7.4 Понятие государственного долга и управление им.

Функционирование государственного кредита ведет к обра­зованию государственного долга. В зависимости от сферы при­менения государственного кредита различают внутренний и внешний государственный долг.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О внутрен­нем государственном долге Республики Беларусь» под внутрен­ним государственным долгом страны понимается выраженная в форме государственных долговых обязательств задолженность Совета Министров перед юридическими и физическими лица­ми на территории республики.

Гарантиями по внутреннему государственному долгу явля­ются имущество и другие активы, которые находятся в респуб­ликанской собственности.

Государственный долг делится на капитальный и текущий.

Капитальный государственный долг — это сумма выпу­щенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выпла­чены по указанным обязательствам.

Текущий государственный долг — расходы по выплате дохо­дов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Управление государственным долгом представляет собой определенные мероприятия, связанные с подготовкой к выпус­ку и размещению долговых обязательств государства; регули­рованию рынка государственных ценных бумаг; обслуживанию и погашению государственного долга; предоставлению креди­тов и гарантий.

Управление государственным долгом в стране осуществляет Совет Министров или по его поручению Министерство финан­сов Республики Беларусь. Важнейшей их функциональной за­дачей в этом процессе являются: ограничение темпов увеличе­ния государственного долга, своевременное его погашение и ре­альные выплаты доходов по займам за счет бюджетных средств.

Выделяют также понятия: «погашение государственного долга» и «обслуживание государственного долга».

Под погашением государственного долга понимается уплата, выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств Республики Беларусь в части основного долга. Под обслуживанием государственного долга Республики Беларусь понимается уплата процентов или иного вознаграждения кредитору, штрафов и прочих платежей по государственным займам, за исключением погашения государственного долга Республики Беларусь.

В условиях значительного роста государственного долга и нарастания бюджетных трудностей страна может прибегать к рефинансированию государственного долга.

Под рефинансиро­ванием понимается погашение старой государственной задол­женности путем выпуска новых займов. Оно также применяет­ся при выплате процентов и погашении займов по внешнему го­сударственному долгу.

Кроме того, в управлении государственным долгом могут использоваться такие меры, как конверсия, консолидация, унификация, новация, отсрочка погашения и аннулирование займов.

Конверсия — изменение доходности займов. В целях сниже­ния расходов по управлению государственным долгом государ­ство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности госу­дарственных ценных бумаг для кредиторов.

Под консолидацией понимается увеличение или уменьше­ние срока действия уже выпущенных займов. Возможно совме­щение консолидации с конверсией.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее. Уни­фикация займов есть объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа.

Новация – соглашение между заемщиком и кредитором по замене обязательства по данным кредитору другим обязательством.

Отсрочка погашения займа используется правительством в случаях, когда выпуск новых займов не приносит экономическо­го эффекта, поскольку большая часть поступлений от новых зай­мов направляется на погашение и выплату процентов по старым. При отсрочке погашения займов не только отодвигаются сроки, но и прекращается выплата доходов. Отсрочка погашения зай­мов схожа с консолидацией. Но при консолидации займов вла­дельцам облигаций продолжается выплата дохода по ним.

Под аннулированием государственного долга понимается мера, в результате которой государство полностью отказывает­ся от обязательств по выпущенным займам. Она обычно являет­ся следствием прихода к власти новых политических сил.

Существуют установленные законодательно показатели экономической безопасности по государственному долгу (Таблица 7.1).

Таблица 7.1 - Показатели экономической безопасности по государственному долгу

Показатели	Пороговое значение, %	01.01.2014	01.04.2014	01.07.2014	01.10.2014
Внешний государственный долг, млрд. долл. США		12,4	12,1	13,4	13,0
Внешний государственный долг, % к ВВП	25	17,4	16,9	18,3	17,8
Внутренний государственный долг, трлн. рублей		35,7	36,8	40,1	41,8
Внутренний государственный долг, % к ВВП	20	5,4	5,4	5,5	5,5
Платежи по обслуживанию государственного долга (внешнего и внутреннего), % к доходам республиканского бюджета	10	5,0	8,8	6,2	6,7
Платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга, % к валютной выручке	10	5,6	6,5	8,2	7,7*

* - Без учета погашения внешних краткосрочных займов

Задачи политики в области управления задолженностью состоит в обеспечении положительного эффекта от внешнего финансирования.

Эффективное управление внешним долгом включает три взаимосвязанные задачи:

1. определение временного профиля по обязательствам страны в рамках обслуживания внешнего долга;

2. прогнозирование ожидаемых чистых экспортных поступлений и возможных новых внешних займов и прочих видов финансирования;

3. прогнозирование внутренних налоговых поступлений.

Прогнозируемые государственные доходы должны быть достаточными для обеспечения в местной валюте эквивалента обязательств государства по обслуживанию внешнего долга.

Наряду с этими задачами Правительство должно использовать возможности выплаты своих долгов раньше срока или их рефинансирование на благоприятных условиях.

Эффективное управление внешним долгом включает три специфических взаимосвязанных процесса:

1. выбор подходящего вида финансирования;

2. решение о размере заимствования;

3. создание системы статистики внешнего долга (ведение полной и своевременной отчетности о долге государства).

В условиях ограниченности финансовых ресурсов страна-заемщик должна выбрать из имеющихся источников внешнего финансирования наилучшую комбинацию, которая отвечала бы интересам экономики страны в целом.

Кредиты, полученные на финансовых рынках, должны быть встроены в общий финансовый пакет, оптимальный в смысле сочетания различных видов финансирования, как для экономики в целом, так и для отдельного инвестиционного проекта.