задачи

Анализ имитационной модели финансово-экономической деятельности консалтинговой фирмы

ЗАДАЧА 1 Постановка задачи

Консалтинговая фирма "Маркетолог" получила заказ на разработку бизнес-плана, который оплачивается заказчиком после его сдачи в размере 200 тысяч рублей. Срок выполнения работ – с 01.01.2004 по 30.06.2004. Для выполнения работы фирма использует одного специалиста по финансовому анализу с ежемесячной зарплатой 10 тысяч рублей, одного лаборанта с ежемесячной зарплатой 3 тысячи рублей, а также услуги фирмы "Информсервис", которые оплачиваются в течение всего проекта в размере 12 тысяч рублей в месяц. Необходимо разработать имитационную модель финансово-экономической деятельности фирмы по реализации этого проекта, выбрать схему финансирования и оценить показатели экономической эффективности проекта.

Теперь создадим и проанализируем имитационную модель для предварительного анализа проекта (без учета налогов, дисконтирования, курсовой инфляции и стоимости кредита). Для более понятной оценки влияния различных факторов на показатели эффективности инвестиций в проект, решение задачи будет поэтапным.

Начнем с простейшего базового варианта, в котором не учитываются дисконтирование, курсовая инфляция, налоги, стоимость кредита, а также ряда других факторов. После этого, рассмотрим уточненные варианты проекта, с дисконтированием, с учетом курсовой инфляции, налогов, стоимости кредита и изучим их влияние на получаемые результаты.

Создание и анализ имитационной модели для предварительного анализа проекта (без учета налогов, дисконтирования,

курсовой инфляции и стоимости кредита)

После загрузки программы Project Expert для создания нового проекта следует ввести команду Проект – Новый или нажать на кнопку панели инструментов Новый. В диалоговом окне «Новый проект» указать название проекта (пишем: Разработка бизнес-плана), Вариант

– Базовый, Автор – пишем свою фамилию, дату начала проекта (в нашем случае: 01.01.2004) и длительность проекта (6 месяцев), а также название файла в котором он будет размещен (незабываем, что название файла пишем только латинскими буквами, например, назовем наш проект Project1), как показано на рисунке 19.

Рис. 19. Диалоговое окно "Новый проект"

После нажатия кнопки Ok в рабочей области программы появляется окно Содержание. Выбрав в разделе Проект модуль Заголовок открывает диалоговое окно Заголовок проекта, в котором уже отражаются введенные на предыдущем шаге данные, характеризующие основное содержание проекта. В поле "Комментарии" этого окна вводим информацию об основном содержании создаваемого проекта (рис.20).

Рис. 20. Диалоговое окно " Заголовок проекта"

Исходя из условий поставленной перед нами задачи, пишем: Разрабатывается бизнес- план, который оплачивается заказчиком после его сдачи в размере 200 000 рублей. Срок выполнения работ с 01.01.2004 по 30.06.2004. Для выполнения работы фирма использует одного специалиста по финансовому анализу с ежемесячной зарплатой 10 000 рублей, одного

лаборанта с ежемесячной зарплатой 3 000 рублей, а также услуги фирмы "Информсервис", которые оплачиваются в течение всего проекта в размере 12 тысяч рублей в месяц.

Затем нам необходимо сформировать список продуктов, создание которых является целью нашего проекта. А цель нашего проекта – создание Бизнес-плана. Поэтому, в диалоговом окне Продукты/Услуги следует ввести название Бизнес план, далее, здесь же указываем единицы измерения – Шт., и начало продаж – 01.06. 2004 (рис.21).

Рис. 21. Диалоговое окно "Придукты/Услуги"

Вмодуле Отображение данных на карточке Масштаб нам нужно установить флажок перед полем «Показывать данные по месяцам до» и ввести 2004.

Вмодуле Валюта раздела Окружение в диалоговом окне Валюта проекта выберем в качестве основной валюты рубли, поскольку предусматриваются расчеты в рублях, а в качестве второй валюты проекта – доллар США. Введем также курс на начало проекта 1$US = 30,4 руб. и масштаб денежных единиц 1 рубль и 1 доллар (рис. 22).

Рис. 21. Диалоговое окно "Валюта проекта"

Для этого варианта проекта рассматривается гипотетический случай работы фирмы. Т. е. представим, что консалтинговая фирма не платит налоги. Поэтому в модуле Налоги установим для всех приведенных там налогов ставки равные нулю.

Переходим к важнейшей части разработки проекта – созданию календарного плана. Напомню, календарный план представляет собой последовательность этапов работ, каждый из которых характеризуется сроком выполнения, стоимостью, а также набором параметров, определяющих содержание этапа. Примем для нашего проекта на первом этапе, что

календарный план включает 6 последовательных этапов продолжительностью по 1 месяцу и стоимостью по 25 000 рублей каждый: «Маркетинговые исследования», «Подготовка данных для бизнес-плана», «Анализ данных», «Анализ альтернативных сценариев», «Оформление документации», «Сдача работы заказчику». Причем на первом этапе предварительного анализа мы не будем рассматривать состав ресурсов – это мы сделаем позже. Для построения

диаграммы Гантта в соответствии с условиями нашей задачи нужно ввести в окно календарного плана шесть этапов: первый этап «Маркетинговые исследования», проставляем длительность- 30, начало- 01.01.2004, окончание- 31.01.2004, стоимость- 25 000; второй этап…(рис. 22).

Рис. 22. Диалоговое окно "Календарный план"

Завершающий шаг в создании имитационной модели проекта заключается в формировании плана сбыта (с помощью соответствующего модуля раздела Операционный план) путем ввода информации о продаже одного экземпляра продукта (бизнес-плана) после завершения его разработки и о цене продукта. (модуль План сбыта, Наименование - Бизнес- план, Цена - 200 000,000; в закладке Объем сбыта должна уже стоять дата начала поставок - 01.06.2004, объем продаж (Шт.) - 1.2004, 2.2004, 3.2004, 4.2004, 5.2004, - заштриховано, 6.2004 – 1,00).

Мы завершили создание модели. Это предельно простая модель, т. к. здесь отсутствует циклический процесс производства, - фирма производит определенные затраты, чтобы в конце установленного периода получить доход, продав единичный экземпляр созданного продукта, при этом издержки реализации проекта отражаются как инвестиционные затраты.

Теперь проведем расчет и посмотрим, что же получилось у нас в итоге. Команда

основного меню Результаты - Пересчет (или кнопка на панели инструментов или «горячая клавиша» - F9).

Оценим экономическую эффективность такого проекта. Для этого рассмотрим рисунок 23, где отображены полученные показатели эффективности инвестиций:

Рис. 23. Окно «Эффективность инвестиций»

Получено, что Чистый приведенный доход (NPV) = 50 000 руб., индекс прибыльности (PI) = 1,40, а внутренняя норма рентабельности (IRR) = 266,7 %. Следует отметить, что для рассматриваемого проекта показатель Средняя норма рентабельности (ARR) = 280 % лишен смысла, т. к. он предполагает ежегодную продажу по два таких бизнес-плана, что не соответствует условиям данного проекта. Кроме того, обратите внимание на то, что показатели эффективности по двум валютам получились одинаковые.

Проект с учетом дисконтирования и курсовой инфляции

Для учета дисконтирования в модуле Настройка расчета введем величины общей ставки дисконтирования для рублей 25%, а для доллара – 10%. Для учета курсовой инфляции введем в диалоговом окне Валюта проекта величину темпов падения курса рубля = 8% в год. После пересчета проекта получились совсем другие показатели эффективности (см. рис. 24).

Рис. 24. Окно «Эффективность инвестиций»

Вследствие учета дисконтирования показатель Чистый приведенный доход (NPV) снизился с 50 000 руб. до 38 984 руб., а Индекс прибыльности (PI) – с 1,4 до 1,32. Вследствие

учета курсовой инфляции показатели эффективности инвестиций для двух валют проекта стали различными.

Проект с учетом стоимости кредита

Определим дефицит наличности, для этого откроем таблицу Кеш-фло в разделе

Результаты и посмотрим значение в последней строке этой таблицы Баланс наличности на конец периода. Или посмотрим другим способом: раздел Финансирование, диалоговое окно Кредиты, нажмем кнопку Дефицит. Перед нами появится окно Дефицит наличных средств.

На рисунке 25 видно, что с 1 по 5 месяц реализации проекта у нас имеется дефицит наличности. Максимальный дефицит составляет 125 000 руб. на 5 месяце. На 6 месяце поступает платеж заказчика 200 000 руб. за полученный бизнес-план, и только после этого баланс становится положительным и = 50 000 рублей.

Рис. 25. Окно «Дефицит наличных средств»

Для более наглядного рассмотрения сложившейся ситуации дефицита наличности можно построить график (на строке пр. кн. мыши.). График показан на рисунке 26.

Рис. 26. График дефицита наличных средств

В данном случае для того, чтобы реализовать проект нам необходимо обеспечить финансирование затрат на первых 5 месяцах. Для этого возьмем заемные средства в банке. (Диалоговое окно Кредиты, название Альфа-банк, дата получения кредита – 1.01.2004, сумма кредита – 125 000 руб. и срок кредита – 5 месяцев.) Затем на карточке Выплаты процентов установим ставку процентов за кредит – 25%. Оплата % в конце срока кредита вместе с суммой задолженности (в поле Отсрочка первой выплаты ввести 5 месяцев, а в списке Задолженность выплачивается выбрать с последней выплатой).

В карточке Поступления устанавливаем режим в соответствии с потребностями проекта, т. е. по 25 000 руб. ежемесячно (устанавливаем переключатель Разовые, щелкаем по кнопке Схема и вводим в таблице график получения суммы кредита 1-го числа каждого месяца по 25 000 руб.) В карточке Возврат пишем условие возврата кредита – одна выплата в конце установленного срока.

Пересчитаем проект. Зайдем в таблицу Кеш-фло и убедимся, что дефицит отсутствует. В результате Чистый приведенный доход (NPV) снизился до 31 866 руб., а Индекс прибыльности (PI) – с 1,32 до 1,26, Внутренняя норма рентабельности (IRR) =209%.

Вопрос: Почему произошло ухудшение показателей?

Ответ: Полученное ухудшение показателей эффективности объясняется появлением дополнительных расходов на выплату процентов за кредит.

Проект с учетом налогов

Чтобы оценить степень влияния налогов и инфляции на показатели эффективности проекта, нужно детализировать описание затрат. Для чего введем используемые ресурсы и укажем их характеристики и особенности порядка их оплаты.

В разделе Инвестиционный план в модуле Ресурсы (редактирование ресурсов) вводим список ресурсов: Специалист по финансовому анализу, Лаборант и фирма «Информсервис». Для добавления ресурса следует нажать клавишу Insert. Заполненное окно показано на рисунке 27.

Рис. 27 Диалоговое окно «Редактирование ресурсов»

В нижней части диалогового окна вводим тип ресурса (люди, люди, услуги), единицу измерения (чел, чел, мес) и стоимость за единицу (10 000 для специалиста, 3 000 для лаборанта, 12 000 для фирмы). График в правой части окна будет пустым, пока все ресурсы не будут привязаны к этапам работ. После заполнения окна нажимаем клавишу Esc. Затем

открываем Календарный план, открывает окно Редактирование этапов и удаляем ранее введенную стоимость этапа, а затем нажатием кнопки Ресурс открываем диалоговое окно Ресурсы. Здесь мы перетаскиваем нужные ресурсы в левую часть таблицы и внизу окна указываем все характеристики по каждому из выбранных ресурсов (в поле Количество ввести 1, в списке Регулярные выплаты выбрать «в конце») остальные характеристики переносятся автоматически. После ввода ресурсов для каждого этапа будет указана рассчитанная системой сумма стоимости этапа = 25 000.

Теперь нам нужно ввести налоговые ставки. Заходим в раздел Окружение, выбираем модуль Налоги (см. рис. 28).

Рис. 28 Диалоговое окно «Налоги»

Для НДС – 20%, (Настройка, Параметры налогообложения в поле Переплаченный НДС устанавливаем значение «Переносится в будущие периоды». Налог на прибыль – 24 %, при ежемесячном режиме выплат, налогооблагаемую базу «Прибыль», и выплату «в конце». Налог на зарплату – 36 %, указать налогооблагаемую базу «Зарплата», и периодичность выплат «Месяц». Налог на продажи – 5 %, налогооблагаемая база «Объем продаж». Увеличим длительность проекта до 7 месяцев, т.к. некоторые налоги оплачиваются в 7 месяце.

После проведения перерасчета проекта получились недопустимо низкие показатели эффективности инвестиций. Кроме того, из таблицы Дефицита наличных средств (Кеш-фло) видно, что из-за ежемесячной уплаты налогов вновь появился дефицит наличности, увеличивающийся в каждый месяц на 4 680 руб. и достигающий максимальной величины в пятом месяце, равной 23 400 руб.

Вопрос: Каким образом преодолеть дефицит наличности?

Ответ: Для исключения дефицита наличности необходимо увеличить ежемесячно получаемые заемные средства на 4 680 рублей, но это вновь приведет к ухудшению показателей эффективности инвестиций из-за увеличения расходов на выплату процентов по займу.

Итоговый проект

Итак, мы выяснили, что цена, которую консалтинговая фирма получит за разработку бизнес-плана - неприемлема! Разработчик не может снизит затраты на выполнение работ,

поэтому заказчик и разработчик должны придти к компромиссному решению и в итоге цена на разработку бизнес-плана должна быть повышена с 200 000 до 300 000 рублей.

В соответствии с этим увеличим в диалоговом окне План сбыта цену до 300 000 руб. Для

исключения дефицита наличности следует скорректировать схему финансирования путем увеличения в диалоговом окне Кредиты размера привлекаемого кредита на 23 400 (с 125 000 до 29 680руб.). Затем, изменить схему .