Прак занят ОЦБ

2.О рынке ценных бумаг: федер. закон от 22.04.1996 г. – № 39-ФЗ, с изм. и доп.// URL: http:// www. consultant.ru›Востребованные законы›Федеральный закон о рынке

3.О введении в действие положения о переводном и простом векселе: постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 г. – № 104/1341// Свод законов СССР. – 1937. – Т. 5. – С. 586.

4.Федеральный закон Российской Федерации от 27 июня 2011 г. N 161ФЗ "О национальной платежной системе"

5.Письмо Центрального банка «О депозитном и сберегательном сертифи-

катах»/

URL:

http://

www.

lite.consultant.ru›КонсультантПлюс›cgi/online.cgi?req=doc…

6.http:// www . base.consultant.ru›Начать работу›cgi/online.cgi?req=doc

7.Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Беляева, И. И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 303 с.

8.Берзон Н.И. и др. Учѐт векселей / Под ред. проф. Н.И. Берзона. — Учебное пособие для вузов экономического профиля. — М.: ВитаПресс, 2002. — С. 244-247. — 560 с. —

9.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 383 с.

10.Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. – М.: Проспект, 2007. – 383 с.

11.Операции с ценными бумагами: учебн.-практ. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / А.Е. Суглобов, О.Н. Владимирова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 191 с.

12.Попова Е.М., Львова Ю.Н., Руденко С.А., Давыдкин С.М. Основы теории и практики рынка ценных бумаг. СПб. Изд-во СПбГУЭФ. 2008.

13.Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / Е. Ф. Жуков. – М. : ЮНИТИ, 2007. – 463 с.

14.Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 447 с.

15.Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: учебник – М.: Издательство «Дело» АНХ, 2009. – 488 с.

Тема 11. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ

План:

1.Инвестиционные фонды и принципы их деятельности.

2.Размещение, продажа и выкуп инвестиционных паев.

3.Негосударственные пенсионные фонды на фондовом рынке

ЗАДАЧИ ДЛЯ РАБОТЫ В МАЛЫХ ГРУППАХ

31

Задача 1. Определите доходность вложений в инвестиционный фонд с учетом надбавок и скидок (1,5%) к стоимости паев, если стоимость чистых активов 600 тыс. руб., количество паев – 950.

Задача 2. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда составляет 3 млн. рублей, а количество паев – 600 тысяч штук. Через год стоимость чистых активов возросла до 6 млн. рублей, а количество паев до 1200 тыс. штук. Рассчитайте доходность вложений в данный фонд, если размер надбавки составляет 1%, а размер скидки – 1,1%.

Задача 3. Портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 150 акций компании «А», имеющих курсовую стоимость 100 рублей за акцию, 400 акций компании «В» курсовой стоимостью 120 рублей за акцию и 500 облигаций, номинальной стоимостью 500 рублей при курсовой стоимости 95%. В обращении находятся 1200 инвестиционных паев. Обязательства фонда составля1ют 400 рублей. Рассчитайте стоимость пая.

Задача 4. Инвестиционный портфель фонда включает в себя:

АКТИВ		Объем	вложений,	Норма дохода, %
		тыс.руб.
Государственные	об-	600		10
лигации
Депозитный вклад		300		8
Облигации	ОАО	500		12
«КрАЗ»
Акции РАО ЕЭС		800		14

Определите норму дохода в целом по портфелю.

Задача 5. Определите ожидаемую доходность портфеля инвестиционного фонда по следующим данным, если известно, что их номинальная стоимость одинакова и составляет 100 рублей.

Вид акции	Количество ак-	Рыночная	цена	Сумма дивиден-
	ций в портфеле,	одной	акции,	да в расчете на
	шт.	руб.		одну акцию, руб.
А	120	200		35
В	400	120		30
С	150	180		40
Д	250	250		25

ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

1.Инвестиционные фонды (компании) могут быть: а) открытыми; б) закрытыми;

в) открытыми и закрытыми; г) универсальными.

2.Инвестиционные фонды (компании) не могут быть: а) открытыми; б) закрытыми;

32

в) открытыми и закрытыми; г) универсальными.

3.Управлением инвестициями и формированием портфеля ценных бумаг занимается:

а) общее собрание акционеров; б) совет директоров; в) управляющий фондом; г) все ответы верны.

4.Инвестиционные фонды и компании не могут осуществлять такие операции:

а) размещать вновь выпущенные ценные бумаги; б) продавать и покупать бумаги за свой счет, по поручению и за счет

клиентов; в) хранить и управлять ценными бумагами;

г) формировать и увеличивать капитал за счет клиентов.

5.Банкам на рынке ценных бумаг в соответствии с российским законодательством запрещено:

а) выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги; б) инвестировать средства в ценные бумаги; в) выполнять функции инвестиционных фондов; г) выступать в роли финансового брокера.

6.Банкам на рынке ценных бумаг в соответствии с российским законодательством не запрещено:

а) выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги; б) инвестировать средства в ценные бумаги; в) выполнять функции инвестиционных фондов; г) выступать в роли финансового брокера; д) верны ответы а,б,г; е) все ответы не верны.

ЛИТЕРАТУРА

1.Гражданский кодекс РФ (части первая и вторая). URL: http:// www consultant.ru›Востребованные законы›Гражданский Кодекс РФ.

2.О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бу-

маг: федер. закон от 15.03.1999 г. – № 46-ФЗ // URL: http:// www base.garant.ru›12114746/

3.О негосударственных пенсионных фондах: федер. закон от 07.05.98 №

75-ФЗ/ URL: http:// www. base.garant.ru›12111456/

4.О рынке ценных бумаг: федер. закон от 22.04.1996 г. – № 39-ФЗ, с изм.

идоп.// URL: http:// www. consultant.ru›Востребованные законы›Федеральный закон о рынке

5.О негосударственных пенсионных фондах: федер. закон № 75-ФЗ/ URL:

http:// www .base.garant.ru›12111456/

33

6.Об инвестиционных фондах: федер. закон – № 156-ФЗ // URL: http:// www. base.garant.ru›12124999

7.Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Беляева, И. И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 303 с.

8.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Галанов. –

М.: ИНФРА-М, 2007. – 383 с.

Желтоносов В.М., Марошкин Ю.В., Скуратович Е.А. Паевые инвестиционные фонды в экономике России: модернизация и инновационное развитие // Финансы и кредит. – 2011. - № 32. – С. 51-59.

9.Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. – М.: Проспект, 2007. – 383 с.

10.Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. - 2002, №2

11.Национальный доклад: Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия/ Финансовая академия при Правительстве РФ, – 2008 [Электронный ресурс]/ URL: http://www.mirkin.ru/_docs/book046.pdf

12.Операции с ценными бумагами: учебн.-практ. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / А.Е. Суглобов, О.Н. Владимирова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 191 с.

13.Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / Е. Ф. Жуков. – М. : ЮНИТИ, 2007. – 463 с.

14.Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд.

– М.: Финансы и статистика, 2007. – 447 с.

15.Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: учебник – М.: Издательство «Дело» АНХ, 2009. – 488 с.

16.Чикишева Н.М. Применение теории инвестиционного портфеля. СПб.: СПбУЭФ, 1999 - с.55;

Тема 12. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

ПЛАН:

1.Хеджирование: понятие, виды

2.Арбитраж на рынке ценных бумаг.

3.Сделки РЕПО, ценные бумаги как источник фондирования.

ЗАДАЧИ ДЛЯ РАБОТЫ В МАЛЫХ ГРУППАХ Задача 1. Брокер купил КОЛЛ-опцион на пакет акций со страйком

20 руб. по цене 0,7 руб. Через 3 месяца к моменту исполнения опциона рыночная цена снизилась до 18 руб. Сопоставьте доходы (убытки) брокера для следующих случаев:

а) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 17 руб.; б) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 19,6 руб.;

34

в) пакет акций есть в наличии и был куплен по цене 18,5 руб.; г) акций в наличии нет.

Задача 2. Сумма контракта по внебиржевому опциону равна 1 млн. долл. США. Лот биржевого опциона равен 200 000 долл. США. Банк имеет открытую позицию по внебиржевому контракту. Известно, что для внебиржевого контракта при рыночной цене 1 долл. США =24,0 руб., опционная премия равна 1,5 руб., а при рыночной цене 1 долл. США =25,0 руб., премия равна 1,0 руб. Рассчитайте количество биржевых опционов, необходимых для хеджирования этой позиции, если дельта биржевого опциона равна:

а) 0,2; б) 0,5; в) 0,8.

Задача 3. Сумма контракта по внебиржевому опциону равна 1 млн долл. США, дельта биржевого опциона равна 0,2. Лот биржевого опциона равен 200 000 долл. США. Известно, что при рыночной цене 1 долл. США = 5,5 руб., опционная премия равна 0,7 руб., а при рыночной цене 1 долл. США = 5,55 руб. премия равна 0,51 руб. Банк имеет открытую позицию по внебиржевому контракту. Рассчитайте количество биржевых опционов, необходимых для хеджирования этой позиции.

Задача 4. Рассчитайте величину маржи по фьючерсной сделке. Трехмесячный фьючерсный контракт на индекс доллара США на сумму $2 тыс. был открыт по курсу 32,7 руб./$ и закрыт по курсу ММВБ 32,9 руб./$.

Задача 5. Экспортер ожидает поступления через 3 месяца $250 тыс. и принимает решение хеджировать данную сумму с помощью фьючерсных контрактов. Один фьючерсный контракт включает $10 тыс. Какое количество трехмесячных контрактов он должен продать в случае полного хеджирования?

ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

1. Хеджирование сводится к перенесению частично или полностью риска от хеджера на

а) маклера б) расчетную палату

в) участника рынка, вступающего в договорные отношения с хеджером

2.Опцион «колл» означает: а) продажу; б) покупку;

в) перепродажу; г) обмен.

3.Опцион «пут» означает: а) покупку; б) двойной опцион; в) продажу;

35

г) нет правильного ответа.

4. Опцион, который может быть реализован в любое время до окончания срока его действия – это

а) опцион европейский; б) двойной опцион; в) опцион американский; г) опцион покупателя.

5.Стратегии, применяемые при хеджировании включают: а) обычное хеджирование; б) арбитраж; в) селективные стратегии;

г) фьючерсные стратегии; д) верны ответы а, б, в; е) все ответы не верны.

6. Хеджирование не может быть: а) короткое; б) предупредительное; в) длинное;

г) верны ответы а) и в; д) все ответы не верны.

7.Достоинствами хеджирования является:

а) введение лимитов на колебание цен фьючерсных контрактов; б) существенное снижение ценового риска участников рынка реального

товара; в) обеспечение большей гибкости в планировании.

ЛИТЕРАТУРА

1.О рынке ценных бумаг: федер. закон от 22.04.1996 г. – № 39-ФЗ, с изм. и доп.// URL: http:// www. consultant.ru›Востребованные законы›Федеральный закон о рынке

2.Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Беляева, И. И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 303 с.

3.Виды гарантии возврата капитала по структурированным продуктам/ веб-портал Агентства структурированных продуктов. URL: http:// www.sproducts.ru/Page.aspx?id=48

4.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 383 с.

5.Иванова Е. Стоит ли покупать структурные продукты http://denga.ru/articles/88/4738

6.Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. – М.: Проспект, 2007. – 383 с.

7.Операции с ценными бумагами: учебн.-практ. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / А.Е. Суглобов, О.Н. Владимирова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 191 с.

36

8.Официальный сайт Московской биржи / URL: http:// www .rts.micex.ru

9.Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 447 с.

10.Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: учебник – М.: Издательство «Дело» АНХ, 2009. – 488 с.

3. ФОРМЫ КОНТРОЛЯ

Формы контроля:

-промежуточный контроль в виде выполнения тестовых заданий, решения задач;

-итоговый контроль в форме экзамена.

Контрольные вопросы к экзамену

Общая модель рынка ценных бумаг, элементы рынка ценных бумаг.

1.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

2.Характеристика и классификация операций с ценных бумаг.

3.Первичный и вторичный рынок ЦБ

4.Размещение эмиссионных ценных бумаг, типы размещения.

5.Эмиссия акций, основные параметры, особенности.

6.Эмиссия облигаций, основные параметры, особенности.

7.Этапы процедуры размещения ценных бумаг.

8.Участники процедуры размещения ценных бумаг.

9.Цели и риски участников размещения.

10.Организация брокерской деятельности.

11.Классификация брокерских институтов.

12.Структура брокера - профессионального участника рынка ценных бумаг. Взаимодействие брокера с клиентом.

13.Технология совершения брокерских операций.

14.Типы заявок на совершение операций (лимитные, рыночные, стопприказы и т.д.). Маржинальные операции.

15.Технология совершения «коротких» продаж.

16.Риски брокерских операций

17.Организация доверительного управления ценными бумагами.

18.Основные стратегии управления ценными бумагами.

19.Виды инвестиционных портфелей.

20.управления портфелем ценных бумаг.

21.Размещение структурных продуктов.

22.Защита капитала, условная, безусловная, полная, частичная.

23.Организация дилерской деятельности.

24.Цели и задачи дилерской деятельности.

25.Деятельность маркет-мейкеров.

26.Автоматизированный трейдинг.

27.Риски дилеров

37

28.Характеристика биржевой торговли, структура биржевого рынка.

29.Методы организации биржевой торговли.

30.Виды биржевых аукционов.

31.Операционный механизм биржевой торговли.

32.Участники биржевой торговли.

33.Процедура листинга и делистинга.

34.Внебиржевые торговые системы.

35.Сущность клиринга, виды клиринга.

36.Функции расчетного центра.

37.Современные тенденции развития биржевых технологий и снижения рисков организатора торгов.

38.Организация торговли с поставкой против платежа.

39.Организация торговли с центральным контрагентом. Другие способы исполнения обязательств участников торгов.

40.Виды и классификации депозитариев

41.Функции депозитариев.

42.Особенности деятельности расчетного депозитария.

43.Классификация счетов учета ценных бумаг.

44.Операции депозитария.

45.Риски депозитариев

46.Инструменты денежного рынка.

47.Операции с векселями.

48.Модель функционирования переводного векселя.

49.Расчет доходности по операциям с векселями.

50.Краткосрочные инвестиционные портфели, цели, задачи, особенности управления.

51.Риски операций на денежном рынке

52.Инвестиционные фонды, и принципы их деятельности.

53.Российский опыт функционирования инвестиционных фондов.

54.Паевые инвестиционные фонды, их виды и классификация.

55.Модель оценки чистых активов и стоимости пая.

56.Размещение, продажа и выкуп инвестиционных паев.

57.Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) на фондовом рынке.

58.Особенности и структура инвестирования активов НПФ.

59.Основы портфельного инвестирования.

60.Инвестиционный процесс, этапы.

61.Диверсификация, теория эффективных портфелей.

62.Критерии эффективности портфеля ценных бумаг.

63.Корректировка параметров портфеля ценных бумаг.

64.Хеджирование, стороны хедж сделок.

65.Арбитраж на рынке ценных бумаг.

66.Сделки РЕПО, ценные бумаги как источник фондирования

38

4. СКВОЗНАЯ ЗАДАЧА

Целью предложенной разработки является предоставление возможности всем желающим работать на рынке ценных бумаг, получить практические навыки на примере выполнения ситуационной задачи.

Для решения необходимы теоретические знания в области не только данного сегмента финансового рынка, но также вопросов бухгалтерского учета, финансового анализа, налогообложения, финансового менеджмента, финансов. Получение оптимального результата основано на использовании нормативных и законодательных актов Российской Федерации в части, характеризующей деятельность в финансовой сфере.

Задача включает пять частей, каждая из которых представляет определенный этап выпуска и обращения ценных бумаг. По итогам решения каждого раздела возможно сравнение изменения положения хозяйствующего субъекта.

Исходные данные

В процессе финансово-хозяйственной деятельности некоторое юридическое лицо осуществляет ряд организационных и финансовых мероприятий. Операции необходимо оформить и провести анализ по их результатам. Для большей наглядности расчетные показатели рекомендуется свести в таблицу (форму см. в Приложении 1). Исходные данные берутся из форм № 1 «Бухгалтерский баланс», № 2 «Отчет о прибылях и убытках», которые вместе с недостающими показателями дополнительно приводятся преподавателем. В описании каждого этапа даются методические указания, позволяющие упростить и облегчить процедуру решения.

Решение задачи оформить в тетради.

I этап

Задание. Для выбранного юридического лица на основе данных бухгалтерского учета необходимо провести анализ основных показателей фи- нансово-хозяйственной деятельности. Итоги представить в графе 1 Приложения 1.

Анализ рекомендуется проводить исходя из методики, изученной в курсе «Финансовый анализ».

По итогам сделать краткое резюме.

II этап

Задание. В связи с определенными изменениями в законодательстве юридическому лицу необходимо изменить организационно-правовую форму на ЗАО (для ЗАО в ОАО) с формированием (изменением размера) уставного капитала, разработкой проспекта ценных бумаг. Дополнительные данные для каждого хозяйствующего субъекта приводятся преподавателем.

39

Основные характеристики процедуры эмиссии и проспекта ценных бумаг должны быть рассмотрены студентами на лекционных и практических занятиях.

Проспект ценных бумаг оформить как решение II-го этапа.

По итогам состоявшегося выпуска ценных бумаг следует рассмотреть измерения в финансовых показателях и заполнить графу 2 таблицы Приложения 1.

III этап

Задание. В целях совершенствования хозяйственной деятельности юридическое лицо принимает решение о приобретении нового современного оборудования. К имеющимся собственным средствам необходимо привлечь дополнительные средства (уточненные показатели приводятся преподавателем для каждого юридического лица). Кредитные организации отказывают в помощи. Требуется мобилизовать временно привлеченные средства путем выпуска долговых ценных бумаг.

Приведенные ниже данные (табл.) позволят на основе сопоставления преимуществ и недостатков выбрать приемлемый вид ценной бумаги.

При оформлении принятого решения отразить общую сумму привлекаемых средств, вид и количество выпускаемых бумаг, номинал, величину начисляемого дохода и периодичность его выплаты, сроки погашения.

Оценка финансовых возможностей

Эмитент				Инвестор
Облигации
Преимущества
Привлечение заемных средств				Получение фиксированного дохода в
				определенный срок
Гибкость срока и условий пога-				Гарантированный выкуп (погашение)
шения займа
Благоприятная		возможность		Возможность перепродажи
размещения
Достаточно	высокая		ликвид-	Достаточная	степень безопасности,
ность				надежности и сохранности вложений
Возможность		регулирования		Стабильное получение прибыли
выплаты процентов
Невысокие	ставки налогообло-			Первоочередное получение		процен-
жения				тов по сравнению с обыкновенными акция-
				ми
Небольшие затраты на выпуск				Обязательное взыскание долга
Недостатки
Постоянная выплата части зай-				Изъятие финансовых ресурсов из на-
ма, процентов				личного оборота
Необходимость		оплаты	долго-	Обесценивание денег из-за инфляции
срочного отзыва
Риск обеспечения займа актива-				Потери части дохода в случае дос-
ми				рочного выкупа
Установление		фиксированной		Трудность	прогнозирования	доста-

40