- •ДніпропетровськА державнА фінансовА академія
- •7.050107 «Економіка підприємства»,
- •7.050109 «Управління персоналом та економіка праці»
- •Передмова
- •Міжособистісні компетенції
- •Системні компетенції
- •Спеціальні компетенції
- •1.2. Тематичний план навчальної дисципліни
- •1.3. Опис навчальної дисципліни
- •Опис навчальної дисципліни за заочною формою навчання для студентів, що навчаються за напрямом підготовки 0501 «Економіка і підприємництво»
- •1.3. Зміст навчальної дисципліни
- •Модуль 1. Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Тема 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту
- •Змістовий модуль 2. Грошові потоки та управління ними Тема 3. Управління грошовими потоками на підприємстві
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках
- •Тема 5. Управління прибутком
- •Тема 6. Управління оборотними активами
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу
- •Тема 8. Управління інвестиціями
- •Змістовий модуль 3. Антикризовий фінансовий менеджмент на підприємстві. Тема 9. Управління фінансовими ризиками
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •Тема 11. Внутрішньо фірмове фінансове прогнозування і планування
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління на підприємстві
- •2. Розподіл балів, які присвоюються студентам
- •3. Загальні методичні вказівки до виконання домашньої контрольної роботи
- •4. Завдання для домашньої контрольної роботи
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •5. В основі теорії портфелю лежить основне правило:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок основних показників операційного аналізу
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розподіл по роках загальної суми інвестицій
- •1. Тактичні цілі - це:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •5. Під спонтанним фінансуванням розуміють:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Сукупність інформаційних ресурсів і способів їх організації представляє собою:
- •2. Змінні витрати - це:
- •3. Операційний цикл - це ...
- •4. Тривалість операційного циклу складається з:
- •5. Чисте приведене значення (npv) показує:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. До обов'язків фінансової служби відносять:
- •2. Релевантний діапазон це діапазон діяльності, в межах якого:
- •3.Для зменшення тривалості фінансового циклу підприємства потрібно:
- •4. Фінансовий цикл підприємства визначається наступним чином:
- •5. По відношенню до готового продукту витрати підрозділяються на:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •1. До фінансових відомостей нормативно - довідкового характеру належать:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •5. Під фінансовою стійкістю розуміють :
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення проекту
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. До відомостей регулятивно-правового характеру відносять:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Стратегічний фінансовий менеджмент являє собою:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Тактичний фінансовий менеджмент являє собою:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. У чому полягає різниця між мінімізаційним і оптимізаційним податковим плануванням:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок основних показників операційного аналізу
- •1. Інвестиційний фонд - це:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розподіл по роках загальної суми інвестицій
- •1. Фінансові посередники, що забезпечують господарюючим суб'єктам захист від різного роду ризиків:
- •2. Ефективна вартість позиченого капіталу відображає фінансовий феномен, сутність якого полягає у наступному:
- •3. Під порогом рентабельності розуміють:
- •4. Виберіть найбільш повне визначення фінансової політики:
- •5. Під інвестиційним проектом розуміють:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок основних показників операційного аналізу
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розподіл по роках загальної суми інвестицій
- •1. Проста процентна ставка - це:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Складна процентна ставка - це:
- •2. Бюджет використання основних матеріалів це ...
- •3. Дерево ймовірностей являє собою:
- •4. Якість управління грошовими потоками можна вважати гарною, якщо виконуються наступні умови:
- •5. Коефіцієнт ризику виражає:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Визначте відмінності управлінського обліку від фінансового:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Фінансова звітність - це:
- •2. Які з наведених характеристик можна віднести до бюджетування з нуля ...
- •3. Управління ризиком полягає в:
- •4. Формула розрахунку коефіцієнта поточної ліквідності має вигляд:
- •5. У чому полягає основна відмінність моделі Міллера-Орра від моделі Баумоля:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розподіл по роках загальної суми інвестицій
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок основних показників операційного аналізу
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •1. Основна діяльність підприємства це:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Додаткові дані, тис. Грн.
- •1. У Звіті про рух грошових коштів підприємства розгорнуто наводяться суми надходжень і витрат, які виникли протягом звітного періоду в результаті:
- •Коефіцієнт оборотності активів розраховується за формулою:
- •3. У чому полягає перевага звіту про рух грошових коштів, складеного непрямим методом перед звітом, складеним прямим методом:
- •4. Порівнюючи альтернативні інвестиційні проекти за критерієм внутрішньої норми доходності (irr), інвестор обере той, у якого:
- •5. В умовах зростання запасів виконується така умова:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Звіт про рух грошових коштів складається двома способами:
- •2. Тривалість одного обороту активів розраховується за формулою:
- •3. Управлінська звітність - це:
- •4. Під ризиком розуміють:
- •5. Власний капітал підприємства - це:
- •Задача 1
- •Задача 2
- •Задача 3
- •1. Доходи від основної діяльності включають:
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Питання для самостійного вивчення
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •В умовах ринкової економіки фінансова звітність має відповідати певним вимогам. До їх числа не належить:
- •До внутрішніх користувачів фінансової звітності не відносяться:
- •До зовнішніх користувачів фінансової звітності не відносяться:
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Приклади руху грошових коштів від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Якість управління грошовими потоками можна вважати кризовою, якщо виконуються наступні умови:
- •Що з нижчезазначеного є складовою управління грошовими коштами:
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Порівняння власного та позикового капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Сутність ефекту фінансового левериджу полягає у:
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Порівнюючи альтернативні інвестиційні проекти за критерієм внутрішньої норми доходності (npv), інвестор обере той:
- •Порівнюючи альтернативні інвестиційні проекти за критерієм дисконтованого періоду окупності (dpb), інвестор обере той:
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Література
- •Модуль1 Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Під бюджетом підприємства розуміють:
- •До напрямків бюджетування на підприємстві не відноситься:
- •Методичні рекомендації
- •Питання для самоконтролю
- •Методичні рекомендації до практичного заняття
- •Структура грошових потоків підприємства, тис. Грн.
- •Завдання Задача 1
- •Розрахунок тривалості фінансового циклу
- •Задача 2
- •Оцінка якості управління підприємством
- •Розрахунок порогу рентабельності, запасу фінансової міцності і сили впливу операційного важеля
- •Завдання Задача 1
- •Розрахунок виробничої собівартості реалізованої продукції, тис. Грн.
- •Розрахунок чистого операційного прибутку
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Розрахунку основних показників операційного аналізу
- •Задача 4
- •Задача 5
- •Методичні рекомендації до практичного заняття
- •Завдання Задача 1
- •Річний баланс підприємства, тис. Грн.
- •Задача 2
- •Баланс підприємства, тис. Грн.
- •Задача 7
- •Задача 8
- •Задача 9
- •Задача 10
- •Задача 11
- •Методичні рекомендації до практичного заняття
- •Задача 4
- •Методичні рекомендації до практичного заняття
- •Завдання Задача 1
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Задача 3
- •Задача 5
- •Розрахунок чистого сучасного значення
- •Література
- •7. Методичні рекомендації до виконання індивідуальної роботи
- •Тематика рефератів
- •8. Перелік питань підготовки до екзамену
- •9. Підсумковий контроль
- •Cамостійна робота студентів
- •Практичні заняття
- •Домашня контрольна робота
- •Індивідуальна робота
- •10. Конспект лекцій
- •Тема 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту
- •1. Становлення фінансового менеджменту як науки
- •2. Сутність фінансового менеджменту
- •3. Механізм реалізації фінансового менеджменту
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту
- •1. Цілі та задачі управління фінансами підприємства
- •2. Поняття фінансової звітності та її значення в ринковій економіці
- •Тема 3. Управління грошовими потоками на підприємстві
- •1. Сутність і класифікація грошових потоків
- •2. Аналіз грошових потоків підприємства
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках
- •1. Вартість грошей і час
- •2. Методи визначення вартості грошової одиниці
- •Тема 5. Управління прибутком
- •1. Прибуток як фінансова категорія
- •2. Операційний аналіз на підприємстві
- •Тема 6. Управління оборотними активами
- •1. Сутність, структура та роль оборотного капіталу
- •2. Нормування як метод оптимізації оборотних активів
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу
- •1. Поняття і складові власного капіталу
- •2. Вплив ціни і структури капіталу на вартість підприємства
- •Тема 8. Управління інвестиціями
- •1. Сутність і класифікація інвестицій
- •2. Управління реальними інвестиціями підприємств
- •Тема 9. Управління фінансовими ризиками
- •2. Класифікація ризиків
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •1. Зміст і завдання аналізу фінансової звітності
- •2. Методи аналізу фінансової звітності
- •Тема 11. Внутрішньо-фірмове прогнозування та планування
- •1. Місце фінансового планування і прогнозування в ринковій економіці
- •Тема 12. Антикризове управління на підприємстві
- •1. Поняття банкрутства та його правове забезпечення
- •2. Процедура визнання підприємства банкрутом
- •11. Бібліографічний список
- •Додаток а
Задача 4
Очікується, що прибуток, дивіденди і ринкова ціна акцій компанії матиме щорічний приріст 7%. Теперішнім часом акції компанії продаються по 23$ за одиницю, її останній дивіденд склав 2,0$ і компанія виплатить 2,14$ в кінці поточного року.
-
Використовуючи модель прогнозованого росту дивідендів, визначте вартість власного капіталу підприємства.
-
β = 1,6, величина процентної ставки безризикового вкладення капіталу дорівнює 9%, а середня за фондовим ринком – 13%. Дайте оцінку вартості власного капіталу компанії, використовуючи цінову модель капітальних активів.
-
Середня прибутковість на ринку позикового капіталу складає 12% і підприємство розглядає можливу премію за ризик в обсязі 4%. Якою буде оцінка вартості капіталу за допомогою премії за ризик?
-
Порівняйте отримані оцінки. Яку з них слід взяти при оцінці ефективності інвестицій?
Задача 5
Балансова вартість звичайних акцій компанії АВС складає 620 000$, привілейовані акції складають 140 000$, а загальний позиковий капітал – 340 000$. Вартість позикового капіталу дорівнює 14%, привілейованих акцій – 10%, а простих акцій компанії – 9%. Необхідно визначити середньозважену вартість капіталу компанії при ставці податку 25%.
Література
[3, 9, 11, 13, 14, 15]
Модуль 1
Змістовий модуль 2. Управління інвестиціями
Практичне заняття № 3.2
Тема 8. |
Управління інвестиціями
|
Мета заняття: |
закріпити теоретичні знання і сформувати практичні навички з аналізу інвестиційних проектів |
План заняття
1.Розрахунок дисконтованого періоду окупності.
2.Розрахунок чистого сучасного значення проекту (NPV-методом).
3.Розрахунок впливу інфляції на оцінку ефективності інвестицій. 4.Визначення внутрішньої норми доходності (IRR).
4.Прийняття інвестиційного рішення за критерієм найменшої вартості.
Обладнання: |
|
Методичні рекомендації до практичного заняття
Сутність усіх методів оцінки доцільності реалізації інвестиційних проектів базується на використанні такої схеми: вихідні інвестиції при реалізації будь-якого проекту генерують грошовий потік CF1, CF2, …, CFn. Інвестиції визнаються ефективними, якщо цього потоку достатньо для повернення вихідної суми капітальних вкладень і забезпечення потрібної віддачі на вкладений капітал.
Найбільш розповсюдженими є такі показники ефективності капітальних вкладень:
-
дисконтований строк окупності (DPB);
-
чисте сучасне значення інвестиційного проекту (NPV);
-
внутрішня норма прибутковості (доходності, рентабельності) (IRR).
Розрахунок дисконтованого періоду окупності проводиться за певною схемою. Недоліком цього методу є те, що він враховує лише початкові грошові потоки, тобто саме ті потоки, які припадають на період окупності. Всі інші потоки згідно розрахункової схеми не беруться до уваги. Схема розрахунку буде наведена у практичних завданнях.
Метод чистого сучасного значення (NPV-метод)
Цей метод заснований на використанні поняття чистого сучасного значення (Net Present Value):
, (88)
де: CFi – чистий грошовий потік;
r – вартість капіталу, залученого для інвестування проекту.
За сутністю методу сучасне значення усіх вхідних грошових потоків порівнюється з сучасним значенням вихідних потоків, зумовлених капітальними вкладеннями для реалізації проекту. Різниця між першим і другим є чисте сучасне значення, величина якого визначає правило прийняття рішення.
Внутрішня норма прибутковості
Економічний зміст внутрішньої норми прибутковості полягає у тому, що це така норма доходності інвестицій, при якій підприємству однаково фінансувати свій капітал під IRR процентів у будь-які фінансові інструменти або здійснити реальні інвестиції. В той же час генерований реальною інвестицією грошовий потік достатній для того, щоб покрити вихідну інвестицію і забезпечити віддачу на цю інвестицію за ставкою IRR процентів.
Математичне визначення внутрішньої норми прибутковості передбачає розв’язання такого рівняння:
, (89)
де: CFj – вхідний грошовий потік в j-тий період;
INV – значення інвестиції, яке є позитивним числом.
Розв’язуючи це рівняння, знаходимо значення IRR. Схема прийняття рішення на основі методу внутрішньої норми прибутковості має такий вигляд:
-
якщо значення IRR вище або дорівнює вартості капіталу, то проект приймається;
-
якщо значення IRR менше вартості капіталу, то проект не приймається.
У деяких випадках методи NPV та IRR можуть конфліктувати один з одним.
Оскільки завершальна ефективність інвестиційного проекту оцінюється шляхом порівняння грошових потоків (а не прибутку) з початковим обсягом інвестицій, одержані значення показника чистого прибутку до амортизації, процентів і податку на прибуток необхідно перерахувати у величину грошового потоку. Це можна здійснити за допомогою двох розрахункових схем, в залежності від способу оцінки розрахункового показника дисконту: традиційна схема та схема власного капіталу.
Традиційна схема розрахунку показників ефективності:
-
в якості показника дисконту при оцінці NPV проекту використовується середньозважена вартість капіталу проекту (WACC);
-
у процесі прийняття рішення на основі IRR-методу значення внутрішньої норми доходності проекту порівнюється з WACC;
-
при прогнозі грошових потоків не враховуються процентні платежі і погашення основної частини кредитної інвестиції.
Схема власного капіталу
Згідно схеми власного капіталу розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту здійснюється при наступних припущеннях:
-
в якості показника дисконту при оцінці NPV проекту використовується вартість власного капіталу проекту, причому в якості розрахункового обсягу інвестицій приймаються лише власні інвестиції;
-
у процесі прийняття рішення на основі IRR-методу значення внутрішньої норми доходності проекту порівнюється з вартістю власного капіталу;
-
при прогнозі грошових потоків враховуються процентні платежі і погашення основної частини кредитної інвестиції.