Анализ финансовых результатов

При анализе финансового состояния не обойтись без анализа финансовых результатов предприятия. Отчет о финансовых результатах в развитых странах часто не без основания считается более важной формой, чем баланс. Однако при интерпретации величины прибыли должна существовать взаимосвязь между этими двумя формами - значение прибыли будет зависеть от принятой методологии построения баланса (дина­мическая или статическая). Первая исходит из того, что все ценности должны быть пока­заны по цене приобретения, вторая — по текущей оценке.

Финансовые результаты деятельности предприятия оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей. К абсолютным показателям относятся:

- прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг),

- прибыль (убыток) от прочей реализации,

- доходы и расходы от внереализационных операций,

- балансовая (валовая) прибыль,

- чистая прибыль.

Получение прибыли – это основная задача работы предприятия. Поэтому анализ каждого элемента прибыли имеет особенно важное значение для руководителей производства, учредителей, акционеров и кредиторов.

За счет прибыли формируется целая совокупность фондов денежных средств. Покажем два основных канала участия прибыли в распределительном процессе, определяющих пропорции, в которых прибыль изымается и используется самим предприятием.

Структурно-логическая модель формирования показателей прибыли

Выручка от реализации -редукции, товаров, услуг	-	Налоги из выручки
Выручка (нетто) от реализации – продукции, товаров, услуг	-	Переменные расходы, приходящиеся на реализованную продукцию
Маржинальная (валовая) прибыль	-	Постоянные расходы отчетного периода
Финансовый результат от реализации продукции	+ -	Сальдо внереализационных доходов и расходов, относящихся к основной операционной деятельности
Финансовый результат от операционной деятельности	+	Прибыль от инвестиционной и финансовой деятельности
Финансовый результат отчетного периода от обычной деятельности	+	Чрезвычайные доходы и расходы
Общая сумма прибыли периода до выплаты процентов и налогов (брутто-прибыль)	-	Проценты к уплате за используемые заемные ресурсы
Прибыль отчетного периода до налогообложения	-	Налог на прибыль и иные обязательные платежи
Чистая прибыль	-	Потребленная прибыль
Капитализированная (нераспределенная) прибыль

Расчет всех показателей делается на основе данных отчета о прибылях и убытках (форма № 2)

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия состоит из:

- изучения изменений каждого показателя за отчетный период по сравнению с предыдущем;

- структурный анализ соответствующих статей;

- изучение динамики изменения показателей за ряд периодов;

- исследования влияния отдельных факторов на прибыль.

Для того, чтобы понять, какие факторы оказывают наибольшее влияние на изменение прибыли, необходимо рассмотреть источники ее формирования, представленные в форме № 2.

Факторы, влияющие на прибыль можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся: природные условия; социально-экономические условия; цены на материально-энергетические ресурсы и тарифы на транспортные перевозки; уровень развития внешнеэкономических связей.

Внутренними факторами являются: себестоимость продукции; прибыль от продаж; операционные и внереализационные доходы и расходы; структура реализованной продукции; уровень цен на продукцию.

Взаимосвязь внутренних и внешних факторов с балансовой прибылью прямая. Исключение составляют изменения себестоимости продукции, операционных и внереализационных расходов, т.к. их снижение приводит к увеличению прибыли. Внешние факторы влияют на величину балансовой прибыли, а внутренние – на прибыль от продаж.

После проведения данного анализа, переходят к разработке мероприятий по дальнейшему увеличению прибыли, используя результаты, полученные в ходе анализа. При этом, еще учитывают следующие особенности учетной политики организации:

- методы оценки активов и обязательств;

- порядок контроля за хозяйственными операциями;

- порядок проведения инвентаризации активов и обязательств;

- оптимизацию издержек на производство продукции;

- рациональную ценовую политику;

- способы ведения бухгалтерского учета (методы оценки материально-производственных запасов, амортизации основных средств и нематериальных активов, признания прибыли от продажи продукции, товаров, работ и услуг) и др.

Важное значение при проведении анализа финансово-хозяйственной деятельности имеет экономическая эффективность деятельности организации, которая выражается показателями рентабельности. Следует различать показатели экономической и финансовой рентабельности. Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, которую включили в бухгалтерскую отчетность. Экономическая рентабельность – параметр, который исчисляется исходя из величины прогнозной прибыли отраженной в плане.

Различают следующие показатели рентабельности: рентабельность реализации продукции, рентабельность производства, активов, собственного капитала, продаж, инвестиций.

Рентабельность реализации продукции характеризуется следующими показателями:

1. рентабельностью реализованной продукции, которая показывает сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат:

(1)

где Пр – прибыль от реализации товаров, Срп – полная себестоимость реализации продукции;

2. рентабельностью изделия (Ризд), характеризует прибыль на один рубль затрат на изделие:

(2)

где П – прибыль по калькуляции издержек на изделие; С – себестоимость изделия на калькуляцию издержек.

Рентабельность производства (Рп), отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов предприятия:

(3)

где БП – бухгалтерская прибыль; ОС – средняя стоимость основных средств за расчетный период; МПЗ – средняя стоимость материально-производственных запасов за расчетный период.

Рентабельность активов составляет:

- рентабельность совокупных активов (Р_А), которая характеризует величину прибыли приходящейся на каждый рубль совокупных активов:

(4)

где, БП – бухгалтерская прибыль; А – средняя стоимость совокупных активов за расчетный период;

- рентабельность внеоборотных активов (Р_ВОА), отражает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов:

(5)

где, ВОА – средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период;

- рентабельность оборотных активов (Р_ОА), определяет величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на один рубль оборотных активов:

(6)

где, ОА – средняя стоимость оборотных активов за расчетный период;

- рентабельность чистого оборотного капитала (Р_4ОК), характеризует величину бухгалтерской прибыли приходящейся на рубль чистого оборотного капитала:

(7)

где, ЧОК – средняя стоимость чистого оборотного капитала за расчетный период; ЧОК – оборотные активы минус краткосрочные обязательства.

Рентабельность собственного капитала (Р_СК) показывает величину чистой прибыли, приходящийся на один рубль собственного капитала:

(8)

где, СК – средняя стоимость собственного капитала за расчетный период.

Рентабельность инвестиций (Р_и) – отражает величину чистой прибыли, приходящийся на рубль инвестиций:

(9)

где, И – средняя стоимость инвестиций за расчетный период. Инвестиции – собственный капитал + Долгосрочные обязательства).

Рентабельность продаж (Р_продаж) – определяет, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж

(10)

где, ОП – объем продаж.

Финансовые коэффициенты.

Финансовые коэффициенты используются для

• количественной характеристики финансового состояния;

• сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями;

• для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия;

• для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (т. е. отношения собственных и заемных средств) и структуры актива предприятия и в первую очередь от соотношения основных и обротных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников формирования капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2. коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3. коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

6) коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска, — отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП.

Оценка изменений в структуре капитала может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможность быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование Заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковы для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

Для определения нормативного значения коэффициентом финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов предприятия и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 1).