Вопрос 7. Особенности рынка капитала в Республике Беларусь

Физические и юридические лица Республики Беларусь вправе покупать и продавать акции и облигации предприятий для получения дохода (в виде дивидендов по акциям, процентного дохода по облигациям,  либо дисконтного дохода в виде разницы между ценой приобретения и ценой продажи данных ценных бумаг).

В Беларуси, как и в других странах, предприятия осуществляют эмиссии акций для привлечения собственного капитала, облигаций – для привлечения займов.

Купля-продажа впервые выпущенных ЦБ происходит на первичных фондовых рынках. Однако в развитых странах наибольший объем сделок с ценными бумагами производится на вторичном рынке, где осуществляется свободная торговля ими. В РБ вторичный рынок ЦБ пока развит слабо.

Относительно развитым является рынок государственных облигаций и рынок корпоративных облигаций, который представлен в основном облигациями банков. Т.о проблемой РК РБ является ограниченная номенклатура выпускаемых ценных бумаг. Направления развития рынка капитала:

- расширение круга инвесторов;

- выход отечественных предприятий на международный рынок капитала. Это может быть продажа предприятия (обычно – контрольного пакета) стратегическому инвестору или выпуск долговых ценных бумаг. Причем второй путь позволяет сохранить контроль над предприятием существующих собственников.

Вопрос 8 . Предпринимательская способность и экономическая прибыль

Предпринимательская способность (ПС) - это способность человека (его знания и умения, моральные качества) соединять определенным образом производственные ресурсы и принимать управленческие решения. Благодаря этому субъект, обладающий предпринимательской способностью (предприниматель), получает прибыль большую, чем конкуренты. ПС проявляется в условиях хозяйственной самостоятельности, экономической ответственности и рыночной неопределенности, т.е. сопровождается риском.

Как любой фактор производства предпринимательская способность имеет свою специфическую оплату – предпринимательский доход. Это плата, которую получает предприниматель за свои организаторские способности, за риск убытков от их использования, за хозяйственные инициативы (инновации) и монопольную рыночную власть.

Прибыль вообще – это разница между всеми доходами и издержками. Если под издержками понимать только явные, то получим бухгалтерскую прибыль. Если в расчет издержек включить не только явные, но и упущенный выгоды, плату за риск, то получим экономические издержки и, соответственно, экономическую прибыль.

Прибыль бухгалтерская = Доход – Издержки бухгалтерские

Доход – это все финансовые поступления. Основу дохода составляет выручка от реализации продукции, но могут быть и другие составляющие (для простоты мы их рассматривать не будем).

Издержки бухгалтерские – это явные издержки, т.е. те использованные ресурсы, за которые фирма произвела или произведет оплату (зарплата работников, аренда помещения, расходы на электроэнергию и проч.).

Однако в реальной жизни предприниматель некоторые ресурсы использует без оплаты. Например, оказывая услуги автосервиса в своем гараже, он арендную плату за использование гаража в состав издержек не включает (неявные издержки), зарплату наемному работнику включает, а себе, возможно, нет.

Если все использованные без оплаты ресурсы добавить к бухгалтерским издержкам, получим экономические издержки.

Превышение дохода над экономическими издержками дает экономическую прибыль:

Прибыль экономическая = Доход – Издержки экономические

Экономическая прибыль рассматривается как плата за предпринимательскую способность. Это компенсация за то, что в условиях неопределенности (а будущее всегда неопределенно) предприниматель пошел на риск и этот риск оправдался. Экономическую прибыль стимулирует его к развитию и новым идеям. По мнению выдающегося экономиста Й.Шумпетера, погоня предпринимателей за прибылью влечет за собой постоянные нововведения в производстве и, следовательно, является двигателем экономического и технического прогресса. Без развития нет предпринимательской прибыли, а без последней не бывает развития.

На конкурентном рынке экономическая прибыль тяготеет к нулю. Эта тенденция не означает, что предприниматель работает неэффективно, а то, что сама отрасль является конкурентной. Предприниматель, получающий нулевую экономическую прибыль, из дела может не выходить, так как нулевая экономическая прибыль обеспечивает возмещение всех упущенных выгод. Отрасли с положительной экономической прибылью привлекают предпринимателей из других менее прибыльных отраслей, вследствие чего экономическая прибыль перераспределяется на вновь прибывших субъектов и стабилизируется на уровне нулевой экономической прибыли. Экономическая прибыль имеет временный характер, если речь не идет о рынках с искусственно поддерживаемой неконкурентной средой.

Пример № 3.

Вам досталась в наследство от бабушки квартира в центре города, которую Вы решили использовать под парикмахерскую. Площадь квартиры 50 кв.м.

Нанятый Вам бухгалтер по окончании месяца показал следующие расходы: краска для волос – 500 дол, электроэнергия 100 дол., зарплата бухгалтера 100 дол. Чтобы оплатить эти расходы Вам потребовалось снять деньги со счета в банке, где они хранились на условиях 2 % в месяц. Выручка составила 1, 5 тыс. дол. Известно, что цена на рынке коммерческой недвижимости 10 дол. за кв. м. Чтобы организовать работу парикмахерской Вы уволились со своей прежней работы, где получали зарплату 200 дол. Рассчитайте бухгалтерскую и предпринимательскую (экономическую) прибыль.

Решение:

БП = 1500 – (500 + 100 + 100) = 800 дол.

Экономические издержки = БИ + упущенные проценты от вклада + упущенная арендная плата + упущенная зарплата = 700 + 700 × 0,2 + 50 × 10 + 200 = 1414 дол.

ЭП = 1500 -1414 = 96 дол.