26. Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация.

Инвестиционные ресурсы (ИР) - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Классификация:

1. По форме привлеченного капитала:

• ИР в денежной форме

• ИР в форме материальных активов

• ИР в форме НМА

• В форме финансовых активов

2. По принадлежности предприятию:

• Собственные

• Привлеченные

• Заемные

3. По группам источников формирования:

• ИР, которые формируются за счет внутренних источников

• ИР, которые формируются за счет внешних источников

4. По временному периоду привлечения:

• Привлекаемые на долгосрочной основе

• Привлекаемые на краткосрочной основе

27. Источники финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций - это те средства, которые можно использовать как инвестиционные ресурсы.

Различают внешние и внутренние источники финансирования инвестиций.

К внутренним источникам финансирования инвестиций относятся:

1) собственные источники, которые включают:

- амортизационные отчисления

- прибыль

- денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц

- средства фондов специального назначения

- средства уставного капитала (который формируется при создании предприятия)

- внутрихозяйственные резервы

- средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь

- средства учредителей и т.п.

К внешним источникам относятся:

1) привлеченные источники - это средства, которые привлекаются с рынка путем эмиссии акций, в виде благотворительных взносов, научных грантов, а также средств, выделяемых бюджетами различного уровня. Данный источник финансирования в полной мере доступен только для акционерных обществ в виде эмиссии акций;

2) заемные источники - это средства, которые привлекаются на условиях возвратности (то есть данные средства должны быть возвращены кредитору в обязательном порядке), срочности (данные средства привлекаются на определенный срок) и платности (средства привлекаются под определенный процент). К заемным источникам финансирования инвестиций относятся: кредиты и займы банков; эмиссия облигаций; векселя и др.

3) Средства федерального бюджета, бюджета субъектов РФ, выделяемые на безвозмездной и безвозвратной основе.

4) Средства иностранных инвесторов.

28. Методы финансирования инвестиций

Метод финансирования инвестиций — механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

Выделяют следующие методы:

1. Бюджетный

2. Кредитный

3. Комбинированный

4. Самофинансирование

29. Выбор ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования – это проектная величина, позволяющая сопоставить во времени стоимость денежных потоков или отдельных платежей для цели оценки их текущего размера в рамках концепции стоимости денег во времени.

Методы определения ставки дисконтирования:

1. Агрегированный

Агрегированный подход предлагает использовать в качестве ставки дисконтирования преимущественно предельную или средневзвешенную цену капитала.

Так если проект осуществляется преимущественно за счет собственных средств, то ставка дисконтирования – это барьерный коэффициент, т.е. уже достигнутый уровень рентабельности, ниже которого предприятию уже не выгодно использовать свои средства. Если проект финансируется преимущественно за счет заемного капитала, то ставка дисконтирования – это максимальный процент платы за источник. Если финансирование инвестиции осуществляется из нескольких источников, то агрегированная ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная цена капитала.

2. Кумулятивный

Кумулятивная ставка рассчитывается, исходя из специфики внутреннего и внешнего окружения проекта. Наиболее распространены 2 подхода: модель Фишера и модель Шарпа.

Модель Фишера предполагает учет факторов временной разницы стоимости денег:

r=d + MR*RI

d – среднепериодный уровень цен за период реализации проекта

MR – минимальная норма доходности, которую проект должен генерировать

RI – уровень риска, связанный с реализацией проекта

Модель Шарпа используется в тех случаях, когда речь идет о финансовых вложениях, структурных инвестициях или портфельных инвестициях, она основана на концепции системного и несистемного риска и предполагает использование ß-коэфициентов. Она получила название модель ценообразования на капитальный актив:

r=CAPM=r_f + ß*(r_p – r_f) + r₁ + r₂ + r₃, где

r_f – безрисковая ставка

r_p – среднерыночная ставка доходности

r_p – r_f – рыночная премия за риск, величина на которую среднерыночная ставка доходности превышает безрисковую ставку

ß – рыночный (отраслевой) риск

r₁,r₂,r₃ – поправки на риски: r₁ – страновой риск, r₂ – валютный риск, r₃ – риск инвестиции по размерам компании.