; 3. юридический капитал - совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, причем эти права дают их обладателям доход без вложения соответствующего труда; 4. человеческий капитал - это те вложения, которые увеличивают физическую или умственную способность человека. Предпочтение во времени, которое выражает нежелание хозяйственных субъектов откладывать на будущее потребности, которые можно удовлетворить в настоящем – фактор времени. Согласно принципу временной ценности денег, сегодняшние поступления ценнее будущих. Отсюда вытекают два следствия: 1. необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций. 2. некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций), суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени. Для характеристики рынка капитала важно учитывать фактор времени. Чтобы решить, выгодны ли капиталовложения, фирмы сравнивают стоимость единицы капитала в настоящий момент с будущей прибылью, обеспеченной этой единицей вложений. Процедура, позволяющая вычислить сегодняшнее значение любой суммы, которая может быть получена в будущем, называется дисконтированием. А текущая стоимость будущих доходов – дисконтированной стоимостью. Если дисконтированная стоимость ожидаемых в будущем доходов от капиталовложений больше, чем издержки на капиталовложения, то есть смысл делать инвестиции. Следовательно, дисконтированная стоимость необходима фирмам для принятия решений о капиталовложениях, а значит, и обращении к рынку физического капитала. Формула дисконтирования имеет следующий вид: VP = Vt / (1+r)t, где VP - сегодняшняя стоимость будущей суммы денег, Vt - будущая стоимость сегодняшней суммы денег, t - количество лет, r - ставка процента. Процентная ставка – это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за использование им в расчете на определенный период времени. С позиции теории денег, процентная ставка – цена денег как средства сбережения. Проценты – доход от предоставления капитала в долг в разных формах (ссуды, кредиты) либо это доход от инвестиций производного финансового характера.

Несмотря на то, что критерии оценки заемных средств, а так­же мотивация спроса и предложения отличаются друг от друга, цена спроса и цена предложения выражаются одинаково - в процентах. Это дает возможность свести выявление спроса и предложения заемных средств к двум общим параметрам. На рис они откладываются по осям координат: по вертикаль­ной - процент как цена заемных средств, представленная в виде доходности от предоставленной в долг суммы; по горизонталь­ной - количество заемных средств в денежных единицах.

С тавка %

Заемные средства

Рис. 2 Спрос, предложение и равновесие на рынке заемных средств (или ссудного капитала).

На графике состояние рав­новесия, как и на любом другом рынке, определяется точкой пересечения функций спроса и предложения заемных средств - точкой Е. Равновесная цена заемных средств выражается равно­весной ставкой процента (r _е).

Выводы:

Итак, сущест­вуют разные мотивы сбережений и разные объяснения предло­жения и спроса на кредит.

В неоклассической, реальной теории процента, акцент дела­ется на распределении дохода между текущим и будущим по­треблением. Эта пропорция определяется степенью терпимости не тратить весь доход сразу, т. е. тем, в какой мере текущее по­требление замещается будущим.

В денежной теории процента акцент делается на отказ от ли­квидности ради получения дополнительного дохода в размере определенного процента от денежной ссуды.

Таким образом, реальная и денежная теории процента с раз­ных сторон рассматривают источник и мотивацию сбережений и объясняют взаимосвязь реального (товарного) рынка с рынком заемных средств и с другими сегментами рынка капитала.

Следует различать реальную и номинальную ставки процента. Когда мы приходим в банк и узнаем, сколько процентов можно получить по вкладам или под какой процент дают кредит, мы имеем дело с номинальной процентной ставкой (/).

Номинальная процентная ставка (/) сообщает, какую сумму денег нужно заплатить за кредит или, наобо­рот, заплатит банк за наш вклад.

Реальная ставка процента показывает, какое дополнительное количество товаров и услуг мы можем приобрести на причитаю­щийся нам номинальный доход от вклада, т. е. на наше вознагра­ждение (начисленные проценты).

Как определить реальный процент по депозиту или кредиту (г)? Для этого нужно из величины номинального процента (/) вычесть темп обесценения денег в экономике, т. е. темп инфля­ции, который обычно измеряется в процентах: r= i - темп инфляции.

Существует специальное понятие - стоимость денег во времени. Принцип: Рубль, полученный раньше стоит больше, чем рубль, полученный позже.

В экономическом и финансовом анализе используют специ­альную технику для измерения текущей и будущей стоимости. Эта техника (технический прием) назы­вается дисконтированием.

Дисконтирование является процессом, обратным начисле­нию сложного процента.

Начислением сложного процента – это процесс роста основной суммы вкла­да за счет накопления процентов.

Будущая стоимость суммы вклада - сумма, полученная в результате накопле­ния процентов по истечении периода, на который осуществляется расчет , FV(англ. future value);

Текущая стоимо­сть - первоначальная сумма вклада , PV (англ. present value)

Пример Предположим, что мы положили в банк 1 руб. при ставке 10% в год. Таким образом, текущая стоимость составляет 1 руб. Какую сумму мы получим через несколько лет?