Объекты инвестиционной деятельности.

В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» объектами инвестиционной деятельности являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собствен­ность.

В России запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других стандартов и норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Классификация инвестиций

Для целей анализа и активизации инвестиционной деятельности не­обходима научно обоснованная классификация инвестиций. Классификация инвестиций носит многокритериальный характер и может быть проведена по следующим основным признакам, приведенным в табл. 1.1.

Таблица 1.1 Классификация видов инвестиций¹

Классификационные признаки	Виды инвестиций
По объектам вложений	Реальные инвестиции. Финансовые инвестиции. Инвестиции в нематериальные активы
По цели инвестирования	Прямые инвестиции. Портфельные (непрямые) инвестиции
По источникам средств	Собственные инвестиции. Привлеченные инвестиции
С позиций жизненного цикла хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий	Начальные инвестиции (нетто-инвестиции). Экстенсивные инвестиции. Реинвестиции. Брутто-инвестиции
По объему воспроизводства капитала	Валовые инвестиции. Чистые инвестиции
По характеру воспроизводства основных фондов	Инвестиции в новое строительство. Инвестиции в расширение действующего производства. Инвестиции в реконструкцию основных фондов. Инвестиции в техническое перевооружение действующих основных фондов
По влиянию на качественный и количественный рост производственного потенциала	Пассивные инвестиции. Активные инвестиции
С позиций взаимозависимости	Независимые инвестиции. Взаимозависимые инвестиции. Взаимоисключающие инвестиции
По уровню доходности	Высокодоходные инвестиции. Среднедоходные инвестиции. Низкодоходные инвестиции. Бездоходные инвестиции

Классификационные признаки	Виды инвестиций
По рискам	Агрессивные инвестиции. Умеренные инвестиции. Консервативные инвестиции
По периоду инвестирования	Краткосрочные инвестиции. Среднесрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции
По формам собственности инвестируемого капитала	Государственные инвестиции. Муниципальные инвестиции. Частные инвестиции. Иностранные инвестиции. Совместные (смешанные) инвестиции
По регионам	Инвестиции внутри страны. Инвестиции за рубежом
По сфере вложения	Производственные инвестиции. Непроизводственные инвестиции
По отраслевому признаку	Инвестиции в промышленность. Инвестиции в сельское хозяйство. Инвестиции в строительство. Инвестиции в транспорт и связь. Инвестиции в жилищно-коммунальное хозяйство и т. п.

По объектам вложений можно выделить три типа инвестиций.

• Реальные инвестиции — это вложения в материальные активы, создание и воспроизводство основных средств. Реальные инвестиции включают затраты на новое строительство, реконструкцию или техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, развитие различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения. Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме долгосрочных капитальных вложений (капиталообразующие инвестиции).

• Финансовые инвестиции — это вложения средств в различные фи­нансовые активы — ценные бумаги, активы других предприятий, банковские депозиты и т. п. К финансовым инвестициям относят также денежные средства предприятий, бюджетные ресурсы федерации, субъектов Российской Федерации, а также местных бюджетов, используемые на воспроизводство капитала, кредитные ресурсы банков; денежные сбережения граждан на цели инвестирования и т. д. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, а увеличивают финансовый капитал. Сущность финансовых инвестиций можно определить как денежные затраты, выполняющие функцию финансового обеспечения процесса воспроизводства капитала как в масштабе народного хозяйства, так и в каждом его структурном звене.

• Инвестиции в нематериальные активы — долгосрочные вложения в поддержание и развитие научного потенциала, подготовку кадров и повышение квалификации персонала, инженерно-консультатив ные услуги, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы, приобретение иму щественных прав, лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии и промышленные образцы, передачу опыта, ноу-хау и другие объекты интеллектуальной собственности. Инвестиции в нематериальные активы обеспечивают инновацион ное воспроизводство капитала. Они материализуются часто в ин формации, имеют рисковый характер, однако могут дать наиболь ший доход и социальный эффект, когда в результате их реализации создаются новые технологии, новый продукт, разрабатываются новые способы организации производства, труда, маркетинговой системы, возникают ноу-хау и т. д.

По цели инвестирования различают прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

• Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения в реальные активы, в уставные капиталы предприятий с целью непосредствен­ного участия инвестора в инвестиционном процессе, установления контроля и управления объектом инвестирования. Прямые инве­стиции ориентированы на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов в реализации инвестиционных проектов.

• Портфельные (непрямые) инвестиции — вложение средств в эко номические активы с целью извлечения дохода в форме дивидендов, процентов и других денежных выплат, а также с целью диверсифи кации рисков. Чаще всего это вложения в ценные бумаги (акции, облигации, займы и др.), принадлежащие различным эми тентам, которые размещают привлеченные средства в реализацию инвестиционных проектов по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного проекта. Портфельные инвестиции функционируют на фондовом рынке.

При всем многообразии источников финансирования в конечном счете инвестиции можно свести к собственным и привлеченным.

• Собственные инвестиции обеспечиваются за счет собственного капитала хозяйствующего субъекта, а также потока средств, формируемого в процессе функционирования предприятия. К собственным инвестициям можно отнести уставный фонд, отчисления от прибыли, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, страховые возмещения и др.

• К привлеченным инвестициям относятся средства, получаемые от продажи акций, ассигнования из бюджетов всех уровней, заемные финансовые средства (банковские кредиты, облигационные займы, векселя и др.), иностранные инвестиции и т. п.

С позиций жизненного цикла хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на четыре группы: начальные инвестиции, экстенсивные, реинвестиции, брутто-инвестиции.

• Начальные инвестиции (нетто-инвестиции) — это вложение средств, осуществляемое при приобретении или основании предприятия, объекта предпринимательства и т. д. Вкладываемые инвестором средства используются при этом на приобретение земельного участка, строительство или покупку зданий, сооружений, транспортных средств, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств и др.

• Экстенсивные инвестиции — инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий и организаций, на создание условий и предпосылок для увеличения объемов производства продукции или предоставления услуг, прирост производственного потенциала предприятий, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

• Реинвестиции — инвестиции, связанные с процессом воспроизвод­ства основных фондов и изменением структуры производства посредством имеющихся у организаций высвободившихся инве­стиционных средств, состоящих из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства. Хозяйствующие субъекты расходуют их на замену физически изношенного и морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми; повышение эффективности производства, его рационализацию; диверсификацию производства, в результате которой меняются не только номенклатура выпускаемой продукции, но иногда и профиль предприятия; проведение научно-исследовательских и опытно-конструктор­ских работ и т. п.

• Брутто-инвестиции включают в себя начальные (нетто-инвести- ции) и реинвестиции .

По критерию объема воспроизводства капитала выделяют валовые и чистые инвестиции.

• Валовые инвестиции — это совокупный объем инвестиций, направленный на покупку средств производства, строительство и прирост запасов, на воспроизводство всех инвестиционных товаров, предназначенных как на замещение капитала (машин, оборудования, сооружений, сырья и т. д.), потребленного в ходе производства в текущем году, так и на прирост производительного капитала. Источником валовых инвестиций являются фонд возмещения и фонд накопления.

• Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, за вы четом средств, идущих на возмещение (амортизационных отчис лений); это затраты на прирост капитала, источниками кото рых являются прибыль предприятия и другие финансовые ресурсы, направленные в фонд накопления.

По показателю чистых инвестиций (соотношению валовых инвестиций и амортизационных отчислений) судят о состоянии экономики страны: в какой фазе развития она находится и каковы ее перспективы. Если чистые инвестиции представляют собой положительную величину, то есть объем валовых инвестиций превышает фонд амортизации, то экономика находится на стадии экономического подъема, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство.

В случае нулевого значения (отсутствия) чистых инвестиций, то есть при равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, экономика находится в статичном положении. В такой экономике капитал производится в объеме, в котором и потребляется, наблюдается простое воспроизводство общественного продукта.

Когда показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной, то есть величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, наступает экономический спад, резкое снижение деловой активности, воспроизводственный процесс дезинвестируется. Объем инвестиций уменьшается, в экономике начинается процесс «проедания» капитала, эконо­мика теряет способность к воспроизводству экономического потенциала и обеспечению нормальной жизнедеятельности общества.

По характеру воспроизводства основных фондов различают инвестиции, направляемые на новое строительство, на расширение действующего производства, на реконструкцию, на техническое перевооружение действующих основных фондов предприятий.

• Новое строительство — строительство комплекса объектов основного и обслуживающего назначения, вновь создаваемых предприятий, зданий, сооружений, которое осуществляется на новых площадях в соответствии с вновь утвержденным проектом.

• Расширение действующего производства предполагает строительство дополнительных производств на действующих предприятиях или сооружениях; строительство новых либо расширение существующих цехов и объектов основного и обслуживающего производства, но в рамках территории действующего предприятия или на примыкающих к ней площадях.

• Реконструкция действующего производства предусматривает: переустройство производства без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с повышением технико-экономического уровня в целях увеличения производственных мощностей; улучшение качества и изменение номенклатуры продукции без увеличения численности работающих.

• Техническое перевооружение действующих основных фондов предприятий — это проведение комплекса мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, автоматизации, модернизации производственной деятельности.

Соотношение затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий в общем объеме капитальных вложений называется воспроизводственной структурой инвестиций.

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного потенциала, они могут быть определены как пассивные и активные.

• Пассивные инвестиции обеспечивают в лучшем случае сохранение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала на достигнутом уровне, то есть выживаемость предприятий, организаций за счет замены физически изношенного и морально устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося.

• Активные инвестиции обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, рост прибыльности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой технологии, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг, поглощения конкурирующих фирм. Активные инвестиции направлены не только на выживание предприятий, а и на обеспечение их устойчивого положения на рынках товаров и услуг, повышение прибыльности в будущем, рост производственного капитала.

С позиции взаимозависимости различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.

• Независимые инвестиции направлены на финансирование инвестиционных проектов, которые могут быть реализованы как автономные, то есть не зависящие от других объектов инвестирования и не исключающие их. Выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

• Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения инвестиционных ресурсов в такие объекты инвестирования, очередность реализации которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

• Взаимоисключающие инвестиции являются альтернативными, выбор одних из них будет исключать другие. Чаще всего это возникает тогда, когда имеются два взаимоисключающих способа решения одной и той же проблемы в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений, выбора целей их осуществления, характера технологии и др.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

• высокодоходные инвестиции — вложения капитала в инвестицион ные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превы шает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке;

• среднедоходные инвестиции — вложения, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым примерно соответствует средней норме этой прибыли на инвестиционном рынке;

• низкодоходные инвестиции — вложения средств, по которым ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы прибыли;

• бездоходные инвестиции — вложения, по которым не ожидается получение прибыли, их целью является достижение социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По рискам деление инвестиции является существенным, так как принятие инвестиционных решений происходит в условиях неопределенности. Выделяют агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.

• Агрессивные инвестиции отличаются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

• Умеренные инвестиции характеризуются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

• Консервативные инвестиции определяются пониженным риском, надежностью и ликвидностью.

В зависимости от периода инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

• Краткосрочные инвестиции — это вложения сроком до одного года. К краткосрочным инвестициям относятся краткосрочные депозитные вклады, покупка сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг; вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов. Данный вид инвестиций обычно носит спекулятивный характер.

• Среднесрочные инвестиции — вложения средств на срок от одного года до трех лет.

• Долгосрочные инвестиции — вложения на срок свыше трех лет, связанные с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию, внедрение новых технологий и т. п.

В зависимости от формы собственности инвестируемого капитала инвестиции делятся на государственные, муниципальные, частные, иностранные, совместные (смешанные).

• К государственным инвестициям относятся вложения финансовых средств из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, государственных внебюджетных фондов, направляемые на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций, относящихся к государственной собственности, реализацию целевых программ и приоритетных инвестиционных проектов и др.

• Муниципальные инвестиции — это вложения, осуществляемые органами местного самоуправления из средств бюджета муниципального образования в целях обеспечения экономического роста и функционирования социальной сферы, на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций, относящихся к му­ниципальной собственности; вложения муниципальных предприятий и учреждений за счет собственных и заемных средств.

• Частные инвестиции включают в себя вложения средств, осуществляемые негосударственными предприятиями и организациями, а также вложения физических лиц.

• Иностранные инвестиции — вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

• Совместные инвестиции могут представлять собой совместные вложения государства, муниципалитета, негосударственных хозяйствующих субъектов и физических лиц в различной комбинации или отечественных и зарубежных инвесторов.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны (национальные) и за рубежом.

• Внутренние инвестиции включают вложения в объекты инвестирования, размещенные на территории данной страны.

• Зарубежные инвестиции — совокупность инвестиционных ресурсов, вывозимых за пределы данной страны в виде прямых инвестиций в реализацию инвестиционных проектов и в виде косвен­ного инвестирования путем покупки акций и других ценных бумаг иностранных компаний, иностранных государств.

По сфере вложений различают производственные и непроизводственные инвестиции.

• Производственные инвестиции — это вложения в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере материального производства, а непроизводственные инвестиции — в сфере нематериального производства. Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизвод­ство и прирост индивидуального и общественного капитала.

По отраслевому признаку различают инвестиции в различные отрасли и подотрасли экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, жилищно-коммунальное хозяйство, бытовое обслуживание и т. д. Данные виды вложений образуют отраслевую структуру инвестиций.

По составу затрат капитальные вложения складываются из трех основных элементов: расходов на строительно-монтажные работы, расходов на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочих капитальных затрат (изыскательские и проектные работы, подготовка кадров). Соотношение между данными расходами представляет собой технологическую структуру капитальных вложений.