Часть 1

а) Доля основного и оборотного капитала в структуре активов:

Показатели	На начало периода	На конец периода
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	6224242	6080157
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	2394136	3331061
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	8618378	9411218

Таблица 1.1

Совокупный капитал предприятия за анализируемый период увеличился на 792,8 тыс. руб. или на 9,2%. Причем уменьшение внеоборотных активов составило 144,0 тыс. руб. или 0,97%, увеличение оборотных активов 936,9 тыс. руб. или 39,1%. Рост показателей свидетельствует о расширении деятельности предприятия. «Молодость» компании и отраслевая принадлежность (телекоммуникации) в большей степени будет определять значительную долю внеоборотных средств в общей величине активов.

Рис 1.1

Рис. 1.2

б) Уровень и динамика фондоотдачи и материалоемкости:

Показатели	На начало периода	На конец периода
Выручка от продаж	3 379 403	2 657 856
Основные средства	5 863 514	5 709 461
Материальные затраты	3 284 258	2 333 361
ФОНДООТДАЧА	57,63%	46,55%
МАТЕРАЛОЕМКОСТЬ	97,18%	87,79%

Таб. 1.2

Фондоотдача за анализируемый период уменьшилась на 11,08% что связано в первую очередь с опережающим ростом выручки по сравнению с величиной основных производственных фондов (основных средств). За анализи­руемый период выручка от продаж уменьшилась на 721,5 тыс. руб. или на 21,4%, а величина основных средств увеличилась на 154,0 тыс. руб. или на 2,6%.

Значение материалоемкости уменьшилось на 9,39%.

Рис.1.3

Рис. 1.4

в) Структура себестоимости на рубль реализации и динамика компонентов:

Анализ структуры себестоимости продукции показал, что наибольший вес в ней занимают оплата труда с социальными отчислениями и прочие затраты, занимающие на конец анализируемого периода % и 22,6% соответственно. Незначительную долю занимают материальные затраты и амортизация, 10% и 7,7% соответственно. За анализируемый период не произошло значительного изменения затрат. Максимальному изменению подверглись прочие затраты – уменьшение за период составило 1%.

Рис. 1.5

г) Сопоставить темпы роста;

• себестоимости и объема продаж

• постоянных затрат и объема продаж

• активов и объема продаж:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Темп
			прироста
Выручка от продажи	3 379 403	2 657 856	-2135,13%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	2 212 144	1 693 532	-2344,39%
Постоянные затраты	442 429	338 706	-2344,39%
Величина баланса-нетто (активы)	9 618 378	9 411 218	-215,38%

Таб. 1.3

Себестоимость – объем продаж:

за анализируемый период произошел рост выручки и себестоимости, на 78,7% и 76,6% соответственно, однако тенденцию незначительно опережающего роста себестоимости над выручкой нельзя классифицировать как положительную.

Постоянные затраты – себестоимость – объем продаж:

за анализируемый период произошел рост выручки и постоянных затрат на 78,7% и 76,6% соответственно. Опережающий рост постоянных затрат над себестоимостью (209,25%) увеличивает операционный рычаг, т.е. наряду с увеличением «бизнес»-риска увеличивается вероятность повышения операционной прибыли предприятия. Однако постоянные материальные расходы должны покрываться постоянными доходами – выручкой, а ее динамика за анализируемый период неудовлетворительна.

Активы – объем продаж:

за анализируемый период произошел рост выручки и активов предприятия на 78,7% и 97,9% соответственно. Это косвенно свидетельствует об эффективном использовании активов предприятия.

д) Структура текущих активов:

Показатели	На начало периода	На конец периода
Денежные средства и кратко­срочные финансовые вложения	46 631	59 263
Краткосрочная дебиторская задолженность	1 055 529	1 755 735
Запасы и НДС:	0	0
из них налог на добавленную стоимость	0	0
ИТОГО текущих активов	1 102 160	1 814 998

Таб.1.4

Анализ структуры текущих активов показал, что наибольший вес в общей величине на начало периода занимала краткосрочная дебиторская задолженность–95,8%. На конец анализируемого периода ситуация немного изменилась в сторону увеличения доли краткосрочной дебиторской задолженности – 96,7%.

Анализ динамики текущих активов показал, что текущие активы увеличились на 712,8 тыс.руб. или на 64,7%, и составили на конец периода 1,814 тыс. руб. Денежные средства имеют следующее отклонение: 27,1%

Полученные данные анализа структуры и динами текущих активов позволяют сделать следующее заключение:

• компания придерживается агрессивной кредитной политики стимулирования продаж (продажи в кредит, рассрочка платежа, скидки):

• создание материальной базы для дальнейшего развития бизнеса (рост запасов и НДС, рост доли и объема последнего свидетельствует о росте задолженности бюджета по данному налогу перед предприятием вследствие крупных вложений в развитие)

Рис.1.6

Рис. 1.7

е) Скорость и время оборота запасов:

Оборачиваемость запасов (без НДС) за анализируемый период, несмотря на опережающие темпы прироста запасов над выручкой – увеличение на 17,4% и на -21,4% соответственно, практически не изменилась – уменьшение оборачиваемости в оборотах с 3 до 2, и в днях 139,2 до 208,2. Подобное замедление оборачиваемости нельзя признать критичным.

Показатели	На начало периода	На конец периода
Запасы	1 291 976	1 516 063
Выручка от продажи	3 379 403	2 657 856
Количество дней в периоде	365
Оборачиваемость запасов, в оборотах	2,615686	1,75313031
Оборачиваемость запасов, в днях	139,5428	208,199013

Таб. 1.5

Рис. 1.8

Рис. 1.9

ж) Уровень рентабельности предприятия, продукции, собственного капитала:

Показатели	На начало периода	На конец периода
Величина баланса-нетто (активы)	8 618 378	9 411 218
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	2 212 144	1 693 532
Реальный собственный капитал	6 178 678	6 823 674
Валовая прибыль	1 167 259	1 693 532
Чистая прибыль	508 414	617 306
R капитала предприятия	5,90%	6,56%
R продукции	52,77%	100,00%
R собственного капитала	8,23%	9,05%

Таб. 1.6

За анализируемый период темпы прироста выручки (-121,4%) и чистой прибыли -78,6%) больше темпов прироста активов («всего» -90,8%), следовательно, можно говорить о понижении эффективности использования активов предприятия в отчетном периоде.

Рентабельность совокупного капитала предприятия за анализируемый период увеличилась на 0,66% и составила 6,56%, однако прирост рентабельности совокупного капитала связан, скорее всего, с удешевлением заемных ресурсов, а не с повышением эффективности основной деятельности. Рентабельность продаж в отчетном периоде увеличилась на 47,23% и составила 100%.

Рентабельность собственного капитала за отчетный период возросла почти на 0,82% и составила 9,05%. Такая тенденция характеризуется как положительная, и свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Рис. 1.10

з) Влияние различных факторов на рентабельность активов фирмы:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	2 212 144	1 693 532	-518 612
Чистая прибыль	508 414	617 306	108 892
Рентабельность капитала предприятия	6,50%	8,13%	1,63%
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Прибыльность продукции	0,1504449	0,23225713	0,081812212
Фактор 2. Фондоемкость продукции	1,5276596	1,56941587	0,04175628
Фактор 3. Фондоемкость оборотных активов (оборачиваемость ОбА)	0,7084494	1,25328874	0,544839349

Таб. 1.7

Применив способ цепной подстановки получим следующее расчеты:
1 расчет	6,73%
2 расчет	10,39%
3 расчет	10,19%
4 расчет	8,23%
За счет увеличения прибыльности продукции на 8,18% рентабельностиь капитала предприятия увеличилась на 3,66%
За счет уменьшения фондоемкости основного капитала на 4,17% рентабельностиь капитала предприятия уменьшилась на -0,19%
За счет ускорения оборачиваемости оборотных активов на 5,45% рентабельностиь капитала предприятия уменьшилась на -1,96%
Итоговое изменение рентабельности капитала 1,50%

и) Влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала:

Показатели		На начало периода		На конец периода		Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)		3 379 405		2 657 856		-721 549
Чистая прибыль		508 414		617 306		108 892
Величина баланса-нетто (актывы)		8 618 378		9 411 218		792 840
Собственный капитал		6 178 678		6 823 674		644 996
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Рентабельность продаж		0,1504448		0,23225713		-0,15091421
Фактор 2. Оборачиваемость активов		0,3921161		0,2824136		-0,91008148
Фактор 3. Коэфициент финансовой зависимости		1,3948579		1,379201		1,229216925
Рентабельность собственного капитала		8,23%		9,05%		16,88%
	Таб. 1.8 Применив способ цепной подстановки получим следующее расчеты:
	1 расчет		8,23%
	2 расчет		12,70%
	3 расчет		9,15%
	4 расчет		9,05%
	За счет увеличения коэффициента финансовой зависимости на 122,9% рентабельность собственного капитала предприятия увеличилась на 4,48%
	За счет уменьшения оборачиваемости активов на 91% рентабельность собственного капитала предприятия уменьшилась на -3,56%
	За счет уменьшения рентабельности продаж на 15,1% рентабельность собственного капитала предприятия уменьшилась на -0,10%
	Итоговое изменение рентабельности капитала 0,82%

к) Расчет критического объема продаж в базовом и отчетном периоде:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка от продажи	3 379 403	2 657 856	-721 547
Общие затраты	3 284 258	2 333 361	-950 897
постоянные затраты	2 627 406	1 866 689	-760 718
переменные затраты	656 852	466 672	-190 179
Маржинальный доход	2 722 551	2 191 184	-531 368
Средняя цена продукции, руб.	250	310	60
Удельные переменные затраты, руб./ед.	48,59228	54,4304816	5,838200617
Объем производства, усл. ед.	13 518	8 574	-4 944
РАСЧЕТЫ КРИТИЧЕСКОГО ОБЪЕМА ПРОДАЖ
а) в натуральных единицах, усл. ед.	1	1	0
б) в стоимостном выражении, руб.	241	264	86

Таб. 1.9

Расчет критического объема продаж в натуральном и в стоимостном выражении показал, что для достижения точки безубыточности предприятию не нужно производить продукции ни больше, ни меньше, в продавать на 86 тыс. руб. Такая динамика характеризуется как негативная.

Учитывая особенности развития телекоммуникационного бизнеса на ранней стадии (значительная доля заемного капитала, большие издержки, в том числе капитального характера), и превышение маржинального дохода над постоянными затратами на 229 350 руб. дает запас финансовой прочности.

л) Анализ производственно-финансового левериджа:

	Расчет эффектов операционного и финансового левериджей (рычагов)
Показатели		На начало периода	На конец периода	Изменение
Собственный капитал		6 178 678	6 823 874	645 196
Заемные средства		1 917 749	2 046 447	128 698
EBIT, прибыль до выплаты налогов и %		16 454	16 454	0
Балансовая прибыль		2 472 979	3 081 915	608 936
ЭФФЕКТ ФИНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА*		-3,02	-2,89	0
Постоянные затраты		2 627 406	1 866 689	-760 717
ЭФФЕКТ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРИДЖА		160,6819	114,448949	-46
УРОВЕНЬ СОВОКУПНОГО РИСКА		-485,2593	-330,757461	155

Таб.1.10

* по американской концепции расчета ЭФЛ

За анализируемый период уровень совокупного риска предприятия уменьшился на 32%, с -485,26 в начале периода до -330,76 – в конце. Это характеризуется, несомненно, положительно. Результат стал достижим в большей степени благодаря снижению стоимости заемного капитала для предприятия – за отчетный период прибыль до выплаты процентов и налогов незначительно не изменилась, а балансовая прибыль увеличилась на 24,6%, тогда как уменьшение постоянных расходов в общей величине затрат с 79,99% до 56,84% понизило уровень операционного («бизнес») риска по сравнению с прошлым годом на 46 (с 160,7 до 114,5).