Соотношение сбережений и инвестиций

Дж.М. Кейнс утверждает, что не существует механизма, ко­торый автоматически превращает все сбережения в инвестиции. В этом пункте своей теории он развивает идеи, высказанные анг­лийским экономистом Деннисом Холмом Робертсоном, который в своей книге «Банковская политика и уровень цен» (1926) ука­зывал на отсутствие в экономике этого механизма. А если сбере­жения не превращаются автоматически в инвестиции и при этом доля сбережений с ростом доходов увеличивается, то все большая часть этого дохода выпадает из эффективного спроса. В этом Дж.М. Кейнс видит основную проблему современной экономики и причину возникающей проблемы незанятости ресурсов.

Свою позицию Кейнс аргументировал следующим образом. Он исходил из того, что уровень инвестиций определяется соотноше­нием предельной эффективности инвестиций (MPI) и нормы про­цента (r). Инвестиции продолжают расти, пока ожидаемый доход от инвестиций превышает норму процента. Соответственно, цен­тральной категорией, определяющей объем инвестирования, яв­ляется норма процента. Дж.М. Кейнс предлагает свою теорию нор­мы процента. Он представляет процент как цену денег, а не ка­питала, как это было в неоклассической школе. Соответственно, уровень процента определяется не соотношением спроса и пред­ложения капитала, а соотношением спроса и предложения денег. Таким образом, процент представляется элементом, который не зависит от рынка капитала, но влияет на этот рынок.

Предложение денег (M^s) определяется общим их количеством в обращении. Определяющим фактором спроса на деньги (M^d) Кейнс считает «склонность к ликвидности», т.е. общее стремле­ние индивидов хранить свои активы в наиболее ликвидной, де­нежной форме. Он выделяет три мотива, определяющих спрос на ликвидность.

Первый мотив — трансакционный, который связан с необхо­димостью осуществлять куплю-продажу товаров и услуг. Интен­сивность спроса на деньги в соответствии с этим мотивом зави­сит от общего уровня дохода и прямо пропорциональна ему. Вто­рой мотив — мотив накопления на случай непредвиденных расходов, который выражает потребность людей иметь наличные деньги для покрытия неожиданно возникших расходов. В этом случае величина спроса также зависит от уровня дохода и прямо пропорциональна ему. Третий мотив — спекулятивный, когда деньги для индивидов представляют форму хранения богатства. Определяя свой спрос на деньги, в этом случае индивид рассчи­тывает, в какой форме ему выгоднее хранить свои сбережения. Аль­тернативной формой хранения накопленных средств являются цен­ные бумаги. Чем выше их доходность (процент), тем выгоднее об­ладание ценными бумагами и тем ниже склонность хранить свои сбережения в ликвидной форме. С понижением доходности ценных бумаг эта склонность возрастает.

В результате склонность к ликвидности оказывается зависимой от двух факторов — дохода и нормы процента. При этом спрос на деньги в целом оказывается зависимым от психологичес­ких факторов поведения людей. Любые колебания на денежном рынке вызывают неуверенность индивидов и приводят к усиле­нию «склонности к ликвидности». Это, в свою очередь, повыша­ет норму процента, что негативно сказывается на инвестициях.

Следовательно, возможна ситуация, когда рост сбережений соче­тается с ростом нормы процента, в результате чего имеющиеся на­копленные средства не превращаются в инвестиции, а сохраня­ются в ликвидной форме.