2 Практична частина

Задача 2.1

Застосовуючи ефект фінансового важеля, визначити, як впливає зміна структури капіталу на рентабельність власного капіталу і на суму чистого прибутку. Вихідні дані наведені в таблиці:

Показник	Варіант1	Варіант2
1. Загальна вартість майна підприємства (М), тис. грн.	1600	1600
2. Структура капіталу:
- питома вага власного капіталу (ВК), %	88	80
- питома вага позикового капіталу (ПК), %	12	20
3. Прибуток до оподаткування (без урахування відсотків за користування позиковими коштами) (П), тис. грн.	400	450
4. Вартість позикового капіталу (ВПК), %	20	22
5. Валова рентабельність активів (ВРА), %	25	28
6. Відсотки за користування позиковими ресурсами, тис. грн	38,4	70,4
7. Прибуток до оподаткування, тис. грн.	361,6	379,6
8. Чистий прибуток, тис. грн.	271,2	284,7
9. Рентабельність власного капіталу, %	16,95	17,79

Розв’язання

1. Розрахуємо валову рентабельність активів:

2. Визначимо відсотки за користування позиковими ресурсами:

3. Знаходимо прибуток до оподаткування:

Пр = П - %ПР, тис. грн.

Пр1 = 400 – 38,4 = 361,6 тис. грн.,

Пр2 = 450 – 70,4 = 379,6 тис. грн.

4. Розрахуємо чистий прибуток:

ЧП = Пр * 0,75, тис. грн.

ЧП1 = 361,6 * 0,75 = 271,2 тис. грн.,

ЧП2 = 379,6 * 0,75 = 284,7 тис. грн.

5. Визначаємо рентабельність власного капіталу:

6. Визначимо ефект фінансового важеля за формулою:

,

де Кн – ставка податку на прибуток (0,25);

Ра – валютна рентабельність активів, %;

Ск – ставка відсотку за користування позиковим капіталом, %;

ПК – позикові кошти;

ВК – власний капітал.

7. Визначимо, як результат фінансового важеля впливає на зміну структури власного капіталу:

Таким чином після проведених розрахунків можно зробити висновок, шо у першому варіанті, ефект фінансового важеля е позитивнимі він дорівнює у першому випадку 7,32%, а у другому випадку 14,34 %, а це свідчить, що позиковий капітал використовується ефективно. грн.

Задача 2.2

Прийняти рішення щодо доцільності залучення банківського кредиту підприємством в сумі 300 тис. грн. на 1 рік під 29 % річних (кредит погашається в кінці строку) на підставі розрахунку чистої рентабельності активів підприємств:

Показник	Дані
1. Власний капітал (ВК), тис. грн.	1320
2. Позиковий капітал (ПК), тис. грн.	1050
3. Плата за користування позиковим капіталом протягом звітного року (ПЛ), тис. грн.	190
4. Валова рентабельність активів (без урахування відсотків за користування позиковим капіталом) (Врен), %	15

Розв’язання

1. Розрахуємо суму позикових коштів підприємства після залучення банківського кредиту:

300 + 1050 = 1350 тис. грн.

2. Визначимо розмір відсотку за користування банківським кредитом:

300 * 0,25 = 75 тис. грн.

3. Таким чином плата за користування позиковими коштами після залучення банківського кредиту дорівнюватиме:

75+ 190 = 265 тис. грн.

4. Розрахуємо суму активів підприємства після залучення банківського кредиту:

1320+ 300 + 1050 = 2670 тис. грн.

5. Визначимо суму валового прибутку підприємства:

2670 * 0,15 = 400,5 тис. грн.

6. Визначимо прибуток до оподаткування:

400,5 – 265 = 135,5 тис. грн.

7. Таким чином чистий прибуток підприємства складе:

135,5 * 0,75 = 101, 63 тис. грн.

Після проведених розрахунків маємо, що підприємству не є доцільним залучити банківський кредит у розмірі 300 тис. грн. під 29 % річних, оскільки чистий прибуток підприємства після здійснення цього заходу дорівнюватиме 101630 грн.

Задача 2.3

Порівняти між собою умови двох лізингових компаній та обрати найбільш вигідний варіант, якщо підприємству необхідно взяти в оренду обладнання терміном на 3 роки. Ставку дисконтування прийняти в розмірі 25 % річних.

Умови лізингових компаній «Альфа» і «Бетта» наведені в таблиці:

Показник	Альфа	Бетта
1. Вартість обладнання у лізинговій компанії, тис. грн.	856	1551,5
2. Сума авансового платежу, у % від вартості активу	24,61	0

Лізингові платежі вносяться в кінці кожного року рівновеликими сумами.

Розв’язання

1. Розрахуємо поточну вартість фінансового лізингу:

,

де - сума авансованого лізингового платежу;

- річна сума регулярного лізингового платежу;

r –

t – інтервал часу, в якому здійснюється розрахунок відсоткових платежів.

1.1 Розрахуємо поточну вартість фінансового лізингу компанії «Альфа»:

Після проведених розрахунків найбільш вигідним є умова лізингової компанії "Бетта", тому що поточна вартість фінансового лізингу дорівнює 81,48 тис.грн., що на 163,07 тис.грн. менше ніж умови компанії "Альфа".

Задача 2.4

Розрахувати ефект фінансового важеля і визначити, як вплине розрахований ефект на зміну власного капіталу підприємства. Прийняти рішення щодо доцільності використання позикового капіталу. Вихідні дані:

• валовий прибуток до оподаткування 53,5 тис. грн.

• сукупний капітал 428 тис. грн., в тому числі власний капітал 235,4 тис. грн.;

• середня ставка відсотку за користування позиковим капіталом 19,26% річних.

Розв’язання

1. Визначимо ефект фінансового важеля:

.

%

2. Визначимо валову рентабельність активів за формулою:

=

3. Зміна суми власного капіталу розрахуємо за формулою:

грн.

З розрахунків бачимо, що ефект фінансового левериджу негативний та дорівнює -4,16%, це говорить про те, що позиковий капітал використовується неефективно і внаслідок цього власний капітал зменшився на 979,26 тис. грн., що говорить про недоцільність використання позикового капіталу.

ПЕРЕЛІК ВИКОРИСТАННОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Балабанов И.Т. Сборник задач по финансам и финансовому менеджменту. Учебник для студентов спец. учеб. заведений. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 96 с. ил.

2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: И.А. Бланк, – Киев.: Эльга; Ника-центр, 2003. – 448 с.: ил. (Энциклопедия финансового менеджера; Вып. 1)

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2-х томах. – Киев.: Ника-центр; Эльта, 2000. т.1 – 591 с., т.1 – 512 с.