Тема 5. Понятие и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта
5.1 Понятие и принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Эффективность инвестиционного проекта отражает соответствие проекта целям и интересам его участников. Необходимо оценивать следующие виды эффективности:
1) эффективность проекта в целом (включает в себя общественную (социальноэкономическую) и коммерческую (финансовую) эффективность проекта);
2) эффективность участия в проекте (определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников).
Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:
1) рассмотрение и анализ проекта от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
2) моделирование денежных потоков;
3) сопоставимость условий сравнения различных проектов для качественного выбора альтернативных решений об инвестировании;
4) положительность и максимум эффекта.
Для инвестора эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен;
5) учет фактора времени;
6) учет предстоящих затрат и поступлений;
7) учет всех наиболее существенных последствий проекта;
8) учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов;
9) учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов, и их расширенного воспроизводства;
10) оценка влияния инфляции, возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
11) учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвестиционного проекта.
5.2.Система показателей для оценки эффективности инвестиционных проектов
Основными показателями, используемыми для расчетов эффективности инвестиционного проекта, являются:
– коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая финансовые результаты реализации инвестиционного проекта;
– бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;
– экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;
– социальная эффективность, отражающая социальные последствия реализации инвестиционного проекта;
– экологическая эффективность, характеризующая экологические последствия реализации инвестиционного проекта.
Существуют следующие показатели эффективности проекта:
1. Срок окупаемости – это период от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в котором доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала.
Срок окупаемости рассчитывается по формуле
I перв. ( )
Ток = CF ,
где I перв - первоначальные инвестиции,
CF – денежные поступления.
2. Чистая настоящая стоимость NPV:
() ,
где CF - денежный поток за ряд лет;
i – ставка дисконтирования.
Показатель чистой текущей стоимости представляет собой сумму всех денежных потоков, возникающих в процессе реализации проекта.
Правила принятия проекта - положительное значение NPV.
3. Внутренняя норма рентабельности IRR:
Внутренняя норма дохода – это та ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.
()
Правила выбора проекта: принимается тот проект, при котором внутренняя норма рентабельности больше ставки дисконтирования.
4. Индекс прибыльности.
Этот показатель рассчитывается по формуле
.
( )
Правила выбора проекта: индекс прибыльности должен быть: PI > 1.