Инфраструктура.

[e-mail]

pw: 1105m2006

там задание

Сокольникова Ирина Владимировна

Лекция 1. Тема: Профессиональное участники РЦБ (рынок ценных бумаг)

Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве повинного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности.

Прибыль у брокера – его комиссия, он не несет рисков, принятие решения – все у клиента.

Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, подлежат приоритетному исполнениюпо сравнению с дилерскими операциями.

Оргструктура брокерской компании:

1. Фронтофис (front office) – заключают сделки с ценными бумагами по поручению клиентов.

В него могут входить след торговые подразделения:

• Торговый отдел (дилинговый отдел)

• Отдел работы с индивидуальными клиентами

• Отдел работы с институциональными клиентами

2. Бэкофис (back office) – внутренний учети контроль оппераций с ценными бумагами

3. Аналитический отдел

4. Служба внутреннего контроля

5. Бухгалтерия

Брокер и улиент взаимодействуют на основании договора о брокерском обслуживании. В договоре указывается тип счета, открываемым клиентом (маржинальный(можешь тогровать 1 к 2 и др.) или наличный(только торговля 1 к 1))

Маржинальный счет – это счет по которому клиент может приобретать ценные бумаги в кредит (залоговым обеспечением являются как раз таки ценные бумаги, в том числе, приобретенные в кредит).

Брокерская компания получает два источника дохода – это комиссия и это дельта(разница).

Условием открытия маржинального счетаявляется депонирование денежных средств. Депонируемая сумма определяется на основе исходной маржи (как правило 50% от рыночной стоимости приобретаемых ценных бумаг). В дальнейшем брокер регулярно рассчитывает фактическую маржу и в случае ее снижения ниже критического уровня требует от клиента пополнения счета.

IM(Постоянная маржа)=(СС(собственные средства клиента)/(Стоимость приобретаемых ценных бумаг)

AM(фактическая маржа)=((Текущая рыночная стоимость ценных бумаг) – (заемные стредства))/ (текущая рыночная стоимость приобретенных ценных бумаг)=(ТР-ЗС)/ТР

Рассматриваем на примере:

Клиент брокерской компании приобретает 50 акций компании «XYZ” по цене 10$ за акцию. Исходная маржа(IM=55%). Определить фактическую маржу )AM, если а) курсовая стоимость акций увеличилпсь до 12$ б) снизилась до 8$

Решение:

CC = 50*10$*0,55 = 275$

заемные средства: половина от СС т.к 50%

а) AM = (50*12 – 225)/50*12=0,625=62,5%

следовательно счет с завышенной маржой (если фактическая маржа больше первоначальной, следовательно клиент правильно сделал, и получил прибыль)

б)AM = (50*8 – 225)/50*8=0,4375=43,75%

Сделки без покрытия или короткие продажи (short sales)

Маржинальные счета применяются не только в ситуациях недостатка денежных средств но и при продаже клиентам ценных бумаг, которые ему не принадлежат.

В случае коротких продаж брокер предоставляет клиенту ценные бумаги взаймы. (ценные бумаги могут принадлежать самому брокеру, другим брокерам, или клиентам)

AM (ФМ) = [ C(стоимость проданных из покрытия ценных бумаг) + З (залог) – Текущая рыночная стоимость взятых взаймы ценных бумаг ]/[ текущая рыночная стоимость ценных бумаг]

Задача:

Короткая продажа 100 акций компании «АВС», цена в момент продажи = 5$ за акцию. Исходная маржа 50%. Рассчитайте фактическую маржу, если стоимость акций составила а) 8$ и б) 3$

Q = 100

Price = 5$

IM = 50%

1. 8$

2. 3$

Решение:

СС = 100*5*50%=250$

1. AM = (500 + 250 – 8*100)/8*100 = - 6,25%

2. AM = (500 + 250 – 3*100)/3*100 = 150%

Виды заявок, направляемые клиентом брокеру:

• Обозначение

• Виды сделки

• Количество ценных бумаг

• Тип счета

• Регистрация

• Тип приказа по цене ( рыночный, лимитный, стоп-приказ, стоп-лимит приказ, исполни или отмени, все или ничего)

Рыночный приказ – это приказ брокера купить или продать ценные бумаги по текущему рыночному курсу.

На продажу На покупку

(ASK) (BID)

1000 18$

1000 19,5$

1000 20$

1000 20,5$

1000 21$

Заявка на покупку = min цена продавца

Заявка на родажу = max цена на покупку

У рыночной заявки есть плюс – она будет исполнена всегда. Минус ее – не знаешь по какой цене она будет реализована.

Лимитный приказ – это приказ в котором определяется предельная цена исполнения приказа.

В случае заявки на продажу указывается минимальная цена по которой готовы продать, в случае заявки на покупку – указывается максимальная цена.

1,5 $

Стоп-приказ – это приказ, который становится рыночным приказом по достижению цен на акции некоторой стоп-цены. Если рассматривается приказ на продажу, то стоп-цена будет ниже рыночной в момент подачи заявки. И наоборот, стоп-цена будет выше рыночной цены при подаче заявки на покупку.

2$

Недостаток стоп-приказа состоит в том, что неизвестно по какой цене будет выполнена заявка. Если изменение цен стремительно, то стоп-приказ на продажу может быть выполнена по чрезвычайно низкой цене.

Альтернатива стоп-приказу – спот-лимит-приказ (указывабтся две цены – стоп-цена и лимит-цена)

Стоп-лимит-приказ – это приказ в котором содержится стоп-цена и предельная цена исполнения. Такой тип заявки определяет и нижнюю и верхнюю границы сделки, поэтому неопределенность, свойственная стоп-приказу исчезает. Но он имеет недостаток – не всегда может быть исполнен.

Fill or Kill (исполни или отмени) – если заявку невозможно брокеру исполнить немедленно, то ее надо отменять.

Все или ничего. Такой тип приказа устанавливает что заявка должна быть выполнена полностью.

Открытые и срочные заявки. Открытые – до момента исполнения, срочные – на определенный срок.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и/или продажи с обязательством исполнения.

Деятельность по управлению ценными бумаги – это осуществление управления переданными во владение ценными бумагами, денежными средствами и результатами управления(диведенты, купоны по облигациям и т.д.) втечение определенного срока и за вознаграждение.

Деятельность по определению взаимных обязательств(клиринг) – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информация по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности именуется договором о счете дела.

Семинар 10.09.10

Функции Маркетмейкера(специалиста) на бирже:

1. Выступает посредником при заключении сделок

2. Принимает меры для обеспечения стабильности рынка ценныз бумаг, и дальше он имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Если предложение значительно превышает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций, в этом случае специалист скупает часть акций за свой счет.

Фондовые индексы.

Индекс Доу-Джонса

DJIA(DowJohnesIndustrialAverage)

Две методики рассчета индекса –

1. Взвешенная по цене (средняя арифметическая) пример: DJ, Nikkei

I^t=(Price^t)/D^t, D₀=N=30; D –это делитель в момент времени t

Акции	1.03		2.03
A	1000	Сплит 1 к 2	540
B	10		20

I^1.03=(1000+10)/2=505

Сплит 1 к 2 - акций становися в 2 раза больше, но их цена в 2 раза меньше.

(500+10) / D¹ = 505; D¹=510/505=1,01

I^2.03=(540+20)/1,01=554,45

2. Взвешенная по капитализации

I^t=(I⁰*MC^t)/MC⁰; I⁰=100; MC^t=(Price^t_i*Q^t_i)

Акции	1.03		2.03
A	1000 ^100	Сплит 1 к 2	540 ^200
B	10^1000		20 ^1000

Пусть MC⁰=10000, тогда

I^1.03=100*(1000*100+10*1000)/10000=1100

I^2.03=100*(540*200+20*1000)/10000=1280

Ipo (выпуск акций)

Теория жизненного цикла компании Одизиса

Преимущества IPO:

1. Привлечение капитала

2. Улучшение имиджа компании

3. Увеличение стоимости компании/обретение справедливой цены

4. Использование опционов на акции компании как инструмента мотивации топ-менеджмента

5. Стимулирование выручки

6. Увеличение выручки за счет роста компании

7. Проще проводить слияние/поглощение

Недостатки IPO:

1. No private life anymore (необходимость раскрытия информации)

2. Стоимость размещения

3. Сложность проведения IPO

4. Временные рамки процедуры подготовки IPO

5. Угроза потеря контроля

Вымпелком

МТС

Вимм-Биль-Данн

РБК

Роснефть

Сбербанк

ВТБ

РусАл

Гугл(сделать презентацию на след пару 17.09.10)!!!

Черкизовский мясокомбинат

Пункты:

1. Подготовка к IPO (История, цели и задачи IPO)

2. Биржа где было проведено IPO

3. Подписчик (underwriter)

4. Определение цены размещения

5. IPO и после

13.09.10 Лекция №2

Реферат по депозитариям

Костодиан (Custodian) ‘попечитель’ – депозитарий, который имеет право совершать сделки на международном рынке

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Если интересно - Посмотреть структуру капитала компании Лукойл.

Реестр – совокупность данных, зафиксированных на бумажном или электронном носителе, обеспечивающая идентификацию зарегестрированных в системе ведения реестра номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг.

Держателем реестра может быть эммитент (сама компания) или профессиональный участник (регистратор или реестродержатель). Если число владельцев превышает 50, то держателем реестра должна быть независимая специализированная организация(реестродержатель или регистратор).

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – это предоставления услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Организатор торговли (биржа) на РЦБ обязан раскрыть следующую информацию:

1. Правила допуска к торгам участников

2. Правила допуска к торгам ценных бумаг

3. Правила заключения и сверки сделок

4. Правила регистрации сделок

5. Порядок исполнения сделок

6. Правила, ограничивающие манипулирование ценами

7. Расписание предоставления услуг

• Фондовые биржи создаются в виде некоммерческого партнерства ЗАО или ОАО

Кто на бирже может осуществлять торги:

Члены биржы или представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера.

Маклер – как правило штатный работник биржы, который ведет торги и оформляет сделки. Все заключенные с участием маклера сделки регистрируются в специальном журнале или с помощью компьютера. ( на лондонской бирже маклер именуется сток-брокером (stock- акция), а share – это акция в ООО, аля доля. Облигация – bond)

Основные права и обязанности фондовой биржи:

• Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взымания

  • Отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, получаемого ее членами за участие в биржевых сделках.

  • Взносов, сборов, и других платежей, вносимых челенами фондовой биржи за услуги.

  • Штрафов

• Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг допущенных к торгам на бирже.

• Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичностьпроводимых торгов, оповещать о списке и котировках ценных бумаг, о результатах торговых сессий, а таже предоставлять другую информацию, в соответствии с ФЗ.

• Фондовая биржа не в праве устанавливать размеры вознаграждения, взымаемого его членами за совершение биржевых сделок.