3.4. Показатели финансового состояния (рис. 20)

Рис. 20. Показатели финансового состояния

Менеджеры	Акционеры	Кредиторы
Анализ производственной деятельности: Валовая рентабельность оборота; Чистая рентабельность оборота; Анализ операционных затрат; Операционный рычаг; Сравнительный анализ.	Прибыльность: Рентабельность собственного капитала; Рентабельность акционерного капитала; Прибыль на акцию; Денежный поток на акцию; Повышение цены акции; Анализ инвестиционной стоимости бизнеса для акционера.	Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности; Коэффициент быстрой ликвидности; Ликвидационная стоимость фирмы.
Доходность (рентабельность активов): Рентабельность активов; Рентабельность чистых активов; Обоснование инвестиционных проектов; Денежный поток на инвестиции.	Рыночные показатели: Мультипликатор доходов = Цена Акции/Прибыль на акцию; Соотношение рыночной и балансовой стоимости акции.	Обслуживание долга: Коэффициент покрытия процентов = Оперативная прибыль/Проценты; Анализ денежных потоков.
Управление ресурсами: Оборачиваемость активов; Управление оборотным капиталом; Оборачиваемость товарно-материальных запасов; Характеристики дебиторской задолженности; Характеристики кредиторской задолженности; Эффективность использования трудовых ресурсов.	Распределение прибыли: Дивиденды на акцию; Текущая доходность (Дивиденды/Цена акции); Коэффициенты выплат дивидендов (Дивиденды/Прибыль).	Финансовый леверидж: Соотношение заемного и собственно капитала; Компромисс между риском и вознаграждением.

Рис. 21. Примеры наборов актуальных показателей для различных категорий

пользователей

3.5. Комплексная оценка финансового состояния (табл. 2-4)

Таблица 2

Состояние показателей первого класса

Тенденции		Улучшение	Стабильность	Ухудшение
Соответствие нормативам		1	2	3
Нормальные значения	I	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативным	II	II.1	II.2	II.3

Таблица 3

Состояние показателей второго класса

Состояние	Балл
Улучшение	1
Стабильность	2
Ухудшение	3

Таблица 4

Сопоставление состояний показателей первого и второго класса

Состояние показателей первого класса	Состояние показателей второго класса	Оценка финансового состояния
I.1 I.2	1	Отлично Отлично, хорошо
I.3 II.1	2	Хорошо Хорошо, удовлетворительно
II.2 II.3	3	Удовлетворительно, неудовлетворительно Неудовлетворительно

Пятифакторная модель прогнозирования банкротства

(Z – счет Альтмана, или индекс Альтмана):

Z = 1,2К_об + 1,4К_нп + 3,3К_р + 0,6К_рс + 1,0К_от ,

где К_об – доля оборотных средств (текущих активов) в активах, т.е. отношение оборотного капитала к общей сумме активов; К_нп – рентабельность активов, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; К_р – рентабельность активов, т.е. отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к общей сумме активов; К_рс – соотношение между рыночной стоимостью собственного капитала предприятия и заемным капиталом, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций предприятия) к обязательствам (заемному капиталу) в целом; К_от – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации (без НДС и акцизов) к общей сумме активов.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675.