2. Инструменты кредитно-денежной политики. Политика дешевых и дорогих денег

Денежно-кредитная или монетарная политика – это совокупность мероприятий, осуществляемых ЦБ и правительством с целью регулировании количества денег в экономике для достижения полной занятости и равновесного состояния экономической системы.

Как показывает мировой опыт, чем развито государство, тем более интенсивно оно пытается с помощью именно монетарной политики воздействовать на экономику для стимулирования экономического роста и сглаживания колебаний экономической конъюнктуры. Особенностью монетарных методов является то, что государство с их помощью воздействует на совокупное предложение. В РФ основная функция ЦБ РФ – разработка и осуществление единой монетарной политики. При этом он имеет определенную самостоятельность и некоторую независимость в принимаемых решениях.

В странах с рыночной экономикой ЦБ ставит перед собой следующие цели: достижение экономического роста, полной занятости, а также стабильности денежно-кредитных отношений. Поэтому он воздействуют на денежные агрегаты (денежное предложение), ставку процента и на валютный курс страны при помощи следующих инструментов:

1) операции на открытом рынке;

2) изменение учетной ставки;

3) изменение нормы обязательных резервов.

В зависимости от экономической ситуации ЦБ проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег проводится тогда, когда в экономике имеют место недоиспользование производственных мощностей, безработица. Кредит становится дешевым и доступным. Для этого необходимо увеличить предложение денег:

1. покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения;

2. понижение предписываемой Законом резервной нормы;

3. понижение учетной ставки.

В результате увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызовет рост инвестиций и повышение деловой активности.

Политика дорогих денег проводится тогда, когда в стране наблюдается инфляция. В результате кредит становится дорогим и труднодоступным. Для сокращения денежного предложения проводятся следующие меры:

1. продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке;

2. увеличение предписываемой законом резервной нормы;

3. увеличение учетной ставки.

В результате денежное предложение сократится, процентная ставка повысится. Рост процентной ставки сократит инвестиции и ограничит инфляцию.

Основной инструмент монетарной политики – это операции на открытом рынке, которые считаются наиболее рыночным вариантом воздействия на экономику. Он широко используется в наиболее развитых странах мира. Операции на открытом рынке – это купля-продажа долговых обязательств правительства. Они предполагают наличие развитого рынка ценных бумаг, на котором обращаются и государственные облигации. Цель, которая преследуется в данном случае ЦБ – регулирование количества денег, находящихся в обращении в данной стране.

При покупке государственных ценных бумаг у коммерческих банков и населения ЦБ оплачивает их стоимость и тем самым вводит в денежный оборот страны дополнительную массу денег.

При продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке коммерческим банкам у них уменьшаются избыточные балансовые резервы.

Используя первый резерв монетарной политики, ЦБ изменяет величину денежной базы. Ее нельзя путать с денежной массой. И денежную базу, и денежную массу составляет сумма наличности, вклады коммерческих банков в ЦБ, остатки на счетах предприятий. Основное отличие состоит в том, что коммерческие банки, осуществляя кредитование, могут многократно увеличить денежную массу за границы денежной базы. Кредитуя своих клиентов, коммерческие банки создают депозиты, превышающие их депозиты в ЦБ. Таким образом, отношение денежной массы к денежной базе – это денежный мультипликатор⁸, коэффициент, который всегда больше 1.

Политика учетной ставки или политика рефинансирования осуществляется ЦБ на основании Закона, позволяющего манипулировать ставкой процента. Коммерческие банки, получая кредиты от ЦБ по учетной ставке, увеличивают свои резервы, которые расширяют политику кредитования экономических агентов. Этому способствует снижение учетной ставки. В результате растет денежное предложение. Если эта ставка растет, то ограничивается спрос на заемные ресурсы со стороны реального сектора экономики, это ведет к сокращению инвестиций и деловой активности в стране.

Учетные ставки могут играть роль рыночных сигналов, которые подаются ЦБ деловому сектору. Последний должен реагировать, активизируя свою деятельность и ослабляя ее.

Существуют более жесткие рычаги воздействия на реальный сектор экономики. Это политика минимальных резервов, сущность которой заключается в том, что коммерческие банки обязаны резервировать часть своих активов в ЦБ. Согласно закону эта часть должна составлять 20 % активов. Это по существу бессрочные вклады, приносящие доходы в виде «нормы резерва», которая в РФ колеблется по разным группам активов от 2,5 до 18 %.

Этот метод является по существу «грубым» вариантом регулирования. В РФ в последние годы монетарная политика опирается только на два инструмента: политику рефинансирования и обязательных минимальных резервов.

В рамках осуществления денежно-кредитной политики может иметь место такое явление, как «ликвидная ловушка». «Ловушка ликвидности» характеризуется тем, что количество денег в обращении растет (в ликвидной форме), а ставка процента оказывается на крайне низком уровне. Казалось бы, это хорошо: чем ниже проценты, тем дешевле кредит, благоприятнее условия для производственных инвестиций. Тупиковая ситуация, поскольку в условиях низкого процента хранить деньги в банках никто не хочет, сбережения не превращаются в инвестиции. Кейнс считал, что снижение процентной ставки в целях повышения прибыльности инвестиций имеет свой предел. «Ловушка ликвидности» – показатель неэффективности денежно-кредитной политики.