АФХД

Продолжительность оборота инвестированного капитала

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования инвестированного капитала, применяют показатель продолжительность оборота инвестированного капитала.

Определение. Продолжительность оборота инвестированного капитала - частное от деления продолжительности одного периода (DAP) на число оборотов инвестированного капитала за этот период.

Значок в формулах (акроним): DTIC

Синонимы: Duration Turnover Invested Capital

Формула расчета продолжительности оборота инвестированного капитала:

, где

DTIC - продолжительность оборота инвестированного капитала, дней; DAP - длительность одного периода, дней;

CA - оборотные активы (Current Assets), рублей;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), рублей; TA - сумма активов (Total Assets), рублей;

IC - инвестированный капитал, (Invested Capital),рублей.

Предназначение. Продолжительность оборота инвестированного капитала - показатель, характеризующий эффективность использования инвестированных средств.

Рекомендуемые значения. Зависит от отрасли.

Пример. Длительность одного периода 365 дней.

Оборотные активы предприятия в начале года составили 200,24 млн. рублей, а в конце 256,81 млн. рублей.

Выручка (нетто) от всех видов продаж соответственно 395,12 и 428,47 млн. рублей.

Сумма активов (итог баланса) предприятия на начало года был равен 1,265 млрд. рублей, на конец 1,369 млрд. рублей.

Инвестированный капитал 606,5 млн. рублей, а в конце 644,81 млн. рублей.

Определите изменение коэффициента продолжительность оборота инвестированного капитала за год. Значение коэффициента продолжительность оборота инвестированного капитала в начале года:

DTICнач = 365 / ((200,24 / 1265) * (395,12 / 606,5)) = 3 539,6 дней.

Значение коэффициента продолжительность оборота инвестированного капитала в конце года:

DTICкон = 365 / ((256,81 / 1369) * (428,47 / 644,81)) = 2 928,20 дней.

Изменение значения:

DTIC = DTICкон - DTICнач = - 611,4 дней или сократился на 20,88%. Продолжительность оборота инвестированного капитала сократилась за год на 20,88%.

Для более подробного анализа факторов повлиявших на изменение значения коэффициента продолжительность оборота инвестированного капитала используют методика: "2-х и 4-х факторный анализ продолжительности оборота инвестированного капитала".

Продолжительность оборота оборотного капитала

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования оборотного капитала, применяют показатель продолжительность оборота оборотного капитала.

Определение. Продолжительность оборота оборотного капитала - частное от деления продолжительности одного периода (DAP) на число оборотов оборотных активов за этот период.

Значок в формулах (акроним): DTWC

Синонимы: Duration Turnover Working Capital

Формула расчета продолжительности оборота оборотного капитала:

, где

DTWC - продолжительность оборота оборотного капитала, дней; DAP - длительность одного периода, дней;

WC - оборотный капитал (Working Capital) рублей;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), рублей.

Предназначение. Продолжительность оборота оборотного капитала - показатель, характеризующий эффективность использования оборотных средств. К показателю относятся скорость оборота оборотных средств, то есть время, в течение которого авансированные средства совершают полный оборот, и длительность оборота. Скорость оборота выражается числом оборотов за данный период и рассчитывается как отношение средней стоимости оборотных средств в течение анализируемого периода к величине затрат на производство реализованной продукции (работ, услуг) за данный период. Длительность одного оборота (Д) (в днях) зависит от продолжительности календарного периода и числа оборотов.

Рекомендуемые значения. Зависит от отрасли.

Пример. Длительность одного периода 365 дней.

Величина оборотного капитала в начале года 127,5 млн. рублей и 162,4 млн. рублей в конце. Выручка (нетто) от всех видов продаж соответственно 395,12 и 428,47 млн. рублей. Определите изменение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала за год. Значение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала в начале года:

DTWCнач= 365 * (127,5 / 395,12)) = 117,78 дней.

Значение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала в конце года:

DTWCкон = 365 * (162,4 / 428,47)) = 138,34 дней.

Изменение значения:

DTWC = DTWCкон - DTWCнач = 20,56 дней или увеличился на 17,46%. Продолжительность оборота оборотного капитала увеличилась за год на 17,46%.

Для более подробного анализа факторов повлиявших на изменение значения коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала используют методику: "12-и факторный анализ коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала".

Продолжительность оборота активов

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования всех активов предприятия, применяют показатель продолжительность оборота активов.

Определение. Продолжительность оборота активов - частное от деления продолжительности одного периода (DAP) на число оборотов активов (коэффициент TAT) за этот период.

Значок в формулах (акроним): DTTA

Синонимы: Duration Turnover Total Assets

Формула расчета продолжительности оборота активов:

, где

DTTA - продолжительность оборота активов, дней; DAP - длительность одного периода, дней;

TA - сумма активов (Total Assets), рублей;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), рублей.

Предназначение. Продолжительность оборота активов - показатель, характеризующий эффективность использования всех активов компании.

Рекомендуемые значения. Зависит от отрасли.

Пример. Длительность одного периода 365 дней.

Сумма активов (итог баланса) предприятия на начало года был равен 1,265 млрд. рублей, на конец 1,369 млрд. рублей.

Выручка (нетто) от всех видов продаж соответственно 395,12 и 428,47 млн. рублей. Определите изменение коэффициента продолжительность оборота активов за год. Значение коэффициента продолжительность оборота активов в начале года:

DTTAнач = 365 * (395,12 / 1265) = 114,01 дней.

Значение коэффициента продолжительность оборота активов в конце года:

DTTAкон = 365 * (428,47 / 1369) = 114,24 дней.

Изменение значения:

DTTA = DTTAкон - DTTAнач = 0,23 дней или увеличился на 0,2%. Продолжительность оборота активов увеличилась на 0,2%.

Продолжительность оборота внеоборотных активов

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования внеоборотных активов, применяют показатель продолжительность оборота внеоборотных активов.

Определение. Продолжительность оборота внеоборотных активов - частное от деления продолжительности одного периода (DAP) на число оборотов внеоборотных активов за этот период.

Значок в формулах (акроним): DTFA

Синонимы: фондоотдача, Duration Turnover Fixed Assets

Формула расчета продолжительности оборота внеоборотных активов:

, где

DTFA - продолжительность оборота внеоборотных активов, дней; DAP - длительность одного периода, дней;

FA - внеоборотные активы (Fixed Assets), рублей;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), рублей.

Предназначение. это показатель, отражающий уровень эксплуатации внеоборотных активов (основных средств) и результативность их применения. Считается, что для фирмы предпочтительны высокие значения данного показателя. Это означает, что на каждый рубль выручки организация делает меньше вложений в основные средства. Снижение коэффициента может означать, что для текущего уровня выручки сделаны излишние инвестиции в здания, оборудование и другие основные средства.

Обратный фондоотдаче показатель называют фондоёмкостью.

Рекомендуемые значения. Значение показателя зависит от отраслевых особенностей, уровня инфляции и переоценки основных средств.

Пример. Длительность одного периода 365 дней.

Внеоборотные активы соответственно 125,31 и 124,8 млн. рублей.

Выручка (нетто) от всех видов продаж соответственно 395,12 и 428,47 млн. рублей.

Определите изменение коэффициента продолжительность оборота внеоборотных активов за год.

Значение коэффициента продолжительность оборота внеоборотных активов в начале года:

DTTAнач = 365 * (125,31 / 395,12) = 115,76 дней.

Значение коэффициента продолжительность оборота внеоборотных активов в конце года:

DTTAкон = 365 * (124,8 / 428,47) = 106,31 дней.

Изменение значения:

DTTA = DTTAкон - DTTAнач = -9,44 дней или сократился на 8,16%. Продолжительность оборота внеоборотных активов сократилась на 8,16%.

Коэффициент оборачиваемости активов

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования основных средств, применяют коэффициент оборачиваемость активов. Определение. Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается как отношение выручки от всех видов продаж к общей сумме активов.

Значок в формулах: TAT

Синонимы: ресурсоотдача, показатель фондоотдачи, Assets turnover ratio, total assets turnover, turnover ratio, Asset management ratio, total assets turnover ratio.

Формула расчета коэффициента оборачиваемости активов:

TAT - коэффициент оборачиваемости активов, раз

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), руб TA - сумма активов (Total Assets), руб

Предназначение. Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности, с которой предприятие использует свои ресурсы для выпуска продукции и имеет экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

Рекомендуемые значения - сильно варьируется в в зависимости от отрасли. Примечание №1. Если умножить коэффициент оборачиваемости активов на коэффициент чистой прибыли, то получим коэффициент отдачи активов, или степень доходности материальных активов предприятия.

Примечание №2. Имеет относительно невысокое значение в высокотехнологичных отраслях (и других отраслях, имеющих большую капиталоемкость).

Пример. Необходимо сравнить значение коэффициента оборачиваемости активов для двух предприятий, имеющих следующие результаты финансовой деятельности:

выручка от реализации продукции предприятия А составила 562 тыс. рублей, а предприятия Б - 784 тыс. рублей, стоимость основных средств соответственно 368 тыс. рублей и 420 тыс. рублей.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости активов для предприятия А :

TATа = 562 / 368 = 1,527.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости активов для предприятия Б :

TATб = 784 / 420 = 1,867.

Сравним значения коэффициентов :

TATб / TATа = 1,867 / 1,527 = 1,222.

У предприятия Б значение коэффициента оборачиваемость активов больше на 22,2% чем у предприятия А.

Если умножить коэффициент оборачиваемости активов на коэффициент чистой прибыли, то получим коэффициент отдачи активов, или степень доходности материальных активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования оборотного капитала, применяют коэффициент оборачиваемость оборотного капитала.

Определение. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается как отношение выручки от продаж (реализации) к величине оборотного капитала.

Значок в формулах (акроним): TWC

Синонимы: Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала, Turnover Working

Capital, Net working capital turnover

Формула расчета коэффициента оборачиваемости оборотного капитала:

, где

TWC - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, долей единиц;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales, Среднегодовая реализация в кредит), рублей; WC - оборотный капитал (Working Capital) рублей.

Предназначение. Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Рекомендуемые значения. Зависит от отрасли.

Пример. Необходимо сравнить значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала для двух предприятий, имеющих следующие результаты финансовой деятельности:

выручка от реализации продукции предприятия А составила 562 тыс. рублей, а предприятия Б - 784 тыс. рублей, величина оборотного капитала соответственно 368 тыс. рублей и 420 тыс. рублей.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала для предприятия А :

TWCа = 562 / 368 = 1,527.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала для предприятия Б : TWCб = 784 / 420 = 1,867.

Сравним значения коэффициентов :

TWC = TWCб / TWCа = 1,867 / 1,527 = 1,222.

У предприятия Б значение коэффициента оборачиваемость оборотного капитала больше на 22,2% чем у предприятия А.

Коэффициент оборачиваемости запасов

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования запасов, применяют коэффициент оборачиваемость запасов.

Определение. Коэффициент оборачиваемости запасов - отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде.

Значок в формулах (акроним): ITR

Синонимы: коэффициент оборота запасов, оборачиваемость товарных запасов, коэффициент оборачиваемости активов, оборачиваемость запасов, Inventory

Turnover Ratio, Turnover of a Stocks, Inventory Turnover, Inventory Utilization Ratio.

Формула расчета коэффициента оборачиваемости запасов:

, где

ITR - коэффициент оборачиваемости запасов, раз; CS - себестоимость проданных товаров, рублей; S - запасы (Stocks), рублей.

Предназначение. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.

Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации.

Значение коэффициента показывает, что каждый предмет запасов компании N = ITR раз в году потребляется и вновь возобновляется (приобретается), т.е. "оборачивается".

Рекомендуемые значения. Зависит от отрасли.

Примечание №1. Реализация продукции осуществляется в течении всего года, тогда как величина товарного запаса дается на определенный момент. Поэтому для случая с большим диапазоном изменения стоимости запасов в пределах одного периода (например, сезонные закупки) целесообразнее использовать среднегодовое значение запасов (если длительность анализируемого периода 1 год). Как вариант - среднемесячное значение или сумма на начало и конец периода деленное на два.

Примечание №2. Некоторые компании при расчете коэффициента ITR вместо параметра себестоимость проданных товаров используют выручку от реализации, что приводит к завышению расчетного значения оборачиваемости запасов т.к. реализация продукции производится по рыночным ценам.

Пример. Необходимо сравнить значение коэффициента оборачиваемости запасов для двух предприятий, имеющих следующие результаты финансовой деятельности: себестоимость проданных товаров предприятия А составила 923 тыс. рублей, а предприятия Б - 1072 тыс. рублей, величина запасов соответственно 429 тыс. рублей и 398 тыс. рублей.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости запасов для предприятия А :

ITRа = 923 / 429 = 2,15152.

Вычислим значение коэффициента оборачиваемости запасов для предприятия Б :

ITRб = 1072 / 398 = 2,69347.

Сравним значения коэффициентов :

ITR = ITRб / ITRа = 2,69 / 2,15 = 1,25278.

У предприятия Б значение коэффициента оборачиваемости запасов больше на 25,27% чем у предприятия А.

Факторный анализ

Коэффициент текущей ликвидности 20-ти факторный анализ

Подробнее о коэффициенте текущей ликвидности.

CA - оборотные активы (Current Assets), руб

CL - краткосрочные обязательства (Current Liabilities), руб Расчетная формула:

, где CR - коэффициент текущей ликвидности,

RM - сырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме, рублей; WiP - затраты в незавершенном производстве, рублей;

FG - готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные, рублей; PoSE - расходы будущих периодов; прочие запасы и затраты, рублей;

VAT - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, рублей; AR - дебиторская задолженность, рублей;

LS - краткосрочные финансовые вложения, рублей; CF - денежные средства, рублей;

LaC - займы и кредиты, рублей;

APsc - кредиторская задолженность - поставщики и подрядчики, рублей; APbp - кредиторская задолженность - векселя к уплате, рублей;

APiac - кредиторская задолженность - задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, рублей;

APiso - кредиторская задолженность - задолженность перед персоналом организации, рублей;

APioff - кредиторская задолженность - задолженность перед государственными внебюджетными фондами, рублей;

APiab - кредиторская задолженность - задолженность перед бюджетом, рублей; APapr - кредиторская задолженность - авансы полученные, рублей;

APоc - кредиторская задолженность - прочие кредиторы, рублей;

IPPI - задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, рублей; IFP - доходы будущих периодов, рублей;

RaO - резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства, рублей.

Пример.

Cырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме 9 210 000 в начале и 7 540 000 рублей в конце года; затраты в незавершенном производстве 1 320 000 в начале и 1 110 000 рублей в конце года;

готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные 2 310 000 в начале и 1 780 000 рублей в конце года; расходы будущих периодов; прочие запасы и затраты 360 000 в начале и 457 000 рублей в конце года;

налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1 821 000 в начале и 1 625 000 рублей в конце года; дебиторская задолженность 562 000 в начале и 482 000 рублей в конце года;

краткосрочные финансовые вложения 234 000 в начале и 289 000 рублей в конце года; денежные средства 682 000 в начале и 533 000 рублей в конце года; займы и кредиты 810 000 и 1 690 000, рублей

кредиторская задолженность - поставщики и подрядчики 620 000 и 900 000, рублей кредиторская задолженность - векселя к уплате 0 и 0, рублей

кредиторская задолженность - задолженность перед дочерними и зависимыми обществами 0 и 0, рублей кредиторская задолженность - задолженность перед персоналом организации 500 000 и 580 000, рублей

кредиторская задолженность - задолженность перед государственными внебюджетными фондами 190 000 и 230 000, рублей кредиторская задолженность - задолженность перед бюджетом 200 000 и 1 020 000, рублей

кредиторская задолженность - авансы полученные 0 и 0, рублей кредиторская задолженность - прочие кредиторы 40 000 и 40 000, рублей

задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 970 000 и 0, рублей доходы будущих периодов 50 000 и 100 000, рублей резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства 0 и 150 000, рублей

Определите наиболее значимые факторы повлиявшие на изменение коэффициента текущей ликвидности за год.

Решение.

Значение коэффициента текущей ликвидности в начале года:

CRнач = (9 210 000 + 1 320 000 + 2 310 000 + 360 000 + 1 821 000 + 562 000 + 234 000 + 682 000) / (810 000 + 620 000 + 0 + 0 + 500 000 + 190 000 + 200 000 + 0 + 40 000 + 970 000

+ 50 000 + 0) = 4,8813

Значение коэффициента текущей ликвидности в конце года:

CRкон = (7 540 000 + 1 110 000 + 1 780 000 + 457 000 + 1 625 000 + 482 000 + 289 000 + 533 000) / (1 690 000 + 900 000 + 0 + 0 + 580 000 + 230 000 + 1 020 000 + 0 + 40 000 + 0 +

100 000 + 150 000) = 2,9333

Изменение за год: (CRкон - CRнач) = 2,9333 - 4,8813 = -1,948

Относительное изменение за год: CR = 100%* (CRкон - CRнач) / CRнач = 100% * (2,9333 - - 4,8813) / 4,8813 = - 39,9074%.

Факторный анализ. Для анализа влияния данных факторов на изменение интегральной оценки платежеспособности используем метод цепной подстановки.

CRнач = 4,8813

CR1ф = (RMкон + WiPнач + FGнач + PoSEнач + VATнач + ARнач + LSнач + CFнач) / (LaCнач + APscнач + APbpнач + APiacнач + APisoнач + APioffнач + APiabнач + APaprнач + APоcнач + IPPIнач + IFPнач + RaOнач)

CR1ф = (7 540 000 + 1 320 000 + 2 310 000 + 360 000 + 1 821 000 + 562 000 + 234 000 + 682 000) / (810 000 + 620 000 + 0 + 0 + 500 000 + 190 000 + 200 000 + 0 + 40 000 + 970 000 + 50 000 + 0) = 4,3872

CR2ф = (RMкон + WiPкон + FGнач + PoSEнач + VATнач + ARнач + LSнач + CFнач) / (LaCнач + APscнач + APbpнач + APiacнач + APisoнач + APioffнач + APiabнач + APaprнач + APоcнач + IPPIнач + IFPнач + RaOнач)

CR2ф = (7 540 000 + 1 110 000 + 2 310 000 + 360 000 + 1 821 000 + 562 000 + 234 000 + 682 000) / (810 000 + 620 000 + 0 + 0 + 500 000 + 190 000 + 200 000 + 0 + 40 000 + 970 000 + 50 000 + 0) = 4,3251

CR3ф = (RMкон + WiPкон + FGкон + PoSEнач + VATнач + ARнач + LSнач + CFнач) / (LaCнач + APscнач + APbpнач + APiacнач + APisoнач + APioffнач + APiabнач + APaprнач + APоcнач + IPPIнач + IFPнач + RaOнач)

CR3ф = (7 540 000 + 1 110 000 + 1 780 000 + 360 000 + 1 821 000 + 562 000 + 234 000 + 682 000) / (810 000 + 620 000 + 0 + 0 + 500 000 + 190 000 + 200 000 + 0 + 40 000 + 970 000 + 50 000 + 0) = 4,1683

Изменение за счет 1 фактора (ITR):

1ф = (N1ф - Nнач) / Nнач = (4,3872 - 4,8813) / 4,8813 = - 0,101223 или - 10,1223%.

Изменение за счет 2 фактора (CR):

2ф = (N2ф - N1ф) / Nнач = (4,3251 - 4,3872) / 4,8813 = - 0,012722 или -1,2722%.

Изменение за счет 3 фактора (DR):

3ф = (N3ф - N2ф) / Nнач = (4,1683 - 4,3251) / 4,8813 = - 0,032122 или -3,2122%.

И т.д. аналогично для остальных факторов.

Ответ. По сравнению с прошлым годом, значение коэффициент текущей ликвидности уменьшился - 39,9074%.

Уменьшение коэффициента текущей ликвидности произошло в основном за счет увеличения (+ 108,64%) займов и кредитов на - 17,298%, увеличения (+ 410,0%) задолженности перед бюджетом на - 9,088%,

уменьшение (- 18,132%) величины запасов в сырье, материалах и других аналогичные ценностях и животных на выращивании и откорме на - 10,122% и за счет увеличения (+ 45,161%) кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками на - 4,098%.

Положительное влияние (увеличение) на значение коэффициента текущей ликвидности произошло за счет снижения (- 100,00%) задолженности перед участниками (учредителями) по выплате дохода на + 11,109%.

5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа

Для обоснования бизнес планов, принятия управленческих решений, выявления резервов, анализе финансовой отчетности проводят изучение и измерение факторов, влияющих на значения ключевых показателей экономической деятельности.

Коэффициент финансового левериджа определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу и прямо пропорционально влияет на уровень финансового риска компании и рентабельность собственного капитала (при условии, что стоимость привлечения заемных средств ниже рентабельности совокупного капитала).

Обычно для России за нормативное значение коэффициента финансового левериджа принимается равное 1 (соотношение 50 на 50 процентов), но для разных отраслей, разных по размеру, региону, конъюнктуре рынков, традиции, рентабельности, сроку существования и т.д. предприятий, нормативное значение может существенно изменяться. Как правило, при низкой скорости оборота капитала и низкой доли оборотных активов значение коэффициента финансового левериджа небольшое.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) можно представить в виде следующей пятифакторной модели (факторная модель предложена Савицкой Г.В.):

, где

DR - коэффициент финансового левериджа (Debt Ratio), долей единиц; LC - заемный капитал (Loan Capital), рублей;

TA - сумма активов (Total Assets), рублей;

IC - инвестированный капитал, (Invested Capital),рублей; CA - оборотные активы (Current Assets), рублей;

WC - оборотный капитал (Working Capital) рублей; EC - собственный капитал (Equity Capital), рублей.

Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия и отражает долю заемных средств в источниках финансирования

активов предприятия. Формирование этой доли определяется следующими пятью соотношениями:

LC/TA - доля заемного капитала в общей сумме активов (коэффициент финансовой зависимости, чем меньше, тем финансово устойчивей),

IC/TA - доля инвестированного капитала в общей сумме активов (коэффициент долгосрочной финансовой независимости или коэффициент финансовой устойчивости,чем больше, тем финансово устойчивей),

CA/IC - доля оборотных активов в инвестированном капитале (коэффициент маневренности инвестированного капитала, чем меньше, тем финансово устойчивей),

WC/CA - доля собственного оборотного капитала в оборотных активах (коэффициент обеспеченности оборотным капиталом,чем больше, тем финансово устойчивей),

WC/EC - доля собственного оборотного капитала в собственном капитале (коэффициент маневренности собственного капитала, чем меньше, тем финансово устойчивей).

DR = ДолЗаемКапАкт : ДолИнвКапАкт : ДолОбАктИнвКап : ДолСобОбКапОбАкт * ДолСобОбКапСобКап, где

DR - коэффициент финансового левериджа,

LC/TA = ДолЗаемКапАкт - доля заемного капитала в общей сумме активов,

IC/TA = ДолИнвКапАкт - доля инвестированного капитала в общей сумме активов,

CA/IC = ДолОбАктИнвКап - доля оборотных активов в инвестированном капитале,

WC/CA = ДолСобОбКапОбАкт - доля собственного оборотного капитала в оборотных активах,

WC/EC = ДолСобОбКапСобКап - доля оборотного капитала в собственном капитале.

DR = Коэффициент финансового левериджа = Заемный капитал / Собственный капитал.

EC = Собственный капитал = Сумма активов - Заемный капитал.

Увеличение коэффициента финансового левериджа обусловлено, в большей мере, исходя из следующих условий:

-имея небольшие собственные средства управлять крупным предприятием с получением соответствующих выгод от эффекта масштаба, большего престижа и т.д.;

-риск деятельности компании при значительной доли заемных средств распространяется и на кредиторов;

-в случае, когда эффективность реализованных инвестиционных проектов с помощью заемного капитала выше стоимости заемных средств, то на соответствующую величину увеличивается рентабельность собственного капитала.

Пример. Проанализируйте изменение значения коэффициента финансового левериджа за год.

Величина заемного капитала на начало года составила 134 млн. рублей, на конец года - 141 млн. рублей.