2.3 Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятие характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени [43].

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот [14].

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, это положительно влияет на финансовое положение предприятия.

Методика анализа финансового состояния включает следующие блоки анализа:

1. общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период;

2. анализ ликвидности баланса;

3. анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

Наиболее точными показателями, дающими возможность проанализировать финансовую деятельность предприятия, являются такие показатели финансовых результатов как прибыль, рентабельность, себестоимость продукции [26]. Для проведения анализа финансовых результатов ООО «ПКЗ «Дубровский» построим таблицу 15.

Таблица 15 – Финансовые результаты работы ООО «ПКЗ «Дубровский»

Показатели	2009 г.	2011 г.	Отклонение
			абсолютное	относительное, %
Выручка от продажи товаров, работ и услуг, млн. руб.	223,3	87,4	-135,9	-60,9
Себестоимость проданных товаров, работ и услуг, млн. руб.	178,3	82,4	-95,9	-53,8
Валовая прибыль, млн. руб.	44,9	5,0	-39,9	-88,9
Коммерческие расходы, млн. руб.	13,8	3,1	-10,7	-77,5
Прибыль от продаж, млн. руб.	18,7	-3,9	-22,6	-120,9
Чистая прибыль, млн. руб.	14,8	-10,1	-24,9	-168,2
Рентабельность, %	8,3	-12,2	-20,5	-146,9

Анализируя полученные в таблице 15 данные, можно сказать, что в 2011 году ООО «ПКЗ «Дубровский» работало убыточно. Выручка от продажи товаров в 2011 году сократилась на 60,9 % по сравнению с 2009 годом. В то же время сократилась и себестоимость продукции на 53,8 %.

В связи с этим, мы наблюдаем снижение чистой прибыли. В 2009 году она составляла 14758 тысяч рублей, а в 2011 значение данного показателя снизилось до -10058 тысяч рублей. Таким образом, значение рентабельности также снизилось с 8,3 % до -12,2 % соответственно.

Во многом сокращение всех показателей связано с историей предприятия. 2 ноября 2010 года Арбитражный суд Челябинской области своим решением все-таки признал на тот момент ОАО «ПКЗ «Дубровский» банкротом и открыл в отношении его конкурсное производство. С 1 апреля 2011 года предприятие стало частным, поменяв свою организационно-правовую форму на общество с ограниченной ответственностью. Новое руководство активно пытается вывести предприятие из состояния банкротства, но пока безуспешно.

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по своим обязательствам. При анализе платежеспособности предприятия используют понятие ликвидности баланса – это способ обращать активы баланса в денежные средства для погашения обязательств [41].

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков [18]. Рассмотрим составляющие баланса, их группы и условные обозначения, проведем расшифровку по каждой группе в таблице 16.

Таблица 16 – Описание активов и пассивов баланса

Группы	Условное обозначение	Составляющие групп
1	2	3
Активы баланса
Наиболее ликвидные активы	А1	Денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги); суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно

Продолжение таблицы 16 – Описание активов и пассивов баланса

1	2	3
Быстро реализуемые активы	А2	Дебиторская задолженность и прочие активы;
Медленно реализуемые активы	А3	Статьи раздела II актива (за исключением «Расходов будущих периодов»), товарные запасы не могут быть проданы, пока не найдется им покупатель. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства
Трудно реализуемые активы	А4	Статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы», а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. Активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода
Пассивы баланса
Наиболее срочные обязательства	П1	Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды непогашенные в срок;
Краткосрочные обязательства	П2	Краткосрочные кредиты и заемные средства и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;
Долгосрочные обязательства	П3	Долгосрочные кредиты и заемные средства (статьи раздела 5)
Постоянные пассивы	П4	Капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия

На основе групп показателей произведем анализ ликвидности баланса, который приведён в таблице 17.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву [21]. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующее соотношение

А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; A₄ ≤ П₄, (6)

где А₁ – наиболее ликвидные активы, тыс. руб.;

А₂ – Быстро реализуемые активы, тыс. руб.;

А₃ – Медленно реализуемые активы, тыс. руб.;

А₄ – Трудно реализуемые активы, тыс. руб.;

П₁ – Наиболее срочные обязательства, тыс. руб.;

П₂ – Краткосрочные обязательства, тыс. руб.;

П₃ – Долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

П₄ – Постоянные пассивы, тыс. руб.

Таблица 17 – Анализ ликвидности баланса

В миллионах рублей

Актив	2009 г.	2011 г.	Пассив	2009 г.	2011 г.	Результаты анализа			Абсолютно ликвидный баланс
						2009 г.	2011 г.
А1	2,8	0,008	П1	117,9	115,4	А1 ≤ П1	А1 ≤ П1	А1 ≥ П1
А2	27,0	18,5	П2	-	15,1	А2 ≥П2	А2 ≥ П2	А2 ≥ П2
А3	69,4	103,1	П3	30,7	32,6	А3 ≥ П3	А3≥П3	А3 ≥ П3
А4	141,9	127,6	П4	90,9	85,1	A4 ≥ П4	A4 ≥ П4	A4 ≤ П4
Баланс	240,4	249,1	Баланс	240,4	249,1	-	-	-

Исходя из полученных в таблице 17 данных, можно охарактеризовать ликвидность баланса ООО «ПКЗ «Дубровский» как недостаточную. Сопоставление итогов А₁ и П₁ (сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность [33].

В 2009 году соотношение А₁ к П₁ было равным соответственно 0,239 к 1 (2076 тысяч рублей к 117921 тысячам рублей), а на конец рассматриваемого периода 0,007 к 1, что говорит об отрицательной динамике. Однако теоретически значение данного соотношения должно быть 0,2 к 1. Таким образом, в конце 2011 года предприятие могло оплатить абсолютно ликвидными средствами лишь 0,7 % своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о существенном недостатке абсолютно ликвидных средств.

Сравнение итогов А₂ и П₂ в сроки до 6 месяцев показывает тенденцию изменения текущей ликвидности в недалёком будущем [27].

Так как второе неравенство соответствует условию абсолютной ликвидности баланса (А₂ больше, либо равно П₂), то предприятие ООО «ПКЗ «Дубровский» сможет погасить свои краткосрочные обязательства и ликвидность будет положительной.

Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Она представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей [26]. Как видно из таблицы 17 данное неравенство удовлетворяет условию абсолютной ликвидности баланса. То есть в перспективе ООО «ПКЗ «Дубровский» способно рассчитаться по своим обязательствам.

Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. Данное условие также не выполняется.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, который будет проведен чуть позже.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (положительное значение коэффициента) или неплатежеспособности (отрицательное значение коэффициента) предприятия в ближайший промежуток времени и рассчитывается по формуле

(7)

где Л_тек – текущая ликвидность;

А₁ – наиболее ликвидные активы;

А₂ – Быстро реализуемые активы;

П₁ – Наиболее срочные обязательства;

П₂ – Краткосрочные обязательства.

Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Формула перспективной ликвидности имеет следующий вид

(8)

где Л_персп – перспективная ликвидность;

А₃ – Медленно реализуемые активы;

П₃ – Долгосрочные обязательства.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой (срочной) ликвидности «критической оценки» [29].

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Данный коэффициент рассчитывается по формуле

(9)

где К_ал – коэффициент абсолютной ликвидности;

А₁ – наиболее ликвидные активы;

П₁ – Наиболее срочные обязательства;

П₂ – Краткосрочные обязательства.

Оптимальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности в России считается равным от 0,2 до 0,25 [18].

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Формула для вычисления данного коэффициента имеет вид

(10)

где К_БЛ – коэффициент быстрой (срочной) ликвидности;

А₁ – наиболее ликвидные активы;

А₂ – Быстро реализуемые активы;

П₁ – Наиболее срочные обязательства;

П₂ – Краткосрочные обязательства.

По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы, в России же его оптимальное значение определено как диапазон от 0,7 до 0,8, однако эта оценка носит также условный характер. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) и рассчитывается по формуле

(11)

где К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности;

А₁ – наиболее ликвидные активы;

А₂ – Быстро реализуемые активы;

А₃ – Медленно реализуемые активы;

П₁ – Наиболее срочные обязательства;

П₂ – Краткосрочные обязательства.

Предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов, следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя равное двум. Однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение [29].

Чтобы определить платежеспособность ООО «ПКЗ «Дубровский» мы рассчитали коэффициенты, характеризующие ликвидность баланса предприятия. Расчеты представлены в таблице 18.

Отрицательные значения текущей ликвидности -88823 тысячи рублей в 2009 году и -112056 тысяч рублей в 2011 году показывают нам, что ООО «ПКЗ «Дубровский» является неплатежеспособным предприятием в ближайший промежуток времени. По показателю перспективной ликвидности предприятие по всем годам имеет положительное значение. В 2009 году значение данного показателя составляло 38730 тысяч рублей, а в конце 2011 года – 70477 тысяч рублей. За рассматриваемый период значение показателя увеличивается, что говорит о повышении платежеспособности предприятия за счет будущих поступлений и платежей.

Таблица 18 – Расчет коэффициентов ликвидности

Показатели	Нормативное значение	2009 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение
Показатель текущей ликвидности (Лтек), млн. руб.	-	-88,8	-112,1	-23,2
Показатель перспективной ликвидности (Лперсп), млн. руб.	-	38,7	70,5	31,7
Коэффициент абсолютной ликвидности (KАЛ)	 0,2	0,06	0,0004	-0,06
Коэффициент быстрой ликвидности(KБЛ)	0,7…0,8	0,25	0,14	-0,11
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	 2	0,84	0,93	-0,09

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2009-2011 годы не превышает 0,2, это говорит о том, что предприятие не сможет в ближайшее время погасить краткосрочную задолженность за счет имеющихся денежных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности должен находиться в пределах от 0,7 до 0,8. Однако на ООО «ПКЗ «Дубровский» этот показатель по исследуемым годам не превышает и 0,25. Уменьшение денежных средств и кратковременных финансовых вложений, снижение дебиторской задолженности и запасов способствовало уменьшению наиболее ликвидных активов предприятия, о чем свидетельствует снижение коэффициента быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) в нашем случае в 2009 году равен 0,84, а в 2011 году – 0,93. Это значит, что предприятие не способно обеспечить взыскания кредиторов, т.к. он не превышает нормативный показатель – 2. Численное значение коэффициента показывает во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств. Этот показатель отражает гипотетическую возможность фирмы, реализовав свои текущие активы осуществить расчет по всем текущим обязательствам.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа [17].

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. В этих целях проводят анализ финансовой устойчивости [25]. Для этого рекомендуется рассчитывать следующие показатели:

а) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов

(12)

где К_СОС – обеспеченность собственными оборотными средствами;

ОА – оборотные активы;

СОС – собственные оборотные средства.

Данная категория рассчитывается по следующей формуле

(13)

Где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

Значение коэффициента должно быть больше 3.

б) Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5. Формула для расчета имеет вид

(14)

где Д_СОС – доля собственных оборотных средств в покрытии запасов;

СОС – собственные оборотные средства;

З – запасы.

в) Маневренность собственного капитала показывает степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала

(15)

Где М_СК – маневренность собственного капитала;

СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

г) Маневренность собственных оборотных средств показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников

(16)

где М_СОС – маневренность собственных оборотных средств;

ДС – денежные средства;

СОС – собственные оборотные средства.

д) Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах

(17)

где Д_ОА – доля оборотных средств в активах;

ОА – оборотные активы;

А – стоимость активов предприятия.

е) Коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости рассчитывает долю собственных владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность

(18)

где К_А – коэффициент автономии;

СК – капитал;

А – активы (итог баланса).

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. К_А больше 0,5 [34].

Для проведения анализа ликвидности баланса необходимо использовать следующие показатели, которые представлены в таблице 19.

Таблица 19 – Исходные данные для анализа платежеспособности ООО «ПКЗ «Дубровский»

В миллионах рублей

Показатель	2009 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение
Краткосрочные финансовые обязательства (КП)	118,8	131,4	12,6
Оборотные активы (ОА)	98,5	121,6	23,1
Расходы будущих периодов (РБП)	0,75	-	-0,75
Собственные оборотные средства (СОС)	-51,0	-42,5	8,5
Запасы (З)	86,3	117,9	31,6
Внеоборотные активы (ВА)	141,9	127,6	-14,3
Собственный капитал (СК)	90,9	85,1	-5,8
Денежные средства (ДС)	2,1	0,008	-2,1

Для анализа коэффициентов финансовой устойчивости необходимо их рассчитать по выше приведенным формулам. Расчеты представлены в таблице 20.

Таблица 20 – Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

Показатель	Нормальные ограничения	2009 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	>0,3	-0,52	-0,35	0,17
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	>0,5	-0,59	-0,36	0,23
Маневренность собственного капитала	≥0,5	-0,56	-0,50	0,06
Маневренность собственных оборотных средств	≥0,5	-0,041	- 0,0002	0,0408
Доля оборотных средств в активах баланса	≥1	0,41	0,49	0,08
Коэффициент автономии	>0,5	0,38	0,34	-0,04

В таблице 20 были проведены расчеты показателей финансовой устойчивости. К сожалению, необходимо отметить, что ни по одному из приведенных показателей ООО «ПКЗ «Дубровский» не имеет положительного результата.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2009 году составил -0,52, к 2011 году этот показатель увеличился, но по прежнему остался отрицательным, не соответствуя нормальному значению, что говорит о малой обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (нормальное значение коэффициента больше 0,3). Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов также имеет отрицательное значение, и тенденции к повышению значения незначительны. Отрицательные значения данного коэффициента указывают на недостаток собственных оборотных средств для обеспеченности запасов.

Маневренность собственного капитала показывает степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала (К_ман должен быть больше, либо равным 0,5). В нашем случае маневренность собственного капитала в 2009 году составляла -0,56, к концу 2011 года произошло незначительное улучшение по этому показателю на 0,06. То же касается маневренности собственных оборотных средств, тут также наблюдается снижение значения.

Доля оборотных средств в активах баланса составила в 2009 году 0,41, в 2011 году – 0,49, т.е. наблюдается незначительное увеличение по данному показателю.

Важнейший показатель данной группы ― коэффициент автономии (финансовой независимости), характеризующий роль собственного капитала в формировании активов предприятия, на 2009 год он составил 0,38, на 2011 год – 0,34, произошло снижение этого коэффициента на 0,04. Данные показатели меньше нормативного значения – 0,5. У предприятия ООО «ПКЗ «Дубровский» формирование активов происходит на 66 % за счет заемных и привлеченных средств.

Таким образом, можно сказать, что, так как большинство коэффициентов не находятся в пределах норм, следовательно, данное предприятие с неустойчивым финансовым состоянием.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является одно из следующих условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 [26].

В нашем случае структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, так как ни коэффициент текущей ликвидности, ни коэффициент обеспеченности собственными средствами не удовлетворяют значений нормативов.

В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности, который показывает, способно ли предприятие в течение ближайших 6 месяцев восстановить свою платежеспособность, то есть погасить свои обязательства. Норма ограничения данного коэффициента больше, либо равно 1.

Коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев рассчитывается по следующей формуле

(19)

где К_восст – коэффициент восстановления платежеспособности;

К_ТЛнг – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало года;

К_ТЛкг – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец года;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах (12 месяцев).

Если коэффициент восстановления платежеспособности примет значение более 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент окажется меньше 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность [45].

Для определения способности предприятия в течение ближайших 6 месяцев восстановить свою платежеспособность рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за 2011 год по формуле (19)

Коэффициент восстановления платежеспособности на ООО «ПКЗ «Дубровский» ниже нормы (0,48 < 1) следовательно, предприятие не сможет погасить свои обязательства в течение 6 месяцев.

Далее проведем анализ показателей рентабельности. Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия [19].

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

а) Рентабельность производственной деятельности (окупаемости издержек) исчисляется путем отношения валовой прибыли к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции

(20)

где R_з – рентабельность производственной деятельности;

ВП_рп – валовая прибыль;

З_рп – затраты по реализованной продукции.

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

б) Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Формула рентабельности продаж имеет вид

(21)

где R_пр – рентабельность продаж;

ЧП_рп – чистая прибыль, тыс. руб.;

В – выручка от реализации продукции, тыс. руб.

в) Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и так далее

(22)

где R_к – рентабельность (доходность) капитала;

ВП – валовая прибыль;

К – среднегодовая стоимость капитала.

Для проведения анализа рентабельности построим таблицу 21.

Таблица 21 – Анализ показателей рентабельности

Показатели	2009 г.	2011 г.	Отклонение
Выручка, млн. руб.	223,3	87,4	-135,9
Себестоимость, млн. руб.	178,3	82,4	-95,9
Валовая прибыль, млн. руб.	44,9	5,0	-39,9
Прибыль от продаж, млн. руб.	18,7	-3,9	-22,6
Чистая прибыль, млн. руб.	14,8	-10,1	-24,8
Капитал, млн. руб.	90,9	85,1	-5,8
Рентабельность производства, %	25,2	6,1	-19,1
Рентабельность продаж, %	6,6	-11,5	-18,1
Рентабельность капитала, %	49,5	5,9	-43,6

Проанализируем изменения коэффициентов рентабельности, представленных в таблице 21.

Рентабельность производственной деятельности, показывающая, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции, в 2011 году снизилась на 19,1 %.

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции [12]. В 2009 году данный показатель составил 6,6 %, а к концу 2011 года снизился до -11,5 %. Снижение коэффициента рентабельности продаж на 18,1 % говорит о неустойчивости спроса на продукцию в отдельные периоды. Повлияло на это увеличение себестоимости продукции. Необходимо направить усилия на снижение себестоимости продукции, более эффективному использованию производственных мощностей, повышения качества продукции, роста производительности труда.

Предприятие считается низкорентабельным, если рентабельность продаж находится в пределах от 1 до 5 %, среднерентабельным – от 5 до 20 % и высокорентабельным – от 20 до 30 % [26]. Таким образом, об ООО «ПКЗ «Дубровский» можно сказать, что оно относится к низкорентабельным предприятиям.

Рентабельность всего капитала к концу 2011 года также снизилась на 43,6 %. Данный показатель характеризует эффективность использования всего имущества предприятия. Его уменьшение рассматривается как отрицательная тенденция.

Более объективную оценку эффективности использования имущества предприятия, основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала позволяет сделать анализ деловой активности.

Под деловой активностью предприятия понимается в широком смысле слова репутация предприятия, широта рынков сбыта продукции, уровень эффективности использования капитала, устойчивости экономического роста. Уровень рентабельности предприятия в значительной мере влияет на степень деловой активности предприятия и, в конечном счете, на уровень его конкурентоспособности [14].

Оценка деловой активности может быть проведена по следующим направлениям:

1) по уровню эффективности использования ресурсов (уровню и динамике фондоотдачи, производительности труда, рентабельности и других показателей);

2) по соотношению темпов роста прибыли, оборота и авансированного капитала.

Для проведения анализа деловой активности ООО «ПКЗ «Дубровский» необходимые для расчета данные занесем в таблицу 22.

Таблица 22 – Данные для анализа деловой активности предприятия ООО «ПКЗ «Дубровский»

В миллионах рублей

Показатели	Условное обозначение	Абсолютные величины			Абсолютное отклонение
		2009 г.	2011 г.
1	2	3	4	5
Выручка от реализации	ВР	223,3	87,4	-135,9
Чистая прибыль	ЧП	14,8	-10,1	-24,8
Текущие активы на начало и на конец периода	ТАнг	118,5	130,8	12,3
	ТАкг	92,5	121,6	29,1
Дебиторская задолженность (менее 12 мес.) на начало и на конец периода	ДЗнг	6,6	8,9	2,3
	ДЗкг	10,2	3,7	-6,5

Продолжение таблицы 22 – Данные для анализа деловой активности предприятия ООО «ПКЗ «Дубровский»

В миллионах рублей

1	2	3	4	5
Собственный капитал на начало и на конец периода	СКнг	75,1	95,1	19,9
	СКкг	90,9	85,1	-5,8
Валюта баланса на начало и на конец периода	ВБнг	268,6	267,0	-1,6
	ВБкг	240,4	249,5	8,8
Запасы на начало и на конец периода	Знг	111,9	121,4	9,5
	Зкг	86,3	117,9	31,6
Кредиторская задолженность на начало и на конец периода	КЗнг	97,8	134,8	37,1
	КЗкг	91,8	115,4	23,6
Основные средства на начало и на конец периода	ОСнг	142,9	134,4	-8,6
	ОСкг	140,0	125,7	-14,4

Рассчитаем коэффициенты деловой активности и расчеты представим в таблице 23.

Анализируя данные таблицы 23, мы наблюдаем снижение почти всех коэффициентов, характеризующих деловую активность и рентабельность ООО «ПКЗ «Дубровский». Так, уменьшение коэффициента общей оборачиваемости капитала (с 0,88 до 0,34) связано с относительным увеличением капитала предприятия в анализируемом периоде. Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Уменьшение коэффициента на 61,4 % говорит о замедлении кругооборота средств предприятия. Снижение коэффициента оборачиваемости собственного капитала на 63,9 % достигнут уменьшением выручки от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период. В 2009 году этот показатель составлял 2,25, в 2011 – 0,73, что говорит о динамике данного показателя.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2011 году снизился на 48 % по сравнению с 2009 годом, это свидетельствует об увеличении объема коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности также снизился на 70,3 % и его значение на 2011 год составляет 0,7, что говорит об увеличении числа покупок в кредит.

Фондоотдача основных средств характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств. За отчетный период данный коэффициент уменьшился.

Произошло и уменьшение коэффициента оборачиваемости собственного капитала на 63,9 %. Это говорит о снижении уровня продаж.

Таблица 23 – Анализ деловой активности предприятия ООО «ПКЗ «Дубровский»

Наименование коэффициента	Формулы расчета	Абсолютные величины		Отклонение
		2009 г.	2011 г.	в абсолютных величинах	в относительных величинах
Общая оборачиваемость капитала		0,88	0,34	-0,54	-61,4
Оборачиваемость мобильных средств		2,12	0,69	-1,43	-67,5
Оборачиваемость материальных оборотных средств (запасов)		2,25	0,73	-1,52	-67,6
Оборачиваемость дебиторской задолженности		26,64	13,84	-12,8	-48,0
Срок оборота дебиторской задолженности, в днях		13,70	26,37	12,67	92,5
Оборачиваемость кредиторской задолженности		2,36	0,70	-1,66	-70,3
Срок оборота кредиторской задолженности, в днях		154,9	522,6	367,7	237,4
Фондоотдача внеоборотных активов		1,58	0,67	-0,91	-57,6
Оборачиваемость собственного капитала		2,69	0,97	-1,72	-63,9

Согласно «Золотому правилу экономики» на предприятии с высоким уровнем деловой активности должны соблюдаться следующие условия

Т_п > Т_в > Т_а> 100 %, (23)

где Т_п – темп роста прибыли, %;

Т_в – темп роста выручки, %;

Т_а – темп роста активов, %.

Темп роста прибыли рассчитывается как отношение прибыли текущего года к прибыли предыдущего года, умноженного на 100 %[34]. Аналогично рассчитываются темпы роста выручки и активов.

Рассчитаем темп роста прибыли, выручки, активов на данном предприятии.

Т_п = (-10058) / 14758 * 100 % = - 68,2 %;

Т_в = 87405 / 223299 * 100 % = 39,1 %;

Т_а = 130809 / 118541 * 100 % = 110,3 %;

-68,2 % < 39,1 % < 110,3 % > 100 %.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что «Золотое правило экономики» почти не выполняется, следовательно, предприятие с достаточно неустойчивой деловой активностью.

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации.

Банкротство предприятия означает его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи.

Наиболее широкую известность в этой сфере получила пятифакторная модель прогнозирования Альтмана. Для нее выбираются пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства [20]

(24)

где – отношение оборотных активов к общей сумме активов;

– отношение суммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли) или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком, к общей сумме активов;

– отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;

– отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;

– оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.

Нормативные ограничения:

• если Z меньше, либо равное 0,81, то вероятность банкротства очень высока;

• если Z находится в пределах от 1,81 до 2,675, то вероятность банкротства высокая;

• если Z находится в пределах от 2,676 до 2,99, то вероятность банкротства невелика;

• если Z меньше 2,99 – очень низкая степень банкротства, то есть организация работает стабильно [20].

Рассчитаем вероятность наступления банкротства ООО «ПКЗ «Дубровский» с помощью формулы (24).

В нашем случае значение Z = 1,06, таким образом, можно сделать вывод, что у данного предприятия высокая вероятность банкротства.

В целом финансовое состояние предприятия является неустойчивым. Об этом говорят показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Объем реализации продукции с годами уменьшился, что сказалось на уменьшении прибыли от реализации продукции. Несколько снизилась себестоимость продукции, на это сказалось уменьшение объема реализованной продукции.