Раздел V. Финансово-экономическая эффективность предприятия.
Финансово-экономическая эффективность - способность организации посредством привлечения финансовых ресурсов в оборот предприятия и использования активов в процессе осуществления операционной деятельности генерировать экономические и финансовые результаты. (Рис. 4.)
|
Финансово-экономическая эффективность |
Рис. 4. Финансово-экономическая эффективность предприятия
Деловая активность предприятия - способность предприятия посредством привлечения в оборот финансовых ресурсов (капитала) и использования реальных активов генерировать выручку от продажи товаров в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Оценка оборачиваемости активов и финансовых ресурсов, позволяющая судить о деловой активности предприятия, которые ее определяют, представлена в
таблице 22.
Таблица 22
Оборачиваемость капитала и деловая активность предприятия
|
Наименование |
Расчетные формулы |
Статика (оборот/год) |
Динамика | ||
|
2012 база |
2013 факт |
±Δ |
Индекс роста | ||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Деловая активность предприятия |
|
1,012 |
0,701 |
-0,311 |
0,693 |
|
Коэф. оборачиваемости собственного капитала |
|
1,473 |
1,131 |
-0,342 |
0,768 |
|
Коэф. оборачиваемости привлеченных финансовых источников |
|
3,236 |
1,846 |
-1,390 |
0,570 |
|
Коэф. оборачиваемости инвестиций |
|
1,295 |
0,980 |
-0,315 |
0,757 |
Деловая активность ОАО «Копейского машиностроительного завода» составила в
2013 году 0,701 обор/год, то есть на рубль реальных активов предприятие способно
генерировать только 70 копеек выручки от продаж. Падение деловой активности на
30,7% явилось одной из причин возникновения в 2013 году убыточности ОАО
«Копейского машиностроительного завода».
Обращает внимание, что на снижение деловой активности оказали негативное
Воздействие оборачиваемость основных и оборотных средств и производительность
имущества производственного назначения.
Оборачиваемость финансовых ресурсов и активов предприятия, формирующие его деловую активность, предопределяют производительность активов и доходность, генерируемую финансовыми ресурсами, о чем свидетельствует таблица 23.
Таблица 23
Производительность (доходность) активов предприятия
|
Наименование балансовых коэффициентов |
Расчетные формулы |
Статика
|
Динамика | |||
|
2012 база |
2013 факт |
±Δ |
Индекс роста | |||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
|
Производительность работающих активов |
|
1,024 |
0,708 |
-0,316 |
0,691 | |
|
Производительность основного капитала (фондоотдача) |
|
1,581 |
1,044 |
-0,537 |
0,660 | |
|
Производительность оборотного капитала |
|
2,906 |
2,200 |
-0,706 |
0,757 | |
|
Производительность имущества производственного назначения |
|
1,229 |
0,862 |
-0,367 |
0,701 | |
Производительность имущества производственного назначения, имеющая
принципиальное значение для промышленных предприятий составила в 2013 году
86,2 копейки выручки на один рубль основных средств и производственных запасов
(0,862).
Деловая активность предприятия и производительность его активов оказывают воздействие на формирование и динамику экономической рентабельности предприятия, что подтверждается формулой Дюпона.
Среди финансовых коэффициентов, характеризующих эффективность операционной деятельности предприятия, преобладают экономические показатели, связанные с категорией рентабельность, которую принято структурировать на доходную и расходную рентабельность (таблица 24).
Таблица 24
Рентабельность текущей хозяйственной деятельности
|
Наименование финансовых коэффициентов |
Расчетные формулы |
Абсолютные значения |
Отклонение ±Δ (п.п) | |||||||
|
2012 база |
2013 факт | |||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |||||
|
Затраты на один рубль выручки от реализации |
|
92,27 |
102,21 |
- | ||||||
|
Расходная рентабельность |
Рентабельность производства |
|
0,383 |
0,297 |
-8,6 | |||||
|
38,3% |
29,7% | |||||||||
|
Рентабельность реализованной продукции |
|
+0,084 |
-0,022 |
-10,7 | ||||||
|
+8,4% |
-2,3% | |||||||||
|
Рентабельность совокупных расходов |
|
+0,050 |
-0,031 |
-8,1 | ||||||
|
+5,0% |
-3,1% | |||||||||
|
Доходная рентабельность |
Валовая рентабельность (валовая маржа) |
|
0,277 |
0,231 |
-4,6 | |||||
|
27,7% |
23,1% | |||||||||
|
Операционная рентабельность (рентабельность оборота) |
|
+0,077 |
-0,022 |
-9,9 | ||||||
|
+7,7% |
-2,2% | |||||||||
|
Бухгалтерская рентабельность |
|
+0,055 |
-0,046 |
-10,1 | ||||||
|
+5,5% |
-4,6% | |||||||||
|
Чистая рентабельность (норма прибыли) |
|
+0,047 |
-0,032 |
-7,9 | ||||||
|
+4,7% |
-3,2% | |||||||||
Причиной убыточности ОАО «Копейского машиностроительного завода» в 2013 году является повышение уровня удельных затрат, потому что затраты на один рубль выручки от реализации в 2013 году составили 102,21 коп/руб. Учитывая, что в 2012 году этот коэффициент составил 92,27 коп/руб., становится понятным причинно-следственные связи, негативно повлиявшие на доходную и расходную рентабельность.
Рентабельность реализованной продукции – это способность текущих затрат
генерировать будущую операционную прибыль. Рентабельность реализованной
продукции в 2013 году составила (-2,3%), то есть на каждый рубль производственных
затрат, приходится 2,3 копейки операционного убытка. Рентабельность
реализованной продукции демонстрирует понижательную тенденцию, так как в 2013
году по сравнению с 2012 годом снизилась на 10,7 п.п.
Рентабельность оборота – способность предприятия генерировать операционную
прибыль в процессе реализации товаров, обеспечивая поступление выручки на
расчетный счет предприятия. Рентабельность оборота в 2013 году составила (-2,2%),
то есть один рубль выручки генерирует 2,2 копейки убытка от продаж. По
сравнению с 2012 годом рентабельность оборота снизилось на 9.9 п.п.
Норма прибыли - способность предприятия генерировать чистую прибыль в процессе
изготовления и реализации товаров, обеспечивающих формирование годовой
выручки от продаж. Чистая рентабельность (норма прибыли) в 2013 году составила
(-3.2%), то есть один рубль выручки приносит предприятию (3,2) копейки чистого
убытка.
Инвестиционная привлекательность предприятия во многом определяется рентабельностью использования финансовых ресурсов и реальных активов предприятия.
Рентабельность использования активов и капитала – способность предприятия в процессе операционной деятельности обеспечивать рациональное использование финансовых ресурсов и имущества, сопровождаемое формированием достаточных финансовых результатов.
Система финансовых коэффициентов, позволяющих объективно оценить рентабельность работающих активов (имущественного комплекса) и рентабельность использования денежного капитала (финансовых ресурсов) представлена в
таблице 25.
Таблица 25
Рентабельность использования активов и капитала
|
Наименование финансовых коэффициентов |
Расчетные формулы |
Абсолютные значения |
Отклонение ±Δ (п.п) | |||||||
|
2012 база |
2013 факт | |||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |||||
|
Рентабельность имущества |
Рентабельность использования активов |
|
|
|
-16,6 | |||||
|
+9,9% |
-6,7% | |||||||||
|
Рентабельность имущества производственного назначения |
|
+0,067 |
-0,039 |
-10,6 | ||||||
|
+6,7% |
-3,9% | |||||||||
|
Рентабельность использования финансовых ресурсов |
Рентабельность чистых активов |
|
+0,077 |
-0,042 |
-11,9 | |||||
|
+7,7% |
-4,2% | |||||||||
|
Экономическая рентабельность предприятия |
|
+0,047 |
-0,021 |
-6,9 | ||||||
|
+4,7% |
-2,1% | |||||||||
|
Рентабельность перманентного капитала |
|
+0,054 |
-0,029 |
-8,3 | ||||||
|
+5,4% |
-2,9% | |||||||||
|
Финансовая рентабельность предприятия |
|
+0,069 |
-0,036 |
-10,5 | ||||||
|
+6,9% |
-3,6% | |||||||||
Обращает внимание, что все финансовые коэффициенты, характеризующие
рентабельность использования имущества и финансовых ресурсов ОАО «Копейского
машиностроительного завода» имеют понижательную тенденцию, причем еще в
2012 году они были представлены положительными величинами, тогда как в 2013
году они оказались отрицательными значениями.
Наибольшее снижение наблюдается по рентабельности использования активов
(-16,6п.п.), потому что чистый убыток 2013 года усугубляется процентными
выплатами по банковским заимствованиям.
К сожалению, приходится констатировать, что промышленное предприятие, каким
является ОАО «Копейский машиностроительный завод» на 10,6 п.п., снижает
рентабельность имущества производственного назначения, причем один рубль
основных средств и производственных запасов генерирует 3,9 копеек до налогового
убытка.
Экономическая рентабельность имеет понижательную тенденцию и составила в 2013
году (-2,1%), то есть каждый рубль финансовых ресурсов генерирует 2,1 копейки
чистого убытка, причем по сравнению с 2012 годом она снизилась на 6,9 п.п.
Это усугубляет ситуацию с финансовой рентабельностью, которая за два года
снизилась на 10,5 п.п., и составила (-3,6%), то есть один рубль собственного
(акционерного) капитала приносит предприятию 3,6 копеек чистого убытка.
При оценке и диагностике коммерческой эффективности предприятия используется
совокупность финансовых коэффициентов, вынесенных в таблицу 26.
Таблица 26
Оценка и диагностика коммерческой эффективности предприятия
|
Наименование |
Расчетные формулы |
2013 факт | ||
|
финансовые показатели |
идентификаторы | |||
|
1 |
2 |
3 |
4 | |
|
Уровень самоокупаемости предприятия |
|
|
0,978 | |
|
Коэффициент способности к самофинансированию |
|
|
-0,137 | |
|
Коэффициент кумулятивной прибыли |
|
|
+0,902 | |
|
Коэффициент накопления собственного капитала |
|
|
+0,903 | |
|
Коэффициент покрытия уставного капитала чистыми активами |
|
|
+10326,2 | |
|
Коэффициент чистой выручки |
|
|
+0,037 | |
|
Коэф. эффективности управления финансовыми ресурсами |
|
|
-0,032 | |
Условием необходимым и достаточным для обеспечения прибыльной (рентабельной) работы любого предприятия является его самоокупаемость, причем уровень самоокупаемости 2013 года составил 0,978.
К сожалению, приходится констатировать, что в 2013 году сложилась
неблагоприятная тенденция, характеризующая движение полной коммерческой
себестоимости и годового дохода, поэтому ОАО «Копейский машиностроительный
завод» не смог обеспечить в 2013 году режим самоокупаемости, о чем
свидетельствует его уровень (0,978 < 1,0).
Остальные балансовые коэффициенты, характеризующие коммерческую
эффективность ОАО «Копейского машиностроительного завода» носят
факультативный характер.
Отрицательная экономическая рентабельность (-2,1%) проявляется в 2013 году
отрицательным эффектом финансового рычага, расчет которого представлен в
таблице 27.
Таблица 27
Оценка «эффекта финансового рычага» ( 2013 факт)
|
№ п/п |
Наименование |
Обозначения, формулы |
Единицы измерения |
Абсолютное значение | |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
I. |
1.1 |
Налоговый мультипли-катор (доля чистой прибыли в доналоговой прибыли) |
|
- |
0,686 |
|
1.2 |
Собственный капитал |
|
млн. руб. |
1990,4 | |
|
1.3 |
Заемный капитал (банковские кредиты и займы) |
|
млн. руб. |
794,9 | |
|
1.4 |
Банковское плечо финансового рычага |
|
- |
0,399 | |
|
1.5 |
Цена заемного капитала (банковская процентная ставка) |
d |
проценты |
16,1 | |
|
1.6 |
Экономическая рентабельность предприятия |
|
проценты |
-2,2 | |
|
1.7 |
Дифференциал финансового рычага предприятия |
|
проценты |
-18,2 | |
|
II. |
2.1 |
«Эффект финансового рычага» |
|
проценты |
-5,0 |
|
2.2 |
«Эффект финансового рычага» |
|
млн. руб. |
-99,5 | |
Отрицательный эффект финансового рычага объясняется тем, что банковские
заимствования привлекались в оборот под 16,1% годовых, используя которые
предприятие генерирует экономическую рентабельность (-2,1%), поэтому
дифференциал финансового рычага ОАО «Копейского машиностроительного завода»
составил (-18,2%).
Подробные расчеты, эффекта финансового рычага в процентом и стоимостном
выражении представлены в таблице 28.
Таблица 28
Оценка «эффекта финансового рычага»
|
«Эффект финансового рычага» ( 2013 факт) | ||||
|
2.1. |
|
2.2. |
| |
|
|
| |||
|
ЭФР = 0,686*(-18,2%)*0,399 = -5,0% |
ЭФР = (-5%)*1990,4 = -99,5 млн.руб. | |||
Выраженный в процентах эффект финансового рычага составил (-5%), то есть чистая прибыль 2013 года снизилась за счет привлечения банковских заимствований на 5,5п.п., и составила (-3,6%).
Отрицательный эффект финансового рычага сопровождается потерей чистой прибыли в годовом исчислении 99,5 млн.руб., отсюда следует, что отрицательный эффект финансового рычага (-99,5 млн.руб.) объясняет чистый убыток 71,3 млн.руб.
Если бы в 2013 году ОАО «Копейский машиностроительный завод» располагал достаточным собственным капиталом для выполнения производственной программы и не прибегал бы к банковским заимствованиям, то годовая чистая прибыль 2013 года составила бы 28,2 млн.руб.