I – фаза кризиса, II – фаза депрессии, III – фаза оживления, IV – фаза подъёма.

Кризис представляет собой главную фазу промышленного цикла. Его предназначение состоит в насильственном и краткосрочном восстановлении основных пропорций в капиталистической экономике (пропорций между производством и потреблением, между производством и обращением и др.). Кризис завершает предыдущий цикл и является исходным пунктом для следующего цикла.

Кризисы перепроизводства характеризуются значительным обострением трудностей сбыта продукции, что приводит к росту запасов нереализованной товарной продукции и далее к сокращению спроса предпринимателей на инвестиционные товары, т.е. на машины, станки, оборудование, промышленное и жилищное строительство и пр. Проблема перепроизводства постепенно охватывает все отрасли экономики, наступает массовое банкротство промышленных и торговых фирм, приходит в расстройство кредитная система. В таких условиях функционирующие капиталисты нуждаются в заёмных средствах и потому спрос на деньги возрастает. В то же время, с другой стороны, вкладчики стремятся изъять свои сбережения с банковских счетов, депозиты в банковской системе сокращаются, мелкие и средние банки не могут выполнить свои обязательства перед клиентами и терпят банкротство, предложение денег в экономике снижается и поэтому норма процента растёт. Паника охватывает рынок ценных бумаг. Падает курс акций и других ценных бумаг.

Кризис приводит к сокращению объемов промышленного производства, производственные мощности предприятий остаются незагруженными, обостряется конкурентная борьба «за выживание» и это способствует ускорению процессов концентрации и централизации капитала. Кроме того, сокращение производства вызывает повышение уровня безработицы, рост общего уровня цен и снижение реальной заработной платы. Таким образом, в целом, положение класса наёмных работников ухудшается чему способствует также усиление эксплуатации ещё занятых в производстве работников. Экономическая жизнь общества дезорганизуется.

Вслед за фазой кризиса наступает фаза депрессии, для которой характерна стабилизация объёма промышленного производства, хотя и на очень низком уровне. В это время происходит перераспределение и сокращение накопленной товарной продукции, устранение избытка товаров. При этом часть товарной продукции продаётся по сниженным ценам, а другая часть уничтожается. Уровень цен стабилизируется, происходит ликвидация малоэффективных технологических процессов, средств производства, намечается тенденция к слабому росту объёмов производства и реализации товарной продукции.

Фаза депрессии сменяется фазой оживления. Наиболее крупные, жизнеспособные и перспективные предприятия пытаются постепенно приспособиться к низкому уровню цен путём использования более эффективных технологий, машин и оборудования. В результате им удаётся снизить издержки производства единицы продукции, повысить прибыльность и таким образом получить преимущества в конкурентной борьбе. В фазе оживления предприниматели в целом увеличивают спрос на инвестиционные товары, что стимулирует увеличение производства машин, оборудования, комплектующих изделий, сырья, вспомогательных материалов и т. д. Таким образом, обновление основного капитала является решающим фактором перехода от депрессии к оживлению. Расширение объёма производства в первом подразделении сопровождается вовлечением безработных в производственную сферу, уровень занятости начинает расти, повышается спрос на потребительские товары и это стимулирует расширение производства на предприятиях второго подразделения. Фаза оживления заканчивается, когда объём выпуска продукции в экономике достигает уровня предшествовавшего кризису.

Фаза оживления переходит в фазу подъёма. Исходной точкой подъёма является уровень общественного производства соответствующий наивысшему уровню производства докризисного периода. Конкуренция на этой фазе ещё более обостряется, производство расширяется и начинает опережать рост спроса на конечную продукцию. Повышается спрос на кредит, но вместе с тем растут депозиты в банках, норма процента проявляет тенденцию к росту. Прибыли возрастают, повышаются курсы ценных бумаг, активизируется торговля на товарных и фондовых биржах.

Однако с течением времени возникают, увеличиваются и распространяются на значительную часть экономики новые диспропорции (несоответствия, противоречия) вследствие чего возникает новый экономический кризис, но на более высоком уровне экономического развития.