88. Инструменты макроэкономической корректировки. Диаграмма Свона.

88. Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе

Рассмотрим более подробно действие фискальной политики при полной мобильности капитала (рис. выше (г)):

G =>Y =>r =>I =>Y

FI =>M^s =>r =>I =>Y

Рост государственных расходов, финансируемый путем займов, сдвинет кривую IS от IS1 до IS2 , так как совокупный спрос во внутренней экономике увеличился в результате большего бюджетного дефицита. Ставка процента растет как результат более высокого дохода, и экономика двинется в точку В (треугольник ABC, В – его вершина). Внутренняя ставка процента поднимется до r2 (проекция вершины В на ось r) . Это повлечет приток капитала, поскольку r2 больше, чем r1. Спрос на валюту повысится, поскольку иностранцы постараются купить больше наших финансовых активов. При данном фиксированном обменном курсе центральный банк должен обеспечить дополнительное количество валюты и принимать иностранную валюту. Воздействие состоит в том, чтобы увеличить предложение отечественных денег и снизить ставку процента. На рис. это показано как сдвиг кривой LM от LM1 до LM2 . Экономика будет снова в равновесии в точке С.

Вывод: при фиксированном валютном курсе бюджетная политика эффективна при молной мобильности капитала

Рассмотрим более подробно действие монетарной политики при полной мобильности капитала (рис. выше (г)):

M^s =>r =>I =>Y

FI =>BP =>M^s =>r =>I =>Y

Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM1 до LM2 ,что имеет результатом снижение ставки процента (точка В). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк должен покупать валюту и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег, так как валюта, купленная центральным банком больше не будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM2 сдвинется обратно до LM1 . Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса.

Увеличения выпуска не происходит, поскольку нет увеличения в реальном совокупном спросе. Фактический рост предложения валюты скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие темп инфляции в других странах. При фиксированных обменных курсах, таким образом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.

Выше рассмотрены варианты целенаправленной макроэкономической корректировки, при которых главной задачей были ускорение темпов экономического роста, увеличение доходов и потребления. Поэтому в качестве инструмента использовалась либо экспансионистская бюджетная политика, предусматривающая рост бюджетных расходов, либо мягкая денежная политика, предусматривающая рост денежной массы.