43. Сценарии реализации проектов.

Ан-з сценариев развития ИП предполагает оц-ку влияния одноврем-го измен-я всех осн параме-ов ИПна пок-ли эф-и ИП.

Под сценариями поним-ся наиб типичные и характ-ые версии будущ реал-ии ИП.

В усл-ях соврем-ой эк-ки РФ целесооб-но выдел-е след 4 типов сценариев.

1. Благопр-ая будущ конъюнктура рын. Благодаря росту инв-ий повыш-ся спрос, а, след-но, и емк-ть рын. Конкур-ая борьба усил-ся за сч сокращ-я числа конкур-ов. Предполаг-ся благопр-ые изм-я фак-ов (сниж-е цен на сырье и т.д.)

2. Устойчивая (наиб вероятная) конъюнктура рын. Для этого сценария хар-но сокращ-е емк-ти рын, сравнит-но умер-ая конкур-ия, относит-ая стабилизация фак-ов.

3. Неблагопр-ная конъюнктура рын.

Происходит уменьше-е конкур-ии уже за сч увелич-я числа конкур-ов на рын, падает ем-ть рын за сч сниж-я спроса. Измен-я фак-ов неблагопр-ны.

4. Крайне неблагопр-ая конъюнктура рын. Все фак-ры, опр-ие дох по ИП, развив-ся наихудшим образом.

Часто выд-ют только 3 вида сценариев: пессимистич-ий (наихудший), оптимистич-ий, устойч-ый (наиб реальный).

Обычно эк-ая эф-ть ИП рассч-ся исходя из усредн-ых величин вводимых пок-ей. Но возд-ие внутр-их и особ-но внешн фак-ов может сильно отклонить их в ту или иную сторону. Рисковость ИП опр-ся величиной отклон-я потока ДС от ожида-го знач-я.

Если в рез-те «неблагопр-ое стеч-е обст-тв для рассм-го ИП несет убытки, несравнимые с получ-ым эф-ом при самом оптимист-ом сценарии»], и вер-сть всех 3 сценариев приблиз-но равна, то необх-мо просчитать среде вер-ти м/у ними.

В ан-зе сцен-ев учит-ся взаимосвязь некот перем-ых. Поэтому некот число перем-ых можно соглас-но и одновр-но менять.

Иногда треб-ся ввести доп сцен-ии, чтобы показать точки м/у 2 экстрем-ми знач-ми.

ИП счит-ся устойч-ым, если при всех сценариях он оказ-ся эф-ым и фин-во реализ-ым, а возмож неблагопр-ые послед-ия устран-ся при помощи предусм-ых мер.

44. Ставка дисконтир-ия и ее знач-е в оц-ке ип.

Ставка диск--ия явл-ся важн пок-лем хар-им ИП, она явл-ся одним из ключ пок-лей оц-ки риск и позв-ет учесть их напрямую в расч.

Ставка диск-ия – такая ставка с пом-ю кот произв-ся перерасчет ДП ИП к нача-му мом-ту врем для сопост-ия их м/у собой.

С т. з. эк-го смысла ставки диск-ия – это ставка треб-ой дох-ти по различ вар-ам инвест-ния сопост-ым ур-ем риска на дату оц-ки инв-ий т.е. она показ-ет какой ожид-ый дох готов получить владелец инв-го кап-ла при инвест-ии. Т.о. Ставка дискон-ия — это не ур-нь инфл-ии и не дох-ть по депозитам.

Для различн уч-ов ИП суть ставки дискон-ия при оц-ке ИП м.б. различна:

1) для банка, кот выделяет кредит по ИП целесообр-но исп-ть в кач-ве ставки % по кредиту;

2) для мен-та, участв-го в этом ИП такой ставкой м.б. средневзвеш-ая ст-ть кап-ла.

3) для собст-ка сущ-ет неск-ко подходов к оц-ке выбора ставки: дох-ть альтерн-ых влож-ий, среднерын дох-ть для аналог-ых ИП, дох-ть фин влож-ий с поправкой на риск.

Мет-ы опр-я ставки дискон-ия:

1)модель оц-ки кап-ых активов CAMP

r= r_b – β(r_m+r_b)+g₁ + g₂ + C₁

2) м-д кумулят-го построения

R = r_b + g₁ + g₂ + g_n

3) м-д оц-и путем опр-я ст-ти СК

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T)

Расчет ставки диск-ия по Полож-ию, утверж-му Правит-вом РФ, ставка диск-ия ( r_i) и поправки на риск ИП (Р): r = r_i + P. r_i = (1 + i_цб) / (1 + S) – 1.