Пособие Фин анализ март 2007
.pdfАнализ финансовой отчетности. Финансирование оборотных активов и |
|
краткосрочных обязательств фирмы |
3 |
Содержание :
1. |
ОСНОВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ ОТ- |
СТР. 4 |
ЧЕТНОСТИ |
|
|
|
|
|
2. |
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ КОЭФ- |
СТР. 9 |
ФИЦИЕНТОВ В АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВ ФИРМЫ |
|
|
|
|
|
3. |
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ |
СТР. 17 |
ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ |
|
|
|
|
|
4. |
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ |
СТР. 22 |
|
|
|
5. |
УПРАВЛЕНИЕ КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗА- |
СТР. 32 |
ТЕЛЬСТВАМИ |
|
|
|
|
|
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ |
СТР. 40 |
|
|
|
|
КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ |
СТР. 41 |
|
|
|
|
4 |
О.В. Соколова |
I. ОСНОВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
Анализ финансового состояния фирмы проводится с целью:
•оценить текущее финансовое положение фирмы, выявить проблемы, с которыми фирма столкнулась;
•выявить причины возникновения проблем;
•определить пути решения существующих проблем, найти выход из создавшейся ситуации.
Анализ финансового положения фирмы проводится на основе бухгалтерских документов, основными из которых являются балансовый отчет (баланс) и отчет о прибылях и убытках. Подробно структура данных документов рассматривается в курсе ВАВТ «Бухгалтерский учет и основы аудита».
Для анализа финансового состояния фирмы на основе балансового отчета (форма 1) и отчета о прибылях и убытках (форма 2) составляются аналитические финансовые документы: аналитический баланс и аналитический отчет о прибылях и убытках. Здесь оста-
новимся на общих принципах составления данных документов.
БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ (БАЛАНС)
Балансовый отчет составляется на конкретную дату и дает информацию о финансовом положении фирмы на данный момент времени.
Несмотря на различия, свойственные подобным отчетам в разных странах (например, статьи могут быть расположены либо в порядке убывания, либо возрастания ликвидности), существуют общие принципы их построения.
Анализ финансовой отчетности. Финансирование оборотных активов и |
|
краткосрочных обязательств фирмы |
5 |
Основное уравнение баланса:
АКТИВЫ = ПАССИВЫ
Активы отражают направления расходования средств фирмой. Пассивы — источники привлечения средств.
Активы — это все то, чем вл адеет фирма, что в будущем принесет ей доход. К активам относят:
1.Внеоборотные активы (долгосрочные активы - здания, сооружения, складские помещения, машины и оборудование, транспортные средства и т.п.) – это активы, срок службы которых более одного года.
2.Оборотные активы (текущие, краткосрочные активы - денежные средства, дебиторская задолженность, сырье и материалы, находящиеся на складах и в производстве, запасы готовой продукции
ит.п.) – это активы, срок службы которых менее одного года. Пассивы баланса (источники финансирования активов) вклю-
чают обязательства и собственный капитал (собственные сред-
ства).
Обязательства (привлеченные средства) — это все долги фирмы сторонним лицам и организациям, не связанные с правом собственности на данную фирму.
Обязательства можно разделить на две группы:
1. Текущие (краткосрочные) обязательства, срок погашения которых наступает в пределах одного года. Сюда включают краткосрочные кредиты банков, кредиторскую задолженность и другие краткосрочные обязательства.
6 |
О.В. Соколова |
2. Долгосрочные обязательства, срок погашение которых более одного года. Сюда включают долгосрочные кредиты банков, корпоративные облигации и т.п.
Собственный капитал (собственные средства) включает:
1.Акционерный капитал (для акционерных компаний) – привилегированные и обыкновенные акции.
2.Нераспределенная прибыль (накопленная прибыль) - вся прибыль, заработанная и оставшаяся у фирмы с момента ее создания.
В самом общем виде структуру аналитического баланса можно представить следующим образом:
АКТИВЫ: |
ПАССИВЫ: |
|
|
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА: |
(ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ) |
— ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
— ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (ДОЛГО- |
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ |
СРОЧНЫЕ АКТИВЫ) |
|
|
|
Балансовый отчет показывает финансовое состояние фирмы на конкретную дату. От не отражает процесса деятельности фирмы, процесса создания прибыли.
В качестве примера приведем балансовый отчет торговой компании Х.
Анализ финансовой отчетности. Финансирование оборотных активов и
|
краткосрочных обязательств фирмы |
|
7 |
|
|
АНАЛИТИЧЕСКИЕ БАЛАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ ТОРГОВОЙ КОМПАНИИ Х |
|
||
|
(ТЫС. ДОЛЛ.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2005 |
2006 |
|
|
Денежные средства |
120 |
68 |
|
|
Дебиторская задолженность |
270 |
1020 |
|
|
Товарно-материальные запасы |
740 |
1630 |
|
|
Всего оборотные активы: |
1130 |
2718 |
|
|
Основные средства |
2116 |
3720 |
|
|
Другие активы |
28 |
19 |
|
|
Всего активы: |
3274 |
6457 |
|
|
Кредиты банка |
410 |
650 |
|
|
Кредиторская задолженность |
680 |
1470 |
|
|
Другие краткосрочные обязательства |
422 |
176 |
|
|
Всего краткосрочные обязательства: |
1512 |
2296 |
|
|
Долгосрочный кредит |
- |
1620 |
|
|
Другие долгосрочные обязательства |
300 |
220 |
|
|
Всего обязательства: |
1812 |
4136 |
|
|
Обыкновенные акции (10 тыс. штук) |
100 |
100 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
1362 |
2221 |
|
|
Собственный капитал: |
1462 |
2321 |
|
|
Всего обязательства и собственный капитал: |
3274 |
6457 |
|
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Динамика формирования прибыли отражается в отчете о прибылях и убытках. Отчет о прибылях и убытках составляется за определенный промежуток времени (как правило, за один год). В отчете о прибылях и убытках отражаются доходы и расходы фирмы в течение определенного периода времени (одного года) и процесс формирования прибыли.
8 |
О.В. Соколова |
Примерная структура аналитического отчета о прибылях и убытках:
РАСХОДЫ |
|
ДОХОДЫ |
|
|
|
Валовый объем продаж (выручка от реализации)
Косвенные налоги (НДС, акцизы и т.п.)
Чистый объем продаж
Себестоимость реализованной продукции (прямые затраты)
Валовая прибыль (результат от реализации)
Другие затраты, включая амортизацию, административные и другие непрямые затраты (операционные расходы)
Прибыль от основной деятельности (операционная прибыль)
Расходы (доходы), не связанные с основной деятельностью
Прибыль до выплаты процентов по кредитам и налога на прибыль
Проценты по кредитам
Прибыль до выплаты налога
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Дивиденды акционерам
Нераспределенная прибыль года
Отчеты о прибылях и убытках торговой компании Х за 2005 и 2006 годы приводятся ниже:
Анализ финансовой отчетности. Финансирование оборотных активов и |
|
краткосрочных обязательств фирмы |
9 |
ОТЧЕТЫ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ТОРГОВОЙ КОМПАНИИ Х (ТЫС.ДОЛЛ.)
|
2005 г. |
2006 г. |
Чистый объем продаж |
3925 |
6930 |
Себестоимость реализованной продук- |
3002 |
4934 |
ции |
|
|
Валовая прибыль |
923 |
1996 |
Операционные издержки |
450 |
670 |
В том числе: амортизация |
120 |
230 |
Операционная прибыль |
473 |
1326 |
Расходы по уплате процентов |
40 |
170 |
Прибыль до уплаты налогов |
433 |
1156 |
Налог на прибыль |
104 |
277 |
Чистая прибыль |
329 |
879 |
Дивиденды |
20 |
20 |
Нераспределенная прибыль |
309 |
859 |
II. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ В АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВ ФИРМЫ
Использование относительных показателей (коэффициентов) для анализа финансового состояния обеспечивает основу для оценки эффективности управления компанией. Относительные коэффициенты помогают оценить финансовое положение компании и эффективность управления ею с позиции получения дохода на вложенные в бизнес средства.
Финансовые коэффициенты дают возможность составить предварительную оценку деятельности компании, получить информацию о направлениях дальнейшего исследования. Не стоит рассчитывать все возможные коэффициенты. Сначала надо определить, какие стороны деятельности компании требуют анализа, затем рассчитать нужные коэффициенты, сравнить их между собой и с некоторыми стандартными величинами (нормативами, сложившимися в данной отрасли) с целью выявления отклонений.
10 |
О.В. Соколова |
Финансовые коэффициенты можно подразделить на пять основных групп:
-коэффициенты ликвидности,
-коэффициенты платежеспособности (финансовой устойчивости),
-коэффициенты управления средствами (оборачиваемости),
-коэффициенты прибыльности и рентабельности,
-коэффициенты, характеризующие акционерный капитал (деловой активности).
Для иллюстрации применения наиболее распространенных относительных коэффициентов мы используем балансовые отчеты и отчеты о прибылях и убытках компании Х розничной торговли, приведенные выше (коэффициенты рассчитаны для 2006 года).
ПОКАЗАТЕЛИ (КОЭФФИЦИЕНТЫ) ЛИКВИДНОСТИ
Относительные показатели ликвидности помогают при анализе финансовой отчетности оценить способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства, используя для этого наличные деньги и другие оборотные активы.
1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент ликвидности).
|
|
оборотные |
активы |
|
|
= |
2718 =1,18 |
|
|
|
|
краткосрочные |
обязательства |
|
|
2296 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
2. Коэффициент быстрой ликвидности. |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
оборотные активы− запасы |
= |
2718 −1630 |
= |
0,47 |
|||
|
|
краткосрочные обязательства |
|
|
|
2296 |
|
|
Анализ финансовой отчетности. Финансирование оборотных активов и |
|
краткосрочных обязательств фирмы |
11 |
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
денежные |
средства |
= |
68 |
=0,03 |
|
краткосрочные |
обязательства |
2296 |
|||
|
|
ПОКАЗАТЕЛИ (КОЭФФИЦИЕНТЫ) ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ)
Показатели платежеспособности позволяют оценить возможности компании своевременно выполнять долгосрочные обязательства.
К показателям, позволяющим оценить платежеспособность, отно-
сятся коэффициенты покрытия:
1. Коэффициент покрытия процентных платежей.
операционная прибыль |
= |
1326 |
= 7,8 |
процентные платежи |
|
170 |
|
2. Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям.
чистая прибыль
дивиденды по привилегированным акциям
Фирма Х не имеет в собственном капитале п+ривилегированных акций, поэтому данный коэффициент мы рассчитать не можем.
Важным показателем, характеризующим платежеспособность и финансовую устойчивость компании, является соотношение собственных и заемных средств в пассиве баланса. Этот показатель позволяет опре-
12 |
О.В. Соколова |
делить, каким источникам финансирования своей деятельности (собственным или заемным) отдает предпочтение компания. Заемный капитал требует постоянных платежей процентов и, в конечном итоге, полного возмещения. Принято считать, что чем больше доля собственного капитала по сравнению с заемным в общей структуре капитала, тем более вероятно, что компания сможет преодолеть экономические трудности.
Однако чрезмерно высокая доля собственного капитала может свидетельствовать о том, что компания не использует преимущества долгового финансирования.
Наиболее распространены следующие показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:
3. Отношение обязательств к активам компании
Сумма обязательств |
= |
4136 |
= 0,64(64%) |
Активы |
|
6457 |
|
Данный коэффициент показывает, что 64% активов компании финансируется за счет обязательств и, соответственно, 36% - за счет собственных средств.
4. Показатель структуры капитала
Долгосрочные обязательства |
= |
1840 |
= 0,44(44%) |
|
Совокупный (вложенный) капитал |
4161 |
|||
|
|
Под совокупным (вложенным) капиталом понимается сумма долгосрочных заемных средств (долгосрочных обязательств) и собственного капитала компании (1840 + 2321=4161).