16. Оптимальное поведение фирм при Принятии инвестиционных решений. Базовая неоклассическая теория инвестиций.

Неокласс исходит из1)сов конкур-и 2)вз/замен-сти ф-ров пр-ва 3) полной зан-сти в эк. Исходя из (3) макс выпуск достиг-ся только путем увел-я кап-ла (К). А ув-е К возможно т к 1)производ-ая ф-ция (пр/ф) допускает разл-е сочет-я долей факторов. 2)по з-ну Сея люб предлож-е рожда-ет соотв спрос. I-ие б происх-ть до тех пор, пока ст-сть предел продукта (ПП) не с=ся с ценой предел затрат(ПЗ). ПЗ= рентным изд-кам, т е (тек i + d), где d-норма аморт. .( пока ПППЗ Iие продолж-ся).Осн мотивация -стремл-е к макс П, кот соотв- желаемая вел-на ожид выпуска(В*) и оптим вел-на капла(К*). При этом, учит-ся д/срочный хар-р Iия, что ведет к поэтап-у, в теч неск-ких лет,  раз-ра своего К.  ф-ция Iго спроса(In): In= b(К*-Кt), где Кt- тек вел-на К; b- мера приближ-я Кt к К*(0b1) .Как опр-ся К*? Если предел продукт К (г) = рентным издержкам (i+d), макс П. Алгебр-ки К* опр-ся путем макс-и производ ф-ции (у=у(К)): 1-ую производную по К необ при=ть к зн-нию рентных изд-к и решить получ урав-е отн-но К. Граф-ки:1)есть график у=у(К) в усл-ях полной зан-ти ; tg - предел производ-ть К при Кt ;2)график предел продукта К(г) на основе ия tg. При заданых рент изд-ках (r= i+ d) опр-ся К*.. Цепочка рассуж-й: 1)есть тек выпуск (у0), и К0, то при тек (i+d) желаемый у будет у*, кот м б только при К* .2) при зад-ой (i+d) ся технол-я пр-ва, ся К*, т к  tg сдвигает график предел производ-ти и. I=f(y+,i-)

17. Неопределенность при принятии инвестиционных решений (кейнсианская теория инвестиций).

Рент изд-ки(i+d) – определяющий пар-р КЕЙНС. Основа- анализ ф-ров, опр-х мотивы при принятии реш-й об Iии. Ф-ры 1 высокая степень неопред-сти 2 различ-го рода риски 3 ориент-ка не на формальные показ-ли, а на внутр ощущения и оценки Iго климата 4 необ-ть сопост-я ценностей в различные периоды t., д-д от проекта должен  влож К. Д-ды от реал-и проекта поступ-ют в разное t, а кап/вл треб-ся сейчас. буд д-ды(БД) надо оценить на сег день с пом дисконт-я ден потоков. БД=наст ст-сть*(1+R) в степени n., где R норма диск-та. Любой I проект эк-ки целесообразен

, где D1,n – потоки чист номин-х д-дов в момент t ? К0- стартовые кап/вл. R*, кот превращает  в = наз-ся пред эффек-тью К. Инвестор ранжирует Iые проекты по R* и отбирает те из них, где макс R*. R* служит только как оценочный показ-ль, привяз-ый к усл-ям эк конъюн-ры через i. В реал кап-л делаются вложения, если R* i, где i-% по альтер-ым активам с высокой степ-ю надеж-ти. I, если i ф-ция инвет-го спроса: Iавт=Ii*(R*---i), где Ii- склонность к инвест-ю.

18. Реальные инвестиции и фондовый рынок. Инвестиционные решения в условиях рационирования кредита.

В наст врем при оценке I-х проектов рассчит-ся аналог-ый R* показ-ль – внутр норма дох-сти.Отличие кейн-го подхода закл-ся в том, что формир-е ID напрямую увязывается с отбором Iх проектов по критер-ю дох-сти на влож К. Если R*= const, т е при устойч состоянии эк конъюн-ры Iавт =Iа – Ii*i, где Iа – макс ур-нь автон-х I, если i близкой к 0, то Iа=Ii*(R* ) В кейн-ве большое зн-ние имеет выделение авт-х состав-х AD.

19. Модели простого и гибкого акселератора инвестиционного процесса.

Модель акселератора (а). В самом общем виде модель а постулирует сущ-ие устойч связи м/у вел-ной кап-ла и V выпуска, т е подраз-ся, что доля кап-ла в вал выпуске (НД) есть вел-на постояная. If в эк наблюд-ся НД, вызван-й  AD, то необ обеспечигь прирост(пр) предлож-я благ(Пб), а для пр Пб ,увть V примен-го кап-ла. Чтобы опр-ть пр V кап-ла, необ вел-ну пр НД ум*ть на пост-ую долю кап-ла в д-де, кот-ю в дан сл называют приростной капиталоемкостью продукции или акселератором(а).а – показ-ль, отраж-й, ск-ко ед допол-го кап-ла треб-ся для пр-ва доп-ой ед продукции. V ID в модели аксел-ра опр-ся: Iинд=Кt+1 --- Кt= Ак(Уt+1 ---- Уt), где Ак- акс-р.

20. Доходы, расходы и сбережения государственного сектора экономики.

21. Бюджетный дефицит и его виды. Проблемы, связанные с денежным и долговым финансированием бюджетного дефицита.

Государственный бюджет представляет собой роспись госу­дарственных доходов и расходов за определенный период, утверж­денную в законодательном порядке. За период исчисления бюджета принимается финансовый год. В Российской Федерации финансо­вый год совпадает с календарным годом, в некоторых странах он отличается от последнего.

Бюджетный дефицит (D) - сумма превышения расходов госу­дарства над его доходами в пределах финансового года. D = G - T. Бюджетный избыток - сумма превышения доходов государства над его расходами в пределах финансового года. Если бюджетный дефицит по определению отрицательная величина, то бюджетный избыток - положительная.

Различают структурный и циклический дефицит. Структурный дефицит представляет собой разность между те­кущими государственными расходами и доходами, которые могли бы поступить в бюджет в условиях полной занятости при су­ществующей системе налогообложения. Dстр = G – Ty x Yf. Циклической дефицит представляет собой разность между фак­тическим и структурным дефицитом. Dцикл = Ty(yf – y)

Государственный долг - сумма накопленных бюджетных дефицитов за минусом бюджетных излишков.

Бюджетный дефицит принципиально может обслуживаться двумя способами - с помощью кредитов Центрального Банка и пу­тем эмиссии государственных ценных бумаг, то есть можно запи­сать: D = ?M + ?В. Первый способ, как правило используется пра­вительствами слаборазвитых стран, стран с переходной экономи­кой, как это имело место в Российской Федерации до августа 1995 года. По определению такое финансирование является чисто инфляционным, так как происходит монетизация дефицита госбюджета. Для развитых стран характерно обслуживание дефицита госбюджета через эмиссию гособлигаций. В этих условиях государ­ственный долг можно интерпретировать как размер задолженности государства владельцам государственных ценных бумаг, то есть: ГД = ?B. При этом также может происходить монетизация дефици­та госбюджета, если Центральный Банк осуществляет покупки на открытом рынке государственных ценных бумаг, согласовывая та­кие действия с правительством.

О размере задолженности и величине дефицита бюджета судят по доле этих показателей в валовом национальном продукте, одна­ко вопрос о критическом значении показателей остается открытым, так, в некоторых странах размер государственного долга превы­шает половину ВНП, а расходы на его обслуживание приближают­ся к десятой части всех расходов бюджета. Однозначно можно утверждать следующее: размер государственного долга становится непосильным бременем для бюджетной системы, если процентные выплаты по нему настолько велики, что становятся основной причиной дефицита госбюджета. Поэтому при анализе динамики госу­дарственной задолженности дефицит госбюджета разделяется на общий и первичный.

Первичный дефицит представляет собой общий дефицит, уменьшенный на сумму процентных выплат по государственному долгу. Именно первичный дефицит необходимо рассматривать как инструмент стабилизационной политики. Если же при большой величине государственной задолженности общий дефицит бюджета формируется за счет выплат процентов по государственным ценным бумагам, то такая ситуация должна рассматриваться как критическая для финансовой системы страны.

На динамику государственной задолженности влияет целы ряд факторов, ключевыми из которых являются соотношение между общим и первичным дефицитом, темп роста валового национального продукта и реальная ставка процента по государственным ценным бумагам. Государственная задолженность уменьшается, когда образовывается первичный избыток, а также когда темп прироста ВНП превышает реальную ставку процента, и увеличивается в про­тивном случае.

Зависимость между текущим бюджетным дефицитом и темпами экономического роста можно представить в формальном виде.

Пусть g - доля государственной задолженности (GD) в ВНП (у). a n - темп экономического роста.

Тогда дефицит госбюджета в момент времени t составит: (14.2)

Последнее выражение легко приводится к виду: (14.3)

Выражение (14.3) представляет собой зависимость между долей дефицита госбюджета в ВНП и темпом экономического роста. Если значение уо задано, то Do и g являются константами: (14.4)

Кроме того, существуют некоторые проблемы технического и институционального характера, учет которых вносит определенные коррективы в точную оценку размера государственной задолжен­ности:

1. Бюджетирование капитала. Вспомним, что точная и полная оценка финансовых возможно­стей любого экономического субъекта выражается в его бюджет­ном ограничении. Однако бюджетное ограничение можно считать корректным, если оно отражает не только изменения текущих дохо­дов и расходов субъекта, но и изменения в величине его имущества. Поэтому для точной оценки величины государственной задолжен­ности ее целесообразно соотносить не только с уровнем ВНП, но и с изменением в объеме государственных активов, вычитая последние из общего размера государственного долга. Проблема, однако, за­ключается, во-первых, в том, что именно относить к государствен­ным активам и, во-вторых - по какой стоимости их учитывать.

2. Неучтенные обязательства.Из общей государственной задолженности, как правило, ис­ключаются различного рода неучтенные обязательства, которые, тем не менее, существенно влияют на размер бюджетного дефицита и государственного долга. Это пенсии государственным чиновникам, социальные пособия, различного рода обусловленные обяза­тельства, которые по своей сути тесно связаны с формированием и обслуживанием госдолга, но в бюджете учитываются самостоятель­но.

3. Инфляция. Бюджетный дефицит и государственный долг, как правило, до­статочно жестко номинированы. Однако как минимум в целях макроэкономического анализа и для оценки реальной величины задолженности необходимо делать поправку на инфляцию, что тех­нически не представляет никакой сложности но далеко не всегда осуществляется на практике.

22. Воздействие государства на потребительские решения домохозяйств.

23. Влияние государственных расходов и налогов на инвестиционные решения предпринимателей.

24. Краткосрочная модель функционирования рынка товаров и услуг при фиксированных ценах.

25. Совокупный спрос и его структура. Теоретические подходы к обоснованию вида кривой совокупного спроса.

Совок спрос (АD) явл агрег-м, кот можно опр-ть как сумму планир-х расх-в маэк суб-тов на приобрегение конечных т-ров и услуг при каж из возмож. Ур-ней цен(Р).AD=C+I+G+NE. Зав-сть м/у общей суммой расх-в на конечные блага и Р можно выразить граф-ки (в сист координат Р/у) в виде кр с отриц наклоном. Кр АD и кр спроса на отдел благо имеют общие черты и различия.Общее:1)отража-ся обратная зав-сть м/у Р и ур-нем реал выпуска.2)общие мотив-е механ-мы принятия реш-й (естест-ое стрем-е покупать б-ше при  цен, и наоборот).3)Пересеч-е с кр предложе-я выражает =ое состояние.Отличия:1)кр спроса на отдел т-р строится при предпол-и о неизмен-ти цен на остал т-ры. В кр AD отраж-ся  общего Р. Кр спроса на отдел т-р строится при предпол-и о неизмен-ти д-дов. Кр AD предпол-ет возможность  д-дов. Соот-но, отриц наклон кр АD нельзя объяснить зффектами дохода и замещения.На хар-р кр AD влияет целый ряд факторов, кот можно разделить на 2 группы: ценовые и неценовые ф-ры. Ценовые ф-ры дей-ют т о, что ся V AD, что выражается в дв-нии вдоль кр АD. Выделют 3 ценовых ф-ра: Эф-т i (Кейнс) РМ/Рi IАD.Повыш-е Р вызывает  спроса на деньги, что при неизм-ом V ден предлож-я влечет i, последнее  I и общ ур-нь расх-в в эк. Эф-т богатства:РVАD(илиПигуРМ/РСAD).Повыш-е Р вызьвает  реал ст-сти фин активов с фикс ценой (реал-х балан-сов),что общ объем расх-в. Эф-т импорт закупок:РЕNEAD(или Эф-т чистого экспорта РЕZ AD) Повыш-е Р вызьвает  экспорта(Е) страны и, , чист экспорта, что влечет за собой  общ объема расх-в Т о Р ведет к AD.Неценовые факторы дей-ют т о, что вызьвают ия хар-ра AD, что выражается в сдвиге кр АD  или . Нецен-х ф-ров достаточно много, наиболее знач-е из них:1 Влияющие на объем С ДХ :а) насел-я; б) д-дов;в)ия в ожиданиях ДХ;г)ия в размере задолж-ти;д)ия в подоходном н-ге.2. Влияющие на ур-нь Iых расх-в: а) перспективы получ-я прибыли на кап-л;б) ур-нь н-гов на бизнес;в) технолог-й ур-нь пр-ва;г) ур-нь исп-ия производ мощностей. 3ия в гос расх-х. Вызываются преимущ-но полит реш-ми руков-ва страны.4. ия в чистом экспорте: а) динамика и ур-нь д-дов в стране;б) ие вал курса в) полит реш-я. Кр AD образ-ся как проек-я смещающейся при ии Р () перес-я кр IS и LM. При смещ-ии кр IS в том же направ-ии смещ-ся и кр AD. При этом расстоян-е сдвига кр AD и ие ее накл-а зависят от того на каком участке кр LM наход-ся =ые сочетания i и y(кейн обл. , промеж обл , класс обл )В случ сдвига кр LM вслед-е номин-го предлож-я д-г или реал спроса на них ( но не вслед-е ия Р) кр AD тоже сдвиг в том же направ-ии.