64. Анализ результатов воздействия денежно-кредитной политики на реальные и номинальные показатели функционирования национальной экономики. ???

При проведении денежно-кредитной политики Центральный Банк исходит из задач стабилизации экономического развития страны. В общем виде это выглядит следующим образом: в периоды экономического спада Центральный Банк проводит экспансионист­скую политику, расширяя предложение денег, в периоды "перегрева" экономической конъюнктуры, наоборот, одерживает рост денежной массы или вовсе сокращает предложение денег. Однако влияние изменения величины денежного предложения на экономическую конъюнктуру далеко не однозначно. Поэтому часто при проведении своей политики Центральный Банк исходит из более "приземленных" соображений, ориентируясь на управле­ние формальными параметрами финансового рынка. При этом могут возникать проблемы, связанные с различием в краткоср. И долгоср. Последствиях изменения пар-ров фин. Рынка для экономической конъюнктуры.

65. Макроэкономические результаты совместного использования фискальной и денежно-кредитной политики в краткосрочном периоде.

66. Сравнительная эффективность денежно-кредитной и фискальной политики в краткосрочном периоде.

67. Пределы управления совокупным спросом и политика предложения.

68. Международная торговля товарами и услугами и формирование реального валютного курса.

69. Международное движение капитала и процентный паритет.

70. Валютный рынок и режимы валютного курса. Механизм формирования равновесного значения валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Особенность взаимоотношений с иностранным сектором за­ключается в том, что бухгалтерский учет операций производится в национальной денежной единице, а расчеты, как правило, происхо­дят в той валюте, которая выполняет роль международной денеж­ной единицы.

Валютный курс - это цена одной валюты, выраженная в едини­цах другой валюты. Существует несколько валют, которые выпол­няют функции международной денежной единицы. Различают обменный и девизный валютный курс.

Обменный курс - это цена единицы иностранной валюты, вы­раженная в единицах национальной валюты. Девизный курс - это цена единицы национальной валюты, вы­раженная в единицах иностранной валюты.

Например, 6 рублей за 1$ есть обменный курс рубля, а 0.16$ за один рубль есть девизный курс рубля.

Различают номинальный и реальный ва­лютный курс. Формула определяет выражение реального ва­лютного курса через номинальный. Аналогично и номинальный валютный курс можно выразить через реальный:

(16.3)

Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, то есть национальная валюта становится дешевле, так как за доллар надо платить больше рублей. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и рост обмен­ного курса. Так как необходимым условием для роста цен является рост предложения денег, то обнаруживается очень сильная зависи­мость между изменением денежной массы и изменением валютного курса. Кроме того, на изменение текущего значения номинального валютного курса оказывают влияние: автономные изменения в чистом экспорте, изменение величины чистого экспорта капитала и динамика спроса на валюту со стороны активов.

Изменение величины автономного чистого экспорта опреде­ляется различными факторами не только экономического, но и со­циально-политического характера.

Изменение объема чистого экспорта капитала в условиях свободного движения капиталов определяется соотношением уровней доходности от вложения средств в отечественные и иностранные активы, то есть соотношением процентных ставок внутри страны и за границей. Формально данная зависимость выражается в виде так называемой теоремы процентного паритета:

то есть если разница между текущими процентными ставками внут­ри страны и за рубежом "погашается" соответствующим изменени­ем номинального валютного курса, то изменений в чистом экспорте капитала наблюдаться не будет. Если же, например, при неизмен­ном номинальном валютном курсе процентные ставки за границей возрастают относительно внутренних процентных ставок, то чис­тый экспорт капитала также возрастает.

Изменение спроса на валюту со стороны активов зависит в первую очередь от так называемого паритета покупательной спо­собности (ППС). Концепция ППС строится на предположении, что субъекты воспринимают покупательную способность валют (то есть реальный валютный курс) как устойчивый параметр. Поэтому, если представить выражение (16.3) в темпах прироста при еR = const. то получим:

то есть темп прироста курса национальной валюты равен разности между уровнями инфляции в стране и за рубежом. В зависимости от формы регулирования валютного курса раз­личают фиксированный и плавающий валютный курс.

Политика фиксированного валютного курса означает, что Центральный Банк берет на себя обязательства осуществлять ин­тервенции на валютном рынке с целью пoддержaния валютного курса в рамках заданного значения. Соответственно, при плавающем валютном курсе его текущее значение определяется только в результате взаимодействия сил спроса и предложения на валютном рынке, без каких-либо обяза­тельств со стороны Центрального Банка.На практике плавающее или фиксированное валютное регули­рование чаще наблюдается не в чистом виде, а в некотором проме­жуточном варианте. В Российской Федерации применяется полити­ка плавающего валютного курса с ограниченным регулированием со стороны Центрального Банка.