matveeva-macro_lectures-2003_1 / e1_macro_lec03

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

направления пытались теоретически обосновать идею об изменении средней склонности к потреблению в краткосрочном периоде и неизменности средней склонности к потреблению в долгосрочном периоде. Основу этих концепций составил учет фактора времени. К первому направлению относятся американские экономисты Дж.Дьюзенберри, предложивший теорию относительного дохода и

заложивший основу теории привычки к хорошему, получивший развитие в исследованиях Брауна. Второе направление представлено идеями американских экономистов будущих лауреатов Нобелевской премии Ф.Модильяни, создавшего вместе с Р.Брумбергом и А.Андо теорию жизненного цикл, и М.Фридмана, разработавшего концепцию перманентного (постоянного) дохода. Обе концепции базируются на теории межвременного выбора американского экономиста И.Фишера, в которой потребительское поведение исследуется с позиций микроэкономического анализа. Особенностью этих концепций является учет ожиданий экономических агентов относительно их будущих доходов.

Теория потребления Дж.Дьюзенберри.

«Загадку Кузнеца» попытался решить американский экономист Джон Дьюзенберри в своей работе «Доход, сбережения и теория потребительского поведения» (1949 г.), выдвинув гипотезу относительного дохода. Дьюзенберри предположил, что в основе потребительского поведения лежат две идеи:

!желание человека «жить не хуже, чем другие» (т.е. относительно других людей, принадлежащих к его социальному слою или к его ближайшему окружению), который он назвал демонстрационным эффектом;

!желание человека «жить не хуже, чем раньше» (т.е. относительно его собственного жизненного уровня в предшествующие периоды времени)

Гипотеза демонстрационного эффекта основана на идее о том, что

потребление человека определяется не его абсолютным текущим доходом (Yi), а

отношением его дохода к среднему доходу ( ~ ) того социального слоя, к которому

Y

он принадлежит. Люди копируют потребительское поведение своего окружения или своих соседей. В результате величина потребления у двух людей, имеющих одинаковый текущий доход, один из которых живет в богатом районе, а другой - среди бедняков, разная: у первого потребление выше, чем у второго. Функция потребления Дьюзенберри для отдельного человека имеет вид:

Сi = α Yi + β ~

Y

где α и β – положительные параметры, характеризующие соответственно долю потребления из собственного дохода человека и долю потребления из среднего дохода социального слоя, к которому принадлежит этот человек. (По сути дела α

		~
	Yi можно рассматривать как mpcYd, а β		– как автономное потребление С		в
		Y

функции потребления Кейнса, поскольку эта часть потребления не зависит от

~	не меняется)
дохода индивида и в краткосрочном периоде Y
Средняя склонность к потреблению в этом случае будет равна:
~	~

арс = Сi/Yi = α Yi/ Yi + β Y / Yi = α + β Y / Yi

В краткосрочном периоде доход человека может не совпадать со средним доходом

его социального слоя ( ~ ≠ Yi), поэтому если растет доход только данного человека

Y

(или домохозяйства) (Yi > ~ ), арс будет снижаться. В долгосрочном периоде

Y

доход человека совпадает со средним доходом его социального (Yi = ~ ), поэтому

Y

43

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

арс будет равна ( α + β) = сonst, т.е. остается неизменной, и функция потребления из линейной превращается в пропорциональную доходу:

СLR = (α + β) Yi = apc Yi

Второй важный фактор, определяющий потребительское поведение -

привычка человека к достигнутому уровню потребления (уровню жизненного комфорта, т.е. привычка к хорошему), поэтому при сокращении дохода (от Y0 до Y1 на рис.3.2.10) в краткосрочном периоде человек старается не менять свое потребительское поведение и почти не снижать уровня потребления (оно снизится только от С0 до С1SR), поскольку к хорошему привыкаешь быстро, а отвыкаешь долго (переход из точки А в точку В вдоль краткосрочной кривой потребления СSR), т.е. потребление меняется непропорционально доходу, и только в долгосрочном периоде, когда человек осознает, что снижение дохода имеет постоянный характер, он уменьшает потребительские расходы пропорционально доходу, т.е. до С1 LR (переход из точки В в точку D, лежащую на долгосрочной кривой потребления CLR).

Аналогично, при росте дохода (например от Y0 до Y2) в краткосрочном периоде потребление увеличится до С2SR, а в долгосрочном периоде – до С2 LR. Таким образом, в краткосрочном периоде потребление изменится непропорционально доходу и арс сократится, а в долгосрочном периоде – пропорционально, и арс является величиной постоянной.

С			K	СLR
С2 LR					СSR
С2SR		A	F
С1SR		B
С1 LR		D
		Y1 Y0	Y2		Y

Рис.3.2.10. Потребление в краткосрочном и долгосрочном периодах в модели относительного дохода Дьюзенберри

Таким образом, гипотеза относительного дохода в целом не противоречит идеям Кейнса.

Теория (гипотеза) жизненного цикла Ф.Модильяни (Life Cycle Hypothesis)

Эта гипотеза была впервые предложена в 1954 г. Наиболее полно основная идеи изложена в речи Ф.Модильяни при вручении ему Нобелевской премии (1986 г.) «Жизненный цикл, личные сбережения и богатство народов». В ее основе лежит теория межвременного выбора Ирвинга Фишера, согласно которой потребление зависит не только от текущего дохода, но и от дохода, который человек ожидает получить в будущем.

44

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

Главная идея гипотезы жизненного цикла – человек старается сгладить свое потребление в течение жизни, поэтому соотносит свое потребление с ожидаемым

втечение жизни доходом. Чтобы уровень его потребления не снижался, особенно

встарости, он должен в течение рабочего периода делать сбережения, которые будет тратить, выйдя на пенсию.

Графически соотношение потребления и сбережений в этом случае представлено на рис.3.2.11.

Y, С, S

+ S

			C
- S		- S
I	II	III Годы жизни

Рис.3.2.11. Потребление и сбережения в модели Модильяни

В юности (период I) люди не получают дохода и живут в долг (их сбережения отрицательны), в рабочий период (II) они трудятся и получают доход, часть которого тратят на потребление, а часть сберегают (поэтому сбережения положительны), чтобы расплатиться с долгами, сделанными в юности, и накопить средства, на которые будут жить на пенсии (период III). В течение пенсионного периода люди тратят свои накопления (их сбережения отрицательны), поддерживая таким образом неизменный уровень потребления в течение всей жизни (всех трех периодов).

Предпосылки модели жизненного цикла:

!рассматриваются только 2 периода жизни человека: рабочий и пенсионный

!ежегодный уровень потребления в течение всей жизни одинаковый (С = сonst)

!ежегодный доход в течение рабочего периода не меняется (Y = const)

!сберегаемая ежегодно доля дохода постоянна (S = const)

!человек точно знает не только в каком возрасте он выйдет на пенсию, но и сколько лет он проживет (т.е. точно знает продолжительность пенсионного возраста)

!человек не получает наследство и не оставляет его

!человек не получает доход от финансовых активов и процентов по сбережениям (трудовой доход является единственным источником потребления)

!система пенсионного обеспечения отсутствует, и человек в пенсионном возрасте существует только на накопления, сделанные в течение рабочего периода.

45

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

С, S,Yd

А

Yd

Сбережения

C

Потребление Dissaving

0	Траб Тож. Возраст 0	Траб	Тож.
Рабочий	Пенсион-	Рабочий период	Пенс. период
период	ный период

Рис. 3.2.12. Пирамида Модильяни где А – накопленные активы (сбережения в течение рабочего периода)

А = Траб Y

поэтому

С = (Траб Y)/Тож → С = арс Y

Если полагать, что у человека к началу рабочего периода были какие-то активы (богатство – W), то

А = Траб Y + W

из чего следует, что

C = (Траб Y + W)/ Тож = (Траб/ Тож)Y + (1/ Тож)W = αY+ βW

где α – предельная склонность к потреблению по доходу, а β – предельная склонность к потреблению по богатству.

apc = C/Y = α + β(W/Y)

В краткосрочном периоде темпы роста дохода выше, чем темпы роста богатства (богатство практически не меняется и может рассматриваться как постоянная величина, т.е. как С), поэтому арс падает, а в долгосрочном периоде богатство меняется пропорционально доходу (активы накапливаются, т.е. это сумма сбережений, сделанных человеком из дохода за рабочий период или же богатство, доставшееся человеку, можно рассматривать как результат суммарных доходов предыдущих поколений), поэтому потребление становится функцией дохода, причем зависимость пропорциональная (W/Y = ϕ = const), поэтому арс = const.

apc = C/Y = α + ϕβ = const

Теория перманентного дохода М.Фридмана (Permanent Income Hypothesis)

Теория была предложена известным американским экономистом, основоположником монетаризма, лауреатом Нобелевской премии 1976 г. М.Фридманом в 1957 г. в работе “Теория потребительской функции”. Идея схожа с идеей Модильяни: человек сглаживает потребление в течение жизни (С = const). Однако здесь человек не знает точно, сколько он проживет, зато точно знает, какой доход он будет получать в течение жизни.

46

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

При этом доход человека складывается из постоянной части, которую Фридман назвал перманентным доходом (permanent income), и временной части

(transitory income):

Y = YP + YT

Фридман строил свою теорию потребления на основе своей концепции адаптивных ожиданий и рассматривал перманентный доход как сумму перманентного дохода прошлого периода и части временного дохода текущего

периода:

YP = YP-1 + j (Y - YP-1)

где j – коэффициент адаптации (0 < j < 1), и предположив, что если у человека увеличился доход по сравнению с прошлым периодом, то он позволит потратить на потребление очень незначительную часть этого прироста дохода.

Из этого получаем, перегруппировав:

YP = jY + (1 – j)YP-1

что означает, что перманентный доход есть средневзвешенная величина от доходов двух периодов – текущего дохода и перманентного дохода предыдущего периода.

Поскольку потребление составляет некоторую долю дохода (например, k,

при этом 0 < k < 1), то получаем функцию потребления:

С = kYP-1 + kj (Y - YP-1)

из чего Фридман сделал вывод, что существуют две предельные склонности к потреблению: предельная склонность к потреблению в краткосрочном периоде (mpcSR), равная kj и показывающая зависимость части потребления от текущего дохода (Y), и предельная склонность к потреблению в долгосрочном периоде (mpcLR), равная k и показывающая зависимость потребления от перманентного дохода (YP). Очевидно, что mpcLR > mpcSR, поскольку k > kj, поэтому кривая долгосрочного потребления более крутая и отражает пропорциональную зависимость потребления от дохода, а кривая краткосрочного потребления более пологая и отражает непропорциональную зависимость потребления от дохода. Поскольку в краткосрочном периоде потребление отчасти зависит от текущего дохода, а отчасти не зависит от него (определяется перманентным доходом), то эту часть можно рассматривать как автономное потребление. В результате функция потребления в краткосрочном периоде может быть сведена к функции потребления Кейнса, а в долгосрочном периоде, когда потребление определяется доходом, получаемым человеком в течение жизни – к функции потребления Кузнеца.

Временный доход в модели Фридмана равен:

YТ = Y - YP = Y - YP-1 - j (Y - YP-1) = (1 – j)(Y -YP-1)

Фридман предположил, что предельная склонность к потреблению из временного дохода равна нулю (mpc YT = 0), т.е. временный доход не влияет на потребление (он полностью сберегается), и только когда этот доход становится частью постоянного дохода (YP), потребление будет увеличиваться.

Cледовательно

С = kYP + 0YТ

т.е.

47

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

С = kYP

Проиллюстрируем эту идею графически (рис.3.2.13)

	С = Y	СLR
		СSR (YP)
С	D
С0		СSR (YP-1)
С-1		В

А

YP-1YP0 Y0

Рис.3.2.13. Гипотеза перманентного дохода Фридмана

Предположим, что перманентный доход человека составлял в предыдущем периоде YP-1 . В текущем году его доход неожиданно вырос до Y. Поскольку человек не знает, постоянное это увеличение или временное, он увеличивает свое потребление очень незначительно – от С-1 до С0 (переход из точки А в точку В), поскольку его перманентный доход возрастает только до YP0. И лишь когда человек убеждается, что увеличение дохода имеет постоянный характер, он увеличивает свое потребление до С (переход из точки В в точку D), т.е. кривая краткосрочного потребления сдвигается вверх (точка D принадлежит поэтому и кривой краткосрочного потребления и кривой долгосрочного потребления), поскольку теперь перманентным доходом будет весь его доход Y0.

Таким образом, факторами, влияющими на потребление, являются:

!величина текущего личного дохода (Y)

!величина ожидаемого дохода (Ye)

!величина налогов и трансфертов (соответственно Tx и Tr) (факторы (1) и (3) вместе определяют располагаемый доход – Yd)

!размеры личного богатства (Ω), под которым понимают сумму всех видов активов (assets), реальных и финансовых, которыми обладает домохозяйство (Реальные активы – это физическое богатство, представленное материальными вещами и предметами, которым относится, например, недвижимость, мебель, бытовая техника, автомобили, драгоценности и др. Финансовые активы включают денежные активы, представленные наличными деньгами и носящими название реальных денежных запасов) и неденежные активы, представленные ценными бумагами – акциями и облигациями);

!уровень цен (Р) – рост уровня цен уменьшает реальное богатство человека, которое представлено прежде всего приносящими доход финансовыми активами

48

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

!величина дохода от личного богатства (YΩ ) (к ним прежде всего относятся доходы от ценных бумаг – проценты и дивиденды)

!ставка процента по заемным средствам (R), т.е. по потребительскому кредиту – с одной стороны, чем она выше, тем меньше кредитов смогут взять потребители на покупку потребительских товаров, а с другой стороны, тем большая доля дохода должна будет идти на обслуживание долгов, а не на потребление

!ожидаемая инфляция ( πе) - ожидаемое повышение уровня цен стимулирует людей увеличивать количество покупок в настоящем, пока цены еще не выросли

!ограничения по заимствованию (ξ) – ограничение возможности и ужесточение условий получения кредитов прежде всего влияет на возможности потребителей покупать товары длительного пользования и др.

Поэтому функция потребления может быть записана следующим образом:

С= С (Y, Ye, Tx, Tr, Ω, Р, YΩ, R, πе, ξ)

++ - + + - + - + -

3.3.Теории инвестиций

Вторым компонентом совокупного спроса выступают инвестиционные

расходы.

Инвестиционные расходы представляют собой расходы фирм на покупку инвестиционных (капитальных) товаров в течение года. Под инвестиционными товарами понимают товары, которые сохраняют запас физического капитала фирм на неизменном уровне и/или его увеличивают. К инвестиционным расходам поэтому относят:

-расходы фирм на покупку оборудования, которое используется фирмами в процессе производства

-расходы фирм на промышленное строительство (здания и сооружения производственного назначения, в которых происходит производственный процесс)

Расходы на покупку оборудования и приобретение производственных зданий называются инвестициями в основной капитал

-расходы на жилищное строительство (жилые здания и помещения, приобретаемые домохозяйствами для проживания в них или последующей сдачи в аренду)

Инвестиции в основной капитал и жилищное строительство называются

фиксированными инвестициями (fixed investment)

-изменение товарно-материальных запасов (к ним относят: а) запасы непроданной продукции, хранящиеся на складах фирм; б) незавершенное производство и в) запасы сырья и материалов, необходимых для обеспечения непрерывности процесса производства), называемое инвестициями в запасы (inventory investment) и учитываемое в общей величине инвестиционных расходов не по величине самих запасов, а по величине их изменения в течение года (равное разнице в величине запасов на начало и на конец текущего года).

Таким образом, общая сумма инвестиционных расходов равна:

Совокупные инвестиции = инвестиции в основной капитал + + инвестиции в жилищное строительство + инвестиции в запасы

49

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

Поскольку в течение года основной капитал изнашивается, фирмы должны покупать дополнительные инвестиционные товары (например, оборудование), чтобы запас капитала оставался на неизменном уровне. Расходы на восстановление основного капитала называются амортизацией или потреблением основного капитала. Кроме того, фирмы покупают дополнительные инвестиционные товары для увеличения запаса капитала с целью расширения производства и увеличения объема выпуска. Эта часть инвестиционных расходов называется чистыми инвестициями. Таким образом, валовые инвестиции (gross investment - Igross) включают восстановительные (амортизацию А) и (net investment

– Inet):

Igross = A + Inet

Кроме того, инвестиции могут быть разделены на автономные (autonomous) (не зависящие от уровня дохода Y) и индуцированные (induced) (зависящие от уровня дохода).

Факторами автономных инвестиций выступают:

-оптимизм или пессимизм инвесторов (ожидания инвесторов)

-внутренняя норма отдачи от инвестиций IRR (ожидаемая норма чистой прибыли)

-технологические изменения τ (технологический прогресс)

-реальная ставка процента r

-норма амортизации δ

-величина налогов (уровень налогообложения) Tx

-величина субсидий фирмам Tr

-имеющийся у фирм запас капитала K0

-ожидаемый уровень дохода Ye

Инвестиции представляют собой самую нестабильную часть совокупных расходов. Нестабильность инвестиционных расходов обусловлена:

-продолжительными сроками службы основного капитала

-нерегулярностью инноваций

-изменчивостью экономических ожиданий

-циклическими изменениями совокупного объема выпуска и др.

В зависимости от того, какой фактор определяет инвестиции, можно построить функцию инвестиций. Наиболее известными теориями являются теория инвестиций Дж.М.Кейнса, неоклассическая теория инвестиций, теория жесткого и гибкого акселератора инвестиций и теория инвестиций q – Тобина.

Теория инвестиций Кейнса. Разрабатывая свою теорию равновесия товарного рынка, Кейнс рассматривал только чистые инвестиции (что следует из предпосылок простой кейнсианской модели, в которой предполагается, что совокупный доход равен совокупному выпуску), т.е . только расходы фирм на увеличение запаса капитала, полагая, что они не зависят от уровня дохода и поэтому являются автономными. Основным фактором, определяющим инвестиционные расходы фирм, Кейнс считал психологический фактор – оценку инвестором будущей доходности инвестиционного проекта, т.е. будущей внутренней нормы отдачи от инвестиций (IRR – internal rate of return). А поскольку точно ее предугадать сложно, то эта оценка субъективная. Если

50

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

инвестор считает, что в будущем внутренняя норма отдачи будет высока и затраты окупятся, т.е. оценивает будущее оптимистично, он будет финансировать такой инвестиционный проект. Если же инвестор полагает, что затраты возместить вряд ли удастся, т.е. оценивает будущее пессимистично, он не будет делать инвестиционные расходы в настоящем. Таким образом, если инвестор рассматривает ряд проектов, затраты на финансирование которых одинаковы, но каждый из которых имеет, по его собственной субъективной оценке, разную внутреннюю норму отдачи, то он будет финансировать только те проекты, внутренняя норма отдачи от которых неотрицательна, причем доходность будет оцениваться по норме отдачи от последнего (предельного) проекта, который инвестор считает безубыточным (эффективным). Поэтому теория инвестиций Кейнса получила название теории предельной эффективности капитала. Нормой дисконта в макроэкономике выступает рыночная ставка процента (r – interest rate), которая может рассматриваться либо как цена заемных средств (с помощью которых инвестор финансирует проект), либо как альтернативные издержки использования денег, поэтому условием процесса инвестирования является превышение (по меньшей мере равенство) суммы дисконтированных будущих чистых доходов (present value - РV) над затратами по финансированию инвестиционного проекта, т.е. инвестиционными расходами в настоящем, т.е. PV ≥ I. Предположим, что транспортная фирма рассматривает вопрос, сколько самолетов для обеспечения перевозок ей выгодно приобрести, если стоимость покупки каждого самолета равна 40 млн.долл. Менеджеры фирмы предполагают, что первый самолет будет использоваться на самых оживленных линиях, и поэтому может принести фирме прибыль 8 млн.долл, второй самолет принесет прибыли меньше, например, 6 млн. долл., третий – еще меньше – 4 млн.долл., а прибыль от четвертого составит только 2 млн.долл. Это означает, что для первого самолета внутреннняя норма отдачи (норма прибыли) составит 20% ([8/40] × 100% = 20%), второго – 15% ([6/40] × 100% = 15%), третьего – 10% ([4/40] × 100% = 10%), а четвертого – всего 5% ([2/40] × 100% = 5%). Если рыночная ставка процента составляет 15% фирма купит только 2 самолета (N = 2), если 10% - три самолета (N = 3) и т.п. (рис.3.3.1,а). Причем эффективность каждого проекта будет оцениваться по эффективности предельного проекта, т.е. того, норма отдачи от которого будет равна ставке процента (т.е. для которого выполняется условие: предельная выручка равна предельным издержкам (МR = MC).

IRR, r						r
20%
15%
10%								I(r)
5%
						N		I
1 2 3 4

Рис.3.3.1. Зависимость инвестиций от ставки процента

51

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

Таким образом, зависимость инвестиций от ставки процента обратная (чем выше ставка, тем меньшее количество инвестиционных проектов оказываются эффективными и поэтому тем меньше величина инвестиционных расходов) и может быть представлена графически кривой, имеющей отрицательный наклон

(рис.3.3.1,б).

Однако Кейнс считал, что главным фактором инвестиций является внутренняя норма отдачи, что же касается ставки процента, то значение имеет не ее абсолютная величина, а ее соотношение с предельной эффективностью капитала, поэтому, по мнению Кейнса, чувствительность инвестиций к ставке процента невелика и поэтому кривая инвестиций в координатах r – I (“ставка процента – инвестиции”) очень крутая (рис.3.3.2,а), что означает, что для изменения инвестиций даже на незначительную величину (от I1 до I2, необходимо очень значительное изменение ставки процента (от r1 до r2). Более того, в соответствии с предпосылками простой кейнсианской модели ставка процента неизменна, поэтому зависимость инвестиций от ставки процента в этой модели специально не рассматривается. При этом инвестиции в модели Кейнса не зависят от дохода (они автономны), поэтому в координатах Y – I (“доход – инвестиции”) может быть представлена горизонтальной линией (рис. 3.3.2,б).

а) r						б) I
r1					I(r)	I(Y)
r2
		I1 I2			I	Y

3.3.2. График функции инвестиций в теории Кейнса:

а) слабая чувствительность к ставке процента; б) независимость от дохода

Неоклассическая теория инвестиций. Эта теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна и который определяется реальными издержками использования капитала и предельным продуктом капитала. Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции и издержками на ее производство (затратами на оплату труда и капитала) в номинальном выражении:

Р × П = Р × F(K,L) – P × r × K – P × w × L

где Р – уровень цен (т.е. цена единицы товара, цена единицы капитала, П – реальная прибыль, F(K,L) – реальный объем выпуска, r – реальная ставка процента, представляющая собой реальные финансовые издержки по приобретению реального капитала, которые могут рассматриваться либо как явные издержки приобретения средств (цену заемных средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если фирма использует заемные средства), либо как альтернативные издержки использования денежных средств (если фирма

52