1.2 Источники финансирования обновления основных средств

Как мы уже выяснили, основные средства по мере их эксплуатации подвергаются износу, вследствие чего появляется необходимость их обновления. Обновление (воспроизводство) основных средств требует наличия источников финансирования - источников капитальных вложений.

По действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории Российской Федерации может финансироваться за счет:

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);

2. заемных финансовых средств инвестора или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

3. привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан и юридических лиц);

4. финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

5. средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

6. средств иностранных инвесторов.

Для большинства российских предприятий доступными источниками являются лишь амортизационные отчисления,  прибыль, банковский кредит и лизинг.

Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия. Она является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятий и находит отражение в отчете о прибылях и убытках. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятиях.

Амортизация является одним из источников инвестиций для обновления (приобретения) основных средств.

За время полезного срока использования основных средств накапливается сумма денежных средств, достаточная для обновления изношенных активов. Накопление происходит на определенном банковском счете предприятия, который называется амортизационным фондом. Средства фонда при необходимости направляются на обновление основных средств предприятия.

Амортизация может начисляться линейным методом. При этом размер амортизационных отчислений будет определяться по следующей формуле:

(1)

Величина ежемесячных амортизационных отчислений (равна произведению нормы амортизации (, гдеn – срок полезного использования объекта амортизации) на первоначальную стоимость амортизируемого имущества (Сперв).

В зависимости от сроков полезного использования основных средств выделяют 10 амортизационных групп, и для каждой группы установлена ежемесячная норма амортизации.

С целью развития малого предпринимательства в России разрешено в первый год работы малых предприятий наряду с применением ускоренной амортизации списывать дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости основных фондов сроком службы более трех лет.

Как уже было сказано ранее, еще одним из наиболее распространенных источников финансирования обновления основных средств служит привлечение банковского кредита.

Для определения стоимости банковского кредита рассчитывается экономия по налогу на прибыль:

Экономия по налогу на прибыль

= (

Проценты, включаемые в состав затрат

+

Амортиза-ционные отчисления

) *

Ставка налога на прибыль

(2)

Затем определяется стоимость самого кредита по следующей формуле:

Стоимость кредита

=

Сумма кредита

+

Проценты за кредит

+

Налог на имущество

-

Экономия по налогу на прибыль

(3)

Итак, мы видим, что привлечение кредита позволяет получить экономию на прибыли за счет того, что обслуживание долга и амортизационные отчисления при исчислении налога на прибыль включаются в состав расходов и, соответственно, налогом не облагаются.

В качестве альтернативного источника внешнего финансирования может использоваться лизинг. Лизинг – долгосрочная аренда имущества с последующим правом выкупа. Иными словами, лизинг — это инвестиционный инструмент, позволяющий предприятию, не привлекая собственные ресурсы, произвести модернизацию основных фондов и получить новое необходимое оборудование.

Для определения стоимости лизинга в первую очередь производится расчет лизинговых платежей:

Лизинговый платеж

=

Амортизационные отчисления за срок договора лизинга

+

Проценты за лизинговый кредит

+

Комиссионные лизинговой компании

+

Плата за дополнительные услуги

(4)

Так же как при получении банковского кредита, привлечение лизинга может создавать экономию по налогу на прибыль (формула 2). Стоимость лизинга рассчитывается:

1. При учете объекта лизинга на балансе лизингодателя.

Амортизация и налог на имущество в этом случае лизингополучатель не начисляет. Поэтому стоимость лизинга с учетом налоговой экономии можно рассчитать  следующим образом:

Стоимость лизинга

=

Сумма лизинговых платежей

*

(

1

–

Ставка налога на прибыль

)

(5)

2. При учете объекта лизинга на балансе лизингополучателя.

Лизингополучатель начисляет и амортизацию и налог на имущество. Поэтому налоговая экономия и стоимость лизинга рассчитываются следующим образом:

Стоимость лизинга

=

Сумма лизинговых платежей

+

Налог на имущество

-

Экономия по налогу на прибыль

(6)

Итак, мы выяснили, что обновление основных средств предприятия может осуществляться за счет собственных внутренних источников, заемного капитала и привлеченного капитала.

В качестве внутренних источников финансирования выступают прибыль и амортизация. Наиболее широко применяемые заемные источники: банковский кредит и лизинг. Так как заемные источники финансирования привлекаются на возмездной основе и требуют дополнительных затрат для их привлечения, предприятию необходимо определить стоимость каждого из источников с учетом получаемой экономии по налогам. И уже на основании расчетов принимается решение о выборе источника финансирования.