АФО ч

9.Длительность оборота денежных средств может быть уменьшена путем: a) увеличения длительности оборота товарно-материальных ценностей;

b) сокращения длительности оборота дебиторской задолженности; c) сокращения периода обращения кредиторской задолженности.

10.Величина эффекта от изменения скорости оборачиваемости оборотных активов рас-

считывается по формуле:

а)

Чистая прибыль × Среднегодовая стоимость оборотных активов

Продолжительность анализируемого периода

Чистая прибыль × Разница между стоимостью оборотных активов на начало b) и конец года

Продолжительность анализируемого периода

c)

Выручка × Разница между суммой оборотных активов на начало и конец периода

Продолжительность анализируемого периода

d)

Выручка × Среднегодовая стоимость оборотных активов

Продолжительность анализируемого периода

11.Положительное значение показателя, характеризующего эффект от изменения оборачиваемости оборотных активов, означает:

a) высвобождение средств из оборота; b) неизменность ситуации;

c) вовлечение дополнительных средств в оборот; d) правильный ответ отсутствует.

12.Как рассчитывается коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности?

а)

Себестоимость продаж

Средние остатки дебиторской задолженности

b)

Материальные затраты

Средние остатки кредиторской задолженности

c)

Выручка

Средние остатки кредиторской задолженности

d)

Налогооблагаемая прибыль

Средние остатки кредиторской задолженности

13.Коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность характеризует:

a) удельныйвесдебиторскойзадолженностивобщейстоимостиактивовпредприятия;

b) удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей стоимости дебиторской задолженности предприятия;

c) удельный вес дебиторской задолженности в стоимости оборотных активов предприятия; d) удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей стоимости оборотных активов предприятия.

14.Причиной возникновения дебиторской задолженности предприятия является:

a)реализация товаров с отсрочкой платежа;

b)покупка товаров с отсрочкой платежа;

c)несвоевременная уплата налогов в бюджет;

d)аренда основных средств.

101

15.Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности свидетельствует о: a) низком объеме реализации продукции;

b) высокой платежной дисциплине должников;

c) лояльной политике предприятия в отношении своих дебиторов;

d) завышенных ценах на продукцию по сравнению со среднерыночными.

16.Как определяется продолжительность погашения дебиторской задолженности за год:

a) выручка от продаж : среднегодовые остатки дебиторской задолженности; b) среднегодовые остатки дебиторской задолженности : выручка от продаж; c) 360 : Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

17.Оптимальный уровень дебиторской задолженности предприятия определяется:

a)путем достижения компромисса между прибыльностью и риском потерь по безнадежным долгам;

b)на основе ранжирования дебиторской задолженности;

c)на основе разработанных фирмой кредитных стандартов;

d)всем вышеперечисленным.

18. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид:

а)

Выручка

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

b)

Чистая прибыль

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

c)

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Себестоимость продаж

d)

Себестоимость продаж

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

19.Превышение продолжительности периода погашения кредиторской задолженности над продолжительностью периода погашения дебиторской задолженности свидетельствует о:

a) неэффективной кредитной политике предприятия;

b) возможности предприятия использовать бесплатно предоставляемые заемные средства; c) высокой степени платежеспособности предприятия;

d) правильный ответ отсутствует.

20.Дляосуществления факторногоанализаоборачиваемости активов используется метод: a) группировки;

b) построения динамических рядов; c) сравнения;

d) элиминирования.

21.Длительность операционного цикла состоит из:

a)суммы периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

b)суммы периодов оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности;

c)суммы периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности;

d)периода оборачиваемости денежных средств.

102

22. Финансовый цикл предприятия определяется следующим образом:

a)период оборота дебиторской задолженности за вычетом периода оборачиваемости кредиторской задолженности;

b)период оборота совокупных активов за вычетом периода оборачиваемости дебиторской задолженности;

c)сумма периодов оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов за вычетом периода оборачиваемости кредиторской задолженности;

d)период оборачиваемости совокупных активов за вычетом периода оборачиваемости собственного капитала.

23.Положительное значение показателя финансового цикла свидетельствует об: a) избытке денежных средств;

b) избытке производственных запасов;

c) наличии текущей финансовой потребности в средствах; d) неплатежеспособности предприятия.

24.Планируемый объем продажи продукции в кредит в предстоящем году (360 дней) – 86400 руб. Исходя из условий и применяемых форм расчетов с дебиторами средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 18 дней. Определить величину допустимой дебиторской задолженности:

a) 4320 руб.; b) 4800 руб.; c) 5040 руб.

25.Длительность одного оборота дебиторской задолженности в отчетном году увеличилась на 2 дня. Себестоимость реализованной продукции отчетного года равна 11664 тыс. руб., объем продаж – 15120 тыс. руб. Рассчитать относительное высвобождение (дополнительное вовлечение) оборотных средств:

a) –84000 руб.; b) +84000 руб.; c) 64800 руб.

26.Средняя длительность одного оборота дебиторской задолженности составляет 12 дней, производственных запасов – 30 дней, незавершенного производства – 15 дней, кредиторской задолженности – 14 дней. Определить длительность операционного (про- изводственно-коммерческого) цикла:

a) 43 дня; b) 57 дней; c) 42 дня.

Задачи для самостоятельного решения Задача 1. Имеются следующие данные о деятельности предприятия:

		Показатель	Сумма, тыс. руб.
			Предыдущий год	Отчетный год
	1.	Среднегодовая величина активов	570,1	763,5
	2.	Среднегодовая величина внеоборотных активов	468,8	431,1
	3.	Среднегодовая величина основных средств	356,6	341,8
	4.	Среднегодовая величина оборотных активов,	101,3	332,4
	в том числе:
			26,3
		– производственные запасы		49,8
		– незавершенное производство	14,3	36,7
		– готовая продукция	17,2	31,9

103

	Показатель	Сумма, тыс. руб.
		Предыдущий год	Отчетный год
	– товары	9,1	21,9
	– дебиторская задолженность	11,1	102,1
	– денежные средства	23,3	90
5.	Кредиторская задолженность	70,8	146,9
6.	Выручка (без НДС)	815,8	1068,9
7.	Себестоимость продаж	571,06	801,68

Рассчитать значение показателей операционного и финансового цикла и сделать выводы о наличии текущей финансовой потребности у предприятия.

Задача 2. Определить коэффициент оборачиваемости и продолжительность оборота текущих активов, в том числе запасов, денежных средств и дебиторской задолженности по балансу, кредиторской задолженности, если сумма реализации за год составила 970 тыс., руб. Определить продолжительность финансового цикла.

		Актив			Пассив
	Показатель	Предыдущий	Отчетный	Показатель	Предыдущий	Отчетный
		год	год		год	год
	Денежные	30,0	20,0	Кредиторская	30,0	40,0
	средства			задолженность
	Дебиторская	60,0	65,0	Задолженность	20,0	20,0
	задолженность			по зарплате
	Запасы	100,0	125,0	Налоги, подле-	60,0	50,0
				жащие уплате
				Долгосрочные	260,0	200,0
				кредиты
	Внеоборотные	810,0	750,0	Собственный	630,0	650,0
	активы			капитал
	Баланс	1000,0	960,0	Баланс	1000,0	960,0

Задача 3. Среднегодовой размер дебиторской задолженности предприятия составляет 328,6 тыс. руб., в том числе 14,3 тыс. руб. просроченной. Среднегодовой размер текущей задолженности предприятия перед поставщиками составляет 141,9 тыс. руб. Объем реализации продукции – 2145,3 тыс. руб., себестоимость реализации составила 1231,6 тыс. руб. Рассчитать коэффициенты оборачиваемости и продолжительность периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Сделать выводы об эффективности политики, проводимой предприятием в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Задача 4. Имеются следующие данные об оборачиваемости запасов предприятия:

	Показатель		2009 г.			2010 г.			2011 г.
		КОЗ, об.		ТОЗ, дней	КОЗ, об.		ТОЗ, дней	КОЗ, об.		ТОЗ, дней
	Сырье и материалы	3,5		102	2,06		174	1,8		200
	Незавершенное про-	13,5		26	9,8		36	11,4		31
	изводство
	Готовая продукция	1,7		211	0,8		450	0,54		666
	Товары	0		0	0		0	0		0
	Суммарные запасы	1,05		342	0,54		666	0,4		900

На основе данных, приведенных в таблице, сделать выводы об эффективности политики предприятия в сфере управления запасами. Управление какой из групп запасов требует дополнительного внимания со стороны финансового менеджера?

104

5 АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

5.1 Прибыль – основной показатель эффективности финансово-экономической деятельности организации

В системе целей, формируемых собственниками и руководителями любой организации, задача генерирования прибыли занимает центральное место.

Прибыль – особый воспроизводимый ресурс коммерческой организации, многогранный показатель, характеризующий разные стороны бизнеса: его конечный финансовый результат, эффект хозяйственной деятельности предприятия, чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, вознаграждение за риск предпринимательской деятельности. Поддержание необходимого уровня прибыльности – объективная закономерность нормального функционирования предприятия.

Прибыль является воспроизводимым ресурсом предпринимательской деятельности хозяйствующего субъекта. Чем выше уровень генерирования прибыли предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, тем меньше его потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и при прочих равных условиях, тем выше уровень самофинансирования его развития, обеспечения реализации стратегических целей этого развития, повышения конкурентной позиции предприятия на рынке. Прибыль является:

−главным побудительным мотивом осуществления и развития бизнеса;

−основным внутренним источником текущего и долгосрочного развития предприятия;

−важнейшим индикатором рыночной стоимости предприятия;

−индикатором кредитоспособности предприятия;

−показателем конкурентоспособности предприятия при наличии стабильного уровня прибыли;

−гарантом выполнения предприятием своих обязательств перед государством и источником удовлетворения социальных потребностей общества.

В широком смысле прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим предприятие от угрозы банкротства. Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной хозяйственной деятельности предприятия (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов и т. п.), но при прочих равных условиях предприятие гораздо успешнее выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоколиквидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема используемых заемных средств (повышена финансовая устойчивость), сформированы соответствующие резервные финансовые фонды [4, с. 12].

Различают несколько видов прибыли (убытка) (приложение Б):

−валовая прибыль – разница между суммами чистого дохода (выручки) от реализации продукции и себестоимости продаж;

105

−финансовые результаты от операционной деятельности (прибыль от продаж), которые будут меньше, чем первая сумма за счет отчисления «коммерческих расходов» и «управленческих расходов»;

−финансовые результаты от обычной деятельности (прибыль до налогообложения);

−чистая прибыль или убыток.

Валовая прибыль используется для покрытия коммерческих и управленческих расходов. Она больше названных расходов на величину прибыли от продаж.

После определения отложенных налоговых активов и обязательств рассчитываются налог на прибыль и чистая прибыль отчетного периода.

Представленные выше доводы определяют приоритетность осуществления финансового анализа прибыли как неотъемлемого элемента полного комплексного анализа деятельности предприятия.

Финансовый анализ прибыли представляет собой процесс исследования условий и результатов ее формирования и использования с целью выявления резервов повышения эффективности деятельности предприятия.

Знание процедур формирования показателей прибыли позволяет аналитику четко разбираться в экономической сути финансовых коэффициентов рентабельности, грамотно интерпретировать их изменения, учитывая особенности предприятия, на котором проводится финансовый анализ.

В рыночной экономике проблема эффективности занимает одно из центральных мест среди совокупности проблем, стоящих перед финансовым управлением предприятия. Эффективность – сложная экономическая категория. Для оценки ее уровня используют обширный перечень разнообразных индикаторов. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект – показатель, характеризующий результат деятельности. Это абсолютный, объемный показатель. В зависимости от уровня управления, отраслевой принадлежности объекта и других параметров в качестве показателей эффекта используют показатели валового национального продукта, национального дохода, валовой продукции, прибыли, валового дохода от реализации товаров. Эффективность функционирования предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями.

Экономическая эффективность раскрывает связь между затратами операционной деятельности и ее результатом. Под экономической эффективностью понимают соотношение между экономическим эффектом и затратами или финансовыми ресурсами, использованными для его достижения. Для оценки эффективности чаще всего используют относительные показатели экономической эффективности:

Результат (эффект)	или	Результат (эффект)	(5.1)
Затраты		Ресурсы

106

Взависимости от того, что принимают в качестве эффекта функционирования предприятия – объем производства (реализации) продукции или финансовый результат, – различают показатели производственной эффективности и финансовой эффективности. В условиях плановой системы экономики приоритет отдавался показателям производственной эффективности (производительности труда, фондоотдаче основных средств, материалоотдаче). С переходом к рыночной экономике изменяется трактовка и иерархия критериев эффективности, их содержание. Поскольку основной целью предпринимательской деятельности в условиях рыночных отношений является прибыль, то в качестве абсолютного критерия эффективности функционирования предприятия лучше всего подходит прибыль. Однако по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать обоснованные выводы об уровне эффективности. Сумма объявленной прибыли, как правило, не дает возможности судить о масштабах фирмы. Соответственно и степень относительной весомости этой суммы будет неодинаковой для предприятий, имеющих значительное различие в объемах оборотов. Поэтому по показателю прибыли нельзя оценить уровень эффективности работы предприятия без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.

Внаиболее общем виде оценить эффективность деятельности предприятия можно по относительным показателям доходности или по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (ТА), объема продаж

(ТОП) и прибыли (ТП):	(5.2)
100% <ТА <ТОП <ТП .

Первое неравенство (100 % < ТА) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (ТА < ТОП) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. На основании этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования финансовых ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (ТОП < ТП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала, а это свидетельствует о повышении уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует об устойчивом развитии предприятия и укреплении его финансового состояния.

Для оценки уровня эффективности деятельности предприятия используют относительные показатели – показатели рентабельности (доходности, прибыльности). Рентабельность измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятия в целом и доходность различных направлений деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой).

Показатели рентабельности наиболее полно, чем прибыль, характеризуют результаты деятельности, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами. Их используют не только для оценки эффективности деятельности предприятия, но и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

107

От того, насколько правильно исчислены показатели доходности, насколько реально они отражают ее сущностные характеристики, зависят результаты ретроспективного и перспективного анализа эффективности деятельности предприятия. В настоящее время для этой цели используются многочисленные показатели рентабельности.

Не случайно в прикладных науках говорят о трех группах показателей рентабельности как относительных показателях, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из сторон (затраты – ресурсы – доход) в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Три вида базовых показателей предопределяют три группы коэффициентов рентабельности. В первом случае базовыми показателями (т. е. знаменателями дроби коэффициента рентабельности) выступают стоимостные оценки затрат (капитал), во втором случае – стоимостные оценки ресурсов (сумма или отдельные части капитала), в третьем случае показатели выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг (в целом и по видам).

По мнению Г. В. Савицкой [27, с. 10] показатели рентабельности можно объединить по таким группам:

1) показатели, базирующиеся на затратном подходе, уровень которых определяется соотношением прибыли с затратами:

− рентабельность отдельных видов продукции; − рентабельность операционной деятельности;

− рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов;

− рентабельность обычной деятельности; 2) показатели, характеризующие прибыльность продаж, уровень которых

определяется соотношением прибыли с выручкой от реализации продукции: − рентабельность продаж отдельных видов продукции; − общая рентабельность продаж;

3) показатели, в основе которых лежит ресурсный подход и уровень которых определяют отношением прибыли к общей сумме или отдельным частям авансированного капитала:

−рентабельность совокупных активов или общая рентабельность;

−рентабельность операционного капитала;

−рентабельность основного капитала;

−рентабельность оборотного капитала;

−рентабельность собственного капитала.

Выбор оценочного коэффициента зависит от алгоритма расчета, точнее, от того, какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. Не случайно в мировой учетно-аналитической практике известны различные интерпретации показателей рентабельности, рассматривается широкий спектр показателей рентабельности, способ расчета которых различается в зависимости от поставленных аналитических и управленческих задач.

108

5.2 Цели, задачи, методы и процедуры анализа эффективности деятельности организации

Основными задачами анализа эффективности деятельности организации являются:

−определение влияния как объективных, так и субъективных факторов на эффективность деятельности организации;

−исследование состава и структуры прибыли в динамике;

−оценка абсолютных и относительных показателей формирования прибыли от различных видов деятельности;

−выявление факторов, оказывающих влияние на сумму прибыли и количественное измерение их влияния на результативный показатель;

−оценка эффективности распределения чистой прибыли предприятия;

−выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности;

−оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности;

−разработка мероприятий по использованию выявленных резервов. Объектом анализа эффективности деятельности предприятия в первую

очередь выступают процессы формирования и распределения прибыли от различных видов деятельности, а также мероприятия по выявлению резервов повышения прибыльности и эффективности деятельности предприятия. Предмет анализа – совокупность процессов, направленных на управление операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия, характеризующих получение и максимизацию прибыли предприятия.

Источниками информации являются финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского и управленческого учета, статистическая, рыночная и нормативно-справочная информация.

При проведении анализа эффективности деятельности предприятия необходимо учитывать интересы пользователей аналитической информации, которые условно можно разделить на четыре группы.

Первая группа – инвесторы и кредиторы, т. е. физические и юридические лица, ссужающие деньги коммерческой организации на долгосрочной основе и получающие свою долю в виде процентов по ссудам и займам. Основной абсолютный показатель, характеризующий результативность работы коммерческой организации с позиции этой группы лиц, – прибыль до вычета процентов и налогов. В большинстве экономически развитых стран проценты уплаченные списываются на затраты и уменьшают налогооблагаемую прибыль, именно поэтому данный источник относительно выгоден, поскольку его стоимость меньше стоимости собственного капитала.

Вторая группа – государственные органы, контролирующие и обеспечивающие нормальное функционирование предприятия. Каждая такая организация вносит свою лепту в решение комплекса социальных и экономических задач, представляющих жизненно важный интерес для государства. Что касается социальных задач, то можно упомянуть о дополнительных рабочих местах, о

109

морально-психологической стабильности работников, имеющих постоянную работу. С экономической позиции заинтересованность государства не менее очевидна. Предоставляя каждой конкретной организации возможность функционировать, регулируя этот процесс с помощью соответствующих норматив- но-распорядительных документов и в определенном смысле способствуя ему с помощью различных льгот, протекции, финансирования, государство рассчитывает, в свою очередь, на получение определенного дохода посредством системы налогообложения.

Третья группа – собственники предприятия. С позиции текущего момента для них важен конечный результат, т. е. показатель прибыли к распределению, а с позиции долгосрочной перспективы представляет интерес сумма реинвестируемой прибыли.

Четвертая группа включает работников предприятия и его контрагентов (поставщиков и кредиторов). Представители этой группы удовлетворяют свои интересы различными способами, в том числе и путем получения соответствующей доли из общих доходов коммерческой организации (заработная плата, проценты по текущим кредитам и займам, возможность сбыта продукции данной организации и др.)

В практической деятельности в процессе анализа эффективности используется набор стандартных методов. Ниже представлено краткое описание некоторых методов анализа эффективности деятельности предприятия.

1. Горизонтальный (или трендовый) анализ прибыли базируется на изучении динамики отдельных ее показателей во времени. В процессе использования этого метода анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных видов прибыли, определяются общие тенденции ее изменения (или тренда). В практике анализа прибыли наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) анализа:

−сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года);

−сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей третьего квартала отчетного года с аналогичными показателями третьего квартала предыдущего года). Этот вид анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности;

−сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденций изменения отдельных изучаемых показателей прибыли в динамике.

Для оценки уровня и динамики финансовых результатов по данным Отчета о прибылях и убытках используется метод горизонтального анализа. Пользуясь данными отчетности предприятий (приложение Б), составим таблицу 5.1.

110