27. Иностранные облигации и еврооблигации.

Облигации, размещаемые за пределами государства-эмитента, называются международными. Они подразделяются на еврооблигации (eurobonds) и иностранные облигации (foreignbonds). Еврооблигации (euro-bonds) — облигации, размещаемые одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, которая не является национальной валютой заемщика и кредитора. Такие облигации размещаются через международные синдикаты финансовых учреждений нескольких стран. Иностранные облигации (foreignbonds) — облигации, размещаемые внутренним синдикатом, на рынке одной страны, причем валюта займа для заемщика является иностранной, а для кредитора — национальной. Если облигации размещаются одновременно на еврорынке и на национальном рынке (одном или нескольких), они называются глобальными. Облигации одной эмиссии, предлагаемые к продаже одновременно в нескольких государствах в национальных для них валютах, называются параллельными.

В некоторых случаях еврооблигации выпускаются в нескольких валютах, что позволяет кредитору требовать уплаты в одной из нескольких валют, что снижает риск, связанный с обменными курсами, и расширяет круг инвесторов. Обычно доходы, полученные за еврооблигациями, не облагаются налогом. Еврооблигации особенно привлекательны для инвесторов, которые платят относительно высокие налоги на свои объявленные доходы и более малые, - для инвесторов, деятельность которых не облагается налогами (страховые компании, пенсионные фонды).

Еврооблигации имеют ряд ценных свойств:

1. они предоставляют право выбора валюты выражения.

2. еврооблигации обеспечивают большую мобильность капитала в международном масштабе, поскольку привлекают большее количество заемщиков и инвесторов, чем другие международные финансовые инструменты.

3. еврооблигации обеспечивают инвесторам большую диверсификацию портфелей и высшие доходы, чем вложение в отечественные облигации.

4. существует тесная связь между международным евровалютным рынком и рынком еврооблигаций. Например, дилеры еврооблигаций могут получать ссуды для финансирования своих операций в евровалютах.

Привлекательность еврооблигаций как инструментов мобилизации капитала связана с доп. требованиями к потенциальным эмитентам:

1. высокий порог входа;

2. более строгие требования к фин. состоянию информационной открытости эмитента.

Ключевыми биржами, где размещаются еврооблигации, являются Лондонская, Франкфуртская, Ирландская, Швейцарская, Euronext.

28. Общая характеристика и правовые основы первичного рынка ценных бумаг

Первичным называется рынок, на котором размещаются впервые выпущенные ценные бумаги. Его основные участники – эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Одновременно, ищущие выгоду для своего капитала, инвесторы формируют спрос на ценные бумаги. Первичный рынок мобилизует временно свободные денежные ресурсы для инвестирования их в экономику.

Кроме того, на нем свободные денежные средства распределяются по отраслям и сферам национальной экономики. Критерий этого размещения – доход, приносимый ценными бумагами. Свободные денежные средства направляются в максимально доходные предприятия, отрасли и сферы хозяйства. Благодаря первичному рынку создаются структуры государственной экономики при имеющихся в настоящее время уровне прибыли в отдельных отраслях и предприятиях.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Также, он во многом способствует поддержанию пропорциональности в хозяйстве и определяет масштабы, темпы и эффективность национальной экономики.Эмитентами ценных бумаг могут выступать корпорации, муниципалитеты и даже федеральное правительство. Их значение на рынке определяется состоянием и общим уровнем развития экономики в стране. Постоянные дефициты государственных бюджетов обуславливают преобладающую роль на рынке ценных бумаг государства.Покупателями ценных бумаг могут выступать индивидуальные и институциональные инвесторы. Соотношение между ними зависит от состояния кредитной системы и уровня развития экономики. В развитых странах институциональные инвесторы преобладают на данном рынке.

Правовые основы эмиссии:

1. ФЗ «О РЦБ» №39-ФЗ от 22.04.96г.;

2. ФЗ «Об АО» №208-ФЗ от 26.12.05г.;

3. ФЗ «Об ипотечных ЦБ» №152-ФЗ от 11.11.03г.;

4. Стандарты эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ

5. «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ» (утв. Приказом ФСФР №06).