- •«Пермский национальный исследовательский
- •1.1. Определение инвестиций
- •1.2 Классификация инвестиционных проектов.
- •1.3 Классификация инвестиционных проектов
- •2. Оценка показателей эффективности инвестиционных проектов
- •2.1. Динамические показатели оценки инвестиционных проектов Чистая текущая стоимость (npv – Net Present Value)
- •Индекс доходности (pi – Profitability Index)
- •Внутренняя норма окупаемости (irr) – Internal rate of return
- •2.2. Статические показатели оценки инвестиционных проектов Определение периода окупаемости (рр)
- •Рентабельность инвестиций (roi – Return Оn Investments)
- •2.3. Учет различий в сроках жизни инвестиций
- •2.4. Затратные инвестиции
- •Расчет коэффициента (ставки) дисконтирования
- •3.1 Экономический смысл дисконтирования
- •3.2 Методы расчета ставки дисконтирования
- •Критерии коммерческой состоятельности инвестиционного проекта
- •4.1 Последовательность проведения оценки проекта. Учет интересов различных участников
- •5. Методы финансирования инвестиционного проекта
- •5.4 Ссуда под залог недвижимости (ипотечная ссуда).
- •7.2 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности
- •7.9 Инвестиционная политика предприятий.
- •7.10 Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве
- •Анализ риска
- •8.1 Имитационная модель учета риска
- •8.2 Анализ чувствительности
- •8.3. Анализ сценариев
- •8. 4. Имитационное моделирование Монте-Карло
- •8.5 Понятие оптимизации портфеля ценных бумаг предприятия
- •Оптимизация портфеля с помощью модели Шарпа
- •Практические задания
- •Список рекомендуемой литературы
Практические задания
Задача 1. Акции предприятия продаются по $100 за шт. Проспект эмиссии указывает, что через 5 лет они будут стоить в 2 раза дороже. Коэффициент альтернативных вложений равен 10 %.
Рассчитать, что выгоднее.
Задача 2. Принять решение сформировать пенсионный фонд за 30 лет. Для этого вкладываем 100 тыс. рублей в год под 20 % годовых.
Рассчитать, сколько денежных средств будет в фонде через 30 лет.
Задача 3. Необходимо накопить 100 тыс. рублей через пять лет.
Рассчитать ежегодный платеж, если коэффициент дисконтирования k = 10 %.
Задача 4. Рассчитайте, что выгоднее: в течение 5 лет получать доход в конце года по 100 тыс. рублей или сегодня получить 350 тыс. рублей (коэффициент дисконтирования k = 20 %)
Задача 5. Что Вы предпочтете: 240 тыс. рублей через 10 лет или 100 тыс. рублей сейчас. Коэффициент дисконтирования – 15 %.
Задача 6. Инвестиционные затраты на покупку нового оборудования составляют 624 тыс.руб. Эти инвестиции дают экономию на затратах 200 тыс. руб. в год. Срок эксплуатации 6 лет. Рентабельность активов предприятия 15%. Налог на прибыль 20%. Собственник не рассматривает проекты со сроком окупаемости более 4-х лет. Определить целесообразность покупки. (определяем CF, NPV, PI, IRR, PP, ROI)
Задача 7.Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере $150 тыс. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $50 тыс.
Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15 %?
Задача 8. Сравнить по критерию NPV и PI 2 проекта при стоимости капитала 13%
-
I 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
А
- 20 000
7000
7000
7000
7000
В
- 25 000
2500
5000
10 000
20 000
Определить, какой проект выгоднее.
Задача 9. Собственник предприятия требует минимум 18% отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие хочет купить новое оборудование стоимостью 165 тыс.$. Использование этого оборудования позволит получить ежегодно экономию на затратах в размере 50 тыс.$. в течение 10 лет (плановый срок службы оборудования). Для финансирования 50% суммы первоначальной стоимости оборудования планируется кредит в банке под 15 % годовых, остальное – собственный капитал. Налог на прибыль – 20 %. По окончанию проекта основные средства могут быть реализованы по остаточной стоимости 15 тыс.$.
Определить показатели NPV, PI, IRR, PP, ROI.
Задача 10. Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. Стоимость оборудования равна 200 000,00; доставка оценивается в 10 000,00; монтаж и установка в 30 000,00. Полезный срок службы оборудования – 5лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000,00. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000,00. Ожидается, что в результате запуска новой линии через год выручка от реализации составит 200 000,00 ежегодно. Переменные и постоянные (без амортизации) затраты в каждом году определены в объеме 55 000,00 и 20 000,00 соответственно. Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 20%.
Задача 11. Проект, рассчитанный на 10 лет, требует инвестиций в размере $450 тыс. В первые 3 года никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 6 лет чистая прибыль составит $200 тыс. Срок амортизации оборудования – 10 лет. Предполагается, что оборудование может быть продано в конце 6-го года за 55 тыс.$ Для финансирования 50% суммы первоначальной стоимости оборудования планируется кредит в банке под 15 % годовых, остальное – собственный капитал под 11%. Налог на прибыль – 20 %.
Следует ли принять этот проект? Определить показатели NPV,PI,IRR,ROI,PP.
Задача 12. Рассчитать IRR для проекта со сроком жизни 3 года, с инвестициями 10 млн. рублей и имеющимися денежными поступлениями 3; 4 и 7 млн. Коэффициент дисконтирования k = 10 %.
Задача 13. АО планирует закупить основных средств на 1 млн рублей и на срок эксплуатации 10 лет. Это обеспечит экономию затрат в 200 тыс. рублей ежегодно. Ставка налога на прибыль 20 %. Продажу линии после эксплуатации предприятие не планирует.
Рассчитать ROI.
Задача 14. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если структура капитала – 1 млн рублей. Акционерный капитал равен 300 тыс. рублей с дивидендами 25 %. Краткосрочный капитал равен 500 тыс. рублей, выплаты составляют 20 %. Долгосрочный капитал равен 200 тыс. рублей, выплаты составляют 10 %.
Задача 15. Собственник предприятия требует как минимум 14 % отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84,900. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к $25 тыс. дополнительного годового денежного дохода в течение 8 лет использования оборудования.
Вычислить чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.
Задача 16. Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: $120 тыс. в первом году и $70 тыс. – во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62 тыс. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30; 50; 70; 90 % соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует минимум 16 % отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить чистое современное значение инвестиционного проекта и дисконтированный срок окупаемости.
Определить показатели NPV, PI, IRR, PP, ROI.
Задача 17. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитать NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20 %.
Проекты |
Инвестиционные вложения |
Доходы | ||||
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год | ||
А |
–370 |
|
|
|
|
1000 |
В |
–240 |
60 |
80 |
100 |
100 |
110 |
С |
–260 |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
Задача 18.Проанализируйте два альтернативных проекта при цене капитала 10 %:
Проекты |
Инвестиционные вложения |
Доходы | |||
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год | ||
А |
–100 |
120 |
– |
– |
– |
В |
–100 |
|
|
|
180 |
Задача 19.Сравните по критериям NPV, IRR два проекта при стоимости капитала 13 %:
Проекты |
Инвестиции |
Доходы | |||
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год | ||
А |
–20000 |
8000 |
8000 |
8000 |
8000 |
В |
–25000 |
3500 |
5000 |
10000 |
20000 |
Задача 20. Расчет и интерпретация показателей эффективности инвестиций
Исходная информация о проекте
Инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности в финансировании оборотного капитала), млн. руб.
| |
Инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности в финансировании оборотного капитала), тыс. руб.
|
1000
|
Доходы (выручка от реализации продукции), тыс. руб.
|
600
|
Текущие (производственные, эксплуатационные) затраты, тыс. руб. В том числе амортизационные отчисления, тыс руб.
|
250 50 |
Источники финансирования, тыс. руб.
|
1000
|
В том числе: Кредитные ресурсы, тыс. руб. |
600 |
стоимость кредитных ресурсов, % годовых в рублях продолжительность срока действия кредитного договора, лет
|
20
5 |
Средства инвесторов (собственный капитал), тыс. руб.
|
40 |
|
|
Таблица 1. Движение потоков денежных средств Модель расчетного счета | |||||
Чистые потоки денежных средств, млн. руб. |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год
|
Операционная деятельность |
|
|
|
|
|
Выручка от реализации |
0 |
600 |
600 |
600 |
600 |
Текущие затраты без учета амортизации |
0 |
|
|
|
|
Налог на имущество и прочие налоги (за исключением налога на прибыль) |
0 |
-20 |
-20 |
-15 |
-10 |
Налог на прибыль 20% |
|
|
|
|
|
Итог от операционной деятельности |
|
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
Инвестиционные затраты |
-1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Итог от инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
Финансовая деятельность |
|
|
|
|
|
Собственный капитал |
|
|
|
|
|
Заемный капитал |
|
|
|
|
|
Выплата процентов |
|
|
|
|
|
Выплата дивидендов |
|
|
|
|
|
Итог от финансовой деятельности |
|
|
|
|
|
Чистый поток денежных средств СF |
|
|
|
|
|
Ставка дисконтирования, % |
|
|
|
|
|
Дисконтированный СF |
|
|
|
|
|
Дисконтированный поток нарастающим итогом |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|