37. Способы снижения инвестиционного риска

Существуют следующие методы снижения инвестиционных рисков:

1) предотвращение риска;

2) нормирование риска;

3) распределение риска между участниками проекта;

4) снижение степени риска;

5) страхование риска.

38. Два уровня определения эффективности и представления инвестиционного проекта

39. Портфель реальных инвестиций: сущность, виды и принципы формирования

Инвестиционный портфель – это целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном и долгосрочном периоде. Цель формирования – обеспечение реализации инвестиционной стратегии путем выбора наиболее эффективных и менее рискованных инвестиционных проектов.

Задачи формирования портфеля:

• Достижение высоких темпов роста капитала.

• Достижение высокой текущей доходности.

• Минимизация инвестиционных рисков.

• Обеспечение высокой ликвидности портфеля.

Виды инвестиционных портфелей.

1. По объектам инвестирования:

• Портфель реальных инвестиционных проектов.

• Портфель ценных бумаг.

• Портфель прочих объектов инвестирования (валютный портфель)

• Смешанный портфель.

2. По приоритетным целям инвестирования:

• Портфель роста.

• Портфель дохода.

• Консервативный портфель.

• Агрессивный портфель.

Принципы формирования инвестиционного портфеля.

1. Обеспечение реализации инвестиционной стратегии.

2. Обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам.

3. Оптимизация соотношения доходности и риска.

4. Оптимизация соотношения доходности и ликвидности.

5. Обеспечение управляемости портфелем.

Особенности формирования:

1. Обеспечивает высокие темпы развития предприятия.

2. Приводит к максимизации стоимости бизнеса.

3. Является капиталоемким и низколиквидным.

40. Этапы формирования портфеля реальных инвестиций

Этапы формирования портфеля.

1. Определение ключевого этапа отбора проектов портфеля.

2. Дифференциация количественного значения ключевого критерия.

По независимым проектам выбирается целевой стратегический норматив. По взаимозависимым проектам – целевой стратегический норматив по всему взаимосвязанному комплексу проектов. По взаимоисключающим проектам – максимальные значения ключевого критерия.

3. Поиск альтернативных вариантов реальных инвестиционных проектов.

4. Рассмотрение и оценка бизнес-планов проектов и первичный отбор на основе ключевого критерия.

5. Построение системы ограничения отбора

41. Оптимизация портфеля реальных инвестиций

Методы оптимизации:

• Методы линейного программирования.

• Простая оптимизация.

• Пространственная:

1. А) для проектов, поддающихся дроблению.

2. Б) для проектов, не поддающихся дроблению.

• Временная.

Пространственная оптимизация.

Это решение задачи на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, общий объем инвестиций которых превышает инвестиционные ресурсы предприятия.

Характеристика пространственной оптимизации.

1. Общая сумма инвестиционных ресурсов на конкретный период ограничена.

2. Имеется несколько независимых инвестиционных проектов, общий объем инвестиций которых превышающий инвестиционные ресурсы предприятия.

3. Необходимо поставить инвестиционный портфель, максимизирующий инвестиционный прирост капитала.

1) Проекты поддаются дроблению, то есть инвестиционные проекты можно реализовывать не только целиком, но и в любой его части.

Порядок расчетов:

1. Для инвестиционных проектов рассчитывается индекс доходности.

2. Проекты упорядочиваются по убыванию индекса доходности.

3. В инвестиционный портфель включаются первые проекты, которые могут быть профинансированы предприятием в полном объеме.

4. Остаток средств вкладывается в очередной проект в той части, которой он может быть профинансирован. При этом NPV определяется в той доле, какой поступает объем инвестиций.

2) Проекты не поддаются дроблению.

1. Рассчитывается NPV по каждому проекту.

2. Определяется комбинация проектов, суммарный объем инвестиций по которому не превышает финансовой возможности предприятия.

3. Выбирается сочетание проектов, суммарный NPV по которым максимален.

Временная оптимизация.

Характеристика временной оптимизации.

1. Общая сумма финансовых ресурсов в планированном году ограниченном.

2. Имеется несколько независимых проектов, которые из-за ограниченности ресурсов не могут быть реализованы в плановом году. Однако в следующем году нереализованные проекты будут реализованы.

3. Необходимо оптимально распределить начало реализации проектов по двум годам.

Характеристика расчетов.

1. Рассчитывается чистый дисконтированный доход проектов с учетом возможной отсрочки реализации на один год.

NPV₂ = NPV₁ / (1+r)

2. Определяется потеря в связи с отсрочкой реализации проектов.

NPV₁ – NPV₂

3. Рассчитается индекс потерь.

Потери / Инвестиции

4. Проекты ранжируются в порядке убывания индекса потерь.

5. Проекты реализуются, начиная с проекта с максимальным индексом потерь в той части, в которой могут быть профинансированы за год. Оставшаяся часть проектов реализуется в следующем году.

6. NPV проектов, реализующихся в следующем году, берется с учетом корректировки (то есть NPV2).