Вопрос 5. Доходы от капитала как собственности и капитала как функции

Доходы, образующиеся в результате осуществления корпо­рацией своей деятельности, представляют собой совокупность до­хода от капитала как собственности и капитала как функции.

В современной экономике России в крупных корпорациях воз­растает роль прибыли в обеспечении единства интересов собствен­ников и менеджеров, в разрешении противоречий между ними. Можно выделить три этапа. На первом этапе собственник и ТОП ­менеджер существуют как единое целое (собственник получает предпринимательский доход единолично, а менеджер является на­емным работником). На втором этапе при переходе к экономике инновационного типа функции собственника и менеджера разъ­единяются, что ведет к противоречиям между ними (предприни­мательский доход делится на доход собственника - дивиденды, капитализация акций и доход менеджера - жалованье, бонус, оп­цион, грант акций). На третьем этапе при сохранении этого противоречия усиливается необходимость интересов собственника и менеджера. Формы доходов собственников и менеджеров допол­няютcя новыми видами, такими как опцион, гранты акций, а пре­жние формы доходов менеджеров и собственников наполняются новым содержанием, которые обеспечивает это единство. Благо­даря опционам и грантам менеджер из наемного работника стано­вится собственником, в таком случае он обеспечивает единство собственников и менеджеров, обеспечивает общность корпоратив­ных интересов и объединяет в своей деятельности интересы менед­жера и собственника в прибыли.

На втором и третьем этапах собственник не в состоянии само­стоятельно контролировать усложняющиеся процессы производства, распределения, сбыта и управления, формирования бюджета корпорации и финансовых потоков. Наряду с рентой собствен­ника, у топ-менеджеров образуется особая рента - управленческая рента, основу которой составляет особая форма монополии - мо­нополия управления. Источником этого дохода является собствен­ность на нематериальные активы, в которые включаются знания, квалификация и интеллектуальная собственность. Эта рента явля­eтcя особой формой предпринимательского дохода. Управленче­ская монополия возникает как источник дополнительной прибыли корпорации, которая становится одним из важнейших доходов ме­неджеров.

Значительную долю в формировании доходов топ - менеджеров составляют бонусы, размеры которых находятся в прямой зависи­мости от личного вклада менеджера в повышение эффективности работы корпорации.

Дивиденды объединяют все группы собственников корпорации, начиная от миноритариев и заканчивая элитой, которая обладает контрольными пакетами акций.

Опционы акций представляют собой права покупки определен­нoгo количества акций фирмы по обусловленной цене в течение определенного периода. Так, например, топ-менеджер имеет пра­во держать акции у себя или продать их и получить разницу между ценой, по которой он их купил, и текущей рыночной ценой.

Высшей формой поощрения топ-менеджеров являются гранты на акции - форма права на приобретение этих акций по опреде­ленной цене в определенный момент в будущем. Недостаток гран­тoв на акции заключается в том, что они подлежат налогообложе­нию в момент предложения и стоят для корпорации за единицу больше, чем опционы акций.

Возрастание роли прибыли как социального мотива корпорации неразрывно связано с развитием отношений социального партнер­ства. Прибыль используется в качестве источника решения со­циальных проблем как внутри корпорации (льготное кредитова­ние, оплата отпусков, предоставление автотранспорта, решение жилищных вопросов), так и за ее пределами, в рамках общенацио­нальных, региональных и муниципальных программ. Формирова­ние этих отношений зависит от создания на государственном уров­не институциональных условий, способствующих не только повы­шению конкурентоспособности корпораций, но и усилению социальной ориентации их деятельности. К их числу относятся льготы в области налогообложения, разработка совместных госу­дарственно-частных социальных программ федерального и регио­нального уровней, активное привлечение представителей крупно­го бизнеса к участию в системе первичного и непрерывного про­фессионального образования.