2.2.6. Визначення економічного ефекту
У розділі «Визначення економічного ефекту» розраховують показники, що характеризують ефективність інноваційного проекту: чисту сучасну вартість проекту (NPV), дисконтова ний строк окупності (DPP), внутрішню норму прибутковості (IRR), індекс рентабельності інвестицій (PI), коефіцієнт «Дохід-Витрати» (BCR), індекс ефективності інвестицій (ARR). Визначення чистої приведеної вартості проекту (NPV) проводять за умови, що розрахунковий рік збігається з роком ухвалення рішення про реалізації інноваційного проекту. Необхідно уточнити період окупності інвестицій в інноваційний проект. Результати розрахунків занести у табл. 2.11.
Грошові потоки приводити (дисконтувати) двічі:
-
на перший рік розробок, який буде мати індекс року t = 0, а коефіцієнт дисконтування 1;
-
на початок виробництва (грошові потоки періоду розробки нової продукції та підготовки до виробництва будуть нарощуватися, а грошові потоки відповідні рокам виробництва – дисконтуватися).
Розрахунок NPV по вхідних та вихідних грошових потоках:
,
(6.1)
де К – сумарні інвестиції у інвестиційний проект, грн.;
Рі – чистий річний дохід і-го року, грн.;
r – ставка дисконту;
n – тривалість проекту, роки;
В – вхідний грошовий потік;
З – вихідний грошовий потік (інвестування).
Дисконтований строк окупності інвестицій, який враховує зміну вартості грошових потоків у часі, визначають за формулою:
,
(6.2)
де t – рік останнього від’ємного значення кумулятивної вартості;
KPVt – кумулятивна вартість t року (останнє від’ємне значення);
PVt+1 – дисконтова на вартість грошового потоку у t+1 році.
Внутрішня норма прибутку
Під внутрішньою нормою прибутку (або нормою рентабельності інвестицій, або внутрішньою нормою прибутковості, IRR) розуміють значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV = 0. IRR показує максимально допустимий відносний рівень витрат, що може бути зіставлений з даним проектом , і розраховується за формулою:
,
(6.3)
де
– NPV
> 0,
тобто чиста дисконтова на вартість, що
має позитивне значення;
– NPV
> 0,
тобто чиста дисконтова на вартість, що
має від’ємне значення;
– коефіцієнт
дисконтування, при якому NPV
> 0;
– коефіцієнт
дисконтування, при якому NPV
<
0.
Індекс рентабельності інвестицій:
(6.4)
Коефіцієнт «Дохід-Витрати»:
(6.5)
Коефіцієнт ефективності інвестицій:
,
(6.6)
де PN – середньорічний чистий прибуток, грн.;
К – єдиноразові капітальні вкладення;
RV – залишкова або ліквідаційна вартість, грн.
(K+RV) = 271064,63+216851,7+243958,17+346342,92+532381,67+172624,55+
+574972,2 = 2358195,84 млн. грн.
Таблиця 2.11- Оцінка грошових потоків проекту
|
Найменування показника |
Розрахунковий період |
|||||
|
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
Витрати КПВ |
271064,63 |
|
|
|
|
|
|
Витрати ТПВ |
216851,7 |
|
|
|
|
|
|
Витрати на ОПВ |
243958,17 |
|
|
|
|
|
|
Витрати ОФ |
346342,92 |
|
|
|
|
|
|
Амортизаційні відрахування |
|
45024,6 |
39171,38 |
34079,1 |
29648,82 |
25794,47 |
|
Залишкова вартість ОФ |
|
|
|
|
|
172624,55 |
|
Витрати на оборотні кошти (робочий капітал) |
532381,67 |
53238,17 |
106476,33 |
53238,17 |
|
|
|
Вартісна оцінка оборотних засобів, що вивільняються |
|
|
|
|
-106476,33 |
|
|
|
|
|
|
|
574972,2 |
|
|
Дохід від реалізації продукції з ПДВ |
|
936000 |
1016730 |
1186380 |
1261260 |
1067040 |
|
Дохід від реалізації продукції без ПДВ |
|
800000 |
869000 |
1014000 |
1078000 |
912000 |
|
Собівартість реалізованої продукції |
|
687188 |
739517,9 |
841042,8 |
890437,8 |
790783,2 |
|
Сума ПДВ, що підлягає перерахуванню в бюджет |
|
81697,07 |
87996,78 |
101787,21 |
107236,98 |
89877,39 |
|
Прибуток до оподаткування |
|
112812 |
129482,1 |
172957,2 |
187562,2 |
121216,8 |
|
Податок на прибуток |
|
19178,04 |
20717,14 |
27673,15 |
30009,95 |
19394,69 |
|
Чистий прибуток |
|
93633,96 |
108764,96 |
145284,05 |
157552,25 |
101822,11 |
|
Підсумковий грошовий потік і-го року |
-1610599,09 |
85420,39 |
41460,01 |
126124,98 |
293677,4 |
875213,33 |
|
Приведення грошових потоків на початок розробки нової продукції |
||||||
|
дисконтний множник |
1 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,636 |
0,567 |
|
дисконтова ний грошовий потік |
-1610599,1 |
76280,4 |
33043,63 |
89800,99 |
186778,83 |
504122,88 |
|
кумулятивний грошовий потік |
-1610599,1 |
-1534318,69 |
-1501275,06 |
-1411474,07 |
-1224695,24 |
-720572,36 |
|
Приведення грошових потоків на початок виробництва |
||||||
|
дисконтний множник |
1,12 |
1 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,636 |
|
дисконтова ний грошовий потік |
-1803870,98 |
85420,39 |
37023,79 |
100521,6 |
209098,3 |
556635,68 |
|
кумулятивний грошовий потік |
-1803870,98 |
-1718450,6 |
-1681426,8 |
-1580905,2 |
-1371806,9 |
-815171,22 |