12.10 Практичні заняття за темою 10

Задача 1

Діяльність підприємства-об'єкта оцінки характеризується такими даними за останній звітний період (табл. 12.18):

Таблиця 12.18- Інформація про діяльність об'єкта оцінки за останній звітний період

Найменування показника	Одиниці виміру	Позначення показника	Значення
Частка зобов'язань (r)	%	W з = 3/(ВК + 3)	20
Інвестиції	тис. грн	І	1200
Амортизація	тис. грн	А	800
Зміна власного оборотного капіталу	тис. грн	∆ВОК	100
Прибуток до виплати процентів і податків	тис. грн	П	1000
Сума процентів за зобов'язаннями	Тис. грн	Пз	36,7
Ставка податку на прибуток	%	ПП	25
Вартість власного капіталу	% %	Ввк	25
Вартість зобов'язань підприємства		Вз 5

Частка зобов'язань, необхідних для забезпечення про­гнозованого прибутку, та величина доходів у даному прикладі є постійними протягом усього інтервалу прогнозу (5 років). Зміни оборотного капіталу та чистих інвестицій не очікуються, оскільки не передбачається зростання підприємства в про­гнозованому періоді.

Продовжена вартість розраховується шляхом капіталізації доходу першого постпрогнозованого періоду за умов необмеже­ного періоду життя підприємства в стабільних умовах (постійних грошових потоках).

Оцінити вартість підприємства за допомогою методів, заснованих на прогнозах грошових потоків.

Задача 2

На основі наведеної в таблиці 1 інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу (таблиця 12.19).

Таблиця 12.19 - Вихідні дані про діяльність об'єкта оцінки та об'єктів-аналогів

Показник	Один. виміру	Об'єкт оцінки	Об'єкт- аналог № 1	Об'єкт-аналог №2
Виручка від реалізації продукції	тис. грн..	750	4000	2500
Власний капітал (чисті активи)	тис. грн.	4000	8000	3200
Довгострокові зобов'язання	тис. грн.	500	2000	800
Короткострокові зобов'язання	тис. грн.	1500	4000	1900
Ринкова ціна однієї акції	грн.	X	20	15
Число акцій у обороті	шт.	X	800	500

Експертами визначено, що надійність результатів, отри­маних за допомогою мультиплікаторів, становить:

• ціна/виручка - 20%;

• ціна/чисті активи - 30 %;

• ціна/балансова вартість активів - 50 %.

Задача 3

Об'єктом оцінки є підприємство роз­дрібної торгівлі АТЗТ «Пермський». Діяльність підприємства характеризує така інформація:

• баланс підприємства за звітний рік :

• підприємство використовує торговельні та складські приміщення на правах довгострокової оренди;

Таблиця 12.20 - Баланс АТЗТ «Пермський» за звітний період

Актив	Код	На початок року	На кінець року
І Необоротні активи
Нематеріальні активи
залишкова вартість	010	26	21,7
первісна вартість	011	64,9	72,3
ЗНОС	012	38,9	50,6
Незавершене будівництво	020
Основні засоби:
залишкова вартість	030	1161,4	1141,6
первісна вартість	031	1671,5	1664,9
знос	032	510,1	523,3
Довгострокові фінансові інвестиції	040
Довгострокова дебіторська заборгованість	050
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом І	080	1187,4	1163,3
II Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	31,6	54,2
незавершене будівництво	120
готова продукція	130	12,3	15,8
товари	140	259,1	306,6
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги
чиста реалізована вартість	160	10,8	14,4
первісна вартість	161	10,8	14,4
резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за розрахунками
з бюджетом	170	3,6	5,8
за виданими авансами	180		0,3
із внутрішніх розрахунків	200	0,6	1,4
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	6,5	5,3
Грошові кошти та їх еквіваленти
в національній валюті	230	24,5	18,6
в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250
Усього за розділом II	260	349,0	422,4
III Витрати майбутніх періодів	270
Баланс	280	1536,4	1585,7

Продовження табл 12.20

Пасив	Код рядка	На початок року	На кінець року
І Власний капітал
Статутний капітал	300	186.0	186,0
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320	43.8	33,4
Інший додатковий капітал	330	859,5	868,1
Резервний капітал	340
Нерозподілений прибуток	350	20,2
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370
Усього за розділом І	380	1109,5	1087,5
II Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення витрат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420	160,1	190,0
Усього за розділом II	430	160,1	190,0
III Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банку	440
Інші довгострокові зобов'язання	450
Відстрочені податкові зобов'язання	460
Інші довгострокові зобов'язання	470
Усього за розділом III	480
IV Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банку	500	87,6	82,8
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	168,2	218,2
Поточні зобов'язання за розрахунками
з одержаних авансів	540
з бюджетом	550	1,6	0,8
з позабюджетних платежів	560	2,4	1,6
з оплати праці	580	3,6	2,5
з учасниками	590	1,2	1,5
із внутрішніх розрахунків	600	2,2	0,8
Інші поточні зобов'язання	610
Усього за розділом IV	620	266.8	308,2
V Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640	1536.4	1585,7

• основні засоби підприємства відображені в балансі за витратами на їх придбання з урахуванням переоцінок за нормативними коефіцієнтами. Останні мали здебільшого суб'єктивний характер, їх механічне використання призвело до значних відхилень залишкової балансової вартості від реальної ринкової. У зв'язку з цим на підприємстві було проведено

часткову інвентаризацію активів, за результатами якої експерти з обладнання визначили перебільшення балансової вартості над ринковою у 5 % з урахуванням факторів фізичного та функці­онального зносу;

• нематеріальні активи підприємства, які відображено в балансі, за визначенням експертів, практично повністю зношені та не мають суттєвої ринкової вартості. Комп'ютерні програмні засоби, які використовує підприємство, носять стандартний характер. Згідно з цим ринкова вартість нематеріальних активів дорівнює нулю;

• ринкова вартість товарних запасів, які частково втратили свою первісну якість (3 % від загального обсягу товарних запасів), дорівнює ціні їхньої можливої реалізації за купі­вельною вартістю з 20 % знижкою;

• на основі фінансових документів підприємства спеці­алістами фінансового відділу визначено, що у складі дебі­торської заборгованості відсутні сумнівні борги, а коротко­строкові зобов'язання підприємства є обов'язковими і не можуть коригуватися;

• за результатами дослідження конкурентоспроможності підприємств обраного ринкового сегмента середньоринкова дохідність активів становить 16,6 %, що нижче рівня цього показника для АТЗТ «Пермський» на 1,6 %;

• ставка капіталізації - 30 %.

Оцінити внутрішню вартість АТЗТ «Пермський» за методом скоригованих чистих активів з урахуванням вартості гудволу.