Приклад розв'язання завдання:

Вихідні дані наведені у таблиці 2.3.

Таблиця 2.3 - Дані з балансу і звіту про фінансові результати

Показник	Значення
Виторг від реалізації продукції, тис. грн	20 000
Змінні витрати, тис. грн	13 000
Постійні витрати, тис. грн	3 000
Власний капітал, тис. грн	16 000
Довгострокові кредити, тис. грн	2 000
Короткострокові кредити, тис. грн	2 000
Середня розрахункова ставка відсотка, %	25
Ставка оподаткування прибутку, %	25

Валова маржа:

ВМ = 20 000- 13 000 =7 000 тис. грн.

Коефіцієнт валової маржі:

Поріг рентабельності:

Запас фінансової міцності:

ЗФМ =20 000 - 8 571,4 = 11 428,6 тис. грн.

Прибуток:

П = 7 000 - 3 000 = 4 000 тис. грн.

Сила впливу операційного важеля:

Таким чином, при зміні виторгу на 1% прибуток підприємства зміниться на 1,75%. Тобто підприємство має помірний рівень підпри­ємницького ризику і значний запас фінансової міцності.

Виходячи із сили впливу операційного важеля, що дорівнює 1,75%, одержуємо, що за умов зміни виторгу на 20% прибуток зміниться на 20*1,75 = 35%.

Підприємство не буде мати прибутку за умови скороченні витор­гу на 100% / СВОВ = 100% / 1,75 = 57,14%.

Визначимо ефект фінансового важеля і силу його впливу. Для цього необхідно визначити рівень економічної рентабельності підприємства. Економічна рентабельність (рентабельність активів) розраховується за формулою:

де НРЕІ — нетто-результат експлуатації інвестицій.

Нетто-результат експлуатації інвестицій визначається як сума прибутку та відсотків за кредитом. Його сума складатиме:

НРЕІ =4000 + 0,25*4000=5000 тис. грн.

Визначимо рівень ефекту фінансового важеля:

Ефект фінансового важеля дорівнює нулю, тому що ставка відсот­ка за кредитом дорівнює рентабельності сукупного капіталу. Вико­ристання позикових коштів, з одного боку, не призвело до підвищен­ня рентабельності власного капіталу, але і з іншого боку — не викликало її зниження. Прибутковість власного капіталу залишила­ся на базисному, досить високому, рівні.

В ситуаціях, коли ефект фінансового важеля дорівнює нулю, позитивним є те, що підприємство має умови збільшити обсяг своєї діяльності за рахунок залучених кредитних ресурсів без ризику зни­ження фінансової рентабельності.

Сила впливу фінансового важеля дорівнюватиме:

Розрахунки показали, що рівень фінансового ризику можна та­кож оцінити як помірний, бо частка відсотків за кредит у загальній сумі нетто-результату експлуатації інвестицій порівняно невисока (20%). Це свідчить про досить високу імовірність погашення кредитів і сплати відсотків за ними.

Рівень сполученого ефект операційного і фінансового важелів:

Е_С =1,75*1,22 = 2,135.

За умови зміни виторгу на 1% чистий прибуток на акцію зміниться на 2,14%, тобто рівень сукупного ризику має досить помірне значення.