2.3. Определение экономической эффективности (оценка инвестиционной привлекательности) разработки и реализации предварительно выбранного варианта системы электроснабжения предприятия (сэс)

Эффективность использования предварительно выбранного варианта СЭС будем оценивать по следующим показателям:

– расчетный срок окупаемости капитальных затрат T_ок;

– расчетная ставка рентабельности R_ent;

– чистый дисконтированный доход NPV;

– внутренняя ставка рентабельности JRR.

2.3.1. Определение расчетного срока окупаемости

Расчетный срок, лет, окупаемости определяем по выражению:

Т_ок

где K – капитальные вложения (инвестиции) на реализацию предварительно выбранного варианта проекта СЭС, руб.;

К_л – ликвидационная стоимость (принимаем в размере 25 % от капитальных вложений),тыс. руб;

П_t – годовой доход (приток наличности), руб/год, получаемый в результате эксплуатации (реконструкции) проектируемой СЭС, рассчитывается по формуле:

П_t = Э_ф∙(1 – H_алСт) +А_отч .

Здесь H_алСт – величина налоговых платежей (налог на прибыль) (на 1 января 2009 года: H_алСт =20 % (0,2 о.е.)).

А_отч – амортизационные отчисления, руб./год; определены в разд. 2.2.5. и равны 7474,8 тыс. руб/год;

Э_ф – годовой экономический эффект от реализации объекта проектирования, руб/год; Э_ф определим как прибыль от реализации услуг по передаче и распределению электрической энергии, задавшись проектным уровнем рентабельности Р_{ент пр} = 30 %/год от себестоимости (сметы) по экономическим элементам затрат на передачу электроэнергии (см. разд. 2.2.5).

Тогда

Э_ф = П_риб = Р_{ент пр}/100∙И_∑=30/100 ∙ 21383,342 = 6415 тыс.руб/год.

П_t = Э_ф∙(1 – H_алСт) + А_отч =6415 ∙(1 – 0,2) +7474,8 =

= 12606,8 тыс. руб/год.

Т_ок = лет.

В результате проведенных вычислений расчетный срок окупаемости оказался больше рекомендуемого значения (Т_рек – рекомендуемый срок окупаемости вло­женных в проект денежных средств: 2–3 года), однако, учитывая, что объект проектирования характеризуется значительными масштабами капитальных вложений и относится к электроэнергетике, где нормативный срок окупаемости равен 8,33 года, то по данному показателю проект инвестиций находится в допустимых пределах. Расчетный срок окупаемости был бы значительно ниже, если бы был учтен дополнительный эффект от снижения потерь энергии и (или) повышения надежности СЭС и снижения ущерба.

2.3.2. Определение расчетной ставки рентабельности

Расчетную ставку рентабельности определим по формуле

R_ent=

Тогда R_ent

Таким образом, расчетная ставка рентабельности меньше, ставки рефинансирования (10 %), однако, если учесть вышеприведенные соображения для расчетного срока окупаемости, то проект по оценке на основе данного метода (критерия) может быть экономически целесообразным.

2.3.3. Определение чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход, руб, рассчитываем по формуле

,

где R – ставка дисконтирования. Принимаем ее значение на уровне ставки рефинансирования (10 %), увеличенной на 3 %: R = 0,13 о.е.

Чистый дисконтированный доход рассчитываем на срок жизни инвестиций, равный 7 годам.

Подставив в формулу численные значения и используя данные табл. 2.1 УМП, получим

Так как NPV оказался отрицательным (NPV< 0), то по предварительной оценке реализацию проекта можно считать экономически нецелесообразной. Однако следует отметить, что этот показатель является приблизительным (ориентировочным), к тому же в расчетах принят рекомендуемый в справочниках по проектированию период дисконтирования, который значительно меньше сроков службы объектов проектирования (более 20 лет).

Уточним эти выводы с помощью показателя внутренней ставки рентабельности (JRR), имеющего более конкретные критерии.