Економічні ризики 8232

3.		Визначити				скільки		одиниць продукції			потрібно			випустити з
точки зору кожного директора за правилом сподіваної корисності.
Варіант визначається однією цифрою із табл. 4.10.													Таблиця 4.10
					Варіанти для задачі № 12
Варіант	Корисність доходів директора з								Корисність доходів фінансового
				маркетингу						директора
	0		20		40		60	80	0	20	40		60		80
	тис.		тис.		тис.		тис.	тис.	тис.	тис.	тис.	тис.			тис.
	грн.		грн.		грн.		грн.	грн.	Грн.	грн.	грн.		грн.		грн.
1	0		15		35		62	100	0	40	70		90		100
2	0		14		32		60	100	0	45	72		92		100
3	0		13		30		55	100	0	47	75		92		100
4	0		12		28		50	100	0	50	78		95		100
5	0		11		25		47	100	0	55	80		95		100
6	0		10		22		45	100	0	60	82		95		100
7	0		9		20		42	100	0	65	85		90		100
8	0		8		16		40	100	0	60	87		92		100
9	0		7		14		35	100	0	65	80		92		100
10	0		6		12		30	100	0	50	87		92		100
11	0		7		13		32	100	0	45	78		85		100
12	0		8		14		35	100	0	40	70		80		100
13	0		9		15		38	100	0	65	79		86		100
14	0		10		16		32	100	0	60	76		88		100
15	0		11		19		30	100	0	55	80		90		100
16	0		12		20		34	100	0	50	80		86		100
17	0		11		21		33	100	0	57	84		92		100
18	0		10		19		37	100	0	64	82		94		100
19	0		9		18		40	100	0	70	80		92		100
20	0		8		17		42	100	0	47	81		90		100

Практичне заняття № 13. Різне відношення до ризику і корисність Обговорення питань:

1.Прийняття рішення за допомогою функції корисності різних осіб, які мають різні функції корисності.

2.Задача № 13.

Задача № 13

Видавник звернувся у відділ маркетингу щоб визначити очікуваний попит на книгу. Прибуток від реалізації однієї книги становить10 грн. Якщо книга не продається, збитки складають 4 грн. за одну книгу. Якщо виробник не задовольняє попит, то збитки складають 2 грн. за одиницю незадоволеного попиту.

21

Дослідження відділу маркетингу показали, що попит на книгу розподілився таким чином (табл. 4.11):

Таблиця 4.11

Функція розподілу попиту на книги

Попит на книги 2000 3000 4000 5000

Ймовірність попиту 0,1 0,5 0,2 0,2 Людина, яка приймає рішення про випуск продукції має таку шкалу

корисностей доходів (табл. 4.12):

Таблиця 4.12

Корисність доходу особи, яка приймає рішення

Корисність доходу	0	10	20	35	60	100
Дохід, грн.	0	10	20	30	40	50

Яке рішення обере ця особа? Розрахуйте її премію за ризик.

Практичне заняття № 14. Побудова функції корисності Обговорення питань:

1.Алгоритм побудови функції корисності.

2.Прийняття рішення на основі побудови функції корисності.

3.Задача № 14.

Задача № 14

Відомо, що головною метою функціонування ремонтної служби на підприємстві є утримання виробничого обладнання і транспорту в робочому

стані при	мінімальних	витратах на проведення профілактичних ремонтів
аварійних робіт.
Під	час розробки	програми, пов’язаної із підвищенням ефективності

роботи ремонтної служби, однією із найбільш складних задач є вибір показника оцінки ефективності і продуктивності праці, на базі якого можна оцінити діяльність служби до і після реалізації програми.

Маємо групу експертів із семи чоловік, я а приблизно оцінила стан роботи обладнання на підприємстві. Із всієї кількості пропонованих показників під час експертизи було відібрано п’ять найістотніших за їх питомою вагою в загальній сумі оцінок (табл. 4.13).

									Таблиця 4.13
Дані про оцінку експертами показників ефективності роботи
	обладнання
Зміст показників			Оцінки експертів							Сума
	1-й	2-й		3-й	4-й	5-й		6-й	7-й	оцінок
1. Середня експлуатаційна	5	5		5	2	4		2	5
готовність обладнання (час
роботи/час роботи +
простої),%
2. Питома вага збоїв	3	5		4	4	2		4	3
обладнання (кількість
збоїв/кількість виконаних

22

робіт),%
3. Ефективність витрат на					5			3		3			1		5		4			2
ремонт (витрати на
незапланований ремонт +
збитки від простоїв
обладнання/балансова вартість
обладнання),%
4. Середній час ліквідації					5			3		2			1		1		2			2
збоїв, годин
5. Середній час простоїв					1			4		3			3		3		2			1
обладнання, годин
Всього
Отримано вибіркові значення функції корисності для кожного із цих
показників (табл.4.14-4.18).																				Таблиця 4.14
Корисність середньої експлуатаційної готовності обладнання
Значення показника				80			85				90			95					97			100
Корисність				0			30				50			70					95			100
																				Таблиця 4.15
		Корисність питомої ваги збоїв обладнання
Значення показника				0			3				5			8					9			10
Корисність				100			80				65			50					20			0
																				Таблиця 4.16
		Корисність ефективності витрат на ремонт
Значення показника				0			8				10			12					13			15
Корисність				100			80				70			50					25			0
																				Таблиця 4.17
		Корисність середнього часу ліквідації збоїв
Значення показника				0,5			1,0				1,5			2,0					3,0			4,0
Корисність				100			70				40			30					18			0
																				Таблиця 4.18
	Корисність середнього часу простоїв обладнання
Значення показника				0,00			0,50				0,75			1,00					1,50			2,00
Корисність				100			85				75			65					35			0		даног
Встановлено,		що		ефективна							робота				ремонтної							служби
підприємства	з	допущеним рівнем									ризику			забезпечується								за , щоумови
загальний рівень корисності становить не менше за 0,75.
У табл.	4.19 за			варіантами					подані				фактичні					значення показників
діяльності ремонтної служби за досліджуваний період.

23

Таблиця 4.19

Фактичні значення показників ремонтної служби за варіантами для задачі № 14

Варі	Середня	Питома	Ефективніст	Середній	Середній
-ант	експлуатаційн	вага збоїв	ь витрат на	час	час
	а готовність	обладнанн	ремонт, %	ліквідації	простоїв
	обладнання,	я, %		збоїв	обладнанн
	%			обладнанн	я, годин
				я, годин
1	90	4,6	6,5	2,5	0,8
2	85	5,3	8,5	3,1	0,5
3	85	6,2	7,1	3,3	1,1
4	95	4,5	8,3	2,2	0,2
5	90	3,8	9,1	3,2	0,5
6	95	4,5	6,5	1,5	1,5
7	92	6,1	7,5	2,5	1,3
8	85	4,7	8,4	3,1	0,5
9	95	5,5	9,2	2,6	1,2
10	90	4,5	8,5	2,5	0,5
11	95	5,1	5,7	1,7	0,4
12	90	5,6	6,8	1,4	1,0
13	87	5,8	5,7	2,1	1,2
14	86	5,4	6,4	2,6	0,8
15	84	5,2	6,9	4,1	1,4
16	80	5,1	7,4	2,4	0,6
17	82	4,8	7,5	3,5	1,5
18	90	4,6	8,6	2,8	0,9
19	93	4,4	8,8	1,4	1,4
20	96	4,2	6,3	2,7	0,7

Потрібно прийняти рішення, яке враховує припустимий рівень ризику, чи є робота ремонтної служби ефективною або треба вжити заходів, спрямованих на її покращання. Варіант задається однією цифрою із табл. 4.19, де подано фактичні значення показників ефективної роботи обладнання на підприємстві.

Тема: Структура проектного ризику і методи його вимірювання

Практичне заняття №15. Модель оцінки капітальних активів з урахуванням ризику

Обговорення питань:

1.Оцінити вартість капітальних активів з урахуванням ризику.

2.Задача № 15.

Задача № 15
Компанія, яка спеціалізується на випуску м’ясних консервів, розглядає
два інвестиційні проекти, кожен з яких передбачає	випуск	нових	видів
консервів. Дані про сподівані доходи цих інвестиційних	проектів	по роках	в
табл. 4.20.

24

	Сподівані доходи, тис. грн.		Таблиця 4.20
Роки	Проект 1		Проект 2
1	50000		30000
2	50000		40000
3	50000		50000
4	50000		60000
5	50000

Первісні вкладення капіталу в проекти складаються із двох частин: 65%
фінансується за рахунок позики банку з річною ставкою 12% і решта за рахунок
інвесторів	через	передплату	звичайних . Загальнаакцій			вартість
капіталовкладень, рівень		систематичного		ризику	проекту	і	рів
систематичного ризику компанії до впровадження проекту визначаються за
варіантом із табл. 4.21.
Безризикова ставка доходу – 10% і середньоринкова доходність - 15%.
		Потрібно:

1.Розрахувати критерії оцінки ефективності проектів: чистий приведений дохід, термін окупності і індекс прибутковості, враховуючи структуру капіталу

ірівень ризику кожного з проектів;

2.Оцінити, який із запропонованих проектів більш привабливий для впровадження;

3.Визначити як зміниться рівень систематичного ризику і сподіваної доходності компанії після впровадження проекту, якщо керівництво компанії 30% власного капіталу вкладе в новий проект, а решту в існуючі проекти компанії;

4.Побудувати графік залежності систематичного ризику від необхідної доходності компанії, зробити за графіком висновок щодо зони доцільності проектів.

			Таблиця 4.21
Варіанти для визначення первісних інвестицій, систематичного
	ризику проекту і компанії для задачі № 15
Варіант	Інвестиції, грн.	Систематичний	Систематичний
		ризик проекту	ризик компанії
1	75000	1,5	1,3
2	80000	1,55	1,4
3	85000	1,6	1,4
4	90000	1,65	1,4
5	95000	1,7	1,3
6	100000	1,75	1,5
7	105000	1,8	1,6
8	110000	1,85	1,4
9	115000	1,9	1,6
10	120000	1,95	1,6
11	125000	2,0	1,7
12	130000	2,05	1,8

25

13	135000	2,1	1,9
14	140000	2,15	1,8
15	145000	2,2	2,0
16	150000	2,7	1,8
17	174000	2,3	1,9
18	128000	2,6	1,8
19	162000	1,9	1,4
20	137000	2,2	1,5

Практичне заняття № 16. Систематичний ризик ринкових активів Обговорення питання

1.Методи оцінки систематичного ризику: визначити переваги і недоліки кожного відомого методу.

2.Задача № 16.

Задача № 16

Для компанії, яка впроваджує новий проект, відомі такі показники: чутливість компанії до ринку до впровадження нового проекту – b; безризикова ставка – krf; середня доходність ринку– km; чутливість до ринку нового проекту – bн.

Потрібно розрахувати необхідну доходність нового проекту, якщо 80 % капіталу вкладається в існуючі проекти компанії 20і % – у новий проект. За розрахованими даними побудувати лінію надійності ринку цінних паперів.

Варіант визначається із табл. 4.22.

		Варіанти для задачі № 16			Таблиця 4.22
Варіанти			Показники ризику
	b		bн	krf	km
1	1,15		1,36	7	12,6
2	1,15		1,35	8	14,4
3	1,22		1,44	9	16,8
4	1,25		1,45	10	16,5
5	1,36		1,55	11	17,5
6	1,35		1,55	12	18,3
7	1,42		1,68	7	18,5
8	1,45		1,65	4	19,2
9	1,58		1,71	5	19,5
10	1,55		1,75	6	20,7
11	1,64		1,82	7	21,9
12	1,65		1,85	8	22,4
13	1,44		1,76	5	11,5
14	1,45		1,68	5	12,5
15	1,57		1,87	6	13,8
16	1,55		1,80	6,5	14,7
17	1,68		1,90	7	15,2
18	1,65		1,78	7,5	15,5
19	1,77		1,89	4	12,1
20	1,75		1,84	4,5	12,5

26

Практичне заняття № 17. Аналіз чутливості інвестиційного проекту Обговорення питань:

1.Провести аналіз чутливості інвестиційного проекту до основних його ризикових параметрів.

2.Задача № 17

Задача № 17

Провести оцінку доцільності інвестиційного проекту з урахуванням ризику, якщо відомо:

1.Обсяг продаж по роках100000; 300000; 400000; 600000; 1000000 і 2000000 грн.;

2.Постійні витрати - 50% від обсягу продаж;

3.Ринкові витрати - 50000 грн. щорічно;

4.Рекламні витрати: 1-й рік - 100000; 2-й рік - 50000 і всі наступні роки по 25000 грн.;

5.Витрати на впровадження по роках - 55000; 61000; 65000; 70000; 77000; 90000 грн.;

6.Маркетингові дослідження в 1-му році 75000 грн.;

7.Технічне обслуговування обладнання почнеться з2-го року - по 5000 грн. щорічно;

8.Амортизація обладнання 50000 грн. щорічно;

9.Податок на прибуток - 36%;

10.Капіталовкладення - 150000 грн.;

11.Ставка дисконту - 0,1.

Для цього потрібно:

1.Розрахувати NPV, PBP, PI та IRR і зробити відповідні висновки.

2.Провести аналіз чутливості проекту за допомогою інструментарію побудови сценаріїв пакетаEXCEL. Для цього потрібно визначити чутливість NPV до таких показників, як ставка податку на прибуток; ставка дисконту; рекламні витрати; амортизація.

Практичне заняття № 18. Сценарний аналіз Обговорення питань:

1.Побудувати оптимістичний і песимістичний сценарій інвестиційного

проекту.

2.Задача № 18.

Задача № 18

За умов задачі №17 побудувати три сценарії розвитку процесу інвестування: базовий, песимістичний і оптимістичний. Песимістичний за умов,

що найбільш чутливі доNPV показники (дивись п.2 умови задачі №17) погіршать своє значення на 3% і оптимістичний, якщо покращать на 3%.

27

Тема: Управління економічними ризиками підприємства

Практичне заняття №19. Алгоритм прийняття рішень в процесі управління ризиками.

Обговорення питань:

1.Сутність етапів управління ризиками.

2.Виявити можливі ризики господарської системи.

Практичне заняття №20. Обґрунтування оптимального напряму управління ризиком на підприємстві.

Обговорення питань:

1.Ідентифікація ризиків.

2.Матриця “ ймовірність виникнення втрат/рівень збитків” для пошуку рішення щодо вибору напряму оптимізації ступеня ризику.

3.Визначення об’єктивних і суб’єктивних факторів ризику економічних ситуацій.

Практичне заняття № 21. Диверсифікація як спосіб зниження ризику. Обговорення питань:

1.Формування портфеля активів підприємства за критерієм мінімум

ризику.

2.Задача № 19.

Задача № 19

Інвестор бажає створити портфель цінних паперів із40 % акцій А і 60 % акцій Б. Відомі норми прибутків акцій А і ,Ба також середня норма прибутку

ринку за останні десять років.
За своїм варіантом потрібно обчислити:
1.	Сподівані	норми	прибутків, дисперсії	і	ризик акцій	А	і Б	і ринку
взагалі.
2.	Коефіцієнт	кореляції між акціями А		і Б	і пояснити його		економічний
зміст.
3.	Сподівану	норму	прибутку, дисперсію		і ризик	портфеля		цінних

паперів, створеного із акцій А і Б.

4.Характеристичні лінії акцій А і Б.

5.Дисперсії випадкових складових акцій А і Б.

6.Частку систематичного ризику в загальному по акціях А і Б.

7.Коефіцієнт-бетта портфеля цінних паперів і поясніть його економічний

зміст.

Варіант визначається трьома цифрами: перша - для визначення норми прибутків акції А, друга – акції Б і третя – ринку взагалі (табл.4.23).

28

Таблиця 4.23

Таблиця варіантів для задачі № 19

№ пері-					Варіанти
оду
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	5	18	20	18	-10	10	6	10	10	-14
2	6	14	17	16	-5	13	4	16	11	-12
3	8	10	16	15	-2	16	4	18	14	-10
4	10	9	14	13	1	18	3	19	16	-8
5	12	8	15	10	3	19	2	20	18	-5
6	15	7	13	8	5	23	-2	22	19	2
7	20	5	8	8	6	27	-5	24	16	3
8	25	7	8	7	8	29	-6	25	18	6
9	27	5	8	5	9	32	-8	26	20	8
10	29	4	7	4	12	33	-10	29	25	9

5.Запитання для підготовки до диференційованого заліку

1.Поняття економічної системи, її основні ознаки і властивості.

2.Невизначеність і її види. Невизначена величина.

3.Умови виникнення ризику і його елементи.

4.Об’єкт, суб’єкт, джерело ризику.

5.Інформаційна ситуація.

6.Поняття категорії економічного ризику.

7.Два підходи до визначення ризику.

8.Три умови функціонування системи з ризиком.

9.Якісний і кількісний аналіз ризику.

10.Послідовність проведення аналізу ризику.

11.Методи кількісного аналізу.

12.Фактори, які впливають на ступінь ризику.

13.Класифікація ризиків.

14.Теоретико-ігрова статична модель і функція ризику. 15.Класифікація інформаційних ситуацій.

16.Застосування критерію Байєса для визначення ризику.

17.Застосування критерію Лапласа при умові, що ймовірності можливих станів системи невідомі.

18.Застосування критеріїв Вальда для визначення ризику за , щоумов суб’єкту невідомо в якому стані знаходиться система.

19.Застосування критеріїв Севіджа для визначення ризику за , умщов суб’єкту невідомо в якому стані знаходиться система.

20.Застосування критерію Гурвіца для визначення ризику з урахуванням критеріїв оптимізму-песимізму.

21.Критерій Ходжеса-Лемана.

22.Види випадкових величин і їх закони розподілу.

23.Закони розподілу дискретної випадкової величини.

29

24.Закон розподілу неперервної випадкової величини і способи його відображення.

25.Інтегральна функція розподілу ймовірності збитків.

26.Диференційна функція розподілу ймовірності.

27.Ризик в абсолютному і відносному вираженні.

28.Класичній підхід до оцінки ризику: математичне сподівання, дисперсія, середнє квадратичне відхилення, коефіцієнт варіації.

29.Неокласичний підхід до оцінки ризику: семіваріація, семіквадратичне відхилення, коефіцієнт семі варіації.

30.Коефіцієнт сподіваних збитків.

31.Зона допустимого ризику. Зона критичного ризику. Зона катастрофічного ризику.

32.Ризик ліквідності. Дві моделі для оцінки ризику ліквідності. Показники оцінки ліквідності інвестиційного портфеля.

33.Ризик банкрутства.

34.Використання «дерева рішень» для дослідження ризиків. Види «дерев рішень».

35.Поняття корисності і функції корисності.

36.Основні аксіоми співвідношень пріоритетності.

37.Гранична корисність.

38.Корисність за Нейманом.

39.Поняття лотереї.

40.Сподівана корисність.

41.Поняття безризикового еквіваленту.

42.Корисність і відношення особи до ризику.

43.Умови схильності, несхильності і байдужості суб’єктів управління до ризику.

44.Премія за ризик в теорії корисності.

45.Криві байдужості суб’єктів управління.

46.Правила побудови функцій корисності для економічних показників.

47.Структура ризику інвестиційного проекту.

48.Власний, корпоративний і систематичний ризик проекту.

49.Техніка обчислення власного ризику інвестиційного проекту.

50.Аналіз чутливості.

51.Сценарний аналіз.

52.Імітаційний метод Монте-Карло.

53.Аналіз корпоративного ризику.

54.Поняття диверсифікації. Структура портфеля.

55.Використання моделі оцінки капітальних активів в аналізі проектного ризику.

56.Премія за ризик в моделі оцінки капітальних активів. 57.Лінія надійності ринку.

58.Лінія ринку капіталу.

59.Техніка вимірювання систематичного (ринкового) ризику.

30